{
  "title": "Evolución de las divisas en los mercados emergentes y sus implicaciones para la estabilidad financiera",
  "publication": "IMF Blog, July 22, 2024",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments",
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  "summary": "En los mercados emergentes, las monedas se han depreciado en distintos grados, al tiempo que los diferenciales de las tasas de interés respecto a Estados Unidos se han reducido",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen ejecutivo",
      "content": "- Autores: Tobias Adrian, Fabio Natalucci, Jason Wu. Fecha: 22 de julio de 2024.\n- Escenario macro: el escenario base sigue siendo de un aterrizaje mundial suave reflejado en laActualización de julio de las Perspectivas de la economía mundial.\n- Proyección de crecimiento: proyecciones para los mercados emergentes aumentaron a 4,3% tanto para este año como para el próximo.\n- Movimiento cambiario agregado: en términos netos las monedas de los mercados emergentes han caído aproximadamente 4% respecto al dólar estadounidense en lo que va del año."
    },
    {
      "heading": "Hallazgos principales sobre divisas y diferenciales de tasas",
      "content": "- Declinaciones regionales:\n  - Monedas de América Latina: han caído 5%.\n  - Monedas de los mercados emergentes de Asia: han caído 4%.\n  - Europa central y oriental y África: la depreciación ha sido más leve.\n- Dinámica de tasas de interés:\n  - Los diferenciales de las tasas de interés respecto a Estados Unidos se han reducido.\n  - Causa principal: expectativas de recortes de la Reserva Federal se desvanecieron a medida que la economía de Estados Unidos se mostró más fuerte y la inflación aún estaba alejada del objetivo de la Fed.\n- Relación entre diferenciales y depreciaciones:\n  - Países con disminuciones acusadas de sus diferenciales (p. ej., varios países de América Latina que redujeron tasas de política) o con diferenciales en niveles bajos (varias economías emergentes de Asia) experimentaron las mayores depreciaciones frente al dólar.\n  - Otros factores: cuestiones fiscales y acontecimientos políticos específicos de cada país también pudieron influir."
    },
    {
      "heading": "Implicaciones para la estabilidad financiera",
      "content": "- Riesgos asociados a depreciaciones abruptas:\n  - Salidas repentinas de capitales extranjeros pueden afectar notablemente precios de activos y crear brechas de financiamiento.\n  - Instituciones financieras podrían enfrentar intensificación de descalces de monedas y dificultades para refinanciar en divisas (en particular en dólares estadounidenses) a un costo razonable.\n  - La confianza de los inversionistas en los mercados financieros de las economías emergentes podría verse minada en poco tiempo.\n- Situación observada:\n  - En lo que va del año, esos riesgos no se materializaron en forma de crisis generalizada.\n  - No obstante, la volatilidad cambiaria podría repuntar por sensibilidad a datos económicos, comunicados de bancos centrales e incertidumbre política en economías clave.\n- Importancia del marco de política:\n  - La mayoría de los bancos centrales de mercados emergentes permanecen comprometidos con marcos de política enfocados en la inflación interna en vez de en los tipos de cambio.\n  - La adopción rigurosa de metas de inflación puede reducir el efecto de traspaso de las depreciaciones de la moneda a las condiciones internas (según estudio del equipo de informes de Perspectivas económicas regionales del FMI).\n- Plazo reciente:\n  - Los últimos seis meses destacan la importancia del diferencial de las tasas de interés como factor determinante del tipo de cambio.\n  - La devaluación puede ocurrir incluso en países con perspectivas económicas sólidas debido al nivel relativo de las tasas de interés."
    },
    {
      "heading": "Respuestas de política recomendadas",
      "content": "- Marco integrado del FMI: si las presiones siguen en aumento, podría ser necesario hacer pleno uso de las herramientas de política económica.\n- Herramientas específicas:\n  - Intervenciones cambiarias: pueden utilizarse para evitar la volatilidad excesiva, aunque quizá no estén justificadas en la mayoría de los escenarios.\n  - Medidas de gestión de los flujos de capitales: podrían emplearse como parte de un programa más amplio si la situación se deteriora hacia una crisis inminente.\n  - Políticas macroprudenciales: enfoques focalizados en precios de activos y vivienda pueden complementar las medidas.\n  - Pruebas de tensión: detectar problemas sistémicos en el sector financiero debidos a presiones externas y mitigar riesgos antes de que se materialicen.\n- Límites y condicionamientos:\n  - Estas medidas no pueden sustituir ajustes macroeconómicos fundamentales y deberían formar parte de planes más amplios para corregir desequilibrios subyacentes.\n  - Autoridades han indicado que intervenciones recientes eran la excepción, no la regla."
    },
    {
      "heading": "Enfoque estratégico y gobernanza del riesgo",
      "content": "- Principio de gestión del riesgo:\n  - La formulación prudente de políticas debe orientarse no solo al escenario base sino también a la gestión del riesgo.\n  - Vigilancia y planificación para escenarios adversos deben ser principios fundamentales de las políticas financieras.\n- Decisiones de bancos centrales:\n  - Varias autoridades han ralentizado o detenido ciclos de subidas de tasas, o han intervenido en mercados cambiarios para gestionar la volatilidad.\n  - La volatilidad cambiaria permanece como un insumo clave en las deliberaciones de política monetaria y financiera.\n\nEvolución de las divisas en los mercados emergentes y sus implicaciones para la estabilidad financiera — 22 de julio de 2024.\n\n---\n\n\n References\n\n- En nuestro blog\n- Actualización\n- Perspectivas económicas regionales\n- marco integrado de políticas\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments"
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    "Authors: Tobias Adrian, Fabio Natalucci, Jason Wu",
    "Published: July 22, 2024",
    "Autores: Tobias Adrian, Fabio Natalucci, Jason Wu. Fecha: 22 de julio de 2024.",
    "Escenario macro: el escenario base sigue siendo de un aterrizaje mundial suave reflejado en laActualización de julio de las Perspectivas de la economía mundial.",
    "Proyección de crecimiento: proyecciones para los mercados emergentes aumentaron a 4,3% tanto para este año como para el próximo.",
    "Movimiento cambiario agregado: en términos netos las monedas de los mercados emergentes han caído aproximadamente 4% respecto al dólar estadounidense en lo que va del año.",
    "Declinaciones regionales:",
    "Dinámica de tasas de interés:",
    "Relación entre diferenciales y depreciaciones:",
    "Riesgos asociados a depreciaciones abruptas:",
    "Situación observada:",
    "Importancia del marco de política:",
    "Plazo reciente:",
    "Marco integrado del FMI: si las presiones siguen en aumento, podría ser necesario hacer pleno uso de las herramientas de política económica.",
    "Herramientas específicas:",
    "Límites y condicionamientos:",
    "Principio de gestión del riesgo:",
    "Decisiones de bancos centrales:",
    "[En nuestro blog](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2024/01/31/emerging-markets-navigate-global-interest-rate-volatility)",
    "[Actualización](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2024/07/16/global-growth-steady-amid-slowing-disinflation-and-rising-policy-uncertainty)",
    "[Perspectivas económicas regionales](https://www.imf.org/en/Publications/REO)",
    "[marco integrado de políticas](https://www.imf.org/en/Topics/IPF-Integrated-Policy-Framework)"
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