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  "title": "Los recortes de tasas de la Reserva Federal podrían ayudar a reactivar los flujos de bonos hacia las economías emergentes y en desarrollo",
  "publication": "IMF Blog, September 5, 2024",
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  "summary": "Algunos países de mayor riesgo aún enfrentan altos costos por vender deuda denominada en moneda extranjera a inversionistas después de que los principales bancos centrales subieran las tasas de interés",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen y contexto",
      "content": "- Los flujos de capital hacia las economías de mercados emergentes y en desarrollo han mostrado ciclos de auge y caída, muchas veces impulsados por decisiones de política monetaria en economías avanzadas.\n- Durante el episodio de austeridad monetaria reciente, las entradas de capital fueron relativamente resistentes en muchos países debido a la solidez de sus marcos de políticas y al buen estado de sus reservas internacionales, aunque los países más vulnerables sufrieron de manera desproporcionada.\n- Un posible inicio de un ciclo de flexibilización de la Reserva Federal puede respaldar un repunte en la emisión de eurobonos y una reactivación más amplia de los flujos de capital hacia estas economías."
    },
    {
      "heading": "Eurobonos: definición y sensibilidad",
      "content": "- Los eurobonos son instrumentos internacionales de deuda emitidos por países en una moneda diferente a la suya, normalmente el dólar estadounidense o el euro.\n- Los países de mercados emergentes y en desarrollo de mayor riesgo usan eurobonos para sortear limitaciones de sus mercados nacionales de capital y acceder a capital extranjero.\n- Los eurobonos implican riesgo cambiario para el prestatario y sus tipos de interés son especialmente sensibles a la configuración de la política monetaria de la moneda de emisión."
    },
    {
      "heading": "Hallazgos clave y estadísticas",
      "content": "- La emisión neta de eurobonos por parte de las economías de mercados emergentes y en desarrollo cayó a USD 40.000 millones anuales en 2022-23, un 70% menos que en los dos años anteriores.\n- Durante 2022-23, 26 de los 75 países registraron salidas netas de eurobonos, por un total de USD 58.000 millones (incluidos países como Bolivia y Mongolia).\n- Las salidas netas se debieron principalmente a que los eurobonos que vencían superaron a las nuevas emisiones, más que a ventas directas por parte de inversores internacionales.\n- La emisión neta de eurobonos tiene una fuerte relación negativa con los tipos de interés de economías avanzadas, como el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años.\n- Cuando los rendimientos de los bonos en Estados Unidos y otras economías avanzadas se desplomaron durante la pandemia, los prestatarios de mercados emergentes y en desarrollo aprovecharon los bajos costos de endeudamiento para emitir deuda.\n- Durante el endurecimiento posterior de la política monetaria por parte de la Reserva Federal y otros bancos centrales, las entradas de eurobonos en muchos países con calificaciones más bajas se evaporaron a medida que las tasas alcanzaban niveles prohibitivos.\n- A pesar de un amplio diferencial de tasas en economías de mercados emergentes y en desarrollo, la emisión de eurobonos disminuyó, subrayando la importancia de las tasas de interés externas para este tipo de flujos.\n- Este año, la recuperación de la emisión de eurobonos llegó hasta los USD 40.000 millones en el primer trimestre de 2024, con la vuelta al mercado de países como Benin y Côte d’Ivoire."
    },
    {
      "heading": "Efectos sobre políticas y vulnerabilidades nacionales",
      "content": "- La combinación de endurecimiento de condiciones financieras externas y vulnerabilidades preexistentes (retos en sostenibilidad fiscal y externa) explicó la reducción de flujos.\n- Algunos países con fundamentos y marcos de políticas más sólidos sustituyeron emisión en moneda extranjera por deuda en moneda local, financiada en parte por inversores nacionales.\n- Muchas economías recortaron la inversión para reducir las importaciones, lo que afectó negativamente al crecimiento económico.\n- Muchas economías también recurrieron a sus reservas, lo que podría reducir su capacidad para afrontar shocks futuros."
    },
    {
      "heading": "Implicaciones de política",
      "content": "- Un inicio de un ciclo de flexibilización de la Reserva Federal puede respaldar:\n  - Un repunte en la emisión de eurobonos.\n  - Una reactivación más amplia de los flujos de capital hacia las economías de mercados emergentes y en desarrollo.\n- Mantener marcos de políticas sólidos y reservas adecuadas sigue siendo crucial para mitigar el impacto de cambios en las condiciones financieras externas.\n\nFuente: Paula Arias, Robin Koepke; 5 de septiembre de 2024.\n\n---\n\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/09/05/fed-rate-cuts-may-help-revive-bond-flows-to-emerging-developing-economies"
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    "Authors: Paula Arias, Robin Koepke",
    "Published: September 5, 2024",
    "Los flujos de capital hacia las economías de mercados emergentes y en desarrollo han mostrado ciclos de auge y caída, muchas veces impulsados por decisiones de política monetaria en economías avanzadas.",
    "Durante el episodio de austeridad monetaria reciente, las entradas de capital fueron relativamente resistentes en muchos países debido a la solidez de sus marcos de políticas y al buen estado de sus reservas internacionales, aunque los países más vulnerables sufrieron de manera desproporcionada.",
    "Un posible inicio de un ciclo de flexibilización de la Reserva Federal puede respaldar un repunte en la emisión de eurobonos y una reactivación más amplia de los flujos de capital hacia estas economías.",
    "Los eurobonos son instrumentos internacionales de deuda emitidos por países en una moneda diferente a la suya, normalmente el dólar estadounidense o el euro.",
    "Los países de mercados emergentes y en desarrollo de mayor riesgo usan eurobonos para sortear limitaciones de sus mercados nacionales de capital y acceder a capital extranjero.",
    "Los eurobonos implican riesgo cambiario para el prestatario y sus tipos de interés son especialmente sensibles a la configuración de la política monetaria de la moneda de emisión.",
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