## El dinámico mercado de crédito privado, que mueve USD 2 billones, requiere mayor vigilancia _IMF Blog, April 10, 2024_ ## Source details **Canonical URL:** [El dinámico mercado de crédito privado, que mueve USD 2 billones, requiere mayor vigilancia](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Charles Cohen, Caio Ferreira, Fabio Natalucci, Nobuyasu Sugimoto - Published: April 10, 2024 --- ### Resumen del mercado - El mercado de crédito privado superó los USD 2,1 billones a escala mundial en activos y capital comprometido. - Alrededor de unas tres cuartas partes de estos están en Estados Unidos, donde su cuota de mercado se acerca a la de los préstamos sindicados y los bonos de alto rendimiento. - Surgió hace unos treinta años como fuente de financiamiento para empresas demasiado grandes o demasiado riesgosas para bancos comerciales y demasiado pequeñas para los mercados públicos. - Inversionistas institucionales como fondos de pensiones y empresas de seguros han invertido en fondos ilíquidos que ofrecían mayores rendimientos y menos volatilidad. - Ventajas económicas: proporciona financiamiento a largo plazo a prestatarios empresariales; crecimiento reciente motivado por velocidad, flexibilidad y capacidad de respuesta. ### Principales vulnerabilidades identificadas - Calidad de los prestatarios: - Las empresas que acuden al mercado de crédito privado suelen ser más pequeñas y estar más endeudadas que las que recurren a préstamos apalancados o a bonos públicos. - Más de una tercera parte de los prestatarios soportan actualmente costos de intereses que superan sus ingresos corrientes. - Relajamiento de estándares: - El rápido crecimiento ha incentivado competencia de bancos por grandes transacciones y ha presionado a proveedores de crédito privado a movilizar capital, provocando un relajamiento de normas de evaluación de préstamos y de cláusulas contractuales. - Valoración y opacidad: - Los préstamos del mercado privado rara vez se negocian; suelen valorarse trimestralmente a partir de modelos de riesgo. - Pueden existir valoraciones desactualizadas y subjetivas entre fondos. - Comparativo: pese a su peor calidad crediticia, los activos de crédito privado suelen registrar menores descuentos de precio durante períodos de tensión que los préstamos apalancados. - Apalancamiento y capas ocultas: - El apalancamiento de los fondos de crédito privado parece ser bajo, pero puede haber múltiples capas de apalancamiento oculto en el ecosistema (inversionistas de fondos y prestatarios), complicando la evaluación de vulnerabilidades sistémicas. - Interconexión: - Alto grado de interconexión entre fondos de crédito privado, empresas de capital privado, bancos comerciales e inversionistas. - La Reserva Federal estima que el endeudamiento en crédito privado en Estados Unidos fue inferior a unos USD 200.000 millones, o menos del 1% de los activos bancarios estadounidenses. - Posible exposición concentrada de algunos bancos; un grupo limitado de fondos de pensiones y aseguradoras incrementando significativamente su proporción en activos menos líquidos. - Riesgos de liquidez y minoristas: - Hoy los riesgos de liquidez parecen limitados por bloqueos de capital a largo plazo y restricciones a retiros. - Nuevos fondos dirigidos a inversionistas individuales podrían presentar riesgos de reembolso más altos; herramientas de gestión de liquidez (límites de reembolso y períodos de reembolso fijos) no han sido probadas en una situación grave. ### Escenarios de tensión y canales de contagio - En caso de una desaceleración grave: - Calidad del crédito podría deteriorarse drásticamente, provocando incumplimientos y pérdidas significativas. - La opacidad dificultaría la evaluación de pérdidas. - Bancos podrían frenar préstamos a fondos de crédito privado. - Fondos minoristas podrían enfrentar numerosos pedidos de reembolso. - Fondos de crédito privado y sus inversionistas institucionales podrían experimentar restricciones de liquidez. - Empresas de seguros y fondos de pensiones podrían verse obligados a vender más activos líquidos, afectando mercados públicos. - Efecto acumulado: - El repliegue de préstamos a empresas por tensiones en el mercado de crédito privado podría tener consecuencias económicas importantes. - Graves deficiencias de datos dificultan la vigilancia y podrían retrasar la evaluación adecuada de riesgos por autoridades e inversionistas. ### Implicaciones para las políticas (recomendaciones) - Adopción de una regulación y supervisión más rigurosas para controlar y evaluar los riesgos en este mercado. - Enfoque activo de supervisión y regulación centrado en: - supervisión y gestión de riesgos, - apalancamiento, - interconexión, - concentración de exposiciones. - Promover la cooperación entre sectores y fronteras nacionales para subsanar deficiencias en los datos y lograr evaluaciones de riesgo más coherentes entre sectores financieros. - Reforzar las normas de información financiera y recopilación de datos para vigilar mejor el crecimiento del crédito privado y sus implicaciones para la estabilidad financiera. - Reguladores de mercados de valores deben vigilar riesgos de liquidez y de conducta en fondos de crédito privado, sobre todo los minoristas, y aplicar recomendaciones sobre diseño de productos y gestión de liquidez emitidas por el Consejo de Estabilidad Financiera y la Organización Internacional de Comisiones de Valores. *Basado en el capítulo 2 de la edición de abril de 2024 del Informe sobre la estabilidad financiera mundial: “Auge y riesgos del crédito privado”.* --- ## References - [informe reciente](https://www.imf.org/en/Publications/global-financial-stability-notes/Issues/2023/12/13/Private-Equity-and-Life-Insurers-541437) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch_