{
  "title": "Gestionar las expectativas de inflación puede facilitar un aterrizaje más suave de las economías",
  "publication": "IMF Blog, October 4, 2023",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing",
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  "summary": "Las expectativas influyen cada vez más en la dinámica de la inflación. Las mejoras en los marcos de política monetaria pueden ayudar a orientar mejor las expectativas de la gente acerca de la inflación y contribuir así a reducir la inflación con menos merma del producto.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen ejecutivo",
      "content": "- Autoría: Silvia Albrizio, John Bluedorn\n- Fecha: 4 de octubre de 2023\n- Idea central: Las expectativas de inflación influyen crecientemente en la dinámica de la inflación; mejoras en los marcos y la comunicación de la política monetaria pueden orientar mejor esas expectativas y reducir la inflación con menos merma del producto, facilitando un \"aterrizaje suave\"."
    },
    {
      "heading": "Evolución reciente de la inflación y las expectativas",
      "content": "- En 2021 la inflación global inició ascensos sostenidos que alcanzaron máximos no registrados en varias décadas.\n- La inflación general está disminuyendo de manera constante, pero los indicadores subyacentes (que excluyen alimentos y energía) son más rígidos en muchas economías, y el crecimiento salarial ha repuntado.\n- Las expectativas de inflación a 12 meses (expectativas a corto plazo) subieron sostenidamente desde 2021 en economías avanzadas y de mercados emergentes, y se aceleraron el año pasado.\n- Las expectativas de inflación a cinco años se mantuvieron estables, con niveles medios en general anclados en torno a las metas de los bancos centrales.\n- Más recientemente, las expectativas a corto plazo parecen haber alcanzado un punto de inflexión y entrado en una trayectoria de descenso gradual.\n- Patrones similares de expectativas se observan, en promedio, entre analistas profesionales, empresas, personas e inversionistas en los mercados financieros."
    },
    {
      "heading": "Resultados empíricos clave",
      "content": "- Desde que los shocks inflacionarios de 2021 y principios de 2022 comenzaron a remitir a finales del año pasado, la trayectoria de los precios ha estado determinada cada vez más por las expectativas a corto plazo.\n- En la economía avanzada media, las expectativas a corto plazo constituyen ahora el principal factor determinante de la dinámica de la inflación.\n- En la economía de mercados emergentes media, las expectativas han ganado importancia, pero la inflación histórica aún tiene más peso, lo que sugiere una formación de expectativas más retroactiva.\n- Medición cuantitativa de la transmisión:\n  - En economías avanzadas, la inflación aumenta típicamente en alrededor de 0,8 puntos porcentuales por cada ascenso de 1 punto porcentual de las expectativas a corto plazo.\n  - En economías de mercados emergentes, la transmisión es de tan solo 0,4 puntos porcentuales por cada ascenso de 1 punto porcentual de las expectativas a corto plazo."
    },
    {
      "heading": "Interpretación mediante estilos de aprendizaje",
      "content": "- Se distingue entre:\n  - Personas con estilo de aprendizaje retrospectivo: forman expectativas a partir de su experiencia presente o pasada con la inflación cuando la información sobre perspectivas es escasa o la comunicación de los bancos centrales no es clara o no tiene credibilidad.\n  - Personas con estilo de aprendizaje prospectivo: forman expectativas a partir de una gama más amplia de información pertinente para las condiciones económicas futuras, incluidas actuaciones y comunicación de los bancos centrales.\n- Una mayor proporción de agentes con aprendizaje retrospectivo explica por qué la reacción de la inflación a cambios en expectativas y políticas es más débil en algunas economías."
    },
    {
      "heading": "Implicaciones para la política monetaria",
      "content": "- Las simulaciones con un modelo que incorpora diferencias en aprendizaje y formación de expectativas muestran:\n  - El endurecimiento de la política monetaria tiene un efecto atenuador menor en las expectativas a corto plazo y en la inflación cuando una mayor proporción de la población tiene un estilo de aprendizaje retrospectivo.\n  - Por tanto, si la proporción de personas con aprendizaje retrospectivo es mayor, el banco central deberá endurecer más su política para lograr el mismo descenso de la inflación.\n  - En otras palabras, las reducciones de expectativas de inflación y de la propia inflación tienen un costo más elevado en términos de producto cuando existe una proporción más alta de aprendizaje retrospectivo.\n- Las medidas tradicionales de endurecimiento de la política monetaria seguirán siendo cruciales para que la inflación retorne a su meta en un plazo razonable."
    },
    {
      "heading": "Medidas para mejorar la eficacia de la política y facilitar un aterrizaje suave",
      "content": "- Fortalecer la independencia, la transparencia y la credibilidad de la política monetaria para fomentar una formación de expectativas más prospectiva.\n- Mejorar la comunicación del banco central: mensajes sencillos y reiterados sobre objetivos y medidas, adaptados al público objetivo, para ayudar a la población a entender las medidas de política y sus efectos.\n- Las mejoras en marcos y comunicación pueden reducir la merma del producto necesaria para rebajar la inflación y las expectativas, incrementando la probabilidad de lograr un aterrizaje suave.\n- Advertencia: mejorar marcos y comunicación puede llevar tiempo o ser difícil de ejecutar; son complementos —no sustitutos— de las acciones tradicionales de política monetaria.\n\nFuente: IMF (contenidos de la página señalada).\n\n---\n\n\n References\n\n- capítulo analítico de la última edición de Perspectivas de la economía mundial\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing"
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    "Authors: Silvia Albrizio, John Bluedorn",
    "Published: October 4, 2023",
    "Autoría: Silvia Albrizio, John Bluedorn",
    "Fecha: 4 de octubre de 2023",
    "Idea central: Las expectativas de inflación influyen crecientemente en la dinámica de la inflación; mejoras en los marcos y la comunicación de la política monetaria pueden orientar mejor esas expectativas y reducir la inflación con menos merma del producto, facilitando un \"aterrizaje suave\".",
    "En 2021 la inflación global inició ascensos sostenidos que alcanzaron máximos no registrados en varias décadas.",
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    "Las expectativas de inflación a 12 meses (expectativas a corto plazo) subieron sostenidamente desde 2021 en economías avanzadas y de mercados emergentes, y se aceleraron el año pasado.",
    "Las expectativas de inflación a cinco años se mantuvieron estables, con niveles medios en general anclados en torno a las metas de los bancos centrales.",
    "Más recientemente, las expectativas a corto plazo parecen haber alcanzado un punto de inflexión y entrado en una trayectoria de descenso gradual.",
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    "[capítulo analítico de la última edición de Perspectivas de la economía mundial](https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2023/10/10/world-economic-outlook-october-2023?cid=bl-com-AM2023-WEOEA2023002)"
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