## El balance de las cuentas corrientes mundiales se amplía, invirtiendo la tendencia de reducción

_IMF Blog, July 22, 2025_

## Source details

**Canonical URL:** [El balance de las cuentas corrientes mundiales se amplía, invirtiendo la tendencia de reducción](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2025/07/22/global-current-account-balances-widen-reversing-narrowing-trend)

## Other formats

- [Markdown version](/es/blogs/articles/2025/07/22/global-current-account-balances-widen-reversing-narrowing-trend/index.md)
- [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2025/07/22/global-current-account-balances-widen-reversing-narrowing-trend/index.json)
- [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2025/07/22/global-current-account-balances-widen-reversing-narrowing-trend/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas
- Published: July 22, 2025

---

### Resumen ejecutivo
- El balance de las cuentas corrientes mundiales se amplió considerablemente en 2024, en 0,6 puntos porcentuales del PIB mundial.
- Una vez ajustada la volatilidad vinculada a la pandemia y a la guerra de Rusia en Ucrania, esta ampliación supone una inversión notable de la reducción observada desde la crisis financiera mundial y puede indicar un cambio estructural importante.
- El análisis cubre las 30 economías más grandes, que en conjunto representan alrededor del 90% del producto mundial.

### Hallazgos principales
- Aproximadamente dos tercios de la ampliación del balance de las cuentas corrientes mundiales en 2024 es de hecho excesiva.
- El incremento del exceso en los saldos es el mayor en una década y se debe principalmente a:
  - China: +0,24% del PIB mundial
  - Estados Unidos: -0,20%
  - Zona del euro: +0,07%
- El informe ESR confirma y amplía el análisis de septiembre de 2024 sobre la ampliación de los superávits de China y el aumento de los déficits de Estados Unidos.

### Determinantes y canales
- Superávits y déficits excesivos reflejan, a menudo, distorsiones en las políticas y fundamentos:
  - Déficits excesivos pueden deberse a una política fiscal demasiado expansiva.
  - Superávits excesivos pueden originarse en ahorros precautorios excesivos por redes de protección insuficientes.
- Barreras arancelarias en países con déficit (por ejemplo, Estados Unidos) afectan poco a los desequilibrios mundiales porque actúan como un shock negativo de oferta que reduce inversión y ahorros, dejando los saldos de las cuentas corrientes prácticamente sin cambios.
- Cambios recientes en los mercados monetarios:
  - Depreciación del dólar estadounidense de 8% desde enero, la mayor caída semestral desde 1973, tras el máximo de varias décadas alcanzado en 2024.
  - Aumento de la demanda de cobertura en dólares.
- Innovación digital y monedas estables denominadas en dólares pueden reforzar el dominio del dólar y generar riesgos para la estabilidad financiera.

### Riesgos identificados
- Principal riesgo para países con déficits excesivos: rápido aumento de la prima de riesgo, pérdida de acceso al mercado y ajuste brusco doloroso; contagio a otras economías si el país es grande o muy interconectado.
- Riesgos de superávits excesivos:
  - Depresión de la actividad internacional si las tasas de interés mundiales no se ajustan a la baja.
  - Desajustes sectoriales en socios comerciales y estímulo a actitudes proteccionistas.
- Riesgo geoeconómico: respuesta mediante nuevas barreras comerciales que aumenten la fragmentación geoeconómica y causen daño duradero a la economía mundial.
- Riesgo por los déficits públicos de Estados Unidos: descritos como excesivamente grandes.
- Riesgo por la gran depreciación reciente del renminbi —junto con el dólar estadounidense— que podría ampliar los superávits de la cuenta corriente en China.

### Proyecciones mencionadas
- Según el pronóstico de referencia de abril de 2025, la balanza mundial comenzaría a reducirse de nuevo.
- Señalamiento de avances moderadamente alentadores en políticas internas: China y la zona del euro están aumentando el estímulo fiscal y la inversión pública.

### Recomendaciones de política
- Las soluciones deben originarse en las políticas macroeconómicas internas:
  - Europa: gastar más en infraestructura pública y cerrar la brecha de productividad con Estados Unidos.
  - China: reequilibrar la actividad económica hacia el consumo.
  - Estados Unidos: perseguir la consolidación fiscal.
- Fortalecer la resiliencia mediante el fortalecimiento de fundamentos macroeconómicos internos, creación de espacio fiscal y fomento de marcos de políticas sólidos.
- Evitar respuestas proteccionistas que aumenten la fragmentación y causen daño duradero a la economía mundial.

*Autor: Pierre-Olivier Gourinchas — 22 de julio de 2025*

---


## References

- [análisis de septiembre de 2024](https://www.imf.org/es/Blogs/Articles/2024/09/12/trade-balances-in-china-and-the-us-are-largely-driven-by-domestic-macro-forces)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2025/07/22/global-current-account-balances-widen-reversing-narrowing-trend_