{
  "title": "Se necesita con urgencia una reforma de la arquitectura internacional de la deuda",
  "publication": "IMF Blog, October 1, 2020",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed",
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  "summary": "La pandemia de COVID-19 ha empujado los niveles de deuda hasta nuevos máximos.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Panorama y gravedad del problema",
      "content": "- La pandemia de COVID-19 ha empujado los niveles de deuda hasta nuevos máximos.\n- En comparación con finales de 2019, se proyecta que los coeficientes de endeudamiento promedio en 2021 aumenten:\n  - un 20% del PIB en las economías avanzadas,\n  - un 10% del PIB en las economías de mercados emergentes,\n  - aproximadamente un 7% en los países de bajo ingreso.\n- Aproximadamente la mitad de los países de bajo ingreso y varias economías de mercados emergentes ya se encontraban en situación de crisis de deuda o tenían un alto riesgo de estarlo antes del nuevo aumento de la deuda.\n- Esperar hasta una suspensión de pagos para reestructurar la deuda conlleva una mayor disminución del PIB, las inversiones, el crédito del sector privado y la entrada de capitales que las operaciones preventivas de reestructuración de la deuda."
    },
    {
      "heading": "Medidas adoptadas hasta la fecha y sus limitaciones",
      "content": "- Medidas decisivas de bancos centrales, autoridades fiscales, acreedores bilaterales oficiales e instituciones financieras internacionales evitaron hasta ahora una crisis de deuda generalizada.\n- Estas medidas están concebidas para ser temporales y son cada vez más insuficientes.\n- La Iniciativa del G20 sobre la suspensión del servicio de la deuda expira a finales de este año; su no prórroga forzaría a los beneficiarios actuales a adoptar medidas de austeridad.\n- El FMI ha proporcionado aproximadamente USD 31.000 millones en financiamiento de emergencia a 76 países, entre ellos, 47 países de bajo ingreso, además de ofrecer alivio del servicio de la deuda en el contexto del Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes.\n- La mayoría de las medidas se han centrado en la liquidez; sin embargo, los problemas de solvencia se vuelven cada vez más predominantes."
    },
    {
      "heading": "Medidas urgentes requeridas",
      "content": "- Prorrogar la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda hasta 2021.\n  - La prórroga debe ofrecer incentivos para abordar en etapas tempranas la insostenibilidad de la deuda (por ejemplo, vincular la duración de la prórroga a programas del FMI y el Banco Mundial diseñados para reducir vulnerabilidades de la deuda).\n- Abordar con urgencia las vulnerabilidades de la deuda mediante una combinación de gestión de la deuda y medidas para restablecer el crecimiento.\n  - Cuando la deuda sea insostenible, reestructurarla cuanto antes es preferible.\n  - Deben incluirse las acreencias del sector privado, cuando proceda.\n- Reformar la arquitectura internacional de la deuda para proporcionar alivio rápido y suficientemente profundo a los países que lo requieren."
    },
    {
      "heading": "Aspectos específicos de la reforma de la arquitectura de la deuda",
      "content": "- Fortalecer las disposiciones contractuales para minimizar perturbaciones económicas cuando los deudores tengan dificultades.\n  - Ampliar la adopción de cláusulas de acción colectiva reforzadas más allá de los bonos internacionales.\n  - Desarrollar disposiciones para facilitar la reestructuración ordenada de la deuda no instrumentada mediante bonos.\n  - Considerar cláusulas que reduzcan reembolsos o suspendan automáticamente el servicio de la deuda ante catástrofes naturales y otros shocks económicos de gran envergadura.\n- Aumentar la transparencia de la deuda.\n  - Sin conocimiento claro de la deuda existente y sus condiciones, los acreedores no pueden prestar de forma informada ni participar voluntariamente en reestructuraciones.\n- Alcanzar un método común de reestructuración para acreedores oficiales bilaterales aceptable tanto para miembros del Club de París como para otros acreedores oficiales.\n  - Un pliego de condiciones común podría exigir al deudor exponer con transparencia sus deudas y buscar acuerdos de reestructuración con todos sus acreedores, oficiales y privados, en condiciones similares.\n  - Este método procuraría garantizar intercambio de información, una distribución justa de la carga y una mayor participación, evitando costosos retrasos.\n- Reconocer problemas emergentes:\n  - El marco contractual ha sido menos eficaz en la reestructuración del creciente volumen de deuda no instrumentada mediante bonos, así como de deuda con garantía real y deuda con características similares a dicha garantía.\n  - Gran parte de la deuda oficial ahora está en manos de países acreedores que no son miembros del Club de París y no siguen sus procedimientos, complicando la reestructuración de deuda oficial bilateral y la consecución de alta participación de acreedores."
    },
    {
      "heading": "Impacto temporal y ventajas de reformas concretas",
      "content": "- Algunas reformas contractuales tardarán en afectar el stock de deuda.\n- Un método común de reestructuración que incluya a todos los acreedores oficiales bilaterales —actualmente en debate en el G20— tendría un impacto fundamental casi de inmediato."
    },
    {
      "heading": "Papel del FMI",
      "content": "- El FMI apoya a sus miembros con asesoramiento de política económica, financiamiento y actividades de fortalecimiento de capacidades para evitar una crisis de deuda.\n- Continuará ofreciendo alivio del servicio de la deuda a los países más pobres en el contexto del Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes.\n- Fomenta la transparencia de la deuda mediante:\n  - una política más sólida de límites de deuda,\n  - asistencia técnica sobre gestión de la deuda,\n  - trabajo con el G-20 para prorrogar la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda.\n- Apoya la coordinación entre deudores y acreedores y condiciona su apoyo financiero a una alta participación de los acreedores."
    },
    {
      "heading": "Llamado a la acción",
      "content": "- Las principales acciones urgentes son:\n  - prorrogar el plazo de la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda,\n  - resolver las vulnerabilidades de la deuda de los países,\n  - construir una arquitectura de la deuda más robusta.\n- Se insta a todas las partes interesadas a asumir su parte en la reducción del riesgo de una catástrofe y a sentar las bases de un sistema financiero más seguro, para evitar cesaciones de pagos a gran escala que dañarían las economías y retrasarían la recuperación durante años, afectando especialmente a los países de bajo ingreso.\n\nPor Kristalina Georgieva, Ceyla Pazarbasioglu y Rhoda Weeks-Brown — 1 de octubre de 2020\n\n---\n\n\n References\n\n- Kristalina Georgieva\n- Ceyla Pazarbasioglu\n- Rhoda Weeks-Brown\n- Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes\n- un nuevo informe en el que se evalúa la actual arquitectura para la reestructuración de la deuda en manos privadas y se plantean posibles mejoras\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed"
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    "Authors: Kristalina Georgieva, Ceyla Pazarbasioglu, Rhoda Weeks-Brown",
    "Published: October 1, 2020",
    "La pandemia de COVID-19 ha empujado los niveles de deuda hasta nuevos máximos.",
    "En comparación con finales de 2019, se proyecta que los coeficientes de endeudamiento promedio en 2021 aumenten:",
    "Aproximadamente la mitad de los países de bajo ingreso y varias economías de mercados emergentes ya se encontraban en situación de crisis de deuda o tenían un alto riesgo de estarlo antes del nuevo aumento de la deuda.",
    "Esperar hasta una suspensión de pagos para reestructurar la deuda conlleva una mayor disminución del PIB, las inversiones, el crédito del sector privado y la entrada de capitales que las operaciones preventivas de reestructuración de la deuda.",
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    "La mayoría de las medidas se han centrado en la liquidez; sin embargo, los problemas de solvencia se vuelven cada vez más predominantes.",
    "Prorrogar la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda hasta 2021.",
    "Abordar con urgencia las vulnerabilidades de la deuda mediante una combinación de gestión de la deuda y medidas para restablecer el crecimiento.",
    "Reformar la arquitectura internacional de la deuda para proporcionar alivio rápido y suficientemente profundo a los países que lo requieren.",
    "Fortalecer las disposiciones contractuales para minimizar perturbaciones económicas cuando los deudores tengan dificultades.",
    "Aumentar la transparencia de la deuda.",
    "Alcanzar un método común de reestructuración para acreedores oficiales bilaterales aceptable tanto para miembros del Club de París como para otros acreedores oficiales.",
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    "Algunas reformas contractuales tardarán en afectar el stock de deuda.",
    "Un método común de reestructuración que incluya a todos los acreedores oficiales bilaterales —actualmente en debate en el G20— tendría un impacto fundamental casi de inmediato.",
    "El FMI apoya a sus miembros con asesoramiento de política económica, financiamiento y actividades de fortalecimiento de capacidades para evitar una crisis de deuda.",
    "Continuará ofreciendo alivio del servicio de la deuda a los países más pobres en el contexto del Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes.",
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    "Apoya la coordinación entre deudores y acreedores y condiciona su apoyo financiero a una alta participación de los acreedores.",
    "Las principales acciones urgentes son:",
    "Se insta a todas las partes interesadas a asumir su parte en la reducción del riesgo de una catástrofe y a sentar las bases de un sistema financiero más seguro, para evitar cesaciones de pagos a gran escala que dañarían las economías y retrasarían la recuperación durante años, afectando especialmente a los países de bajo ingreso.",
    "[Kristalina Georgieva](https://www.imf.org/es/About/senior-officials/Bios/kristalina-georgieva)",
    "[Ceyla Pazarbasioglu](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=644)",
    "[Rhoda Weeks-Brown](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=11060)",
    "[Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes](https://www.imf.org/es/About/Factsheets/Sheets/2016/08/01/16/49/Catastrophe-Containment-and-Relief-Trust)",
    "[un nuevo informe en el que se evalúa la actual arquitectura para la reestructuración de la deuda en manos privadas y se plantean posibles mejoras](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2020/09/30/The-International-Architecture-for-Resolving-Sovereign-Debt-Involving-Private-Sector-49796)"
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