{
  "title": "El contexto de tasas de interés más altas por más tiempo pone en aprietos a más prestatarios",
  "publication": "IMF Blog, October 10, 2023",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers",
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  "summary": "La inflación elevada significa que es posible que los bancos tengan que mantener más altas las tasas de política monetaria, poniendo a prueba la capacidad de reembolso de los prestatarios",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen del contexto y evolución reciente",
      "content": "- Los bancos centrales han puesto en marcha las tandas de subidas de las tasas de interés más pronunciadas en décadas.\n- Las autoridades han elevado las tasas alrededor de 400 puntos básicos en promedio desde finales de 2021, y aproximadamente 650 puntos básicos en las economías de mercados emergentes.\n- La mayoría de las economías han mostrado resiliencia en el último año, pero la inflación subyacente sigue siendo alta en varias de ellas, sobre todo en Estados Unidos y partes de Europa.\n- Es posible que los principales bancos centrales tengan que mantener las tasas altas por más tiempo."
    },
    {
      "heading": "Riesgos para prestatarios y mercado crediticio",
      "content": "- El aumento del costo de la deuda puede amplificar fragilidades financieras de prestatarios particulares y empresas, provocando un aumento de los incumplimientos.\n- En el ámbito empresarial:\n  - Muchas empresas han recurrido a reservas de efectivo conforme se reducen sus ganancias y el costo de la deuda aumenta.\n  - El informe GFSR muestra proporciones cada vez mayores de empresas pequeñas y medianas en economías avanzadas y de mercados emergentes con apenas suficiente efectivo para pagar sus gastos financieros.\n  - Los incumplimientos están en aumento en el mercado de préstamos apalancados.\n  - Es probable que estos problemas empeoren el próximo año, cuando venzan más de USD 5,5 billones de deuda empresarial.\n- En los hogares:\n  - El ahorro excedentario en las economías avanzadas ha disminuido de forma constante desde los niveles máximos registrados a comienzos del año pasado, que equivalían a entre 4% y 8% del producto interno bruto.\n  - Hay indicios de creciente morosidad en las tarjetas de crédito y los préstamos para comprar automóviles.\n- En el sector inmobiliario:\n  - Las hipotecas residenciales tienen ahora tasas de interés mucho más altas que hace tan solo un año, erosionando el ahorro y las condiciones del mercado de viviendas.\n  - Países con predominio de hipotecas de tasa variable han registrado una caída más acusada de los precios de la vivienda.\n  - El mercado de inmuebles comerciales enfrenta agotamiento de fuentes de financiamiento, desaceleración de transacciones y aumento de incumplimientos.\n- Para los gobiernos:\n  - A los países preemergentes y de ingreso bajo les resulta más difícil obtener préstamos en monedas fuertes porque los inversionistas externos exigen mayores rendimientos.\n  - Este año, las emisiones de bonos en monedas duras se han realizado con tasas de cupón más altas.\n  - Las economías avanzadas también han registrado un aumento de las tasas de interés a largo plazo.\n- Excepciones relativas:\n  - Las principales economías emergentes en su mayoría no se enfrentan a estos apuros debido a la mayor solidez de sus fundamentos económicos y su solidez financiera, aunque el flujo de inversión de cartera externa hacia estos países se ha desacelerado.\n  - China ha registrado salidas considerables de inversión externa en los últimos meses por problemas en el sector inmobiliario."
    },
    {
      "heading": "Efectos indirectos y vulnerabilidades del sistema financiero",
      "content": "- A pesar de datos que indican problemas de reembolso, la mayoría de los inversionistas parece haber desestimado estos signos, manteniendo condiciones financieras relativamente favorables en mercados de acciones y bonos.\n- Este optimismo genera dos riesgos:\n  - Las condiciones financieras relativamente favorables podrían seguir azuzando la inflación.\n  - Las tasas pueden endurecerse bruscamente si se producen shocks adversos (por ejemplo, un recrudecimiento de la guerra en Ucrania o una agudización de las tensiones en el mercado inmobiliario chino).\n- Un endurecimiento marcado de las condiciones financieras presionaría a los bancos más débiles y aumentaría pérdidas de capital en un escenario de inflación y tasas elevadas con recesión mundial.\n- Los inversionistas y depositantes podrían examinar a los bancos si la capitalización bursátil cae por debajo del valor del balance, creando problemas de financiamiento para bancos débiles.\n- También se observan fragilidades fuera del sistema bancario entre intermediarios financieros no bancarios, como hedge funds y fondos de pensiones, que conceden préstamos en los mercados privados."
    },
    {
      "heading": "Propuestas de política y medidas para evitar malos desenlaces",
      "content": "- Los bancos centrales deben permanecer resueltos a lograr que la inflación retorne al nivel fijado como meta; el crecimiento económico sostenido no es posible si no hay estabilidad de precios.\n- Si la estabilidad financiera se ve amenazada, las autoridades no deben tardar en recurrir a un mecanismo de provisión de liquidez y otras herramientas para atenuar tensiones agudas y restaurar la confianza en el mercado.\n- Es necesario reforzar más la regulación y supervisión del sector financiero, dada la importancia de bancos saludables para la economía mundial.\n\nArtículo de Tobias Adrian, 10 de octubre de 2023. IMF Blog.\n\n---\n\n\n References\n\n- Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR)\n- azuzando la inflación\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers"
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    "Authors: Tobias Adrian",
    "Published: October 10, 2023",
    "Los bancos centrales han puesto en marcha las tandas de subidas de las tasas de interés más pronunciadas en décadas.",
    "Las autoridades han elevado las tasas alrededor de 400 puntos básicos en promedio desde finales de 2021, y aproximadamente 650 puntos básicos en las economías de mercados emergentes.",
    "La mayoría de las economías han mostrado resiliencia en el último año, pero la inflación subyacente sigue siendo alta en varias de ellas, sobre todo en Estados Unidos y partes de Europa.",
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    "Los inversionistas y depositantes podrían examinar a los bancos si la capitalización bursátil cae por debajo del valor del balance, creando problemas de financiamiento para bancos débiles.",
    "También se observan fragilidades fuera del sistema bancario entre intermediarios financieros no bancarios, como hedge funds y fondos de pensiones, que conceden préstamos en los mercados privados.",
    "Los bancos centrales deben permanecer resueltos a lograr que la inflación retorne al nivel fijado como meta; el crecimiento económico sostenido no es posible si no hay estabilidad de precios.",
    "Si la estabilidad financiera se ve amenazada, las autoridades no deben tardar en recurrir a un mecanismo de provisión de liquidez y otras herramientas para atenuar tensiones agudas y restaurar la confianza en el mercado.",
    "Es necesario reforzar más la regulación y supervisión del sector financiero, dada la importancia de bancos saludables para la economía mundial.",
    "[Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR)](https://www.imf.org/es/Publications/GFSR/Issues/2023/10/10/global-financial-stability-report-october-2023?cid=pr-com-AM2023-GFSREA2023002)",
    "[azuzando la inflación](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/07/27/inflation-remains-risk-confronting-financial-markets)"
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