{
  "title": "La peligrosa carga de la deuda a nivel mundial requiere una cooperación enérgica",
  "publication": "IMF Blog, March 9, 2022",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2022/04/11/blog041122-dangerous-global-debt-burden-requires-decisive-cooperation",
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  "summary": "La peligrosa carga de la deuda a nivel mundial requiere una cooperación enérgica, por Vitor Gaspar y Ceyla Pazarbasioglu",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen y contexto",
      "content": "- La guerra en Ucrania y la pandemia persistente han agravado una ya elevada vulnerabilidad de la deuda soberana.\n- El respaldo económico durante la pandemia estabilizó mercados financieros y relajó condiciones crediticias y de liquidez, contribuyendo a la recuperación económica y financiera.\n- Ahora se requiere con urgencia mejorar la transparencia de la deuda y reforzar los marcos y políticas de gestión de la deuda para reducir riesgos."
    },
    {
      "heading": "Magnitud y evolución de la deuda",
      "content": "- Durante la pandemia, el crecimiento del déficit y la acumulación de deuda fueron mucho más rápidos que en los primeros años de otras recesiones históricas (incluidas la Gran Depresión y la crisis financiera mundial).\n- Según la Base de datos sobre la deuda mundial del FMI:\n  - El endeudamiento aumentó en 2020 nada menos que 28 puntos porcentuales, alcanzando el 256% del producto interno bruto.\n  - Aproximadamente la mitad de este incremento puede atribuirse a los gobiernos; el resto, a las sociedades no financieras y los hogares.\n  - Actualmente, la deuda pública representa cerca del 40% del total mundial, el porcentaje más elevado en casi seis décadas.\n- Alrededor de un 60% de los países de bajo ingreso ya se encuentran en una situación crítica por sobreendeudamiento o corren riesgo de caer en ella.\n- En las economías avanzadas, se prevé que para 2024 la actividad económica, el saldo fiscal primario, el gasto y los ingresos vuelvan a situarse en niveles cercanos a las proyecciones previas a la pandemia."
    },
    {
      "heading": "Desafíos y riesgos emergentes",
      "content": "- Hasta hace poco, los reducidos costos del servicio de la deuda mitigaban la preocupación por los niveles récord de deuda pública en economías avanzadas debido a:\n  - Tasas de interés nominales muy reducidas (en algunos casos cercanas a cero o negativas).\n  - Tasas de interés reales neutrales en marcada tendencia a la baja en diversas economías.\n- El aumento de la percepción del riesgo y las perspectivas de contracción monetaria han vuelto a situar las vulnerabilidades de la deuda en el punto de mira.\n- Riesgos clave:\n  - Un nivel cada vez más alto de deuda puede provocar un ensanchamiento de los diferenciales de las tasas de interés en países con fundamentos económicos más débiles.\n  - Aunque sorpresas inflacionarias pueden reducir la relación deuda/PIB a corto plazo, una inflación persistente y volátil puede, en última instancia, aumentar los costos de financiamiento, especialmente en países con títulos de deuda a corto plazo.\n  - Las economías emergentes y de bajo ingreso enfrentan pérdidas de PIB e ingresos persistentes, con gasto primario que se mantendrá en niveles persistentemente reducidos como consecuencia de la pandemia.\n  - La fuerte subida de los precios de la energía y los alimentos presiona a los más pobres; los alimentos representan hasta un 60% del consumo de los hogares en los países de bajo ingreso.\n  - Las condiciones financieras mundiales se tornan más restrictivas por alzas de tasas de interés de bancos centrales, y en muchos mercados emergentes los diferenciales de los bonos soberanos ya superan los niveles prepandémicos.\n  - La disminución de los préstamos externos provenientes de China agrava la escasez de crédito."
    },
    {
      "heading": "Necesidad de un enfoque colaborativo internacional",
      "content": "- Se prevé que las reestructuraciones de la deuda sean cada vez más frecuentes y más complejas por la mayor diversidad del panorama acreedor.\n- Es necesario dotarse de mecanismos para llevar a cabo reestructuraciones de forma ordenada, beneficiosas para acreedores y deudores.\n- En relación con los países de bajo ingreso:\n  - La Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda venció a finales de 2021.\n  - El Marco Común del Grupo de los Veinte para el tratamiento de la deuda más allá de la ISSD todavía no ha dado los frutos esperados y precisa mejoras.\n- Se deben examinar distintas opciones para prestar ayuda a economías emergentes y en desarrollo que no cumplen los criterios de admisibilidad del Marco Común pero que probablemente se beneficiarían de un enfoque colaborativo.\n- Si se improvisa, se incrementarán los costos y riesgos para deudores y acreedores y, en términos más generales, para la estabilidad y prosperidad mundial; los hogares más pobres serán los más afectados.\n- Con riesgos para la deuda soberana en un nivel elevado y limitaciones financieras, conviene adoptar un enfoque colaborativo a nivel mundial para resolver de forma ordenada los problemas que genera la deuda y evitar incumplimientos innecesarios, equilibrando las opiniones e intereses de deudores y acreedores."
    },
    {
      "heading": "Rol del FMI y recomendaciones de política",
      "content": "- El FMI seguirá ayudando a abordar las raíces de estos niveles peligrosos de deuda mediante asesoramiento de política y actividades de fortalecimiento de capacidades.\n- Recomendaciones implícitas en el análisis:\n  - Mejorar la transparencia de la deuda.\n  - Reforzar marcos y políticas de gestión de la deuda.\n  - Diseñar y aplicar mecanismos colaborativos internacionales para reestructuraciones ordenadas.\n  - Considerar apoyo adicional (donaciones y financiamiento en condiciones muy favorables) para países de bajo ingreso que importan combustibles y alimentos y enfrentan urgentes necesidades humanitarias."
    },
    {
      "heading": "Autores y responsabilidades",
      "content": "- Vitor Gaspar: Director del Departamento de Finanzas Públicas del FMI; antecedentes profesionales incluyen Ministro de Estado y Hacienda de Portugal durante 2011–13, dirección de la Oficina de Asesores de Política Europea de la Comisión Europea durante 2007–10, y director general de investigación en el Banco Central Europeo de 1998 a 2004. Formación: doctorado y agregado posdoctoral en Economía de la Universidade Nova de Lisboa; estudios en la Universidade Católica Portuguesa.\n- Ceyla Pazarbasioglu: Directora del Departamento de Estrategia, Políticas y Evaluación del FMI; dirige la labor de dirección estratégica del FMI, el diseño, aplicación y evaluación de las políticas del FMI, y supervisa las interacciones del FMI con otros organismos internacionales.\n\nFuente: La peligrosa carga de la deuda a nivel mundial requiere una cooperación enérgica (blog por Vitor Gaspar y Ceyla Pazarbasioglu).\n\n---\n\n\n References\n\n- problemas de coordinación más complejos\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2022/04/11/blog041122-dangerous-global-debt-burden-requires-decisive-cooperation"
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    "Authors: Vitor Gaspar, Ceyla Pazarbasioglu",
    "Published: March 9, 2022",
    "La guerra en Ucrania y la pandemia persistente han agravado una ya elevada vulnerabilidad de la deuda soberana.",
    "El respaldo económico durante la pandemia estabilizó mercados financieros y relajó condiciones crediticias y de liquidez, contribuyendo a la recuperación económica y financiera.",
    "Ahora se requiere con urgencia mejorar la transparencia de la deuda y reforzar los marcos y políticas de gestión de la deuda para reducir riesgos.",
    "Durante la pandemia, el crecimiento del déficit y la acumulación de deuda fueron mucho más rápidos que en los primeros años de otras recesiones históricas (incluidas la Gran Depresión y la crisis financiera mundial).",
    "Según la Base de datos sobre la deuda mundial del FMI:",
    "Alrededor de un 60% de los países de bajo ingreso ya se encuentran en una situación crítica por sobreendeudamiento o corren riesgo de caer en ella.",
    "En las economías avanzadas, se prevé que para 2024 la actividad económica, el saldo fiscal primario, el gasto y los ingresos vuelvan a situarse en niveles cercanos a las proyecciones previas a la pandemia.",
    "Hasta hace poco, los reducidos costos del servicio de la deuda mitigaban la preocupación por los niveles récord de deuda pública en economías avanzadas debido a:",
    "El aumento de la percepción del riesgo y las perspectivas de contracción monetaria han vuelto a situar las vulnerabilidades de la deuda en el punto de mira.",
    "Riesgos clave:",
    "Se prevé que las reestructuraciones de la deuda sean cada vez más frecuentes y más complejas por la mayor diversidad del panorama acreedor.",
    "Es necesario dotarse de mecanismos para llevar a cabo reestructuraciones de forma ordenada, beneficiosas para acreedores y deudores.",
    "En relación con los países de bajo ingreso:",
    "Se deben examinar distintas opciones para prestar ayuda a economías emergentes y en desarrollo que no cumplen los criterios de admisibilidad del Marco Común pero que probablemente se beneficiarían de un enfoque colaborativo.",
    "Si se improvisa, se incrementarán los costos y riesgos para deudores y acreedores y, en términos más generales, para la estabilidad y prosperidad mundial; los hogares más pobres serán los más afectados.",
    "Con riesgos para la deuda soberana en un nivel elevado y limitaciones financieras, conviene adoptar un enfoque colaborativo a nivel mundial para resolver de forma ordenada los problemas que genera la deuda y evitar incumplimientos innecesarios, equilibrando las opiniones e intereses de deudores y acreedores.",
    "El FMI seguirá ayudando a abordar las raíces de estos niveles peligrosos de deuda mediante asesoramiento de política y actividades de fortalecimiento de capacidades.",
    "Recomendaciones implícitas en el análisis:",
    "Vitor Gaspar: Director del Departamento de Finanzas Públicas del FMI; antecedentes profesionales incluyen Ministro de Estado y Hacienda de Portugal durante 2011–13, dirección de la Oficina de Asesores de Política Europea de la Comisión Europea durante 2007–10, y director general de investigación en el Banco Central Europeo de 1998 a 2004. Formación: doctorado y agregado posdoctoral en Economía de la Universidade Nova de Lisboa; estudios en la Universidade Católica Portuguesa.",
    "Ceyla Pazarbasioglu: Directora del Departamento de Estrategia, Políticas y Evaluación del FMI; dirige la labor de dirección estratégica del FMI, el diseño, aplicación y evaluación de las políticas del FMI, y supervisa las interacciones del FMI con otros organismos internacionales.",
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