## La recuperación económica mundial prosigue, pero por un camino accidentado

_IMF Blog, April 11, 2023_

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**Canonical URL:** [La recuperación económica mundial prosigue, pero por un camino accidentado](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky)

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## Bibliographic details
- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas
- Published: April 11, 2023

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### Resumen de la situación actual
- La recuperación gradual de la economía mundial sigue bien encaminada tras la pandemia y la invasión rusa de Ucrania.
- La economía china, tras su reapertura, está repuntando con fuerza.
- Los fraccionamientos en las cadenas de suministro se están disipando, y los trastornos en los mercados de la energía y los alimentos causados por la guerra están remitiendo.
- La contracción sincronizada de la política monetaria debería comenzar a dar sus frutos y la inflación debería retroceder hacia los niveles fijados como meta.

### Proyecciones macroeconómicas clave (WEO, edición de abril de 2023)
- Crecimiento mundial:
  - Crecimiento tocará fondo al situarse en 2,8% este año.
  - Aumentará ligeramente a 3% en 2024.
  - Esto es 0,1 puntos porcentuales por debajo de las proyecciones de enero.
- Inflación:
  - Inflación mundial: de 8,7% el pasado año a 7% este año y 4,9% en 2024.
  - Inflación subyacente (de diciembre a diciembre): previsión de desaceleración a 5,1% este año, revisión al alza de 0,6 puntos porcentuales respecto a la actualización de enero.
- Composición geográfica del crecimiento:
  - Economías avanzadas: desaceleración concentrada, especialmente en la zona del euro y el Reino Unido.
    - Zona del euro: crecimiento previsto de 0,8% este año, repunte a 1,4% posteriormente.
    - Reino Unido: crecimiento previsto de –0,3% este año, repunte a 1% posteriormente.
  - Economías de mercados emergentes y en desarrollo:
    - A pesar de una revisión a la baja de 0,5 puntos porcentuales, aceleración del crecimiento de diciembre a diciembre hasta 4,5% en 2023, desde 2,8% en 2022.
- Perspectiva a mediano plazo:
  - Proyecciones de crecimiento a cinco años: reducción desde 4,6% en 2011 a 3% en 2023.

### Riesgos principales y escenarios adversos
- Inflación:
  - La inflación subyacente sigue rígida y aún no ha alcanzado su máximo en muchos países.
  - Existe riesgo de que la demanda agregada sea más fuerte de lo previsto, lo que podría requerir una contracción de la política monetaria mayor o más prolongada.
- Mercado laboral y salarios:
  - Aumentos de los salarios nominales por detrás de los incrementos de precios -> descenso de los salarios reales.
  - Márgenes empresariales han aumentado y podrían absorber gran parte de los crecientes costos laborales, siempre que las expectativas de inflación sigan bien ancladas.
- Fragilidad financiera:
  - La brusca contracción de la política monetaria ha provocado pérdidas en activos de renta fija a largo plazo y mayor costo de financiamiento.
  - Vulnerabilidades tanto en bancos como en intermediarios financieros no bancarios evidenciadas por inestabilidad en el mercado de bonos del Reino Unido y la reciente turbulencia bancaria en Estados Unidos.
  - Escenario modelado: recortes adicionales en la concesión de préstamos por parte de los bancos → reducción adicional en el producto de 0,3% este año.
- Escenario severo de “aversión al riesgo”:
  - Un endurecimiento brusco de las condiciones financieras internacionales podría provocar:
    - Cuantiosas salidas de capital.
    - Incremento repentino de las primas de riesgo.
    - Apreciación del dólar por búsqueda de activos sin riesgo.
    - Importantes desaceleraciones de la actividad mundial.
  - En ese escenario a la baja severo, el crecimiento mundial podría reducirse a 1% este año, con probabilidad estimada de alrededor de 15%.

### Políticas recomendadas
- Política monetaria:
  - Mantener firmeza y comunicaciones claras; centrarse en reducir la inflación, pero estar preparada para adaptarse con rapidez a la evolución financiera.
  - Reconocer que la turbulencia bancaria puede ralentizar la actividad agregada al inducir recortes de crédito, lo que mitiga en parte la necesidad de nuevas contracciones monetarias.
  - Evitar señales que animen a los actores a esperar un abandono prematuro de la lucha contra la inflación.
- Política fiscal:
  - Una política fiscal más restrictiva que enfríe la actividad apoyaría a la política monetaria y permitiría que las tasas de interés reales vuelvan antes a su nivel bajo natural.
  - Diseñar adecuadamente la consolidación fiscal para recomponer amortiguadores y apuntalar la estabilidad financiera.
  - Aun cuando muchos países adoptan este año una política fiscal menos expansiva, aún se puede hacer más para recuperar espacio fiscal.
- Regulación y supervisión financiera:
  - Refuerzo de la supervisión y gestión activa de tensiones en los mercados para evitar que fragilidades pendientes se transformen en una crisis financiera sistémica.
  - Para economías de mercados emergentes y en desarrollo: garantizar acceso adecuado a la red mundial de seguridad financiera (incluye acuerdos precautorios del FMI y acceso a facilidades de liquidez internacionales cuando sea pertinente).
  - Permitir que los tipos de cambio se ajusten lo máximo posible, salvo que ello genere riesgos para la estabilidad financiera o la estabilidad de precios, conforme al Marco Integrado de Políticas.
- Riesgo de fragmentación geoeconómica:
  - Evitar la fragmentación que reduciría la inversión directa, el comercio y la difusión de innovación, lo que dificultaría abordar desafíos globales como el cambio climático y la preparación para pandemias.

*—Este blog se basa en el capítulo 1 de la edición de abril de 2023 de Perspectivas de la economía mundial: “Una recuperación accidentada”.*

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## References

- [Perspectivas de la economía mundial](https://www.imf.org/es/Publications/WEO/Issues/2023/04/11/world-economic-outlook-april-2023?cid=bl-com-spring2023flagships-WEOEA2023001)
- [advertido](https://www.imf.org/es/Publications/WEO/Issues/2022/10/11/world-economic-outlook-october-2022)
- [intermediarios financieros no bancarios](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2023/04/04/nonbank-financial-sector-vulnerabilities-surface-as-financial-conditions-tighten)
- [nivel bajo natural](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/04/10/interest-rates-likely-to-return-towards-pre-pandemic-levels-when-inflation-is-tamed)
- [Diseñar de forma adecuada la consolidación fiscal](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/04/10/how-to-tackle-soaring-public-debt)
- [Marco Integrado de Políticas](https://www.imf.org/en/Topics/IPF-Integrated-Policy-Framework)
- [menos inversión directa](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2023/04/05/fragmenting-foreign-direct-investment-hits-emerging-economies-hardest)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky_