## El dinero público y el privado pueden coexistir en la era digital

_IMF Blog, February 19, 2021_

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**Canonical URL:** [El dinero público y el privado pueden coexistir en la era digital](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2021/02/18/blog-public-and-private-money-can-coexist-in-the-digital-age)

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## Bibliographic details
- Authors: Tobias Adrian, Tommaso Mancini-Griffoli
- Published: February 19, 2021

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### Resumen y tesis principal
- El sistema monetario actual es dual: coexisten dinero de emisión pública (bancos centrales) y dinero de emisión privada (bancos, empresas de telecomunicaciones, proveedores de pagos).
- Esa dualidad aporta innovación y diversidad (sector privado) junto con estabilidad y eficiencia (sector público).
- Con la llegada de monedas digitales de bancos centrales (CBDC), ambas formas de dinero pueden coexistir y complementarse si los bancos centrales diseñan sus monedas y modernizan marcos regulatorios.

### Mecanismos que sostienen la coexistencia actual
- La posibilidad de convertir dinero privado en dinero del banco central a valor facial fijo es esencial para:
  - Estabilidad.
  - Interoperabilidad.
  - Innovación y diversidad del dinero privado.
- Elementos que respaldan esa convertibilidad:
  - Regulación y supervisión sólidos.
  - Respaldos estatales como garantía de depósitos.
  - Función de prestamista de última instancia.
  - Aval parcial o total de las reservas del banco central.
- Ejemplo operativo: "Los 10 dólares que Ana tiene en el Banco A se pueden transferir al Banco B de Roberto porque en el medio se los convierte en moneda del banco central".

### Presiones sobre la moneda del banco central en la era digital
- Los CBDC combinan:
  - Una tecnología de liquidación (almacenar y transferir valor).
  - Una forma de dinero con funcionalidad y apariencia específicas.
- Retos para los bancos centrales:
  - Mantenerse al ritmo de la rápida innovación tecnológica y de las cambiantes necesidades de los usuarios.
  - Actualizar arquitectura tecnológica (bases de datos centralizadas → libros mayores distribuidos → posibles futuras arquitecturas).
  - Responder a demandas impredecibles: monetización en redes específicas, pagos automáticos mediante chips, nuevas características requeridas por los usuarios.
- El sector privado continuará innovando (dinero electrónico, monedas estables), lo que aumentará la demanda por estos productos y motivará acciones regulatorias para contener riesgos.

### Opciones de diseño y colaboración con el sector privado
- Diseñar CBDC para fomentar la innovación privada:
  - Proveer interfaces abiertas (APIs) que permitan a desarrolladores ampliar casos de uso (automatización de pagos, búsqueda por número de teléfono, etc.).
  - Comprobar servicios suplementarios para garantizar máxima seguridad.
- Permitir la coexistencia de otras formas de dinero digital:
  - Sistemas operativos paralelos o monedas digitales privadas pueden existir sin sacrificar la función de liquidación y estabilidad de la CBDC.
  - Ejemplo de intercambio de prestaciones: una moneda digital podría sacrificar velocidad de liquidación por mayor control sobre la automatización de pagos.
- Condiciones para que una forma privada de dinero digital sea depósito de valor estable:
  - Que pueda canjearse por moneda del banco central (digital o no) a un valor facial fijo y cuente con el aval de la moneda del banco central.
- Interoperabilidad y eficiencia de pago:
  - La liquidación inmediata dentro de redes de dinero digital y la liquidación mediante movimientos correspondientes de dinero del banco central asegurarían eficiencia y interoperabilidad, como en el sistema dual actual.
- Requisitos regulatorios y de autorización:
  - Mecanismos de autorización y normativa para objetivos de política pública: resiliencia operacional, protección del consumidor, conducta y competencia del mercado, privacidad de datos, estabilidad prudencial.
  - Integridad financiera apoyada por identidades digitales y políticas de datos complementarias.
  - La asociación con bancos centrales exige alto cumplimiento regulatorio.

### Escenario institucional recomendado
- Extender la lógica del sistema monetario dual actual a la era digital:
  - La moneda del banco central y la regulación/supervisión seguirán anclando estabilidad y eficiencia del sistema de pagos.
  - El dinero de emisión privada puede complementar con innovación y diversidad, posiblemente más que hoy.
- La posición que adopte cada banco central en el continuo entre participación privada y pública dependerá de:
  - Preferencias del país.
  - Tecnología disponible.
  - Eficiencia de la regulación.

*Fuente: Tobias Adrian y Tommaso Mancini-Griffoli*

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## References

- [Tobias Adrian](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=7910)
- [Tommaso Mancini-Griffoli](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=8202)
- [moneda sintética en el pasado](https://blogs.imf.org/2019/09/26/from-stablecoins-to-central-bank-digital-currencies/)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2021/02/18/blog-public-and-private-money-can-coexist-in-the-digital-age_