## El contexto de tasas de interés más altas por más tiempo pone en aprietos a más prestatarios _IMF Blog, October 10, 2023_ ## Source details **Canonical URL:** [El contexto de tasas de interés más altas por más tiempo pone en aprietos a más prestatarios](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Tobias Adrian - Published: October 10, 2023 --- ### Resumen del contexto y evolución reciente - Los bancos centrales han puesto en marcha las tandas de subidas de las tasas de interés más pronunciadas en décadas. - Las autoridades han elevado las tasas alrededor de 400 puntos básicos en promedio desde finales de 2021, y aproximadamente 650 puntos básicos en las economías de mercados emergentes. - La mayoría de las economías han mostrado resiliencia en el último año, pero la inflación subyacente sigue siendo alta en varias de ellas, sobre todo en Estados Unidos y partes de Europa. - Es posible que los principales bancos centrales tengan que mantener las tasas altas por más tiempo. ### Riesgos para prestatarios y mercado crediticio - El aumento del costo de la deuda puede amplificar fragilidades financieras de prestatarios particulares y empresas, provocando un aumento de los incumplimientos. - En el ámbito empresarial: - Muchas empresas han recurrido a reservas de efectivo conforme se reducen sus ganancias y el costo de la deuda aumenta. - El informe GFSR muestra proporciones cada vez mayores de empresas pequeñas y medianas en economías avanzadas y de mercados emergentes con apenas suficiente efectivo para pagar sus gastos financieros. - Los incumplimientos están en aumento en el mercado de préstamos apalancados. - Es probable que estos problemas empeoren el próximo año, cuando venzan más de USD 5,5 billones de deuda empresarial. - En los hogares: - El ahorro excedentario en las economías avanzadas ha disminuido de forma constante desde los niveles máximos registrados a comienzos del año pasado, que equivalían a entre 4% y 8% del producto interno bruto. - Hay indicios de creciente morosidad en las tarjetas de crédito y los préstamos para comprar automóviles. - En el sector inmobiliario: - Las hipotecas residenciales tienen ahora tasas de interés mucho más altas que hace tan solo un año, erosionando el ahorro y las condiciones del mercado de viviendas. - Países con predominio de hipotecas de tasa variable han registrado una caída más acusada de los precios de la vivienda. - El mercado de inmuebles comerciales enfrenta agotamiento de fuentes de financiamiento, desaceleración de transacciones y aumento de incumplimientos. - Para los gobiernos: - A los países preemergentes y de ingreso bajo les resulta más difícil obtener préstamos en monedas fuertes porque los inversionistas externos exigen mayores rendimientos. - Este año, las emisiones de bonos en monedas duras se han realizado con tasas de cupón más altas. - Las economías avanzadas también han registrado un aumento de las tasas de interés a largo plazo. - Excepciones relativas: - Las principales economías emergentes en su mayoría no se enfrentan a estos apuros debido a la mayor solidez de sus fundamentos económicos y su solidez financiera, aunque el flujo de inversión de cartera externa hacia estos países se ha desacelerado. - China ha registrado salidas considerables de inversión externa en los últimos meses por problemas en el sector inmobiliario. ### Efectos indirectos y vulnerabilidades del sistema financiero - A pesar de datos que indican problemas de reembolso, la mayoría de los inversionistas parece haber desestimado estos signos, manteniendo condiciones financieras relativamente favorables en mercados de acciones y bonos. - Este optimismo genera dos riesgos: - Las condiciones financieras relativamente favorables podrían seguir azuzando la inflación. - Las tasas pueden endurecerse bruscamente si se producen shocks adversos (por ejemplo, un recrudecimiento de la guerra en Ucrania o una agudización de las tensiones en el mercado inmobiliario chino). - Un endurecimiento marcado de las condiciones financieras presionaría a los bancos más débiles y aumentaría pérdidas de capital en un escenario de inflación y tasas elevadas con recesión mundial. - Los inversionistas y depositantes podrían examinar a los bancos si la capitalización bursátil cae por debajo del valor del balance, creando problemas de financiamiento para bancos débiles. - También se observan fragilidades fuera del sistema bancario entre intermediarios financieros no bancarios, como hedge funds y fondos de pensiones, que conceden préstamos en los mercados privados. ### Propuestas de política y medidas para evitar malos desenlaces - Los bancos centrales deben permanecer resueltos a lograr que la inflación retorne al nivel fijado como meta; el crecimiento económico sostenido no es posible si no hay estabilidad de precios. - Si la estabilidad financiera se ve amenazada, las autoridades no deben tardar en recurrir a un mecanismo de provisión de liquidez y otras herramientas para atenuar tensiones agudas y restaurar la confianza en el mercado. - Es necesario reforzar más la regulación y supervisión del sector financiero, dada la importancia de bancos saludables para la economía mundial. *Artículo de Tobias Adrian, 10 de octubre de 2023. IMF Blog.* --- ## References - [Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR)](https://www.imf.org/es/Publications/GFSR/Issues/2023/10/10/global-financial-stability-report-october-2023?cid=pr-com-AM2023-GFSREA2023002) - [azuzando la inflación](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/07/27/inflation-remains-risk-confronting-financial-markets) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers_