## Evolución de las divisas en los mercados emergentes y sus implicaciones para la estabilidad financiera _IMF Blog, July 22, 2024_ ## Source details **Canonical URL:** [Evolución de las divisas en los mercados emergentes y sus implicaciones para la estabilidad financiera](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Tobias Adrian, Fabio Natalucci, Jason Wu - Published: July 22, 2024 --- ### Resumen ejecutivo - Autores: Tobias Adrian, Fabio Natalucci, Jason Wu. Fecha: 22 de julio de 2024. - Escenario macro: el escenario base sigue siendo de un aterrizaje mundial suave reflejado en laActualización de julio de las Perspectivas de la economía mundial. - Proyección de crecimiento: proyecciones para los mercados emergentes aumentaron a 4,3% tanto para este año como para el próximo. - Movimiento cambiario agregado: en términos netos las monedas de los mercados emergentes han caído aproximadamente 4% respecto al dólar estadounidense en lo que va del año. ### Hallazgos principales sobre divisas y diferenciales de tasas - Declinaciones regionales: - Monedas de América Latina: han caído 5%. - Monedas de los mercados emergentes de Asia: han caído 4%. - Europa central y oriental y África: la depreciación ha sido más leve. - Dinámica de tasas de interés: - Los diferenciales de las tasas de interés respecto a Estados Unidos se han reducido. - Causa principal: expectativas de recortes de la Reserva Federal se desvanecieron a medida que la economía de Estados Unidos se mostró más fuerte y la inflación aún estaba alejada del objetivo de la Fed. - Relación entre diferenciales y depreciaciones: - Países con disminuciones acusadas de sus diferenciales (p. ej., varios países de América Latina que redujeron tasas de política) o con diferenciales en niveles bajos (varias economías emergentes de Asia) experimentaron las mayores depreciaciones frente al dólar. - Otros factores: cuestiones fiscales y acontecimientos políticos específicos de cada país también pudieron influir. ### Implicaciones para la estabilidad financiera - Riesgos asociados a depreciaciones abruptas: - Salidas repentinas de capitales extranjeros pueden afectar notablemente precios de activos y crear brechas de financiamiento. - Instituciones financieras podrían enfrentar intensificación de descalces de monedas y dificultades para refinanciar en divisas (en particular en dólares estadounidenses) a un costo razonable. - La confianza de los inversionistas en los mercados financieros de las economías emergentes podría verse minada en poco tiempo. - Situación observada: - En lo que va del año, esos riesgos no se materializaron en forma de crisis generalizada. - No obstante, la volatilidad cambiaria podría repuntar por sensibilidad a datos económicos, comunicados de bancos centrales e incertidumbre política en economías clave. - Importancia del marco de política: - La mayoría de los bancos centrales de mercados emergentes permanecen comprometidos con marcos de política enfocados en la inflación interna en vez de en los tipos de cambio. - La adopción rigurosa de metas de inflación puede reducir el efecto de traspaso de las depreciaciones de la moneda a las condiciones internas (según estudio del equipo de informes de Perspectivas económicas regionales del FMI). - Plazo reciente: - Los últimos seis meses destacan la importancia del diferencial de las tasas de interés como factor determinante del tipo de cambio. - La devaluación puede ocurrir incluso en países con perspectivas económicas sólidas debido al nivel relativo de las tasas de interés. ### Respuestas de política recomendadas - Marco integrado del FMI: si las presiones siguen en aumento, podría ser necesario hacer pleno uso de las herramientas de política económica. - Herramientas específicas: - Intervenciones cambiarias: pueden utilizarse para evitar la volatilidad excesiva, aunque quizá no estén justificadas en la mayoría de los escenarios. - Medidas de gestión de los flujos de capitales: podrían emplearse como parte de un programa más amplio si la situación se deteriora hacia una crisis inminente. - Políticas macroprudenciales: enfoques focalizados en precios de activos y vivienda pueden complementar las medidas. - Pruebas de tensión: detectar problemas sistémicos en el sector financiero debidos a presiones externas y mitigar riesgos antes de que se materialicen. - Límites y condicionamientos: - Estas medidas no pueden sustituir ajustes macroeconómicos fundamentales y deberían formar parte de planes más amplios para corregir desequilibrios subyacentes. - Autoridades han indicado que intervenciones recientes eran la excepción, no la regla. ### Enfoque estratégico y gobernanza del riesgo - Principio de gestión del riesgo: - La formulación prudente de políticas debe orientarse no solo al escenario base sino también a la gestión del riesgo. - Vigilancia y planificación para escenarios adversos deben ser principios fundamentales de las políticas financieras. - Decisiones de bancos centrales: - Varias autoridades han ralentizado o detenido ciclos de subidas de tasas, o han intervenido en mercados cambiarios para gestionar la volatilidad. - La volatilidad cambiaria permanece como un insumo clave en las deliberaciones de política monetaria y financiera. *Evolución de las divisas en los mercados emergentes y sus implicaciones para la estabilidad financiera — 22 de julio de 2024.* --- ## References - [En nuestro blog](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2024/01/31/emerging-markets-navigate-global-interest-rate-volatility) - [Actualización](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2024/07/16/global-growth-steady-amid-slowing-disinflation-and-rising-policy-uncertainty) - [Perspectivas económicas regionales](https://www.imf.org/en/Publications/REO) - [marco integrado de políticas](https://www.imf.org/en/Topics/IPF-Integrated-Policy-Framework) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments_