## Los préstamos del FMI durante y después de la pandemia

_IMF Blog, September 18, 2020_

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**Canonical URL:** [Los préstamos del FMI durante y después de la pandemia](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/09/17/blog-imf-lending-during-the-pandemic-and-beyond)

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## Bibliographic details
- Authors: Robert Gregory, Huidan Lin, Martin Mhleisen
- Published: September 18, 2020

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### Resumen general
- Ante la incertidumbre sin precedentes y el grave impacto económico desencadenado por la COVID-19, el FMI continúa adaptando sus préstamos.
- El FMI busca establecer metas realistas, mantener la credibilidad de los programas y fomentar la identificación de los países con los programas.
- Hasta la fecha, el FMI ha proporcionado asistencia financiera, principalmente a través de sus instrumentos de créditos de emergencia y préstamos precautorios, a aproximadamente 80 países.
- Más de 30 países han expresado su interés en programas respaldados por el FMI para reconstruir sus redes de seguridad financiera y hacer frente a las consecuencias inmediatas de la pandemia.
- Los programas de préstamos del FMI se están adaptando —mediante la innovación y el aumento de la flexibilidad— a medida que los países pasan de la fase inicial de contención a la estabilización y, eventualmente, a la recuperación.

### Objetivo a corto plazo: la estabilización macroeconómica
- Enfasis principal: estabilizar la economía.
- Prioridades de gasto:
  - salud y otros gastos sociales;
  - apoyo a la liquidez y a los ingresos para las empresas y los hogares más afectados.
- Política monetaria: debe ser lo más acomodaticia posible y, al mismo tiempo, ser consciente de los riesgos de inflación.
- Política del sector financiero: evitar una contracción del crédito mientras mantiene la solidez de los balances.
- Consideraciones sobre medidas adicionales:
  - usar plenamente la flexibilidad incorporada en el marco regulatorio existente;
  - mayor margen para el uso de políticas monetarias no convencionales en algunas circunstancias;
  - advertencia: medidas como el financiamiento monetario del presupuesto podrían socavar progresos en formulación de políticas y fortalecimiento institucional, sentar precedentes perjudiciales y ser difíciles de revertir.
- Monitoreo de programas durante la crisis:
  - mayor enfoque en la calidad y las medidas de gobernanza del gasto;
  - menor uso de condiciones específicas y cuantificables tradicionalmente vinculadas a los préstamos del FMI (por ejemplo, el endeudamiento del gobierno central).
- Razón: la incertidumbre sin precedentes hace más difícil planificar las políticas y vuelve rápidamente obsoletos los objetivos.
- Requisito: los países deben demostrar que los recursos del FMI se están empleando adecuadamente, pese a un enfoque más holístico mientras dure la pandemia.

### Gestionar la incertidumbre
- Necesidad de agilidad: las autoridades económicas deben seguir actuando con agilidad para responder a shocks económicos y afrontar riesgos futuros.
- Importancia de las conversaciones periódicas entre autoridades y personal técnico del FMI sobre escenarios adversos y respuestas adecuadas de política económica, tanto en el marco de los programas como de la supervisión.
- Con el aumento de los niveles de deuda, más países son vulnerables a situaciones críticas causadas por el sobreendeudamiento.
- Cuando la sostenibilidad de la deuda es incierta:
  - prorrogar el vencimiento de las obligaciones de deuda pública puede contribuir a determinar la línea de acción futura;
  - permite ganar claridad sobre la necesidad y alcance de un posible tratamiento de la deuda más adelante.
- Costos y beneficios de la prórroga de vencimientos:
  - costos: reducciones de las calificaciones crediticias y, posiblemente, la declaración de un evento crediticio;
  - beneficio eventual: los inversionistas pueden beneficiarse de la resolución de los problemas subyacentes que llevaron a la pérdida del acceso a los mercados.
- Efectos de la prórroga sobre la política doméstica:
  - libera recursos críticos y reduce la presión sobre las reservas externas;
  - puede reducir la necesidad de austeridad y endurecimiento de la política monetaria, que podrían intensificar el daño económico.
- Instrumentos precautorios:
  - muchos países, aunque puedan gestionar la pandemia sin recurrir a financiamiento del FMI, pueden desear protección frente a shocks imprevistos;
  - los instrumentos de préstamos precautorios del FMI son una opción atractiva que puede facilitar el acceso a los mercados con menores costos.
  - posibilidad de relajación gradual de estos instrumentos a medida que mejoran las condiciones; ejemplo: países con Líneas de Crédito Flexibles podrían realizar una transición hacia Líneas de Liquidez a Corto Plazo.

### Respaldar ajustes estructurales ante una “nueva normalidad”
- Transición de enfoque: a medida que la incertidumbre se reduzca, la concesión de préstamos del FMI cambiará progresivamente para apoyar el restablecimiento del margen de maniobra de la política económica y la reducción de vulnerabilidades de la deuda.
- Reconocimiento: para la mayoría de los países, la economía tras la pandemia será diferente de la que existía antes.
- A medida que la recuperación se afiance y los efectos de la crisis sean más claros, los programas del FMI deberán:
  - desviar la atención hacia reformas que impulsen el crecimiento;
  - brindar asistencia para lograr una recuperación fuerte y sostenible tras la crisis.
- Ejemplos de reformas relevantes para la “nueva normalidad”:
  - facilitar que los empleados comiencen y abandonen empleos con facilidad (menos crítico para contener el virus y estabilizar la economía, pero potencialmente importante para ajustarse a cambios estructurales);
  - gestionar tecnologías digitales;
  - abordar los efectos del cambio climático.
- Colaboración institucional:
  - el FMI continuará su colaboración con otras instituciones financieras internacionales para implementar políticas estructurales en áreas como la salud, la gestión de la deuda y la protección social;
  - mejorar la gobernanza de los préstamos;
  - pasos para mejorar la resiliencia a futuros riesgos sanitarios y climáticos.
- Compromiso: el FMI, junto con otros organismos socios, está comprometido a igualar los esfuerzos de gobiernos y bancos centrales para enfrentar la crisis; la ejecución eficiente de los instrumentos de préstamos del FMI seguirá siendo una parte integral.

*Fuente: Los préstamos del FMI durante y después de la pandemia*

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## References

- [Robert Gregory,](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=14159)
- [Huidan Lin](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=6729)
- [Martin Mühleisen](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=10595)
- [Português](https://www.imf.org/pt/News/Articles/2020/09/18/blog-imf-lending-during-the-pandemic-and-beyond)
- [empleando adecuadamente](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=13823)
- [Líneas de Crédito Flexibles](https://www.imf.org/es/About/Factsheets/Sheets/2016/08/01/20/40/Flexible-Credit-Line)
- [Líneas de Liquidez a Corto Plazo](https://www.imf.org/es/About/Factsheets/Sheets/2020/04/17/short-term-liquidity-line)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/09/17/blog-imf-lending-during-the-pandemic-and-beyond_