## La respuesta de las economías de mercados emergentes a la COVID-19: De las políticas convencionales a las no convencionales _IMF Blog, August 6, 2020_ ## Source details **Canonical URL:** [La respuesta de las economías de mercados emergentes a la COVID-19: De las políticas convencionales a las no convencionales](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/08/06/covid-19-response-in-emerging-market-economies-conventional-policies-and-beyond) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2020/08/06/covid-19-response-in-emerging-market-economies-conventional-policies-and-beyond/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2020/08/06/covid-19-response-in-emerging-market-economies-conventional-policies-and-beyond/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2020/08/06/covid-19-response-in-emerging-market-economies-conventional-policies-and-beyond/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Martin Mhleisen, Tryggvi Gudmundsson, Hlne Poirson Ward - Published: August 6, 2020 --- ### Situación de la pandemia y shocks exteriores - La pandemia de COVID-19 "aún no ha tocado a su fin" en el universo de los mercados emergentes; algunos países (China, Uruguay, Vietnam) han contenido el virus, mientras que otros (Brasil, India, Sudáfrica) enfrentan aumentos de infecciones. - Las economías de mercados emergentes sufrieron múltiples shocks simultáneos: - Contracción de la demanda externa. - Colapso de precios de materias primas, con proyecciones de que los precios del petróleo disminuirán "más de 40%". - Caída del comercio internacional proyectada en "más de 10%". - Impacto severo en países dependientes del turismo y en exportadores de petróleo. - Las salidas de capital se han estabilizado y los diferenciales soberanos han retrocedido respecto a la marcada volatilidad de marzo. - Proyección macro: - La actualización de junio del informe Perspectivas de la economía mundial proyecta que las economías de mercados emergentes se contraerán "3,2% este año"; la caída más pronunciada del grupo desde que se llevan registros. - Comparativamente durante la crisis financiera mundial, el grupo tocó fondo en "2,6% positivo en 2009". ### Respuesta de políticas y efectos mitigadores - Factores que mitigaron la crisis: - "Firmes medidas de política" en economías avanzadas que revirtieron condiciones de mercado y permitieron la reanudación del financiamiento externo para mercados emergentes en abril y mayo. - Emisión de bonos por parte de mercados emergentes: "USD 124.000 millones a finales de junio". - Limitaciones y grupos más afectados: - Exportadores de petróleo, países preemergentes y países altamente endeudados enfrentan un shock financiero más profundo, con encarecimiento del endeudamiento o pérdida de acceso a mercados. - Acciones macroeconómicas internas adoptadas por muchos mercados emergentes: - Uso más cauteloso de colchones de reservas y mayor ajuste del tipo de cambio. - Inyección de liquidez para mantener el funcionamiento de los mercados. - Relajación de políticas macroprudenciales en países como Polonia e Indonesia para apuntalar el crédito. - Relajación de la política monetaria en países como Tailandia, México y Sudáfrica. - Uso de medidas monetarias no convencionales: - En algunos casos, recorte limitado de la tasa de política y tensiones en mercados motivaron la primera utilización de medidas monetarias no convencionales, incluidas compras de bonos públicos y de empresas; los montos son pequeños en comparación con las economías avanzadas. - Uso de medidas relacionadas con flujos de capital para evitar salidas: "hasta el momento más bien limitado". - Orientación fiscal: - Las economías de mercados emergentes han adoptado una orientación fiscal "más distendida" para enfrentar la crisis, brindar respaldo a población y empresas, y neutralizar shocks; dichas iniciativas son mayores que durante la crisis financiera mundial pero no tan amplias como en economías avanzadas. ### De las políticas convencionales a las no convencionales: riesgos y consideraciones - Riesgos que pueden forzar el uso de medidas no convencionales: - Margen de maniobra limitado en políticas fiscal, monetaria y externa; gran parte del margen ya utilizado en medidas recientes. - Posible necesidad de recurrir a medidas menos convencionales: controles de precios, restricciones comerciales, política monetaria menos convencional, y relajación de regulaciones crediticias y financieras. - Costos y efectos adversos potenciales de medidas no convencionales: - Restricciones a las exportaciones podrían distorsionar el sistema multilateral de comercio. - Controles de precios podrían obstaculizar la circulación de bienes hacia quienes más los necesitan. - Eficacia de medidas dependerá de la credibilidad institucional (por ejemplo, historial de política monetaria creíble). - Urgencia y escaso tiempo disponible para evaluar riesgos y beneficios con cuidado. ### Riesgos de deuda, liquidez y desigualdad; requerimientos de apoyo internacional - Estado de vulnerabilidad financiera: - Al comienzo de la crisis, "aproximadamente un tercio de todas las economías de mercados emergentes tenían altos niveles de deuda" y, según evaluaciones, o bien no disponen de espacio para ampliar la política fiscal discrecional o cuentan con un espacio "significativamente precario". - Riesgo de que problemas de liquidez se transformen en problemas de solvencia. - Riesgos de incumplimiento por parte de empresas "alarmantemente elevados" en varias economías de mercados emergentes. - Impacto social: - La crisis ha golpeado con especial fuerza a los pobres; aumento de la desigualdad que complica la respuesta de políticas. - Requerimientos de política y apoyo: - Respuesta multifacética requerida: - Políticas internas orientadas a un crecimiento más duradero e inclusivo. - Mayor respaldo de prestamistas bilaterales y multilaterales si el acceso al mercado sigue siendo precario. - Para países con deuda insostenible, "una resolución oportuna y duradera" con amplia distribución de la carga entre acreedores, incluido el sector privado. - Asistencia del FMI hasta la fecha: el FMI ha brindado a 22 economías de mercados emergentes "aproximadamente USD 72.000 millones (DEG 52.000 millones)". *Fuente: Martin Mühleisen, Tryggvi Gudmundsson y Hélène Poirson Ward — 6 de agosto de 2020* --- ## References - [Martin Mühleisen](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=10595) - [Tryggvi Gudmundsson](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=13927) - [Hélène Poirson Ward](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=13930) - [Português](https://www.imf.org/pt/News/Articles/2020/08/06/blog-covid-19-response-in-emerging-market-economies-conventional-policies-and-beyond) - [Perspectivas de la economía mundial](https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/06/24/WEOUpdateJune2020) - [observatorio de políticas del FMI](https://www.imf.org/en/Topics/imf-and-covid19/Policy-Responses-to-COVID-19) - [asistencia financiera](https://www.imf.org/en/Topics/imf-and-covid19/COVID-Lending-Tracker) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/08/06/covid-19-response-in-emerging-market-economies-conventional-policies-and-beyond_