{
  "title": "Una inversión que pagó: La respuesta de América Latina a los recientes shocks mundiales",
  "publication": "IMF Blog, September 6, 2023",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/09/06/investments-that-pay-off-latin-americas-response-to-recent-global-shocks",
  "canonical": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/09/06/investments-that-pay-off-latin-americas-response-to-recent-global-shocks",
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  "summary": "La región, que ha sabido capear la turbulencia económica, ahora debe impulsar el crecimiento inclusivo, reducir los niveles de deuda y aprovechar nuevas oportunidades",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen y mensaje principal",
      "content": "- La mayoría de los países de la región mostró resiliencia frente a los grandes shocks de los últimos tres años: la pandemia, el aumento de inflación mundial, las tensiones comerciales entre las principales economías y las condiciones financieras mundiales más restrictivas.\n- La respuesta de políticas macroeconómicas fue adecuada en su conjunto y ha fortalecido la capacidad de varios países para abordar desafíos pendientes como el flojo crecimiento económico y los elevados niveles de endeudamiento.\n- El FMI se propone colaborar con las autoridades para que el impulso de esa firme respuesta no se desvanezca y para fomentar un crecimiento económico inclusivo."
    },
    {
      "heading": "Primeros en actuar: retiro oportuno del estímulo y manejo de la inflación",
      "content": "- Contexto:\n  - Cita: “Esta vez no fuimos nosotros”, dicho por el entonces gobernador del banco central de México, Guillermo Ortiz, en referencia a la crisis financiera mundial de 2008.\n- Déficits fiscales y retiro de estímulos:\n  - El déficit fiscal primario de las cinco economías más grandes y con un marco de tipo de cambio flexible y metas de inflación —Brasil, Chile, Colombia, México y Perú (AL5)— aumentó 6 puntos porcentuales del PIB en 2020.\n  - En la región en su conjunto el aumento fue de 4 puntos porcentuales.\n  - Esto contrasta con un aumento de 7 puntos porcentuales en las economías avanzadas y con poco más de 5 puntos porcentuales en las economías de mercados emergentes de otras latitudes.\n  - En 2021 y 2022 las economías de AL5, y casi toda la región, retiraron por completo este estímulo fiscal, incluso alcanzando resultados primarios por encima de los niveles observados antes de la pandemia.\n  - En contraste, los países avanzados y otras economías emergentes preservaron una parte considerable de la expansión, alrededor de 3 puntos porcentuales.\n- Política monetaria y estabilidad:\n  - Los países de la región subieron las tasas de interés más temprano y hasta niveles más altos que otros países frente a la escalada inflacionaria.\n  - Actualmente la inflación está disminuyendo y las monedas se han apreciado en los últimos meses.\n  - El debate actual gira en torno al ritmo de futuros recortes de las tasas de interés, que algunos países ya han puesto en marcha.\n  - Las expectativas de inflación a mediano plazo variaron poco en América Latina, reflejando la credibilidad de los marcos de metas de inflación.\n  - La región no experimentó tensiones financieras considerables pese a bruscas fluctuaciones cambiarias, atribuible a mejoras en regulación y supervisión financiera, menor resistencia a la flotación cambiaria y la capacidad del sector privado para gestionar riesgos de exposición cambiaria."
    },
    {
      "heading": "Políticas con los componentes adecuados",
      "content": "- Elementos del marco macroeconómico destacado:\n  - Metas de inflación.\n  - Autonomía de parte de los bancos centrales.\n  - Flexibilidad cambiaria.\n  - Reglas fiscales orientadas a garantizar la sostenibilidad fiscal con márgenes para desvíos en casos excepcionales.\n  - Integración financiera internacional.\n- Expansión del marco más allá de AL5:\n  - Países como Uruguay, la República Dominicana, Paraguay y Costa Rica han adoptado este marco y logrado muy buenos resultados.\n- Ventajas del enfoque:\n  - Potencialmente más amigable con el resto del mundo, al no requerir acumulación excesiva de reservas internacionales y facilitar movimientos internacionales de capital.\n  - Necesidad de mantener vigilancia y constituir o recomponer amortiguadores frente a shocks imprevistos, ya sea mediante reservas u otros mecanismos de seguro, como las líneas de crédito precautorio del FMI."
    },
    {
      "heading": "Abordar retos pendientes",
      "content": "- Problemas fiscales y de sostenibilidad:\n  - Varias economías enfrentan niveles excesivos de deuda pública, un problema que ya existía antes de la pandemia y que complica la sostenibilidad en condiciones externas menos favorables.\n  - Otros países enfrentan riesgos significativos derivados de políticas macroeconómicas insostenibles, cuya corrección se ve dificultada por el cortoplacismo.\n  - Algunos países han reconstruido sus marcos macroeconómicos con apoyo del FMI.\n- Desafíos estructurales y sociales que exigen atención urgente:\n  - Fomentar el potencial de crecimiento a largo plazo y superar el estancamiento de la productividad.\n  - Mejorar la distribución persistentemente desigual del ingreso y el poder.\n  - Contribuir a mitigar el cambio climático y a adaptarse a sus efectos.\n  - Frenar el avance de la delincuencia y disminuir la sensación de inseguridad, que encabezan las encuestas ciudadanas.\n  - Adaptarse a la automatización, la robotización y la digitalización.\n- Prioridad:\n  - Una macroeconomía ordenada es el primer requisito para abordar estos desafíos y aprovechar oportunidades de la transición energética, del comercio mundial y de reforzar redes de protección social."
    },
    {
      "heading": "Observaciones finales",
      "content": "- Los logros en materia de gestión macroeconómica en varios países permiten albergar una sensación renovada de esperanza y optimismo ante el futuro.\n- Contexto institucional: el FMI es una institución con sede en Washington D.C. formada por 191 países cuyo trabajo consiste en fomentar la cooperación monetaria y la estabilidad financiera en todo el mundo.\n\nFuente: “Una inversión que pagó: La respuesta de América Latina a los recientes shocks mundiales”, Blog del FMI, 6 de septiembre de 2023.\n\n---\n\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/09/06/investments-that-pay-off-latin-americas-response-to-recent-global-shocks"
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    "Authors: Rodrigo Valdes",
    "Published: September 6, 2023",
    "La mayoría de los países de la región mostró resiliencia frente a los grandes shocks de los últimos tres años: la pandemia, el aumento de inflación mundial, las tensiones comerciales entre las principales economías y las condiciones financieras mundiales más restrictivas.",
    "La respuesta de políticas macroeconómicas fue adecuada en su conjunto y ha fortalecido la capacidad de varios países para abordar desafíos pendientes como el flojo crecimiento económico y los elevados niveles de endeudamiento.",
    "El FMI se propone colaborar con las autoridades para que el impulso de esa firme respuesta no se desvanezca y para fomentar un crecimiento económico inclusivo.",
    "Contexto:",
    "Déficits fiscales y retiro de estímulos:",
    "Política monetaria y estabilidad:",
    "Elementos del marco macroeconómico destacado:",
    "Expansión del marco más allá de AL5:",
    "Ventajas del enfoque:",
    "Problemas fiscales y de sostenibilidad:",
    "Desafíos estructurales y sociales que exigen atención urgente:",
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    "Los logros en materia de gestión macroeconómica en varios países permiten albergar una sensación renovada de esperanza y optimismo ante el futuro.",
    "Contexto institucional: el FMI es una institución con sede en Washington D.C. formada por 191 países cuyo trabajo consiste en fomentar la cooperación monetaria y la estabilidad financiera en todo el mundo."
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