## La elevada incertidumbre económica puede poner en peligro la estabilidad financiera mundial

_IMF Blog, October 16, 2024_

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**Canonical URL:** [La elevada incertidumbre económica puede poner en peligro la estabilidad financiera mundial](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/10/15/how-high-economic-uncertainty-may-threaten-global-financial-stability)

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## Bibliographic details
- Authors: Mario Catalan, Andrea Deghi, Mahvash S Qureshi
- Published: October 16, 2024

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### Resumen y contexto
- Autores: Mario Catalán, Andrea Deghi, Mahvash S. Qureshi
- Fecha: 16 de octubre de 2024
- Tema: Cómo la elevada incertidumbre económica puede aumentar el riesgo de volatilidad en los mercados financieros y de un pronunciado descenso del crecimiento económico.

### Medición de la incertidumbre
- La incertidumbre no se mide tan fácilmente como indicadores tradicionales (crecimiento, inflación), pero existen medidas fiables.
- Indicadores mencionados:
  - Índice de incertidumbre de política económica: cuenta artículos que mencionan las palabras incertidumbre, economía y políticas.
  - Medidas que reflejan la desviación entre datos económicos publicados y previsiones de economistas.
- Observación: medidas de incertidumbre se mantienen en niveles elevados tras perturbaciones como la pandemia, la escalada de la inflación, el deterioro geopolítico y la guerra, desastres climáticos y rápidos avances tecnológicos.

### Impactos macroeconómicos y financieros
- Efectos generales de la elevada incertidumbre:
  - Aumenta el riesgo de turbulencias en los mercados financieros.
  - Retrasa decisiones de consumo e inversión de particulares y empresas.
  - Puede propiciar una restricción de la oferta de crédito por parte de los prestamistas.
- Desconexión entre incertidumbre económica y volatilidad de mercados:
  - La incertidumbre económica elevada puede coexistir con baja volatilidad del mercado durante periodos prolongados.
  - Si la volatilidad vuelve a dispararse por un shock, las consecuencias económicas pueden ser mucho mayores.

### Escenario de riesgo extremo (riesgo de cola)
- Si los indicadores de incertidumbre económica subieran como lo hicieron durante la crisis financiera mundial:
  - El decil inferior de los resultados potenciales de crecimiento económico (riesgo de que se materialice un evento de deterioro extremo, o riesgo de cola) descendería 1,2 puntos porcentuales.
  - Ejemplo numérico: si el crecimiento proyectado de la economía mundial era del 0,5% en un escenario adverso, la previsión ahora sería de una contracción del 0,7%.

### Heterogeneidad y amplificación por deuda
- Impactos económicos varían entre países.
- Efectos pueden verse amplificados cuando los niveles de deuda pública y privada son altos en comparación con el tamaño de la economía.
- La elevada incertidumbre intensifica los efectos de las vulnerabilidades de la deuda sobre la economía real.

### Disyuntiva de estabilidad macrofinanciera y condiciones financieras laxas
- Condiciones financieras laxas suelen:
  - Elevar expectativas de crecimiento y reducir riesgos de deterioro en el primer año (por descenso de tasas de interés, aumento de valoraciones de activos, reducción de diferenciales crediticios y menor volatilidad bursátil).
- Contrapunto:
  - Condiciones financieras laxas pueden aumentar vulnerabilidades de la deuda y agravar riesgos de deterioro económico posterior.
- Una desconexión entre la economía y el mercado aumenta la probabilidad de que, tras un shock adverso, la volatilidad de los mercados financieros se dispare súbitamente y los precios de los activos caigan con fuerza.
- Riesgo de contagio internacional a través del comercio y los vínculos financieros.

### Recomendaciones de política
- Mejorar la certidumbre mediante:
  - Reforzar la credibilidad de marcos de política, por ejemplo mediante la adopción de reglas de política fiscal y monetaria respaldadas por instituciones sólidas.
  - Aumentar la transparencia y diseñar marcos de comunicación de políticas que orienten mejor las expectativas del mercado y hagan más predecibles las decisiones de políticas y su transmisión a la economía real.
- Uso proactivo de políticas macroprudenciales:
  - Implementar políticas macroprudenciales adecuadas para limitar los riesgos que intensifica la elevada incertidumbre, especialmente cuando las condiciones financieras son laxas y parecen desconectadas de la incertidumbre económica general.
- Priorizar la sostenibilidad fiscal:
  - Las políticas fiscales deberían dar prioridad a la sostenibilidad para evitar que la abultada deuda pública incremente los costos de endeudamiento y, a su vez, socave la estabilidad macrofinanciera.

*Basado en el capítulo 2 de la edición de octubre de 2024 del Informe sobre la estabilidad financiera mundial, “Estabilidad macrofinanciera en un contexto de elevada incertidumbre económica mundial”.*

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## References

- [Estabilidad macrofinanciera en un contexto de elevada incertidumbre económica mundial](https://www.imf.org/es/Publications/GFSR/Issues/2024/10/22/global-financial-stability-report-october-2024)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2024/10/15/how-high-economic-uncertainty-may-threaten-global-financial-stability_