{
  "title": "Reforzar la estabilidad financiera para lograr resiliencia durante tiempos inciertos",
  "publication": "IMF Blog, April 22, 2025",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2025/04/22/enhancing-financial-stability-for-resilience-during-uncertain-times",
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  "summary": "Los riesgos han aumentado a medida que se han endurecido las condiciones financieras, y se vislumbran importantes vulnerabilidades en el horizonte",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen ejecutivo: riesgos y contexto",
      "content": "- Los riesgos para la estabilidad financiera mundial han aumentado notablemente por el endurecimiento de las condiciones financieras y la mayor incertidumbre en torno al comercio y los factores geopolíticos.\n- Los mercados de capital son esenciales para impulsar la actividad económica, proporcionar mecanismos para captar fondos y asignar recursos de forma eficiente; su estabilidad es crítica en un entorno de elevada volatilidad e incertidumbre.\n- Evaluación basada en tres vulnerabilidades notables y prospectivas en el sistema financiero."
    },
    {
      "heading": "Vulnerabilidades prospectivas destacadas",
      "content": "- Concentración y valoraciones en mercados de capital:\n  - Estados Unidos acapara casi un 55% del mercado mundial de acciones, frente a un 30% hace dos décadas.\n  - Algunas valoraciones de activos siguen siendo excesivas pese a recientes ventas masivas; correcciones adicionales de precios apuntan a la necesidad de atención dada la extremadamente incierta coyuntura económica.\n- Crecimiento y nexo de las instituciones financieras no bancarias (IFNB):\n  - Desde 2008, las IFNB han canalizado más activamente el ahorro hacia la inversión y su nexo con los bancos ha seguido aumentando.\n  - En Estados Unidos, los préstamos de las IFNB han ascendido hasta el 120% del capital ordinario de nivel 1 de los bancos.\n  - Estrategias de negociación altamente apalancadas de ciertos hedge funds pueden provocar desapalancamiento en mercados volátiles, con ventas en un mercado en desplome que causarían pérdidas a bancos que proporcionaron apalancamiento.\n  - El crédito privado ha crecido considerablemente; su deterioro en una desaceleración mundial puede generar pérdidas a fondos de crédito privado y a bancos socios.\n- Aumento de la deuda soberana y riesgos asociados:\n  - La deuda soberana representa ahora el 93% del producto económico mundial, frente al 78% de hace una década.\n  - Los costos de financiamiento han subido en términos nominales y reales.\n  - Perturbaciones en los mercados de bonos públicos podrían amenazar la estabilidad financiera, especialmente en países con altos niveles de deuda; a mercados emergentes de más riesgo les puede resultar más complicado refinanciar su deuda o financiar más gasto público."
    },
    {
      "heading": "Papel del sector bancario y canales de transmisión",
      "content": "- Los bancos son parte del núcleo del sistema financiero por su función como proveedores de crédito y por facilitar el crecimiento de los mercados de capital.\n- Grandes bancos internacionales:\n  - Actúan como creadores de mercado en segmentos de títulos e instrumentos derivados.\n  - Son fuente de considerable apalancamiento para varios segmentos de las IFNB.\n  - Pueden prestar directamente con cargo a carteras de activos, mediante líneas de crédito, o facilitar apalancamiento indirecto mediante acuerdos de recompra (repos) e instrumentos derivados.\n- Herramientas y límites para gestionar riesgo de contraparte:\n  - Entidades como cámaras de compensación usan requisitos de garantía y acuerdos para reducir exposiciones brutas, pero no pueden controlar la deuda que un cliente toma de otros prestamistas.\n- Interconexión creciente hace necesarios niveles sustanciales y adecuados de capital y liquidez y una gestión prudente de la exposición de los bancos a las IFNB."
    },
    {
      "heading": "Implicaciones para la liquidez y funcionamiento del mercado de bonos",
      "content": "- La resiliencia del mercado de bonos depende de:\n  - Moderar las voluminosas emisiones de bonos por parte de gobiernos en economías avanzadas.\n  - Asegurar que operadores bancarios y no bancarios tengan la capacidad de intermediación necesaria.\n  - Fortalecer la capacidad institucional, metas y estrategias claras para la emisión y el rescate de bonos, y calibrar la composición monetaria de los bonos en mercados emergentes.\n- Medidas para reforzar la resiliencia:\n  - Facilitar la compensación centralizada de bonos.\n  - Reducir riesgos de contraparte y apuntalar la resiliencia de las entidades de contrapartida centrales.\n  - Garantizar que los principales intermediarios en los mercados de bonos públicos sean sólidos y resilientes desde el punto de vista operativo."
    },
    {
      "heading": "Recomendaciones de política",
      "content": "- Transparencia y supervisión de IFNB:\n  - Reforzar requisitos de presentación de informes para que los supervisores cuenten con una visión sistémica de las actividades y puedan identificar actividades que facilitan la intermediación financiera frente a las que representan riesgos excesivos o están mal administradas.\n  - Reforzar políticas que mitiguen vulnerabilidades derivadas del apalancamiento y la interconexión, basadas en normas o recomendaciones mínimas del Consejo de Estabilidad Financiera y otros organismos normativos.\n- Fortalecimiento regulatorio bancario:\n  - Adoptar de forma puntual y congruente la totalidad del acuerdo Basilea III y otras regulaciones bancarias internacionales para asegurar igualdad de condiciones en todas las jurisdicciones y niveles de capital y liquidez sustanciales y adecuados.\n  - Manejar con prudencia la exposición de los bancos a las IFNB.\n- Políticas para mercados de bonos y deuda soberana:\n  - Reforzar la compensación centralizada de bonos y la reducción de riesgos de contraparte; apuntalar resiliencia operativa de intermediarios clave.\n  - En mercados emergentes, elaborar marcos creíbles que atiendan las necesidades de financiamiento del gobierno para reforzar mercados de bonos.\n  - Considerar estrategias del FMI y el Banco Mundial de gestión de la deuda a mediano plazo para refinanciar deuda y evaluar su composición monetaria y costo de financiamiento.\n  - Desarrollar mercados internos de bonos públicos: aumentar la demanda de bonos por parte de inversionistas internos a largo plazo puede ayudar a contener costos de financiamiento y presiones externas.\n\nTobias Adrian; 22 de abril de 2025.\n\n---\n\n\n References\n\n- Informe sobre la estabilidad financiera mundial\n- crédito privado\n- Perspectivas de la economía mundial\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2025/04/22/enhancing-financial-stability-for-resilience-during-uncertain-times"
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    "Authors: Tobias Adrian",
    "Published: April 22, 2025",
    "Los riesgos para la estabilidad financiera mundial han aumentado notablemente por el endurecimiento de las condiciones financieras y la mayor incertidumbre en torno al comercio y los factores geopolíticos.",
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    "Evaluación basada en tres vulnerabilidades notables y prospectivas en el sistema financiero.",
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    "Crecimiento y nexo de las instituciones financieras no bancarias (IFNB):",
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    "Los bancos son parte del núcleo del sistema financiero por su función como proveedores de crédito y por facilitar el crecimiento de los mercados de capital.",
    "Grandes bancos internacionales:",
    "Herramientas y límites para gestionar riesgo de contraparte:",
    "Interconexión creciente hace necesarios niveles sustanciales y adecuados de capital y liquidez y una gestión prudente de la exposición de los bancos a las IFNB.",
    "La resiliencia del mercado de bonos depende de:",
    "Medidas para reforzar la resiliencia:",
    "Transparencia y supervisión de IFNB:",
    "Fortalecimiento regulatorio bancario:",
    "Políticas para mercados de bonos y deuda soberana:",
    "[Informe sobre la estabilidad financiera mundial](https://www.imf.org/es/Publications/GFSR/Issues/2025/04/22/global-financial-stability-report-april-2025)",
    "[crédito privado](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2024/04/08/fast-growing-USD2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch)",
    "[Perspectivas de la economía mundial](https://www.imf.org/es/Publications/WEO/Issues/2025/04/22/world-economic-outlook-april-2025)"
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