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  "title": "Los gobiernos deben elegir entre apoyar a las empresas muy endeudadas o reestructurarlas",
  "publication": "IMF Blog, February 25, 2022",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2022/02/23/blog-governments-must-choose-to-support-or-restructure-heavily-indebted-firms",
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  "summary": "A fin de alejar los riesgos para la recuperación, las autoridades económicas deberían focalizar el apoyo en las empresas que puedan sobrevivir y prepararse para reestructurar o liquidar las que no puedan hacerlo.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexto y mensaje principal",
      "content": "- A fin de alejar los riesgos para la recuperación, las autoridades económicas deberían focalizar el apoyo en las empresas que puedan sobrevivir y prepararse para reestructurar o liquidar las que no puedan hacerlo.\n- Al comienzo de la pandemia, la velocidad del apoyo fue prioritaria sobre la precisión; ahora las autoridades deben calibrar y dirigir el apoyo financiero de manera eficiente a las empresas que lo necesitan y estar preparadas para reestructurar o liquidar las empresas en situación muy difícil."
    },
    {
      "heading": "Estadísticas y entorno de deuda corporativa",
      "content": "- La deuda corporativa ascendía a USD 83 billones (98% del producto interno bruto mundial) a finales de 2020.\n- Las economías avanzadas y China representaron el 90% del aumento de USD 8,9 billones en 2020.\n- Ahora que los bancos centrales están subiendo las tasas para controlar la inflación, los costos de servicio de la deuda de las empresas aumentarán.\n- La vulnerabilidad de las empresas aumentará a medida que los gobiernos reduzcan el apoyo fiscal otorgado durante lo peor de la crisis."
    },
    {
      "heading": "Medición de la preparación para crisis e indicadores clave",
      "content": "- Se utilizó un nuevo indicador para medir el grado en que los regímenes de insolvencia y reestructuración de los países están preparados para una crisis.\n- El indicador abarca 60 economías que representan el 91% del PIB mundial y el 84% de la población mundial.\n- Hallazgos del análisis:\n  - Las vulnerabilidades de las empresas tienden a ser más pronunciadas en economías con deficiencias en la preparación para las crisis.\n  - Dos tercios de las economías de mercados emergentes cuya deuda corporativa era más vulnerable a las condiciones económicas adversas que la media también tenían sistemas de preparación para las crisis más débiles que la media.\n  - Casi el 40% de las economías avanzadas con deuda corporativa vulnerable tenían sistemas de insolvencia de crisis por debajo de la media.\n- Muchos países han fortalecido sus sistemas de insolvencia, con reformas específicas en Brasil, Corea, Estados Unidos, Francia, India y Turquía, y reformas amplias en Alemania, Países Bajos y el Reino Unido."
    },
    {
      "heading": "Principios de política y recomendaciones",
      "content": "- Los regímenes de políticas de apoyo deben:\n  - Establecer objetivos claros para abordar las fallas específicas del mercado (ejemplo: programas de apoyo público de Australia y Noruega).\n  - Incluir sólidas garantías de gobernanza y transparencia para mitigar riesgos.\n  - Establecer planes de salida claros desde el principio.\n- Distribución de la carga y reestructuración de la deuda:\n  - Deben hacer uso del acceso a la información y los conocimientos de los acreedores privados (ejemplos: México durante la crisis del peso de mediados de la década de 1990; Francia durante la pandemia de COVID-19).\n  - Los acreedores públicos deberían participar activamente en la reestructuración de la deuda.\n- Preparación de los sistemas de insolvencia:\n  - Deben estar preparados para manejar un gran aumento de casos.\n  - Los países con espacio fiscal limitado y sistemas de insolvencia ineficaces deberían:\n    - Confiar más en la reestructuración extrajudicial o híbrida (con papel limitado de los tribunales para apoyar las negociaciones entre deudores y principales acreedores), dado que pueden implementarse con relativa rapidez.\n    - Abordar reformas más profundas a mediano plazo para mejorar marcos legales e institucionales.\n  - Los países con espacio fiscal pueden mantener el apoyo, pero deben considerar el riesgo moral y la existencia de empresas «zombis» que sobreviven solo con asistencia estatal.\n- Participación de acreedores y transparencia:\n  - Los planes de distribución de la carga deben aprovechar la información de acreedores privados.\n  - La participación activa de acreedores públicos es necesaria para reestructuraciones efectivas."
    },
    {
      "heading": "Riesgos en balances bancarios y necesidad de transparencia",
      "content": "- La tolerancia contable y regulatoria introducida durante la pandemia ha aumentado la probabilidad de préstamos en mora ocultos que no se reflejen en los balances de los bancos.\n- El aumento de las tenencias de deuda soberana ha entrelazado más los balances de los bancos y del gobierno, un fenómeno asociado con las crisis de deuda.\n- Recomendaciones relacionadas con los bancos:\n  - Cuando finalice la tolerancia, la información sobre la calidad de los activos deberá basarse en prácticas transparentes y coherentes, respaldadas por supervisión y cumplimiento efectivos.\n  - Las revisiones de la calidad de los activos pueden contribuir a que los balances sean más transparentes y respaldar el mercado de deuda en dificultades, especialmente después de episodios de tolerancia.\n  - Puede ser necesario reforzar las defensas de los bancos para absorber las pérdidas derivadas de la crisis."
    },
    {
      "heading": "Conclusión",
      "content": "- En un contexto de espacio fiscal cada vez más reducido, el apoyo financiero debería ser más focalizado en las empresas que puedan recuperarse; las demás deberán ser reestructuradas o liquidadas.\n- Es fundamental reforzar los sistemas de insolvencia, ya que existen deficiencias en muchos ámbitos importantes y los países podrían tener que abordar muchos casos simultáneamente.\n- No hay mucho tiempo para prepararse.\n\nAutoría: Ceyla Pazarbasioglu y Rhoda Weeks-Brown\n\n---\n\n\n References\n\n- nuevo estudio del FMI\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2022/02/23/blog-governments-must-choose-to-support-or-restructure-heavily-indebted-firms"
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    "Authors: Ceyla Pazarbasioglu, Rhoda Weeks-Brown",
    "Published: February 25, 2022",
    "A fin de alejar los riesgos para la recuperación, las autoridades económicas deberían focalizar el apoyo en las empresas que puedan sobrevivir y prepararse para reestructurar o liquidar las que no puedan hacerlo.",
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    "En un contexto de espacio fiscal cada vez más reducido, el apoyo financiero debería ser más focalizado en las empresas que puedan recuperarse; las demás deberán ser reestructuradas o liquidadas.",
    "Es fundamental reforzar los sistemas de insolvencia, ya que existen deficiencias en muchos ámbitos importantes y los países podrían tener que abordar muchos casos simultáneamente.",
    "No hay mucho tiempo para prepararse.",
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