{ "title": "Discurso: Medidas enérgicas para asegurar el crecimiento perdurable", "publication": "IMF News, April 5, 2016", "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp040516", "canonical": "https://www.imf.org/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp040516", "overlayPath": "/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp040516/index.md", "summary": "I. Reformas estructurales (mayor especificidad) - Meta del G-20: aumentar el PIB mundial en 2 puntos porcentuales para 2018; llamado a adelantar compromisos para 2016. - Ejemplos concretos por país: - Estados Unidos: ampliar el crédito fiscal sobre la renta salarial, aumentar el salario mínimo feder", "publishDate": "2016-04-05", "sections": [ { "heading": "Orador y contexto", "content": "- Christine Lagarde, Directora Gerente del Fondo Monetario Internacional.\n- Universidad Goethe, Fráncfort, 5 de abril de 2016.\n- Texto preparado para la intervención.\n- Contacto del Departamento de Comunicaciones del FMI: E-mail: media@imf.org; Teléfono: 202-623-7100.\n- Próxima discusión central en las Reuniones de Primavera del FMI con 188 países miembros." }, { "heading": "Diagnóstico global: Una época de incertidumbre", "content": "- Recuperación global continúa pero es lenta y frágil; riesgos para su perdurabilidad están aumentando.\n- Factores que han debilitado las perspectivas mundiales en los últimos seis meses:\n - Desaceleración relativa de China.\n - Disminución de los precios de las materias primas.\n - Perspectivas de empeoramiento de la situación financiera en muchos países.\n- Desempeño por regiones y países:\n - Estados Unidos: crecimiento estancado, en parte por la fortaleza del dólar.\n - Zona del euro: bajo nivel de inversión, altos niveles de desempleo y deterioro de balances.\n - Japón: crecimiento e inflación más débiles de lo esperado.\n - China: transición a un modelo más sostenible con ritmo de crecimiento más bajo, aunque aún firme.\n - Brasil y Rusia: desaceleración más pronunciada de lo esperado.\n - Oriente Medio: muy afectado por la caída de precios del petróleo.\n - India: excepción con crecimiento sólido y aumento de ingresos reales.\n - ASEAN-5 (Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam): buen desempeño.\n - México: continúa creciendo.\n- Mejoras puntuales recientes:\n - Nueva flexibilización monetaria del BCE.\n - Aparente cambio de trayectoria hacia un ritmo más lento de aumentos de la tasa de referencia por la Reserva Federal de Estados Unidos.\n - Consolidación relativa de los precios del petróleo.\n - Descenso de las salidas de capital de China.\n- Principales riesgos macrofinancieros:\n - En economías avanzadas: fuerte endeudamiento, baja inflación, escasa inversión, poca productividad, altas tasas de desempleo en ciertos casos; balances bancarios y de instituciones financieras no bancarias afectados por activos deteriorados y bajos márgenes.\n - En emergentes y en desarrollo: caída de precios de materias primas, mayor endeudamiento del sector empresarial, volatilidad de flujos de capital, aversión al riesgo y contracción del crédito bancario.\n - Riesgos de contagio transfronterizo incrementados; investigaciones del FMI indican aumento de contagios provenientes de las economías emergentes.\n- Otros factores que exacerban la incertidumbre:\n - Terrorismo y atentados recientes.\n - Amenaza de epidemias mundiales.\n - Conflictos y persecuciones que generan flujos de refugiados (ejemplos: Jordania, Líbano, Turquía, algunos países europeos).\n - Desigualdad creciente; referencia: informe de Oxfam que sostiene que las 62 personas más ricas del mundo poseen el mismo patrimonio que los 3.600 millones más pobres.\n- Riesgo político y social: tentación al proteccionismo y fragmentación en lugar de cooperación." }, { "heading": "Acciones clave a nivel de país: Enfoque basado en tres pilares", "content": "- Objetivo macroeconómico: asegurar la recuperación y sentar las bases de un crecimiento más sólido y más equitativo a mediano plazo, aumentando empleo, salarios y seguridad.\n\nI. Reformas estructurales (mayor especificidad)\n- Meta del G-20: aumentar el PIB mundial en 2 puntos porcentuales para 2018; llamado a adelantar compromisos para 2016.\n- Ejemplos concretos por país:\n - Estados Unidos: ampliar el crédito fiscal sobre la renta salarial, aumentar el salario mínimo federal y fortalecer las prestaciones familiares.\n - Zona del euro: mejores políticas para capacitación y empleo, especialmente para jóvenes.\n - Exportadores de materias primas y países de bajo ingreso: aumentar la diversificación.\n- Nota: medidas basadas en la oferta deben adoptarse de inmediato y complementarse con políticas fiscales y monetarias para compensar efectos de moderación de la demanda a corto plazo.\n\nII. Política fiscal (más conducente al crecimiento)\n- Cambiar la composición de ingresos y gastos para favorecer el crecimiento:\n - India: reducción del gasto en subvenciones a la energía para invertir más en infraestructura social.\n - Japón: inversión en servicios de guardería para aumentar la participación laboral femenina.\n - Alemania: expandir la inversión pública en €17.000 millones entre 2015 y 2018; desgravará el empleo en 2016.\n- Eficiencia del gasto público:\n - Estudios del personal técnico del FMI: los inversores públicos más eficientes obtienen el doble del crecimiento por cada dólar que invierten.\n- Inversión en innovación:\n - Estimación del personal técnico del FMI: el PIB de las economías avanzadas podría aumentar en un 5% en las próximas dos décadas si la inversión privada en investigación y desarrollo aumentara 40%.\n - Costo fiscal estimado: alrededor de 0,4% del PIB por año, financiable mediante mejora del gasto público y/o incentivos fiscales focalizados.\n- Movilización de recursos en países en desarrollo y de bajo ingreso:\n - Reducción de subvenciones a la energía que se estima ascienden a casi USD 5,3 billones en costos directos e indirectos a nivel mundial.\n- Política fiscal diferenciada por niveles de endeudamiento:\n - Países con alto y creciente endeudamiento y elevados diferenciales soberanos deben aumentar la consolidación fiscal.\n - Otros pueden tener margen para expansión fiscal si se comprometen a planes de consolidación creíbles a mediano plazo (ejemplo positivo: Canadá con su presupuesto más reciente).\n- Preparación de medidas de contingencia fiscal para responder con rapidez si los riesgos se materializan.\n\nIII. Política monetaria (más ayuda fiscal y estructural)\n- Medidas acomodaticias han sido cruciales: series sucesivas de expansión cuantitativa y bajada de tasas.\n- Relevancia y reconocimiento:\n - Felicitación al presidente Draghi y al BCE por medidas que mejoraron confianza y condiciones financieras en la zona del euro.\n - Consideración netamente positiva de tasas de interés negativas por el BCE y el Banco de Japón, con vigilancia de efectos colaterales.\n - Decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (en sentido opuesto) y su compromiso basado en datos también sigue siendo adecuada.\n- Limitaciones de la política monetaria:\n - No puede ser la única vía; será mucho más eficaz con apoyo de reformas estructurales y políticas fiscales.\n - Necesidad de canales de transmisión eficientes: altos niveles de préstamos morosos desde la Unión Europea hasta China neutralizan efectos de tasas más bajas.\n - Importancia de fortalecer balances bancarios, supervisión prudencial, regímenes de exigibilidad de deudas y normas sobre insolvencia.\n- Economías emergentes y en desarrollo:\n - Política monetaria debe adaptarse a circunstancias, incluyendo, cuando sea viable, flexibilidad cambiaria para amortiguar shocks al comercio." }, { "heading": "Cooperación internacional y papel del FMI", "content": "- Cooperación esencial para prioridades compartidas: apuntalar comercio mundial, reformar la normativa financiera, enfrentar bienes públicos mundiales (cambio climático, corrupción), y mantener una red de seguridad financiera global.\n- Avances durante la crisis:\n - Creación del Consejo de Estabilidad Financiera y el Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera.\n - Consolidación de líneas de crédito recíprocas de bancos centrales.\n - Papel más prominente del G-20.\n - El FMI fortaleció herramientas de supervisión y crédito y aumentó sus recursos; duplicación de cuotas y reformas de la estructura de gobierno de 2010 entraron en vigor a comienzos de este año, mejorando recursos y representación de mercados emergentes dinámicos.\n- Revisión necesaria de la red de protección mundial con metas específicas:\n - Reflexionar sobre su tamaño dada la rápida aceleración de la globalización financiera y la escala/velocidad de los contagios.\n - Estudiar formas de mejorar el acceso, pues la mayoría de países emergentes y en desarrollo no pueden utilizar elementos fundamentales de la red actual (por ejemplo, líneas de crédito recíprocas de economías avanzadas).\n - Aumentar capacidad de respuesta ante nuevos desafíos del sistema monetario internacional: monedas digitales, tecnología de cadena de bloques y piratería informática.\n- Papel del FMI en los próximos meses:\n - Debatir opciones entre miembros y asegurar recursos suficientes.\n - Consolidar estrategia para ayudar a miembros a gestionar riesgo, volatilidad e incertidumbre y, si es necesario, proporcionar mecanismos de apoyo financiero.\n - Ayudar a países a identificar márgenes de política fiscal, formular medidas y fortalecer capacidades.\n - Profundizar trabajo en reformas estructurales, flujos de capital y aversión al riesgo.\n - Ser más ágil para responder a nuevas cuestiones macroeconómicas urgentes: efecto de la migración en el crecimiento, papel de las mujeres en los mercados laborales, inequidad y cambio climático." }, { "heading": "Recomendaciones de política (resumen ejecutivo)", "content": "- Adoptar un enfoque coordinado de tres pilares: reformas estructurales, política fiscal orientada al crecimiento y política monetaria acomodaticia con apoyo fiscal y estructural.\n- Implementar reformas estructurales específicas y urgentes en cada país; adelantar compromisos del G-20 para 2016.\n- Reorientar la política fiscal hacia inversión productiva y eficiencia del gasto, aprovechando márgenes donde existan y preparando planes de consolidación creíbles para países con alta deuda.\n- Mantener orientaciones monetarias acomodaticias donde proceda, pero combatir fricciones en la transmisión mediante la limpieza de balances y fortalecimiento del marco prudencial.\n- Reforzar la cooperación internacional y revisar la red de protección financiera global, ampliando acceso y capacidad para nuevos riesgos tecnológicos y financieros.\n- Preparar medidas de contingencia fiscal y fortalecer capacidades de formulación e implementación de políticas a nivel nacional y multilateral." }, { "heading": "Mensaje final y llamado a la acción", "content": "- Urgencia de liderazgo y cooperación mundial: aplicar políticas enérgicas para revertir la pérdida de impulso del crecimiento y combatir la “nueva mediocridad”.\n- Cita de Goethe incluida por la oradora:\n - “Die Botschaft hör ich wohl, allein mir fehlt der Glaube.”\n - “No basta saber, se debe también aplicar; no es suficiente querer, se debe también hacer.”\n\nFuente: Discurso de Christine Lagarde, Universidad Goethe, Fráncfort, 5 de abril de 2016, Departamento de Comunicaciones del FMI.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- 040516apdf (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n- 040516cpdf (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n- 040516jpdf (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n- 040516rpdf (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- Noticias\n- Alemania y el FMI\n- Christine Lagarde\n- 2016\n- 2015\n- 2014\n- 2013\n- 2012\n- 2011\n- 2010\n- 2009\n- 2008\n- 2007\n- 2006\n- 2005\n- 2004\n- 2003\n- 2002\n- 2001\n- 2000\n- Making Public Investment More Efficient\n- How Large Are Global Energy Subsidies?\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp040516" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp040516/index.md)", "[Structured JSON version](/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp040516/index.json)", "[Bundle manifest](/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp040516/bundle-manifest.json)", "Published: April 5, 2016", "Christine Lagarde, Directora Gerente del Fondo Monetario Internacional.", "Universidad Goethe, Fráncfort, 5 de abril de 2016.", "Texto preparado para la intervención.", "Contacto del Departamento de Comunicaciones del FMI: E-mail: media@imf.org; 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