## Inversión pública para la recuperación

_IMF Blog, October 5, 2020_

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## Bibliographic details
- Authors: Vitor Gaspar, Paolo Mauro, Catherine Pattillo, Raphael Espinoza
- Published: October 5, 2020

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### Resumen ejecutivo
- Autoría: Vitor Gaspar, Paolo Mauro, Catherine Pattillo y Raphael Espinoza.
- La nueva edición del informe Monitor Fiscal muestra que aumentar el gasto público en economías avanzadas y de mercados emergentes podría ayudar a reactivar la actividad económica tras la crisis de la COVID-19.
- Un aumento de la inversión pública equivalente al 1% del PIB podría:
  - fortalecer la confianza en la recuperación e incrementar el PIB en un 2,7%,
  - incrementar la inversión privada en un 10%,
  - incrementar el empleo en un 1,2%,
  - siempre que las inversiones sean de alta calidad y la actual carga de la deuda pública y privada no menoscabe la respuesta del sector privado.

### Argumentos a favor de aumentar la inversión pública
- Situación previa y necesidades:
  - La inversión mundial llevaba más de un decenio en niveles muy bajos antes de la pandemia.
  - Existen necesidades acuciantes en salud, educación, seguridad de edificios, seguridad del transporte e infraestructura digital.
- Condiciones favorables:
  - Tasas de interés bajas a nivel mundial.
  - Nivel de ahorro elevado y capacidad para endeudarse a un costo reducido.
  - Inversión privada muy escasa por la fuerte incertidumbre sobre la pandemia y las perspectivas económicas.
- Impacto directo en el empleo por tipo de gasto:
  - Entre 2 y 8 puestos de trabajo por cada millón de dólares gastado en infraestructuras tradicionales.
  - Entre 5 y 14 empleos por cada millón gastado en investigación y desarrollo, electricidad verde y edificios eficientes.
- Recomendaciones de timing:
  - Priorizar mantenimiento de infraestructuras, siempre que se considere seguro.
  - Reconsiderar y reanudar proyectos retrasados por la crisis.
  - Acelerar proyectos previstos para cristalizar en los próximos dos años.
  - Concebir proyectos nuevos alineados con prioridades poscrisis.

### Ejecución, calidad y riesgos
- Riesgos al acelerar la inversión pública:
  - El costo de un proyecto puede aumentar hasta un 10%-15% si se ejecuta en un período de inversión especialmente elevada.
  - Los incrementos de costos tienden a ser más altos y los proyectos sufren retrasos más prolongados cuando la inversión pública aumenta sustancialmente.
  - Incrementos rápidos de la inversión pública acarrean riesgo de facilitar la corrupción.
- Necesidad de fortalecer gobernanza:
  - Mejorar la gestión gubernamental relacionada con la selección y administración de proyectos.
  - Existe, en promedio, un margen de un tercio para mejorar la eficiencia de las infraestructuras.
  - Referencia a libro del FMI: Well Spent: How Strong Infrastructure Governance Can End Waste in Public Investment.

### Consideraciones fiscales y apoyo internacional
- En países con condiciones de financiamiento restrictivas:
  - Un aumento progresivo de la inversión pública financiada mediante deuda podría ser apropiado si los riesgos de refinanciamiento y tasas de interés no suben demasiado y si los gobiernos escogen proyectos con acierto.
  - Puede ser necesario reasignar gasto o recaudar ingresos adicionales para inversiones prioritarias.
- Países de bajos ingresos:
  - Necesitan ayuda de la comunidad internacional en el marco de los Objetivos de Desarrollo Sostenible para 2030.
  - Invertir en adaptación al cambio climático es crucial para países susceptibles a inundaciones y sequías.
  - Ayuda oficial existente: USD 10.000 millones asignados en 2018.
  - Estimación de necesidades: USD 25.000 millones de inversión anual necesaria para las economías de bajo ingreso, según estimaciones del personal técnico del FMI.

### Catalizar la inversión privada
- Potencial de crowding in:
  - La inversión pública puede fortalecer la confianza de inversionistas privados en la recuperación y alentarlos a invertir al mostrar compromiso gubernamental con el crecimiento sostenible.
  - Proyectos públicos en comunicaciones digitales, electrificación e infraestructuras de transporte facilitan la aparición de nuevas empresas.
- Evidencia empírica:
  - Las inversiones en sanidad y otros servicios sociales están asociadas con notables incrementos de la inversión privada en un horizonte temporal de un año.
- Límites al multiplicador fiscal en la pandemia:
  - El efecto del gasto público adicional en el PIB podría atenuarse porque algunos trabajos no pueden realizarse de forma segura durante la pandemia y porque las empresas tendrán menor capacidad financiera para invertir.

### Conclusión y recomendaciones clave
- La inversión pública es un componente poderoso de los programas de estímulo para limitar las repercusiones económicas de la pandemia.
- Prioridades de política:
  - Aumentar inversión pública en proyectos de alta calidad, productivos, generadores de empleo y más verdes.
  - Mantener la calidad y gobernanza de los proyectos para evitar sobrecostos, retrasos y corrupción.
  - Coordinar financiamiento doméstico y apoyo internacional, especialmente para países de bajos ingresos y para la adaptación climática.
- En el corto plazo, enfocar recursos en mantenimiento, reanudación y aceleración de proyectos para crear empleos ahora; en el mediano y largo plazo, orientar la inversión hacia resiliencia y sostenibilidad.

*Inversión pública para la recuperación.*

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## References

- [Vitor Gaspar](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=4533)
- [Paolo Mauro](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=7958)
- [Catherine Pattillo](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=839)
- [Raphael Espinoza](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=14267)
- [Português](https://www.imf.org/pt/News/Articles/2020/10/05/blog-public-investment-for-the-recovery)
- [Monitor Fiscal](https://www.imf.org/en/Publications/FM/Issues/2020/09/30/october-2020-fiscal-monitor)
- [Well Spent:](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=14045)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/10/05/blog-public-investment-for-the-recovery_