{
  "title": "La economía mundial se prepara para un aterrizaje suave, pero persisten los riesgos",
  "publication": "IMF Blog, January 30, 2024",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/01/30/global-economy-approaches-soft-landing-but-risks-remain",
  "canonical": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/01/30/global-economy-approaches-soft-landing-but-risks-remain",
  "overlayPath": "/es/blogs/articles/2024/01/30/global-economy-approaches-soft-landing-but-risks-remain/index.md",
  "summary": "Las políticas deben empezar a orientarse a reparar las finanzas públicas y mejorar las perspectivas de crecimiento a mediano plazo",
  "sections": [
    {
      "heading": "Panorama global",
      "content": "- Horizonte: \"La economía mundial está iniciando el descenso final hacia un aterrizaje suave, con una inflación que disminuye de forma constante y un crecimiento que resiste.\"\n- Factores de demanda: \"La mayor solidez del gasto público y privado apoyó la actividad económica, a pesar de las condiciones monetarias restrictivas.\"\n- Factores de oferta: \"El aumento de la participación en la fuerza laboral, el restablecimiento de las cadenas de suministro y el abaratamiento de los precios de la energía y las materias primas tuvieron efectos positivos.\"\n- Pronóstico macro:\n  - \"El crecimiento mundial se estabilizará en 3,1% este año, con una mejora de 0,2 puntos porcentuales con respecto a las proyecciones de octubre.\"\n  - \"Se incrementará ligeramente a 3,2% el próximo año.\"\n- Divergencias regionales:\n  - Estados Unidos: se prevé desaceleración por los efectos de la austeridad monetaria.\n  - China: debilitamiento del consumo y la inversión lastra la actividad.\n  - Zona del euro: se espera un repunte tras 2023 complicado por elevados precios de la energía y política monetaria restrictiva.\n  - Brasil, India y principales economías del sudeste asiático: crecimiento en aceleración."
    },
    {
      "heading": "Inflación y su evolución",
      "content": "- Nivel general global (exceptuando Argentina): \"descenderá hasta 4,9% este año, lo que representa una reducción de 0,4 puntos porcentuales con respecto a la proyección de octubre (que también exceptuaba a Argentina).\"\n- Inflación subyacente: \"presenta una tendencia a la baja.\"\n- Economías avanzadas: \"la inflación general y subyacente promediará en torno a 2,6% este año, un valor cercano a las metas de inflación de los bancos centrales.\""
    },
    {
      "heading": "Riesgos — al alza",
      "content": "- Desinflación más rápida de lo previsto si \"los mercados laborales siguen flexibilizándose y las expectativas inflacionarias a corto plazo mantienen su senda descendente\", posibilitando relajación monetaria anticipada.\n- Retrasos en medidas de consolidación fiscal anunciadas para 2024–25 por incrementos del gasto público en año con muchas elecciones, que podrían impulsar la actividad pero también la inflación y generar trastornos posteriores.\n- Mejora rápida de la inteligencia artificial que podría potenciar la inversión y un rápido crecimiento de la productividad, aunque con \"serias dificultades a los trabajadores.\""
    },
    {
      "heading": "Riesgos — a la baja",
      "content": "- Renovadas tensiones geopolíticas (especialmente en Oriente Medio) que podrían producir nuevas perturbaciones de la oferta y de las materias primas; incremento de costos de transporte entre Asia y Europa por ataques en el mar Rojo que obligan a circunnavegar África.\n- Inflación subyacente más persistente: \"El precio de los bienes se mantiene en niveles históricamente elevados si se compara con el de los servicios\"; posible materialización en una inflación de los servicios —y general— más persistente; presión adicional por la evolución de los salarios, en particular en la zona del euro.\n- Optimismo excesivo de los mercados sobre recortes tempranos de tasas: si se revisa esa expectativa, \"las tasas de interés a largo plazo subirían\", obligando a una consolidación fiscal más rápida y afectando negativamente al crecimiento."
    },
    {
      "heading": "Desafíos para la política económica",
      "content": "- Papel de la política monetaria:\n  - Contribuciones al proceso de desinflación a través de dos canales: (1) credibilidad mediante endurecimiento que moderó expectativas inflacionarias y crecimiento salarial; (2) sincronía global de endurecimiento que redujo la demanda mundial de energía.\n  - Riesgo de doble filo: evitar una relajación prematura que destruya credibilidad e impulse la inflación; al mismo tiempo, gestionar señales de tensión en sectores sensibles a tasas de interés y la disminución pronunciada de la actividad de préstamo.\n  - Necesidad de \"dar a tiempo un giro hacia la normalización monetaria\" en mercados emergentes donde la inflación va claramente a la baja.\n- Riesgo fiscal elevado:\n  - \"La mayoría de los países salieron de la pandemia y la crisis energética con niveles de deuda pública y costos de endeudamiento más altos.\"\n  - Riesgo de hacer \"demasiado poco\": acumulación de fragilidades fiscales que podrían terminar en ajustes repentinos y desestabilizadores.\n  - Riesgo de hacer \"demasiado antes de tiempo\": ajustes excesivos que podrían comprometer la recuperación del crecimiento y dificultar tareas como la transición climática.\n- Situación de mercados emergentes:\n  - \"Han sido muy resilientes, con un crecimiento más fuerte de lo esperado y saldos externos estables\", en parte por la mejora de marcos monetarios y fiscales.\n  - Riesgo de salidas de capital y volatilidad por divergencia de políticas entre países; recomendación de reforzar reservas \"de acuerdo con el Marco Integrado de Políticas.\""
    },
    {
      "heading": "Recomendaciones de política",
      "content": "- Consolidación fiscal estable con un \"primer plazo importante\": no bastan promesas de ajustes futuros; la primera cuota debe combinarse con \"un marco fiscal mejorado y debidamente ejecutado\" para que futuros esfuerzos sean notables y plausibles.\n- Eliminar enseguida las medidas fiscales temporales introducidas para compensar los altos precios de la energía, porque \"la crisis energética ya es agua pasada.\"\n- Aprovechar la relajación gradual de la política monetaria y la reanudación del crecimiento para avanzar en consolidación fiscal sin desperdiciar la oportunidad.\n- Reforzar reservas en mercados emergentes conforme al Marco Integrado de Políticas para mitigar riesgos de salidas de capital y volatilidad cambiaria.\n- Volver a centrar la atención en el crecimiento a mediano plazo:\n  - Reconocimiento de que \"nuestras proyecciones sitúan el crecimiento mundial en 3,2% el próximo año, un valor todavía muy inferior al promedio histórico.\"\n  - Implementar reformas que alivien restricciones en gobernanza, regulación empresarial y sector externo para activar productividad latente.\n  - Limitar la fragmentación geoeconómica: mantener economías más interconectadas y eliminar barreras comerciales que obstaculicen flujos críticos, por ejemplo, tecnología de baja emisión de carbono.\n- Promover la cooperación multilateral para abordar problemas de alcance mundial; se menciona como avance el \"reciente incremento de 50% de los recursos permanentes del FMI.\"\n\nPierre-Olivier Gourinchas, 30 de enero de 2024\n\n---\n\n\n References\n\n- el crecimiento mundial\n- proyecciones de octubre\n- serias dificultades a los trabajadores\n- Marco Integrado de Políticas\n- según muestra nuestro estudio\n- incremento de 50%\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/01/30/global-economy-approaches-soft-landing-but-risks-remain"
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    "Authors: Pierre-Olivier Gourinchas",
    "Published: January 30, 2024",
    "Horizonte: \"La economía mundial está iniciando el descenso final hacia un aterrizaje suave, con una inflación que disminuye de forma constante y un crecimiento que resiste.\"",
    "Factores de demanda: \"La mayor solidez del gasto público y privado apoyó la actividad económica, a pesar de las condiciones monetarias restrictivas.\"",
    "Factores de oferta: \"El aumento de la participación en la fuerza laboral, el restablecimiento de las cadenas de suministro y el abaratamiento de los precios de la energía y las materias primas tuvieron efectos positivos.\"",
    "Pronóstico macro:",
    "Divergencias regionales:",
    "Nivel general global (exceptuando Argentina): \"descenderá hasta 4,9% este año, lo que representa una reducción de 0,4 puntos porcentuales con respecto a la proyección de octubre (que también exceptuaba a Argentina).\"",
    "Inflación subyacente: \"presenta una tendencia a la baja.\"",
    "Economías avanzadas: \"la inflación general y subyacente promediará en torno a 2,6% este año, un valor cercano a las metas de inflación de los bancos centrales.\"",
    "Desinflación más rápida de lo previsto si \"los mercados laborales siguen flexibilizándose y las expectativas inflacionarias a corto plazo mantienen su senda descendente\", posibilitando relajación monetaria anticipada.",
    "Retrasos en medidas de consolidación fiscal anunciadas para 2024–25 por incrementos del gasto público en año con muchas elecciones, que podrían impulsar la actividad pero también la inflación y generar trastornos posteriores.",
    "Mejora rápida de la inteligencia artificial que podría potenciar la inversión y un rápido crecimiento de la productividad, aunque con \"serias dificultades a los trabajadores.\"",
    "Renovadas tensiones geopolíticas (especialmente en Oriente Medio) que podrían producir nuevas perturbaciones de la oferta y de las materias primas; incremento de costos de transporte entre Asia y Europa por ataques en el mar Rojo que obligan a circunnavegar África.",
    "Inflación subyacente más persistente: \"El precio de los bienes se mantiene en niveles históricamente elevados si se compara con el de los servicios\"; posible materialización en una inflación de los servicios —y general— más persistente; presión adicional por la evolución de los salarios, en particular en la zona del euro.",
    "Optimismo excesivo de los mercados sobre recortes tempranos de tasas: si se revisa esa expectativa, \"las tasas de interés a largo plazo subirían\", obligando a una consolidación fiscal más rápida y afectando negativamente al crecimiento.",
    "Papel de la política monetaria:",
    "Riesgo fiscal elevado:",
    "Situación de mercados emergentes:",
    "Consolidación fiscal estable con un \"primer plazo importante\": no bastan promesas de ajustes futuros; la primera cuota debe combinarse con \"un marco fiscal mejorado y debidamente ejecutado\" para que futuros esfuerzos sean notables y plausibles.",
    "Eliminar enseguida las medidas fiscales temporales introducidas para compensar los altos precios de la energía, porque \"la crisis energética ya es agua pasada.\"",
    "Aprovechar la relajación gradual de la política monetaria y la reanudación del crecimiento para avanzar en consolidación fiscal sin desperdiciar la oportunidad.",
    "Reforzar reservas en mercados emergentes conforme al Marco Integrado de Políticas para mitigar riesgos de salidas de capital y volatilidad cambiaria.",
    "Volver a centrar la atención en el crecimiento a mediano plazo:",
    "Promover la cooperación multilateral para abordar problemas de alcance mundial; se menciona como avance el \"reciente incremento de 50% de los recursos permanentes del FMI.\"",
    "[el crecimiento mundial](https://www.imf.org/es/Publications/WEO/Issues/2024/01/30/world-economic-outlook-update-january-2024?cid=bl-com-WEOST2024003)",
    "[proyecciones de octubre](https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2023/10/10/world-economic-outlook-october-2023)",
    "[serias dificultades a los trabajadores](https://www.imf.org/en/Publications/Staff-Discussion-Notes/Issues/2024/01/14/Gen-AI-Artificial-Intelligence-and-the-Future-of-Work-542379)",
    "[Marco Integrado de Políticas](https://www.imf.org/en/Topics/IPF-Integrated-Policy-Framework)",
    "[según muestra nuestro estudio](https://www.imf.org/en/Publications/Staff-Discussion-Notes/Issues/2023/09/21/Structural-Reforms-to-Accelerate-Growth-Ease-Policy-Trade-offs-and-Support-the-Green-538429)",
    "[incremento de 50%](https://www.imf.org/es/News/Articles/2023/12/18/pr23459-imf-board-governors-approves-quota-increase-under-16th-general-review-quotas)"
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