{
  "title": "Guatemala: Conclusiones y Recomendaciones Preliminares de la misión del Artículo IV de 2014",
  "publication": "IMF News, July 7, 2014",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2015/09/28/04/52/mcs070714",
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  "summary": "La nota resume los hallazgos y recomendaciones preliminares de la misión que visitó Guatemala entre el 24 de junio y el 7 de julio para realizar la consulta de Artículo IV para 2014.",
  "publishDate": "2014-07-07",
  "sections": [
    {
      "heading": "Observaciones generales y alcance de la misión",
      "content": "- La nota resume los hallazgos y recomendaciones preliminares de la misión que visitó Guatemala entre el 24 de junio y el 7 de julio para realizar la consulta de Artículo IV para 2014.\n- La misión agradece a las autoridades guatemaltecas por su excelente cooperación y franco diálogo."
    },
    {
      "heading": "Pasado reciente, perspectivas y riesgos recientes — hallazgos macroeconómicos",
      "content": "- La economía guatemalteca continúa con su sólida expansión tras la crisis financiera mundial de 2008-09.\n- El crecimiento ha convergido recientemente a su potencial y la brecha del producto se ha cerrado.\n- Políticas macroeconómicas prudentes han ayudado a mantener:\n  - una inflación relativamente baja,\n  - una fuerte posición en las reservas internacionales,\n  - un sistema financiero robusto,\n  - un déficit en cuenta corriente estable.\n- Desempeño desde la Consulta de Artículo IV 2013:\n  - El PIB real creció en 3¾ por ciento en 2013, ligeramente por encima de la tasa estimada para el largo plazo.\n  - La inflación permaneció dentro del rango objetivo de 3 a 5 por ciento en 2013; se redujo marcadamente en el primer semestre de 2014.\n  - El déficit en cuenta corriente permaneció prácticamente sin cambio en 2013 y está financiado por inversión extranjera directa estable y por préstamos al sector público.\n  - Guatemala no experimentó presiones en el mercado de divisas tras el anuncio de “tapering” de la Reserva Federal.\n  - El déficit presupuestario, ligeramente por encima del 2 por ciento del PIB, cayó por debajo de la meta presupuestaria de 2½ por ciento del PIB en 2013.\n- Perspectiva esperada:\n  - Crecimiento en línea con la tasa tendencial del 3½ por ciento.\n  - Déficit en cuenta corriente que se estabiliza entorno al 2½ por ciento del PIB en el mediano plazo.\n  - Se espera una expansión fiscal modesta durante el ciclo electoral 2015 seguida por consolidación gradual que estabilizaría:\n    - el déficit del gobierno central en 2 por ciento del PIB en 2019,\n    - la deuda pública aumentando lentamente hasta alrededor de 27 por ciento del PIB.\n- Riesgos:\n  - Riesgos externos relacionados con la normalización de la política monetaria de EE.UU. considerados equilibrados, pero episodios extremos de volatilidad podrían dañar a Guatemala.\n  - Otros riesgos externos: desaceleración en mercados emergentes, evolución menos favorable en Europa, perturbaciones en mercados de productos básicos.\n  - Riesgos internos: dificultades en la aplicación de la reforma tributaria, estancamiento político en temas presupuestarios, insuficiencias de ingresos no resueltas, problemas en movilización de ingresos y seguridad."
    },
    {
      "heading": "Políticas — postura de corto plazo y recomendaciones fiscales",
      "content": "- Postura fiscal actual:\n  - Con la brecha de producto esencialmente cerrada, la postura fiscal neutra (continuidad del presupuesto de 2013 en 2014) es adecuada.\n  - Urgencia en consolidar la reforma fiscal de 2012 y en fortalecer cumplimiento tributario, en particular en aduanas.\n  - La aprobación oportuna de préstamos multilaterales y la adopción del presupuesto para 2015 son cruciales para la ejecución eficaz del gasto.\n  - Requerida estimación fiable y auditada del saldo pendiente de deuda flotante no reconocida legalmente y una estrategia transparente para su liquidación.\n  - Necesidad de más mejoras en la gestión financiera pública para evitar nuevos atrasos.\n- Recomendaciones específicas para ingresos y gasto:\n  - Fortalecer la administración tributaria.\n  - Reducir el gasto tributario.\n  - Reajustar las tasas del IVA para alinearlas con las prevalecientes en la región.\n  - Bajar el alto grado de ingresos con destino específico para ampliar la caja de herramientas fiscales.\n  - Preocupación por el proyecto de ley para la competitividad (“ley de inversión y empleo”) cuya propuesta de exenciones y tratamientos especiales podría amenazar los ingresos fiscales.\n  - Desarrollar consenso social sobre necesidades de gasto prioritario para superar la oposición política a aumentos en la carga tributaria.\n- Gestión presupuestaria:\n  - Agilizar la aprobación del financiamiento oficial para evitar subejecución en gastos y mejorar espacio para políticas contra-cíclicas.\n  - Recomienda que el Congreso apruebe todo financiamiento al gobierno, incluidos préstamos externos, como parte de paquetes presupuestarios integrales.\n  - Reformas a la Ley Orgánica del Presupuesto pueden ayudar a mejorar transparencia y eficiencia del gasto público."
    },
    {
      "heading": "Política monetaria y marco cambiario",
      "content": "- Evaluación y recomendaciones:\n  - La política monetaria es levemente laxa; vigilancia reforzada de presiones inflacionarias incipientes es necesaria.\n  - Después de recortes acumulados de 75 puntos básicos en los últimos nueve meses, la tasa de la política está en 4½ por ciento.\n  - La misión considera que no hay espacio adicional para recortes a la tasa líder de política monetaria bajo las condiciones actuales.\n  - Las autoridades deben estar atentas a elevar la tasa oportunamente si surgen indicios de aumento de presiones inflacionarias.\n  - Apoyo a una mejora gradual de la flexibilidad cambiaria para reforzar la transmisión de la política monetaria y contribuir a la desdolarización del crédito.\n  - Importancia de desarrollar el mercado de deuda pública y de valores; finalizar y promulgar el proyecto de ley sobre mercados de capital conforme a las mejores prácticas de IOSCO.\n  - Recomendación de fortalecer el balance del Banco Central restituyendo sus deficiencias netas."
    },
    {
      "heading": "Fortalecimiento de la resistencia a choques — sostenibilidad fiscal y deuda",
      "content": "- Situación de deuda y vulnerabilidades:\n  - La razón de deuda a PIB casi se estabilizó en 2013 tras aumento paulatino desde 2008, pero es todavía baja por estándares internacionales.\n  - La reducción del déficit en 2013 fue impulsada por recortes de gasto resultado del impase político que retrasó aprobación de préstamos, no por consolidación estructural.\n  - Si no aumenta la recaudación tributaria, los déficits y las razones de deuda volverán a aumentar cuando se resuelvan limitaciones financieras.\n  - Aumentos continuos en la carga de la deuda pública son fuente de vulnerabilidad; Guatemala no podría depender cómodamente de préstamos para políticas contra-cíclicas prolongadas.\n  - Riesgos de financiamiento pueden aumentar rápidamente por baja recaudación tributaria y relativamente alta relación de deuda a ingreso.\n- Recomendación de ajuste gradual:\n  - La estabilización de la relación deuda/PIB requiere una mejora permanente en el balance primario de alrededor de 1/2 por ciento del PIB: la brecha de la sostenibilidad.\n  - La brecha sería mayor si se incluyera el déficit actuarial del régimen de seguridad social.\n  - Recomienda un ajuste gradual durante varios años con ligera concentración al comienzo del periodo para equilibrar reducción de la brecha y limitar impacto sobre el crecimiento.\n- Movilización de ingresos:\n  - Es necesario incrementar ingresos gubernamentales, actualmente muy bajos, para sostener prioridades sociales y potencial de crecimiento.\n  - Recomendaciones reiteradas: fortalecer administración tributaria, reducir gasto tributario, reajustar IVA, bajar ingresos con destino específico.\n  - Importancia de acordar socialmente la urgencia de mayores recursos para vencer oposición política a aumentos tributarios."
    },
    {
      "heading": "Sistema financiero y políticas macroprudenciales",
      "content": "- Crítica y medidas sugeridas:\n  - Aumento rápido del crédito privado requiere mayor vigilancia, en particular préstamos en moneda extranjera y al consumidor.\n  - Si el crédito crece a tasas excesivas por largo periodo, podría socavar la estabilidad financiera.\n  - Recomendación de medidas macroprudenciales, especialmente requerimientos mayores de capital para préstamos en divisas a no exportadores.\n  - Ampliación del sistema de registro de préstamos para incluir prestamistas no bancarios para mejorar seguimiento del apalancamiento de consumidores.\n- Regulación y supervisión:\n  - Necesidad de actualizar marco regulatorio y de supervisión para soportar la profundización financiera.\n  - Reforzar supervisión consolidada y supervisión de entidades que generan riesgos a conglomerados; endurecer definiciones sobre partes relacionadas.\n  - Mejorar prácticas de banca local (“ring-fencing”) respecto de operaciones de bancos fuera de plaza.\n  - Dado el estimado preliminar de capital básico (Tier 1), altas utilidades y niveles excesivos de liquidez, es momento para requerir colchones de capital y liquidez.\n  - Recomienda traslado escalonado hacia estándares de Basilea III.\n  - Prioridad en mejorar disponibilidad de datos y adoptar metodologías robustas para análisis de estabilidad financiera.\n  - Importancia de implementar arreglos de regulación y supervisión para minimizar brechas regulatorias, arbitraje y contagio transfronterizo dada la integración financiera regional."
    },
    {
      "heading": "Gastos sociales, reformas estructurales e integración regional",
      "content": "- Prioridades para crecimiento inclusivo:\n  - Aumentos en gasto social ayudarían a reducir pobreza y formar fuerza laboral productiva y calificada.\n  - Reformas estructurales para mejorar clima comercial, reducir prácticas anticompetitivas, limitar influencia de intereses creados y combatir delincuencia pueden mejorar productividad.\n  - Mayor integración regional (conclusión de unión aduanera, armonización de reglas del comercio, integración de mercados de servicios y factores) podría mejorar potencial de crecimiento.\n- Contexto social:\n  - A pesar de progreso hacia Metas de Desarrollo del Milenio, la pobreza y la seguridad siguen siendo preocupaciones importantes.\n\nGuatemala: Conclusiones y Recomendaciones Preliminares de la misión del Artículo IV de 2014 — 7 de julio de 2014\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Guatemala y el FMI\n- Terminología del FMI: Glosario multilingüe\n- Más información sobre el FMI en español\n- Article IV\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2015/09/28/04/52/mcs070714"
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    "Published: July 7, 2014",
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    "La misión agradece a las autoridades guatemaltecas por su excelente cooperación y franco diálogo.",
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    "Políticas macroeconómicas prudentes han ayudado a mantener:",
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    "Contexto social:",
    "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)",
    "[Guatemala y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)",
    "[Terminología del FMI: Glosario multilingüe](https://www.imf.org/external/np/term/index.asp?index=esl&index_langid=3)",
    "[Más información sobre el FMI en español](https://www.imf.org/external/esl/index.asp)",
    "[Article IV](https://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/aa04.htm)",
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