## La economía mundial entra en una nueva era _IMF Blog, April 23, 2025_ ## Source details **Canonical URL:** [La economía mundial entra en una nueva era](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2025/04/22/the-global-economy-enters-a-new-era) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2025/04/22/the-global-economy-enters-a-new-era/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2025/04/22/the-global-economy-enters-a-new-era/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2025/04/22/the-global-economy-enters-a-new-era/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Pierre-Olivier Gourinchas - Published: April 23, 2025 --- ### Perspectiva general - El sistema económico internacional vigente durante los últimos 80 años "se está reseteando", con normas existentes en tela de juicio y sin nuevas normas claras. - Oleada de anuncios de aranceles por parte de Estados Unidos iniciada a finales de enero culminó con la imposición casi generalizada de gravámenes el 2 de abril. - "La tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos ha aumentado por encima de los niveles alcanzados durante la Gran Depresión", y las respuestas de socios comerciales han elevado de forma importante la tasa mundial. - Se ha generado "incertidumbre epistémica y una imprevisibilidad en torno a las políticas" que son los principales factores detrás de las perspectivas económicas. ### Escenarios y pronósticos clave - Pronóstico de referencia (incluye anuncios de aranceles entre el 1 de febrero y el 4 de abril, y contramedidas): - Crecimiento mundial reducido a 2,8% y 3% en 2025 y 2026, respectivamente. - Revisión a la baja acumulada de aproximadamente 0,8 puntos porcentuales respecto a la actualización del informe WEO de enero de 2025. - Trayectoria alternativa (excluye los aranceles de abril; "pronóstico previo al 2 de abril"): - Crecimiento mundial habría sido de 3,2% para 2025 y 2026. - Revisión a la baja acumulada de 0,2 puntos porcentuales en comparación con enero de 2025. - Pronóstico basado en modelos que incorpora anuncios realizados después del 4 de abril: - Estados Unidos suspendió temporalmente la mayor parte de los aranceles y aumentó los aplicados a China hasta niveles prohibitivos. - "Esta pausa... no modifica sustancialmente las perspectivas mundiales en comparación con el pronóstico de referencia" debido a que la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos y China sigue siendo elevada y la incertidumbre no ha disminuido. - Comercio mundial: - Crecimiento del comercio mundial proyectado en 1,7% en 2025, "una importante revisión a la baja desde nuestra actualización de informe WEO de enero de 2025". - Inflación mundial: - Inflación mundial revisada al alza en aproximadamente 0,1 puntos porcentuales por año, aunque persiste "el impulso de la desinflación". - Petróleo: - "La fuerte caída de los precios del petróleo" es señalada como indicio del endurecimiento de las condiciones financieras y la mayor incertidumbre. ### Impactos por país y región - Estados Unidos: - Estimación de crecimiento para 2025 reducida a 1,8% (0,9 puntos porcentuales inferior a la estimación de enero). - Los aranceles explican 0,4 puntos porcentuales de esa reducción. - Pronóstico de inflación de Estados Unidos elevado en aproximadamente 1 punto porcentual, desde el 2%. - China: - Pronóstico de crecimiento para 2025 reducido hasta el 4%, una reducción de 0,6 puntos porcentuales. - Inflación revisada a la baja en aproximadamente 0,8 puntos porcentuales. - Zona del euro: - Crecimiento revisado a la baja en 0,2 puntos porcentuales, hasta el 0,8%. - "El aumento del estímulo fiscal ofrecerá cierto apoyo este año y el próximo." - Mercados emergentes (grupo): - Pronóstico de crecimiento reducido en 0,5 puntos porcentuales, hasta el 3,7%. - Efectos diferenciados: - Aranceles actúan como shock de oferta negativo para la jurisdicción que los impone y, para socios comerciales, en su mayor parte como shock negativo de demanda. ### Cadenas de suministro y amplificación de efectos - "La mayoría de los bienes que se comercian son insumos intermedios que cruzan fronteras múltiples veces"; perturbaciones pueden propagarse con efectos multiplicadores de gran magnitud, similar a lo ocurrido durante la pandemia. - Empresas con acceso incierto a mercados pueden: - Interrumpir actividad a corto plazo. - Reducir inversión. - Recortar gasto. - Instituciones financieras reevaluarán exposición de prestatarios; aumento de la incertidumbre y endurecimiento de condiciones financieras podrían dominar el corto plazo. ### Tipos de cambio y activos - Efecto complejo sobre los tipos de cambio: - País que impone aranceles (Estados Unidos) podría experimentar apreciación monetaria, como en episodios anteriores. - Mayor incertidumbre, perspectivas de crecimiento más débiles en Estados Unidos y ajuste de la demanda mundial de activos en dólares "pueden pesar sobre el dólar", observación consistente desde el inicio de los anuncios de aranceles. - A mediano plazo, "el dólar puede depreciarse en términos reales si los aranceles se traducen en una menor productividad en el sector de bienes transables de Estados Unidos". ### Riesgos y vulnerabilidades - "Los riesgos para la economía mundial han aumentado." - Empeoramiento de tensiones comerciales podría deprimir aún más el crecimiento. - Condiciones financieras podrían tornarse más restrictivas ante reacciones negativas de mercados por peores perspectivas de crecimiento y mayor incertidumbre. - Aunque "los bancos están bien capitalizados en general", "los mercados financieros podrían enfrentarse a pruebas más graves." - Mercados emergentes enfrentan "aumento de la volatilidad externa" y posibles periodos prolongados de aversión al riesgo. ### Recomendaciones de política — comercio y cooperación - Prioridad: restablecer la estabilidad de la política comercial y forjar nuevos acuerdos comerciales. - Necesidad de un sistema de comercio "claro y predecible" que solvente: - Deficiencias de larga data en las normas comerciales internacionales. - Uso generalizado de barreras no arancelarias y otras medidas que distorsionan el comercio. - Requerimiento general: mejorar la cooperación internacional. ### Recomendaciones de política — monetaria - "La política monetaria también tendrá que seguir siendo ágil." - Algunos países enfrentarán disyuntivas más complicadas entre la inflación y el producto. - Países con un resurgimiento de presiones sobre los precios necesitarán "una firme contracción monetaria." - Para países con shock negativo en la demanda, "justificará la disminución de las tasas de política monetaria." - "La credibilidad de la política monetaria será importante en todos los casos, y la independencia de los bancos centrales sigue siendo un pilar fundamental." ### Recomendaciones de política — fiscal y marco para mercados emergentes - Autoridades fiscales enfrentan disyuntivas con "altos niveles de deuda, un crecimiento débil y un aumento de los costos financieros." - La mayoría de los países disponen de "poco espacio fiscal" y deben aplicar "planes de consolidación graduales y creíbles." - Países más pobres, afectados también por la reducción de la ayuda oficial, podrían experimentar tensiones por sobreendeudamiento. - Nuevas necesidades de gasto (por ex., apoyo a los expuestos a riesgos de desajustes) deben ser "muy focalizadas e incorporar cláusulas de caducidad automática." - Gastos permanentes en defensa: - Para países con suficiente espacio fiscal, financiar con deuda solo el componente temporal del gasto. - En demás países, nuevas necesidades de gasto deben compensarse con recortes de gasto en otros lugares o con nuevos ingresos. - Marco Integrado de Políticas: - Hace hincapié en la importancia de permitir que las monedas se ajusten cuando corresponde y detalla condiciones específicas para intervención. ### Crecimiento, reformas estructurales y equidad - Necesidad de fortalecer el crecimiento mediante reformas fiscales y estructurales que: - Mobilicen recursos privados. - Reduzcan la asignación ineficiente de recursos. - Inviertan en infraestructuras digitales y capacitación para aprovechar tecnologías como la inteligencia artificial. - Reflexión sobre integración mundial: - Integración no es un fin en sí mismo, sino un medio para mejorar el nivel de vida. - Aunque la globalización ha contribuido al crecimiento rápido pero desigual, "las fuerzas más profundas" detrás del declive del empleo manufacturero son el progreso tecnológico y la automatización, no la globalización. - Responsabilidad colectiva de encontrar "un equilibrio adecuado" entre ritmo del progreso/globalización y medidas para abordar desajustes asociados. - Llamamiento a pensar más allá de transferencias compensatorias reductoras y a construir "un mejor sistema de comercio que brinde más oportunidades." *Fuente: La economía mundial entra en una nueva era — 23 de abril de 2025, Pierre-Olivier Gourinchas* --- ## References - [Perspectivas de la economía mundial](https://www.imf.org/es/Publications/WEO/Issues/2025/04/22/world-economic-outlook-april-2025) - [apoyo a la demanda interna](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2024/09/12/trade-balances-in-china-and-the-us-are-largely-driven-by-domestic-macro-forces) - [Marco Integrado de Políticas](https://www.imf.org/en/Topics/IPF-Integrated-Policy-Framework) - [disyuntivas más profundas](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2024/03/28/the-fiscal-and-financial-risks-of-a-high-debt-slow-growth-world) - [garantizar un equilibrio adecuado](https://www.imf.org/es/News/Articles/2025/04/17/sp041725-spring-meetings-2025-curtain-raiser) - [Convenio Constitutivo](https://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2025/04/22/the-global-economy-enters-a-new-era_