## Europa puede mejorar su apoyo al capital de riesgo para impulsar el crecimiento y la productividad _IMF Blog, July 17, 2024_ ## Source details **Canonical URL:** [Europa puede mejorar su apoyo al capital de riesgo para impulsar el crecimiento y la productividad](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/07/15/europe-can-better-support-venture-capital-to-boost-growth-and-productivity) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2024/07/15/europe-can-better-support-venture-capital-to-boost-growth-and-productivity/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2024/07/15/europe-can-better-support-venture-capital-to-boost-growth-and-productivity/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2024/07/15/europe-can-better-support-venture-capital-to-boost-growth-and-productivity/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Nathaniel Arnold, Guillaume Claveres, Jan Frie - Published: July 17, 2024 --- ### Problema central: menor productividad y causas vinculadas al capital de riesgo - Desde 2000, su población produce casi 30% menos por hora trabajada de lo que habría cabido esperar si el producto real por hora trabajada hubiese aumentado en línea con el de Estados Unidos. - No haber sido capaces de desarrollar suficientemente las empresas emergentes innovadoras hasta convertirlas en empresas “superestrella” es uno de los motivos por los que la productividad del bloque europeo es deficiente. - La fragmentación del sistema económico y financiero europeo dificulta la escala de las empresas emergentes exitosas al aumentar los costes y las fricciones para operar en un mercado único real. - El sistema financiero europeo, basado en la banca, no es el adecuado para financiar empresas emergentes arriesgadas porque: - Los bancos pueden encontrar difíciles de evaluar las nuevas tecnologías y modelos de negocio. - El valor de las empresas emergentes suele residir en capital intangible que es difícil de comprometer como garantía. - Las reglas limitan la concesión de préstamos sin garantías a empresas arriesgadas, incluso en casos de crecimiento rápido con probables beneficios futuros. ### Reservas de capital y fragmentación: evidencia cuantitativa - En 2022, los estadounidenses invirtieron en participaciones de capital, fondos de inversión y fondos de pensiones o de seguro 4,6 dólares por cada dólar invertido en ese tipo de activos por los europeos. - En la última década, el promedio de inversiones en capital de riesgo en la UE se ha situado en 0,3% del producto interno bruto, menos de un tercio del promedio estadounidense. - En Estados Unidos, los fondos de capital de riesgo superaron a los de sus contrapartes europeos en USD 800.000 millones durante este período. - La UE ha perdido su mayor centro de inversión en capital de riesgo, Londres, tras votar el Reino Unido su salida en 2016. ### Impactos sobre las empresas emergentes y la economía europea - Los inversionistas de capital de riesgo se centran en actividades de investigación y desarrollo de alto riesgo que son clave para diseminar ideas innovadoras y aumentar el crecimiento general. - Las empresas emergentes europeas enfrentan opciones menos atractivas de crecimiento a través de ofertas públicas iniciales en comparación con sus contrapartes estadounidenses, reduciendo así los incentivos a invertir en ellas. - La brecha de financiamiento de la expansión empresarial lleva a muchas empresas emergentes en rápido crecimiento a buscar financiamiento en el extranjero y, en ocasiones, a trasladarse fuera de Europa, privando a la UE de los beneficios directos y de la difusión tecnológica. ### Recomendaciones de políticas nacionales - Diseñar un régimen fiscal preferente para los inversionistas en capital de empresas emergentes y en fondos de capital de riesgo para corregir externalidades positivas no internalizadas por inversionistas individuales. - Reducir fricciones regulatorias y fiscales que inhiben la inversión en capital de riesgo, por ejemplo desarrollando fondos de pensiones privados para expandir las reservas internas de capital. - Permitir que las instituciones financieras públicas nacionales: - ExpandAn la disponibilidad de capital y formas de apoyo a fondos de capital de riesgo y empresas emergentes innovadoras. - Inviertan en condiciones comerciales de mercado y ayuden a atraer más capital privado, especialmente de fondos de pensiones y aseguradoras. - Implementen acciones rápidas antes de que fructifiquen otros esfuerzos de financiamiento privados. ### Recomendaciones de políticas a nivel europeo (corto y medio plazo) - Paso fundamental: culminar el mercado único de bienes, servicios, trabajo y capitales (reconocido como un proceso de largo plazo). - Medidas más inmediatas: - Afinar las reglas aplicables a aseguradoras y otros inversionistas para reducir impedimentos a la inversión en fondos de capital de riesgo grandes, con especial atención al financiamiento del crecimiento. - Expandir la capacidad e instrumentos del Fondo Europeo de Inversiones (FEI) y del Banco Europeo de Inversiones para canalizar más recursos hacia fondos de capital de riesgo y empresas emergentes innovadoras. - Animar al FEI a desarrollar un fondo de fondos dirigido a atraer capital de inversionistas institucionales de toda la UE que financiaría grandes fondos de capital de riesgo con enfoque paneuropeo para reducir la fragmentación y familiarizar a inversionistas institucionales con el capital de riesgo. - En el mediano plazo: - Reducir la fragmentación del mercado bursátil para aumentar su profundidad, liquidez y valoraciones, haciendo más atractiva la cotización en la UE; esto forma parte de la unión del mercado de capitales pero entrañará un mayor desafío político. ### Consideraciones finales - Las intervenciones gubernamentales suelen ser soluciones imperfectas pero pueden ser necesarias a corto plazo para acelerar el desarrollo del sector del capital de riesgo y el financiamiento de las empresas emergentes innovadoras. - Un mayor financiamiento de capital de riesgo podría estimular la productividad de la UE, potenciar su competitividad y apoyar las ambiciones ecológicas si se dirige a los sectores de las "tecnologías limpias", reduciendo la necesidad de subvenciones costosas que podrían distorsionar el mercado único. *Artículo de Nathaniel Arnold, Guillaume Claveres, Jan Frie, 17 de julio de 2024. BLOG DEL FMI.* --- ## References - [nuestro nuevo estudio](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2024/07/10/Stepping-Up-Venture-Capital-to-Finance-Innovation-in-Europe-551411) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/07/15/europe-can-better-support-venture-capital-to-boost-growth-and-productivity_