{
  "title": "Perú: Declaración al Término de la Misión sobre la Consulta del Artículo IV de 2015",
  "publication": "IMF News, April 1, 2015",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2015/09/28/04/52/mcs040115a",
  "canonical": "https://www.imf.org/es/news/articles/2015/09/28/04/52/mcs040115a",
  "overlayPath": "/es/news/articles/2015/09/28/04/52/mcs040115a/index.md",
  "summary": "Declaración final que recoge conclusiones preliminares del personal técnico del FMI al término de una visita oficial (misión).",
  "publishDate": "2015-04-01",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen de la misión",
      "content": "- Declaración final que recoge conclusiones preliminares del personal técnico del FMI al término de una visita oficial (misión).\n- Las autoridades autorizaron la publicación; las opiniones son del personal técnico y no representan necesariamente las del Directorio Ejecutivo.\n- El personal técnico elaborará un informe que, tras aprobación de la Gerencia, será presentado al Directorio Ejecutivo del FMI."
    },
    {
      "heading": "Desempeño económico reciente (2014)",
      "content": "- Perú se mantiene entre las economías con mejor desempeño en América Latina, con políticas macroeconómicas y fundamentos sólidos y avances en reducción de la pobreza.\n- Factores que explicaron la desaceleración en 2014:\n  - Menores precios de los metales y demanda más débil de socios comerciales, frenando inversión privada y exportaciones.\n  - Dificultades transitorias de oferta en minería, pesca y agricultura.\n  - Caída inesperada de la inversión pública subnacional —que representa más del 60% de la inversión total—, pese a un aumento del 17% de la inversión pública nacional.\n- Indicadores clave:\n  - Crecimiento del PBI real en 2014: 2.4%.\n  - Crecimiento del PBI real en 2013: 5.8%.\n  - Promedio regional de crecimiento: alrededor de 1.2%.\n  - Déficit en cuenta corriente: 4.1% del PBI.\n  - Reservas internacionales: cayeron dado que los ingresos netos de capital no fueron suficientes para financiar el déficit en cuenta corriente."
    },
    {
      "heading": "Perspectivas y proyecciones",
      "content": "- Escenario base de la misión:\n  - Crecimiento del PBI real en 2015: cerca de 4%.\n  - Se espera mayor crecimiento en 2016–17.\n  - La brecha del producto se prevé que se cierre para 2018, suponiendo:\n    - Entren en operación nuevas minas.\n    - Se implementen grandes proyectos de infraestructura.\n    - Desaparezcan los choques a los términos de intercambio.\n- Inflación:\n  - Se prevé que la inflación converja hacia el punto medio del rango meta para fines de 2015."
    },
    {
      "heading": "Riesgos y amortiguadores",
      "content": "- Riesgos a la baja:\n  - Menores términos de intercambio.\n  - Desaceleración del crecimiento en China.\n  - Turbulencias en los mercados financieros mundiales.\n  - Riesgos internos: crecimiento más débil de la inversión e incertidumbre por el próximo ciclo electoral.\n- Riesgos al alza:\n  - Repunte más rápido de la producción de metales.\n- Recomendaciones de respuesta ante choques:\n  - Flexibilidad cambiaria como primera línea de defensa.\n  - Provisión de liquidez para evitar contracción excesiva del crédito.\n  - Posible flexibilización de condiciones monetarias si se materializan riesgos a la baja para las proyecciones de inflación."
    },
    {
      "heading": "Política fiscal",
      "content": "- Estímulo fiscal en 2014–2015 requerido por la marcada desaceleración; debe retirarse gradualmente a partir de 2016.\n- Proyecciones y metas fiscales:\n  - Déficit fiscal previsto en 2015: 2% del PBI.\n  - Meta estructural original: 1% del PIB (desviación explicada en proyecto de ley).\n  - Meta recomendada a mediano plazo: pequeño superávit fiscal estructural de ½% del PIB para preservar reservas frente a choques, pasivos contingentes y riesgos de desastres naturales.\n- Medidas adoptadas por las autoridades en 2014:\n  - Reducciones de impuestos.\n  - Aumentos del gasto fiscal.\n  - Medidas estructurales para apoyar inversión, consumo y crecimiento."
    },
    {
      "heading": "Inversión pública y gestión de PPP",
      "content": "- Prioridad inmediata: reforzar la ejecución de la inversión pública por su efectividad para estimular crecimiento a corto y largo plazo.\n- Acciones y recomendaciones:\n  - Incorporar asociaciones público-privadas en la planificación presupuestaria mediano y largo plazo y en el análisis de sostenibilidad de la deuda.\n  - Declaración transparente de pasivos contingentes y riesgos.\n  - Supervisión rigurosa de iniciativas de obras públicas por impuestos, con estrictas normas de transparencia.\n  - Evitar aumentos del gasto corriente no prioritario; financiar reformas estructurales, reforma del servicio civil, inversión en capital físico y humano, y programas sociales focalizados."
    },
    {
      "heading": "Política tributaria",
      "content": "- Necesidad de compensar la erosión del ingreso tributario en el mediano plazo.\n- Observaciones:\n  - Reducción de impuestos sobre la renta de empresas ha equiparado tasas de Perú con la región, pero amplió la brecha en recaudación respecto a países comparables y al esfuerzo tributario esperado para el nivel de desarrollo de Perú.\n  - Disminución del ingreso fiscal procedente de las materias primas.\n- Medidas compensatorias recomendadas:\n  - Mejorar equidad y eficiencia: ampliar base imponible y simplificar exenciones.\n  - Promover la formalización y fomentar la recaudación de los impuestos inmobiliarios locales.\n  - Revisar impuestos selectivos al consumo para abordar externalidades negativas.\n  - Avanzar hacia una administración tributaria focalizada en el cliente y el servicio."
    },
    {
      "heading": "Política monetaria y tipo de cambio",
      "content": "- Política monetaria en 2014:\n  - Más expansiva ante expectativas de inflación estables y ampliación de la brecha negativa del producto.\n  - Inflación general rondó levemente por encima del límite superior de 3% de la banda meta debido a choques de oferta y cierto traspaso de la depreciación del tipo de cambio.\n  - Inflación subyacente y expectativas permanecieron dentro de la banda.\n- Recomendaciones futuras:\n  - Mantener atención a expectativas de inflación y evolución externa.\n  - La marcada caída de precios mundiales del petróleo y la ampliación de la brecha del producto podrían brindar cierto espacio monetario en el corto plazo; este efecto aún no se ha evidenciado plenamente en precios internos.\n  - El margen para mayor expansión monetaria puede verse limitado por el esperado aumento de las tasas de interés de Estados Unidos.\n- Tipo de cambio:\n  - Considerado en línea general con fundamentos económicos.\n  - Intervención cambiaria debe limitarse a atenuar excesos de volatilidad.\n  - Flexibilidad cambiaria clave para amortiguar presiones adicionales y respaldar la desdolarización.\n  - Evaluar necesidad de normativa sobre la exposición cambiaria de los fondos de pensión."
    },
    {
      "heading": "Desdolarización y supervisión financiera",
      "content": "- Nuevas medidas de desdolarización ayudarán a abordar una vulnerabilidad estructural del sistema financiero; requieren implementación flexible y seguimiento cercano.\n- Recomendaciones microprudenciales:\n  - Fortalecer requisitos prudenciales sobre créditos en dólares a prestatarios sin cobertura.\n  - Mejorar datos y análisis de balances del sector privado para evaluar descalces de moneda y necesidades de herramientas macroprudenciales focalizadas.\n  - Profundizar mercados financieros y de capitales como parte de la agenda de desdolarización.\n- Estado del sistema financiero:\n  - Bancos: rentable, líquido, bien capitalizado y con sólida eficiencia operativa.\n  - Supervisión bancaria: de alta calidad, pero con margen para fortalecer normativa conforme a principios de Basilea III.\n  - Depósitos siguen siendo la mayor parte del financiamiento; exposición directa al sector de materias primas limitada.\n  - Deterioro reciente de la calidad de cartera crediticia en instituciones financieras no bancarias requiere seguimiento y supervisión rigurosos.\n  - Mayor uso de programas existentes para apoyar a pequeñas y medianas empresas recomendado para mitigar impacto de la desaceleración."
    },
    {
      "heading": "Reformas estructurales y políticas de inclusión",
      "content": "- Fin del ciclo de materias primas implica necesidad de acelerar reformas estructurales para impulsar potencial de crecimiento e inclusión social.\n- Objetivos y medidas prioritarias:\n  - Intensificar productividad, inversión, capital humano y empleo formal.\n  - Continuar reforma del mercado laboral.\n  - Mantener ambiciosa reforma educativa y políticas de inclusión integral dentro de disciplina fiscal.\n  - Reformar el servicio civil, agilizar emisión de licencias y permisos, acelerar proyectos de infraestructura, promover innovación y diversificar exportaciones.\n  - El Programa País de la OCDE con Perú podría ser una plataforma útil para diseñar reformas y fortalecer políticas."
    },
    {
      "heading": "Agradecimientos",
      "content": "- Agradecimiento expreso del personal técnico a las autoridades y al sector privado de Perú por la hospitalidad y el diálogo abierto y constructivo mantenido.\n\nPerú: Declaración al Término de la Misión sobre la Consulta del Artículo IV de 2015 — 1 de abril de 2015\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Perú y el FMI\n- 2015\n- 2014\n- 2013\n- 2012\n- 2011\n- 2010\n- 2009\n- 2008\n- Terminología del FMI: Glosario multilingüe\n- Más información sobre el FMI en español\n- Artículo IV\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2015/09/28/04/52/mcs040115a"
    }
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    "Published: April 1, 2015",
    "Declaración final que recoge conclusiones preliminares del personal técnico del FMI al término de una visita oficial (misión).",
    "Las autoridades autorizaron la publicación; las opiniones son del personal técnico y no representan necesariamente las del Directorio Ejecutivo.",
    "El personal técnico elaborará un informe que, tras aprobación de la Gerencia, será presentado al Directorio Ejecutivo del FMI.",
    "Perú se mantiene entre las economías con mejor desempeño en América Latina, con políticas macroeconómicas y fundamentos sólidos y avances en reducción de la pobreza.",
    "Factores que explicaron la desaceleración en 2014:",
    "Indicadores clave:",
    "Escenario base de la misión:",
    "Inflación:",
    "Riesgos a la baja:",
    "Riesgos al alza:",
    "Recomendaciones de respuesta ante choques:",
    "Estímulo fiscal en 2014–2015 requerido por la marcada desaceleración; debe retirarse gradualmente a partir de 2016.",
    "Proyecciones y metas fiscales:",
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    "Prioridad inmediata: reforzar la ejecución de la inversión pública por su efectividad para estimular crecimiento a corto y largo plazo.",
    "Acciones y recomendaciones:",
    "Necesidad de compensar la erosión del ingreso tributario en el mediano plazo.",
    "Observaciones:",
    "Medidas compensatorias recomendadas:",
    "Política monetaria en 2014:",
    "Recomendaciones futuras:",
    "Tipo de cambio:",
    "Nuevas medidas de desdolarización ayudarán a abordar una vulnerabilidad estructural del sistema financiero; requieren implementación flexible y seguimiento cercano.",
    "Recomendaciones microprudenciales:",
    "Estado del sistema financiero:",
    "Fin del ciclo de materias primas implica necesidad de acelerar reformas estructurales para impulsar potencial de crecimiento e inclusión social.",
    "Objetivos y medidas prioritarias:",
    "Agradecimiento expreso del personal técnico a las autoridades y al sector privado de Perú por la hospitalidad y el diálogo abierto y constructivo mantenido.",
    "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)",
    "[Perú y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)",
    "[2015](https://www.imf.org/cgi-shl/create_x.pl?msesl+2015=)",
    "[2014](https://www.imf.org/cgi-shl/create_x.pl?msesl+2014=)",
    "[2013](https://www.imf.org/cgi-shl/create_x.pl?msesl+2013=)",
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    "[2010](https://www.imf.org/cgi-shl/create_x.pl?msesl+2010=)",
    "[2009](https://www.imf.org/cgi-shl/create_x.pl?msesl+2009=)",
    "[2008](https://www.imf.org/cgi-shl/create_x.pl?msesl+2008=)",
    "[Terminología del FMI: Glosario multilingüe](https://www.imf.org/external/np/term/index.asp?index=esl&index_langid=3)",
    "[Más información sobre el FMI en español](https://www.imf.org/external/esl/index.asp)",
    "[Artículo IV](https://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/aa04.htm)",
    "[https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home)"
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