## Se necesita con urgencia una reforma de la arquitectura internacional de la deuda _IMF Blog, October 1, 2020_ ## Source details **Canonical URL:** [Se necesita con urgencia una reforma de la arquitectura internacional de la deuda](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Kristalina Georgieva, Ceyla Pazarbasioglu, Rhoda Weeks-Brown - Published: October 1, 2020 --- ### Panorama y gravedad del problema - La pandemia de COVID-19 ha empujado los niveles de deuda hasta nuevos máximos. - En comparación con finales de 2019, se proyecta que los coeficientes de endeudamiento promedio en 2021 aumenten: - un 20% del PIB en las economías avanzadas, - un 10% del PIB en las economías de mercados emergentes, - aproximadamente un 7% en los países de bajo ingreso. - Aproximadamente la mitad de los países de bajo ingreso y varias economías de mercados emergentes ya se encontraban en situación de crisis de deuda o tenían un alto riesgo de estarlo antes del nuevo aumento de la deuda. - Esperar hasta una suspensión de pagos para reestructurar la deuda conlleva una mayor disminución del PIB, las inversiones, el crédito del sector privado y la entrada de capitales que las operaciones preventivas de reestructuración de la deuda. ### Medidas adoptadas hasta la fecha y sus limitaciones - Medidas decisivas de bancos centrales, autoridades fiscales, acreedores bilaterales oficiales e instituciones financieras internacionales evitaron hasta ahora una crisis de deuda generalizada. - Estas medidas están concebidas para ser temporales y son cada vez más insuficientes. - La Iniciativa del G20 sobre la suspensión del servicio de la deuda expira a finales de este año; su no prórroga forzaría a los beneficiarios actuales a adoptar medidas de austeridad. - El FMI ha proporcionado aproximadamente USD 31.000 millones en financiamiento de emergencia a 76 países, entre ellos, 47 países de bajo ingreso, además de ofrecer alivio del servicio de la deuda en el contexto del Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes. - La mayoría de las medidas se han centrado en la liquidez; sin embargo, los problemas de solvencia se vuelven cada vez más predominantes. ### Medidas urgentes requeridas - Prorrogar la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda hasta 2021. - La prórroga debe ofrecer incentivos para abordar en etapas tempranas la insostenibilidad de la deuda (por ejemplo, vincular la duración de la prórroga a programas del FMI y el Banco Mundial diseñados para reducir vulnerabilidades de la deuda). - Abordar con urgencia las vulnerabilidades de la deuda mediante una combinación de gestión de la deuda y medidas para restablecer el crecimiento. - Cuando la deuda sea insostenible, reestructurarla cuanto antes es preferible. - Deben incluirse las acreencias del sector privado, cuando proceda. - Reformar la arquitectura internacional de la deuda para proporcionar alivio rápido y suficientemente profundo a los países que lo requieren. ### Aspectos específicos de la reforma de la arquitectura de la deuda - Fortalecer las disposiciones contractuales para minimizar perturbaciones económicas cuando los deudores tengan dificultades. - Ampliar la adopción de cláusulas de acción colectiva reforzadas más allá de los bonos internacionales. - Desarrollar disposiciones para facilitar la reestructuración ordenada de la deuda no instrumentada mediante bonos. - Considerar cláusulas que reduzcan reembolsos o suspendan automáticamente el servicio de la deuda ante catástrofes naturales y otros shocks económicos de gran envergadura. - Aumentar la transparencia de la deuda. - Sin conocimiento claro de la deuda existente y sus condiciones, los acreedores no pueden prestar de forma informada ni participar voluntariamente en reestructuraciones. - Alcanzar un método común de reestructuración para acreedores oficiales bilaterales aceptable tanto para miembros del Club de París como para otros acreedores oficiales. - Un pliego de condiciones común podría exigir al deudor exponer con transparencia sus deudas y buscar acuerdos de reestructuración con todos sus acreedores, oficiales y privados, en condiciones similares. - Este método procuraría garantizar intercambio de información, una distribución justa de la carga y una mayor participación, evitando costosos retrasos. - Reconocer problemas emergentes: - El marco contractual ha sido menos eficaz en la reestructuración del creciente volumen de deuda no instrumentada mediante bonos, así como de deuda con garantía real y deuda con características similares a dicha garantía. - Gran parte de la deuda oficial ahora está en manos de países acreedores que no son miembros del Club de París y no siguen sus procedimientos, complicando la reestructuración de deuda oficial bilateral y la consecución de alta participación de acreedores. ### Impacto temporal y ventajas de reformas concretas - Algunas reformas contractuales tardarán en afectar el stock de deuda. - Un método común de reestructuración que incluya a todos los acreedores oficiales bilaterales —actualmente en debate en el G20— tendría un impacto fundamental casi de inmediato. ### Papel del FMI - El FMI apoya a sus miembros con asesoramiento de política económica, financiamiento y actividades de fortalecimiento de capacidades para evitar una crisis de deuda. - Continuará ofreciendo alivio del servicio de la deuda a los países más pobres en el contexto del Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes. - Fomenta la transparencia de la deuda mediante: - una política más sólida de límites de deuda, - asistencia técnica sobre gestión de la deuda, - trabajo con el G-20 para prorrogar la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda. - Apoya la coordinación entre deudores y acreedores y condiciona su apoyo financiero a una alta participación de los acreedores. ### Llamado a la acción - Las principales acciones urgentes son: - prorrogar el plazo de la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda, - resolver las vulnerabilidades de la deuda de los países, - construir una arquitectura de la deuda más robusta. - Se insta a todas las partes interesadas a asumir su parte en la reducción del riesgo de una catástrofe y a sentar las bases de un sistema financiero más seguro, para evitar cesaciones de pagos a gran escala que dañarían las economías y retrasarían la recuperación durante años, afectando especialmente a los países de bajo ingreso. *Por Kristalina Georgieva, Ceyla Pazarbasioglu y Rhoda Weeks-Brown — 1 de octubre de 2020* --- ## References - [Kristalina Georgieva](https://www.imf.org/es/About/senior-officials/Bios/kristalina-georgieva) - [Ceyla Pazarbasioglu](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=644) - [Rhoda Weeks-Brown](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=11060) - [Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes](https://www.imf.org/es/About/Factsheets/Sheets/2016/08/01/16/49/Catastrophe-Containment-and-Relief-Trust) - [un nuevo informe en el que se evalúa la actual arquitectura para la reestructuración de la deuda en manos privadas y se plantean posibles mejoras](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2020/09/30/The-International-Architecture-for-Resolving-Sovereign-Debt-Involving-Private-Sector-49796) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed_