{
  "title": "La resiliente economía mundial avanza todavía a paso lento, y las divergencias están aumentando",
  "publication": "IMF Blog, October 10, 2023",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences",
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  "summary": "La probabilidad de un aterrizaje suave ha aumentado, pero el pronóstico de crecimiento es el más bajo de las últimas décadas",
  "sections": [
    {
      "heading": "Panorama general",
      "content": "- La economía mundial continúa recuperándose de la pandemia, la invasión rusa de Ucrania y la crisis del costo de vida, con una resiliencia notable a pesar de perturbaciones en mercados de energía y alimentos y un endurecimiento sin precedentes de las políticas monetarias.\n- Riesgo: crecimiento lento y desigual, con crecientes divergencias entre regiones y economías."
    },
    {
      "heading": "Proyecciones de crecimiento e inflación",
      "content": "- Crecimiento económico mundial:\n  - 3,5% en 2022\n  - 3% en 2023\n  - 2,9% en 2024 (revisión a la baja de 0,1 puntos porcentuales para 2024 con respecto a julio)\n- Inflación general (interanual):\n  - 9,2% en 2022\n  - 5,9% en 2023\n  - 4,8% en 2024\n- Inflación subyacente:\n  - Se proyecta que disminuya hasta 4,5% el año próximo\n  - En la mayoría de los países, es probable que la inflación no retorne al nivel fijado como meta hasta 2025\n- Estados Unidos:\n  - Se pronostica un incremento moderado del desempleo, de 3,6% a 3,9% para 2025\n  - Perspectivas de crecimiento revisadas al alza por la resiliencia del consumo y la inversión\n- Diferencias regionales:\n  - Desaceleración más pronunciada en las economías avanzadas que en las de mercados emergentes y en desarrollo\n  - China: enfrenta dificultades crecientes por la crisis inmobiliaria y el deterioro de la confianza"
    },
    {
      "heading": "Tres fuerzas que explican la dinámica actual",
      "content": "- Finalización de la recuperación de los servicios y debilitamiento de la demanda que favoreció a economías orientadas a este sector.\n- Endurecimiento de las condiciones crediticias que afecta vivienda, inversión y actividad, con efectos más fuertes donde:\n  - mayor porcentaje de hipotecas a tasa variable, o\n  - los hogares están menos dispuestos o tienen menor capacidad para usar ahorros.\n- Shock de precios de materias primas del año pasado:\n  - Economías dependientes de importaciones de energía de Rusia experimentaron un incremento más pronunciado de precios de la energía y una desaceleración más brusca.\n  - En la zona del euro, el traspaso de mayores precios de la energía incidió notablemente en el aumento de la inflación subyacente.\n  - En Estados Unidos, las presiones de la inflación subyacente reflejan escasez de oferta de mano de obra."
    },
    {
      "heading": "Mercado laboral y distribución salarial",
      "content": "- Mercados laborales en economías avanzadas mantienen dinamismo con tasas de desempleo históricamente bajas que respaldan la actividad.\n- Salarios reales se están recuperando; escasa evidencia de una espiral precios-salarios.\n- Compresión de la distribución salarial en muchos países por mayor valoración del trabajo a distancia y horarios flexibles."
    },
    {
      "heading": "Evaluación de riesgos",
      "content": "- Riesgos extremos moderados desde abril, pero la balanza se inclina hacia un deterioro de la situación.\n- Riesgo inmobiliario en China:\n  - Podría intensificarse, complicando las políticas.\n  - Restaurar la confianza exige reestructuración sin demora de desarrolladoras inmobiliarias en dificultades, mantener la estabilidad financiera y abordar tensiones en finanzas públicas locales.\n  - Caídas rápidas de precios inmobiliarios aumentarían dificultades presupuestarias de bancos y hogares y podrían dar lugar a una grave amplificación financiera.\n  - Sostener precios inmobiliarios de forma artificial puede proteger balances temporalmente pero desplaza inversión, reduce nueva construcción y afecta ingresos públicos locales.\n  - Necesidad de que China se aleje del modelo de crecimiento basado en el crédito al sector inmobiliario.\n- Volatilidad de precios de materias primas:\n  - Entre junio y finales de septiembre, los precios del petróleo subieron aproximadamente en 25%, para luego registrar un retroceso de en torno a 11%.\n  - Precios de los alimentos siguen siendo altos; una escalada de la guerra en Ucrania podría causar nuevas perturbaciones y mayores penurias en países de ingreso bajo.\n  - Fragmentación geoeconómica ha incrementado la dispersión en los precios de materias primas, incluidos minerales críticos, entre regiones, con riesgos macroeconómicos (por ejemplo para la transición climática).\n- Inflación y expectativas:\n  - Inflación general y subyacente han disminuido pero siguen demasiado elevadas.\n  - Expectativas de inflación a corto plazo aumentaron considerablemente por encima de metas, aunque parecen dar un giro.\n  - Reducir expectativas de inflación a corto plazo es fundamental para ganar la batalla contra la inflación.\n- Reservas fiscales mermadas en muchos países por:\n  - elevados niveles de deuda,\n  - costos crecientes de financiamiento,\n  - ralentización del crecimiento,\n  - desajuste entre mayores exigencias estatales y recursos fiscales disponibles.\n  - Resultado: mayor vulnerabilidad ante crisis y necesidad de gestión de riesgos fiscales.\n- Riesgo de brusca revisión del riesgo financiero:\n  - A pesar de contracción de la política monetaria, condiciones financieras se han relajado en muchos países.\n  - Una revisión brusca podría fortalecer el dólar de EE.UU., provocar salidas de capital e incrementar costos de endeudamiento y tensiones por sobreendeudamiento, especialmente en mercados emergentes."
    },
    {
      "heading": "Prioridades de política",
      "content": "- Política monetaria:\n  - Mantener orientación restrictiva hasta que la desinflación esté afianzada y las expectativas de inflación a corto plazo desciendan.\n  - Una vez asegurada la desinflación y con metas de inflación a la vista, será apropiado reducir gradualmente la tasa de interés de política monetaria, manteniendo el compromiso con la estabilidad de precios.\n- Política fiscal:\n  - Recomponer reservas fiscales (por ejemplo eliminando subsidios a la energía) protegiendo a los vulnerables; estas medidas también contribuirán a la desinflación.\n  - Preocupación por el considerable aumento del déficit fiscal en Estados Unidos; la política fiscal no debería ser procíclica en esta fase del ciclo de inflación.\n- Reformas estructurales:\n  - Con crecimiento menor, tasas de interés más altas y espacio fiscal reducido, las reformas estructurales son fundamentales.\n  - Secuenciación prudente: empezar por reformas centradas en gobernanza, normativas empresariales y sector externo para desbloquear crecimiento y permitir reformas posteriores (mercados de crédito, transición verde) más eficaces.\n- Cooperación multilateral:\n  - Evitar políticas que contravengan normas de la Organización Mundial del Comercio y que distorsionen el comercio internacional.\n  - Proteger el flujo de minerales críticos y materias primas agrícolas mediante “corredores verdes” para reducir volatilidad y acelerar la transición verde.\n  - Evitar la fragmentación geoeconómica; restablecer la confianza en marcos multilaterales basados en reglas para mejorar transparencia y certidumbre de políticas.\n  - Mantener una red sólida de protección financiera mundial, con un FMI dotado adecuadamente de recursos como eje central.\n\nPierre-Olivier Gourinchas, 10 de octubre de 2023.\n\n---\n\n\n References\n\n- últimas proyecciones\n- espiral de precios y salarios\n- la economía de China debe\n- podría aumentar\n- capítulo 3\n- capítulo 2\n- recursos fiscales\n- Informe sobre la estabilidad financiera mundial\n- reformas\n- fragmentación geoeconómica\n- https://www.imf.org/-/media/images/imf/flagship/section-images/spanish/weo-chart-oct-2023-withmorocco-spa.png\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences"
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    "Authors: Pierre-Olivier Gourinchas",
    "Published: October 10, 2023",
    "La economía mundial continúa recuperándose de la pandemia, la invasión rusa de Ucrania y la crisis del costo de vida, con una resiliencia notable a pesar de perturbaciones en mercados de energía y alimentos y un endurecimiento sin precedentes de las políticas monetarias.",
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    "Riesgo de brusca revisión del riesgo financiero:",
    "Política monetaria:",
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    "Reformas estructurales:",
    "Cooperación multilateral:",
    "[últimas proyecciones](https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2023/10/10/world-economic-outlook-october-2023?cid=bl-com-AM2023-WEOEA2023002)",
    "[espiral de precios y salarios](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/02/24/wage-price-spiral-risks-still-contained-latest-data-suggests)",
    "[la economía de China debe](https://www.imf.org/en/News/Articles/2023/02/02/cf-chinas-economy-is-rebounding-but-reforms-are-still-needed)",
    "[podría aumentar](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2023/03/28/volatile-commodity-prices-reduce-growth-and-amplify-swings-in-inflation)",
    "[capítulo 3](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2023/10/03/geoeconomic-fragmentation-threatens-food-security-and-clean-energy-transition)",
    "[capítulo 2](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing)",
    "[recursos fiscales](https://www.imf.org/es/Publications/FM/Issues/2023/10/10/fiscal-monitor-october-2023)",
    "[Informe sobre la estabilidad financiera mundial](https://www.imf.org/es/Publications/GFSR/Issues/2023/10/10/global-financial-stability-report-october-2023)",
    "[reformas](https://www.imf.org/en/Publications/Staff-Discussion-Notes/Issues/2023/09/21/Structural-Reforms-to-Accelerate-Growth-Ease-Policy-Trade-offs-and-Support-the-Green-538429)",
    "[fragmentación geoeconómica](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/08/28/the-high-cost-of-global-economic-fragmentation)",
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