## Un puente hacia la recuperación económica: Cuidado con los riesgos para la estabilidad financiera _IMF Blog, October 13, 2020_ ## Source details **Canonical URL:** [Un puente hacia la recuperación económica: Cuidado con los riesgos para la estabilidad financiera](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/10/13/blog-a-bridge-to-economic-recovery) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2020/10/13/blog-a-bridge-to-economic-recovery/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2020/10/13/blog-a-bridge-to-economic-recovery/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2020/10/13/blog-a-bridge-to-economic-recovery/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Tobias Adrian - Published: October 13, 2020 --- ### Contexto y balance inicial - Autor: Tobias Adrian - Fecha: 13 de octubre de 2020 - Enfrentamiento de una crisis económica mundial "solo comparable a la Gran Depresión". - Medidas extraordinarias aplicadas: distensión de la política monetaria sin precedentes y un enorme apoyo fiscal en todo el planeta. - Efectos observados: - Estabilización de los mercados. - Impulso de la confianza de los inversionistas. - Mantenimiento del flujo de crédito a la economía mundial. - Contribución crítica para evitar un círculo vicioso entre desaceleración económica y caída de mercados financieros. ### Desconexión entre la economía real y los mercados financieros - Hallazgos: - Importante mejora de las condiciones financieras y repunte de los precios de los activos. - Persistente desconexión entre mercados financieros (aumentos en valoraciones bursátiles) y débil actividad económica y alta incertidumbre de las perspectivas. - Posible trayectoria de cierre de la brecha: gradual si la recuperación es rápida; riesgo de decaimiento del optimismo de los inversionistas si la recuperación se demora (por ejemplo, por mayor tiempo en tener el virus bajo control). - Mientras los inversionistas esperen políticas de apoyo continuadas, las valoraciones podrían mantenerse elevadas; riesgo de ajuste brusco en precios de activos o estallidos periódicos de volatilidad si la recuperación se demora. ### Nivel de vulnerabilidad empresarial - Hallazgos: - Empresas han asumido más deuda durante la paralización de la economía para afrontar escasez de liquidez. - Endeudamiento adicional ayudó a evitar una ola de quiebras en las primeras etapas de la crisis. - Muchas empresas ya tenían niveles muy elevados de deuda antes de la crisis; en algunos sectores el endeudamiento está alcanzando nuevos máximos. - Riesgos: - Los riesgos de solvencia podrían haberse desplazado hacia el futuro. - Presiones renovadas sobre la liquidez podrían transformarse en insolvencias, especialmente si la recuperación se demora. ### Resiliencia y pruebas para el sector bancario - Hallazgos: - Al inicio de la crisis de la COVID-19, el sector bancario contaba con reservas de liquidez y capital más fuertes que a principios de la crisis financiera mundial. - Reformas de la última década han fortalecido al sector y han permitido que los bancos continúen otorgando crédito a empresas y hogares durante la pandemia. - Riesgos: - En un escenario macroeconómico adverso, algunos sistemas bancarios podrían sufrir importantes insuficiencias de capital debido al elevado número de empresas y hogares que no podrán reembolsar sus créditos (incluso después de las medidas de política desplegadas) y si la rentabilidad se tambalea. ### Mayor interconexión y vulnerabilidades sistémicas - Hallazgos: - La magnitud sin precedentes de la crisis ha aumentado vulnerabilidades en múltiples sectores. - Gobiernos registraron mayores déficits fiscales para apoyar a empresas y hogares; simultáneamente, bancos y otras instituciones financieras compraron más bonos públicos. - Instituciones financieras no bancarias (gestores de activos y aseguradoras) desempeñan ahora un papel importante en los mercados de crédito, incluidos segmentos de mayor riesgo. - Riesgos: - Fragilidades como desajustes de liquidez y exposición al riesgo de crédito siguen siendo altas en estas instituciones. - En algún momento, estas fragilidades podrían propagarse por todo el sistema financiero. - Capacidad fiscal futura para ofrecer más apoyo podría ser más limitada. ### Retos de financiamiento en economías de mercados emergentes y de bajo ingreso - Hallazgos: - Flexibilización mundial de condiciones financieras ha mejorado, en general, las perspectivas de flujos de inversión de cartera hacia la mayoría de las economías de mercados emergentes y ha estabilizado el acceso a financiamiento. - Algunos países de bajo ingreso enfrentan niveles de deuda tan elevados que afrontan situaciones críticas de sobreendeudamiento inminentes debido a costos de endeudamiento en niveles prohibitivos. ### Políticas recomendadas para la recuperación y etapas posteriores - Recomendaciones inmediatas y de secuenciación: - Secuenciar detenidamente la respuesta para construir "un puente seguro hacia la recuperación". - Monitorear estrechamente posibles consecuencias imprevistas del apoyo sin precedentes. - Mantener una política monetaria laxa mientras las economías vuelvan a abrirse para sostener la recuperación. - Mantener apoyo en forma de liquidez, ajustando gradualmente su precio para incentivar la vuelta al financiamiento normal del mercado. - Disponer de un marco robusto de reestructuración de la deuda para reducir el sobreendeudamiento y resolver empresas no viables. - Ampliar el apoyo multilateral a los países de bajo ingreso con dificultades de financiamiento. - Reformas estructurales post-pandemia: - Establecer un programa robusto de reforma financiera para: - Reconstruir las reservas de capital de los bancos. - Fortalecer el marco regulatorio de las instituciones financieras no bancarias. - Aumentar la supervisión prudencial para limitar la adopción excesiva de riesgos en un entorno de tasas de interés bajas durante un largo período. *Fuente: Un puente hacia la recuperación económica: Cuidado con los riesgos para la estabilidad financiera — Tobias Adrian, 13 de octubre de 2020* --- ## References - [Tobias Adrian](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=7910) - [Português](https://www.imf.org/pt/News/Articles/2020/10/13/blog-a-bridge-to-economic-recovery) - [los riesgos a corto plazo para la estabilidad financiera](https://www.imf.org/es/Publications/GFSR) - [desconexión](https://www.imf.org/es/Publications/GFSR/Issues/2020/06/25/global-financial-stability-report-june-2020-update) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/10/13/blog-a-bridge-to-economic-recovery_