## La guerra en Oriente Medio pone a prueba la estabilidad financiera mundial

_IMF Blog, April 14, 2026_

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**Canonical URL:** [La guerra en Oriente Medio pone a prueba la estabilidad financiera mundial](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2026/04/14/war-in-the-middle-east-challenges-global-financial-stability)

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## Bibliographic details
- Authors: Tobias Adrian
- Published: April 14, 2026

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### Resumen general
- Autor: Tobias Adrian
- Fecha: 14 de abril de 2026
- Contexto: Los mercados financieros mundiales iniciaron 2026 desde una posición de fortaleza; la guerra en Oriente Medio ha puesto a prueba esa fortaleza.
- Síntesis: Hasta ahora, los mercados han absorbido el shock con cierto grado de resiliencia y el funcionamiento del mercado ha sido relativamente ordenado, pero los riesgos para la estabilidad financiera siguen siendo elevados y están sesgados hacia el deterioro.

### Reajuste de precios y funcionamiento ordenado de los mercados
- Hallazgos:
  - Los precios de las acciones bajaron y los rendimientos de los títulos soberanos aumentaron tras el estallido de las hostilidades.
  - La volatilidad registró alzas en todas las clases de activos en un contexto de encarecimiento de la energía y mayor incertidumbre sobre la inflación.
  - No se han observado signos de problemas significativos de liquidez ni de dificultades de financiamiento entre las instituciones financieras y los inversionistas.
  - Los mercados de financiamiento a corto plazo y las infraestructuras básicas del mercado han facilitado el proceso de reajuste de precios de los activos.
- Observación clave:
  - Las condiciones financieras se han endurecido desde el inicio del conflicto, aunque siguen estando muy lejos de los niveles de tensión observados durante episodios anteriores de turbulencias mundiales.
  - El ajuste relativamente moderado sugiere que los mercados aún no han incorporado plenamente los escenarios adversos.

### La inflación como canal de transmisión
- Hallazgos:
  - El principal canal de impacto del conflicto en los mercados ha sido el de las expectativas de inflación.
  - El aumento de los precios de la energía ha empujado al alza las tasas de inflación implícita y los rendimientos en economías avanzadas y emergentes.
  - Las curvas de rendimientos se han aplanado porque las tasas a corto plazo han subido más que las de a largo plazo.
- Implicaciones para la política monetaria:
  - La política monetaria debe seguir centrándose en la estabilidad de precios ante el marcado aumento de los riesgos de inflación a corto plazo.
  - Si la guerra se prolonga, los efectos sobre crecimiento económico y mercados laborales serán más dañinos; un aplanamiento persistente de la curva de rendimientos sería una señal de ese deterioro.
  - Claves para los bancos centrales: claridad en la comunicación, credibilidad, independencia institucional y una contracción monetaria oportuna, cuando corresponda.

### Vulnerabilidades financieras emergentes
- Hallazgos:
  - El aumento de los rendimientos ha reavivado la atención sobre los riesgos de la deuda pública.
  - Muchas economías avanzadas entran en este episodio con niveles elevados de deuda y un espacio fiscal limitado.
  - Cambios en la base de inversionistas —menor participación de bancos centrales y mayor peso de inversionistas no bancarios sensibles a los precios— aumentan la probabilidad de reacciones más intensas de los rendimientos soberanos a shocks inflacionarios.
  - Los mercados emergentes son más sensibles debido a elevadas valoraciones previas al shock y un mayor protagonismo de flujos de cartera en instrumentos de deuda y estrategias de carry trade.
  - Persisten vulnerabilidades en países con grandes necesidades de financiamiento externo o con una base de inversionistas volátil.

### Mecanismos de amplificación
- Riesgos principales:
  - El mayor peligro no es el shock inicial, sino los canales de amplificación que pueden convertir volatilidad y ventas masivas en tensiones más agudas.
  - Factores amplificadores identificados:
    - Elevado apalancamiento en segmentos del sector financiero no bancario.
    - Mayor concentración en los mercados de valores.
    - Diferenciales crediticios históricamente reducidos.
    - Riesgo de ventas forzadas repentinas y tensiones súbitas de liquidez por demandas de cobertura suplementaria y garantías adicionales.
- Atención al crédito privado:
  - El rápido crecimiento de los préstamos directos incrementa la importancia del sector para la economía y el sistema financiero.
  - Persisten desafíos de opacidad, prácticas de valoración, financiamiento a corto plazo respaldado por activos a más largo plazo y aumento de incumplimientos.
  - Aunque estas vulnerabilidades no han sido sometidas a un shock adverso hasta ahora, su existencia aumenta la exposición del sistema.

### Márgenes de actuación de las políticas
- Evaluación general:
  - El margen de maniobra es limitado y desigual entre políticas.
- Política fiscal:
  - Limitaciones por el elevado nivel de deuda y déficits persistentes.
- Política de estabilidad financiera y marcos macrofinancieros:
  - Menos restricciones que la política fiscal.
  - Los bancos centrales han reducido sus balances, lo que crea cierto margen para compras de activos si fuera necesario.
  - Los marcos de gestión de crisis y mecanismos de apoyo a la liquidez son más sólidos que en el pasado.
  - Herramientas disponibles: medidas prudenciales específicas, supervisión rigurosa, pruebas de tensión eficaces y herramientas de liquidez bien diseñadas.

### Recomendaciones y enfoque estratégico
- Enfoque recomendado:
  - No centrarse en predecir el próximo shock, sino en mitigar vulnerabilidades y asegurar que el sistema pueda absorber tensiones sin amplificarlas.
- Acciones sugeridas para autoridades:
  - Reducir las vulnerabilidades identificadas en los segmentos apalancados del sector no bancario.
  - Fortalecer transparencia y prácticas de valoración en el crédito privado.
  - Mantener marcos de gestión de crisis y provisión de liquidez robustos.
  - Emplear medidas prudenciales, supervisión y pruebas de tensión para limitar riesgos de amplificación.
  - Garantizar comunicación clara y credibilidad de la política monetaria para anclar expectativas de inflación.

### Conclusión
- Lección central: La ausencia de tensiones inmediatas no implica resiliencia estructural. Con elevados precios de activos y canales de amplificación fuertes, los riesgos siguen sesgados hacia el deterioro, y la estabilidad financiera debe protegerse activamente en un contexto de shocks recurrentes de oferta y mayor incertidumbre geopolítica.

_Este blog se basa en el capítulo 1 de la edición de abril de 2026 del Informe sobre la estabilidad financiera mundial, “Los mercados financieros mundiales ante la guerra en Oriente Medio y los riesgos de amplificación”._

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## References

- [aumentado la exposición](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2026/04/07/as-emerging-markets-attract-more-nonbank-capital-they-also-face-new-challenges?path=blogs%2Carticles%2C2026%2C04%2C07%2Cas-emerging-markets-attract-more-nonbank-capital-they-also-face-new-challenges)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2026/04/14/war-in-the-middle-east-challenges-global-financial-stability_