{
  "title": "Las bajas tasas de interés reales mantienen el precio de los activos, aunque los riesgos están aumentando",
  "publication": "IMF Blog, January 31, 2022",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2022/01/27/blogs012822-low-real-interest-rates-support-asset-prices-but-risks-are-rising",
  "canonical": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2022/01/27/blogs012822-low-real-interest-rates-support-asset-prices-but-risks-are-rising",
  "overlayPath": "/es/blogs/articles/2022/01/27/blogs012822-low-real-interest-rates-support-asset-prices-but-risks-are-rising/index.md",
  "summary": "Un aumento importante y repentino de las tasas de interés reales podría dar lugar a la venta masiva de acciones. Las interrupciones en los suministros, junto con la fuerte demanda de bienes y el aumento de los salarios y de los precios de las materias primas, continúan suponiendo un desafío para las",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen ejecutivo",
      "content": "- Autoría: Tobias Adrian y Nassira Abbas.\n- Fecha: 31 de enero de 2022.\n- Idea central: Las tasas de interés reales muy bajas están sosteniendo elevados precios de activos de riesgo; un aumento repentino y significativo de las tasas reales podría provocar ventas masivas de acciones y tensiones financieras."
    },
    {
      "heading": "Causas y canales",
      "content": "- Factores que han empujado la inflación por encima de los objetivos:\n  - Interrupciones en los suministros.\n  - Fuerte demanda de bienes.\n  - Aumento de los salarios.\n  - Aumento de los precios de las materias primas.\n- Respuesta de política:\n  - Muchas economías han comenzado a endurecer la política monetaria, elevando las tasas de interés nominales y los rendimientos de los bonos a largo plazo.\n- Comportamiento de inversionistas:\n  - Los inversionistas se fijan en las tasas reales (tasas ajustadas por inflación) para valorar activos; las bajas tasas reales inducen mayor toma de riesgo."
    },
    {
      "heading": "Divergencias en expectativas sobre la trayectoria de las tasas",
      "content": "- Diferencia entre expectativas de autoridades y mercados:\n  - En Estados Unidos, la Reserva Federal proyecta que su principal tasa de interés alcanzará el 2,5%.\n  - Esta proyección es medio punto superior a lo que indican los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años.\n- Riesgos asociados a la divergencia:\n  - Los inversionistas podrían ajustar al alza sus expectativas sobre el endurecimiento de la Reserva Federal, en magnitud y velocidad.\n  - Los bancos centrales podrían endurecer más de lo anticipado debido a la persistencia de la inflación; para la Reserva Federal la tasa al final del ciclo podría superar el 2,5%."
    },
    {
      "heading": "Implicaciones para los mercados financieros",
      "content": "- Tasas reales y valoraciones:\n  - Las tasas reales a largo plazo se mantienen muy negativas en muchas regiones, manteniendo elevados los precios de los activos de mayor riesgo.\n  - Las bajas tasas reales a largo plazo se asocian a ratios precio/ganancia históricamente elevados en los mercados bursátiles.\n  - Si todo lo demás permanece igual, el endurecimiento de la política monetaria debería aumentar la tasa de descuento y reducir los precios de las acciones.\n- Mercado de crédito:\n  - Los diferenciales de crédito se sitúan por debajo de los niveles anteriores a la pandemia, pese a un incremento modesto reciente.\n- Eventos recientes y sensibilidad:\n  - Tras un año excepcional, el mercado de acciones de Estados Unidos comenzó 2022 con un fuerte retroceso en contexto de inflación elevada y perspectivas de ganancias más débiles.\n  - Ya en este año, el rendimiento real del bono a 10 años ha aumentado en casi medio punto porcentual.\n  - La volatilidad de las acciones se disparó, provocando una caída de más del 9% en el S&P 500 en el año y del 14% en el índice Nasdaq Composite.\n- Sectores vulnerables:\n  - Un aumento repentino y significativo de las tasas reales podría causar una importante caída en las acciones de Estados Unidos, en especial en los sectores de alto valor, como el sector tecnológico."
    },
    {
      "heading": "Impacto sobre el crecimiento económico y flujos de capital",
      "content": "- Riesgos para el crecimiento:\n  - Estimaciones del riesgo para el crecimiento podrían aumentar de forma importante si las tasas reales se incrementan de repente y las condiciones financieras se endurecen.\n  - Las condiciones financieras distendidas ayudaron a gobiernos, consumidores y empresas a resistir la pandemia; un endurecimiento podría moderar la expansión económica.\n- Mercados emergentes:\n  - Los flujos de capitales hacia mercados emergentes podrían estar en riesgo; el endurecimiento internacional podría causar salidas de capitales, especialmente en países con fundamentos más débiles."
    },
    {
      "heading": "Recomendaciones de política",
      "content": "- Comunicación:\n  - Las autoridades monetarias deberían comunicar con claridad la orientación futura de la política monetaria para evitar una volatilidad innecesaria.\n- Balance de objetivos:\n  - En un contexto de inflación persistente, los bancos centrales enfrentan un delicado equilibrio: el endurecimiento de la política monetaria debe gestionarse para minimizar consecuencias no deseadas sobre la estabilidad financiera.\n- Vigilancia de vulnerabilidades:\n  - Atender que las vulnerabilidades financieras siguen siendo elevadas en muchos sectores, por lo que el ajuste de condiciones financieras debería realizarse con cautela."
    },
    {
      "heading": "Hechos y cifras clave",
      "content": "- Fecha de publicación: 31 de enero de 2022.\n- Reserva Federal: proyección de tasa principal al 2,5%.\n- Divergencia: la proyección de la Fed es medio punto superior a lo que indican los rendimientos del Tesoro a 10 años.\n- Rendimiento real del bono a 10 años: ha aumentado en casi medio punto porcentual en lo que va del año.\n- Caídas de mercado en 2022 (hasta el punto del artículo):\n  - S&P 500: caída de más del 9% en el año.\n  - Nasdaq Composite: caída del 14% en el año.\n\nFuente: Las bajas tasas de interés reales mantienen el precio de los activos, aunque los riesgos están aumentando — Tobias Adrian y Nassira Abbas, 31 de enero de 2022.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- lflrtea\n  - lflrtea (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - lflrtea (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- los flujos de capitales hacia los mercados emergentes podrían estar en riesgo\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2022/01/27/blogs012822-low-real-interest-rates-support-asset-prices-but-risks-are-rising"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/es/blogs/articles/2022/01/27/blogs012822-low-real-interest-rates-support-asset-prices-but-risks-are-rising/index.md)",
    "[Structured JSON version](/es/blogs/articles/2022/01/27/blogs012822-low-real-interest-rates-support-asset-prices-but-risks-are-rising/index.json)",
    "[Bundle manifest](/es/blogs/articles/2022/01/27/blogs012822-low-real-interest-rates-support-asset-prices-but-risks-are-rising/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Tobias Adrian, Nassira Abbas",
    "Published: January 31, 2022",
    "Autoría: Tobias Adrian y Nassira Abbas.",
    "Fecha: 31 de enero de 2022.",
    "Idea central: Las tasas de interés reales muy bajas están sosteniendo elevados precios de activos de riesgo; un aumento repentino y significativo de las tasas reales podría provocar ventas masivas de acciones y tensiones financieras.",
    "Factores que han empujado la inflación por encima de los objetivos:",
    "Respuesta de política:",
    "Comportamiento de inversionistas:",
    "Diferencia entre expectativas de autoridades y mercados:",
    "Riesgos asociados a la divergencia:",
    "Tasas reales y valoraciones:",
    "Mercado de crédito:",
    "Eventos recientes y sensibilidad:",
    "Sectores vulnerables:",
    "Riesgos para el crecimiento:",
    "Mercados emergentes:",
    "Comunicación:",
    "Balance de objetivos:",
    "Vigilancia de vulnerabilidades:",
    "Fecha de publicación: 31 de enero de 2022.",
    "Reserva Federal: proyección de tasa principal al 2,5%.",
    "Divergencia: la proyección de la Fed es medio punto superior a lo que indican los rendimientos del Tesoro a 10 años.",
    "Rendimiento real del bono a 10 años: ha aumentado en casi medio punto porcentual en lo que va del año.",
    "Caídas de mercado en 2022 (hasta el punto del artículo):",
    "**lflrtea**",
    "[los flujos de capitales hacia los mercados emergentes podrían estar en riesgo](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=16854)"
  ],
  "related": [
    {
      "title": "lflrtea",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/-/media/files/publications/dp/2020/english/lflrtea.pdf",
      "summary": {
        "path": "/-/media/files/publications/dp/2020/english/lflrtea.pdf.md",
        "mime": "text/markdown"
      },
      "binary": {
        "path": "/-/media/files/publications/dp/2020/english/lflrtea.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    }
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/es/blogs/articles/2022/01/27/blogs012822-low-real-interest-rates-support-asset-prices-but-risks-are-rising/index.md",
    "json": "/es/blogs/articles/2022/01/27/blogs012822-low-real-interest-rates-support-asset-prices-but-risks-are-rising/index.json",
    "bundleManifest": "/es/blogs/articles/2022/01/27/blogs012822-low-real-interest-rates-support-asset-prices-but-risks-are-rising/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T13:28:06.178Z"
}