## Veinte años sin crisis en Costa Rica: El punto de vista del FMI, Discurso de Agustín Carstens, Subdirector Gerente, Fondo Monetario Internacional _IMF News, July 12, 2004_ ## Source details **Canonical URL:** [Veinte años sin crisis en Costa Rica: El punto de vista del FMI, Discurso de Agustín Carstens, Subdirector Gerente, Fondo Monetario Internacional](https://www.imf.org/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp071204) ## Other formats - [Markdown version](/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp071204/index.md) - [Structured JSON version](/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp071204/index.json) - [Bundle manifest](/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp071204/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: July 12, 2004 --- ### Resumen general - Exposición pronunciada ante la Academia Centroamericana, Seminario sobre volatilidad y vulnerabilidad. - Propósito: destilar los elementos que permitieron a Costa Rica evitar crisis durante 20 años, evaluar retos futuros y proponer ajustes de política aplicables también a otros países de la región. - Enfoque central: mantener el objetivo último de la política económica en el desarrollo humano y la cohesión social, y adaptar políticas macroeconómicas y estructurales ante una economía mundial cambiante y la entrada en vigor del CAFTA. ### Fortalezas de la política económica en Costa Rica - Orientación al desarrollo humano y cohesión social: - Reducción de la pobreza del 40% de la población a menos del 20%. - La pobreza extrema se ha contraído a la mitad del nivel que tenía en 1990. - Elevados niveles de educación y alfabetización universal prácticamente completa. - Indicadores sanitarios sólidos, esperanza de vida alta, amplio acceso a servicios de salud y agua potable. - Control de la degradación forestal y prioridad a la protección del medio ambiente. - Estabilidad política y social: - Democracia estable desde 1949 y tradición de gobernar por consenso. - Estabilidad macroeconómica relativa: - Crecimiento per cápita promedio anual de 2,5% en la última década. - Régimen cambiario de deslizamiento controlado ancla expectativas inflacionarias. - Ausencia de crisis financieras que afectaron a otros países. - Orientación hacia el exterior y diversificación: - Exportaciones representan un 50% del PIB, frente a un 30% del PIB en 1980. - Política explícita de atracción de IED, que suele representar más de la mitad de las entradas netas de capital. - Producción agrícola: poco más del 8% del PIB (antes más de la cuarta parte). - Banano y café pasaron de casi el 60% de exportaciones a menos del 20%. - Sector servicios aumentó su participación en el PIB un 50%. - Exportaciones de alta tecnología representan la cuarta parte del total de exportaciones. - Turismo representa la sexta parte del total de exportaciones. - CAFTA previsto para profundizar la integración y catalizar reformas estructurales. ### Principales desafíos y fuentes de vulnerabilidad - Desequilibrios macroeconómicos emergentes: - Deuda pública total representa el 55% del PIB, nivel muy alto para Costa Rica. - Necesidad de asegurar sostenibilidad fiscal a mediano plazo y margen para políticas fiscales anticíclicas. - Inflación y confianza en la moneda: - Inflación anual ha fluctuado entre 10% y 30% durante las dos últimas décadas. - Colón no plenamente buen depósito de valor; estimula desintermediación en moneda nacional y acorta plazos de crédito en colones. - Dolarización financiera y riesgos cambiarios: - Depósitos en moneda extranjera de los bancos privados representan la mitad de la totalidad de depósitos bancarios. - Elevada dolarización aumenta la vulnerabilidad ante perturbaciones cambiarias. - Deficiencias del sector bancario y regulación: - Marco regulatorio ha inhibido la competencia, contribuido a dolarización y fomentado bancos offshore. - Bancos particularmente vulnerables al riesgo cambiario y de tasas de interés. - Obstáculos en la ejecución de reformas desde 2001; aún persisten deficiencias en regulación y supervisión. - Rigidez del tipo de cambio: - Régimen de depreciación diaria es útil pero vulnerable frente a perturbaciones externas en un contexto de alta dolarización. ### Prioridades de política y recomendaciones concretas - Fortalecimiento de las finanzas públicas: - Aprobar paquete de reformas fiscales que ampliaría la base impositiva y eliminaría lagunas tributarias. - Contener crecimiento del gasto público mediante reducción del grado de indexación de salarios y adopción de mejores procedimientos de adquisiciones. - Complementar con: reforzar administración tributaria; corregir práctica de afectar ingresos a fines específicos; reformar sistemas de pensiones; mejorar desempeño de empresas estatales. - Reducción sostenida de la inflación: - Meta: reducir la inflación a niveles bajos de un solo dígito —y mantenerla ahí— para mejorar bienestar, proteger a los pobres y facilitar el desarrollo del crédito en colones. - Requiere congruencia entre políticas fiscal y monetaria; consolidación fiscal apoya objetivo de inflación. - Recapitalización del banco central es importante para cancelar factores de expansión monetaria. - Reversión de la dolarización financiera: - Estrategia integral para mejorar confianza en el colón y asegurar que se internalicen los riesgos de la intermediación en dólares. - Elementos clave: consolidación fiscal, reducción sostenida de la inflación y reforma del sector bancario. - Reforma del sistema bancario y supervisión: - Acelerar reforma del sistema prudencial y de supervisión consolidada. - Mejorar prácticas de gestión de liquidez y riesgo. - Fortalecer el marco de solución de crisis. - Considerar, a largo plazo y de forma gradual, mayor flexibilidad cambiaria: - Bases previas necesarias: infraestructura para el mercado cambiario; reducción del desbalance fiscal y la inflación; reorientación de la política monetaria hacia metas explícitas de inflación como ancla nominal. - Importancia del consenso social y ritmo de reformas: - Buscar aceptación social y consenso para un ambicioso programa de reformas integrales que avance a buen ritmo, evitando que solo una crisis impulse cambios. ### Interdependencia de reformas - Las reformas fiscales, monetarias, cambiarias y del sector financiero son interrelacionadas y deben implementarse en conjunto: - Imposible reducir inflación sin consolidación fiscal. - Invertir la tendencia a la dolarización exige inflación estable y mayor confianza en la moneda, lo que depende de sostenibilidad de la deuda pública. - Reforzar el banco central y la supervisión bancaria apoya estabilidad de precios y reduce vulnerabilidades financieras. ### Papel del FMI en Costa Rica - Diálogo constructivo sobre evolución económica, prioridades y ejecución de políticas. - Consulta del Artículo IV concluyó en el Directorio del FMI el 2 de julio con notable acuerdo sobre fortalezas y desafíos. - Provisión de asistencia técnica variada en años recientes. - Objetivo del FMI: ser socio clave en análisis de prioridades y ejecución de planes para garantizar crecimiento sostenible y capitalizar el historial de progreso social de Costa Rica. *Discurso de Agustín Carstens, Subdirector Gerente, Fondo Monetario Internacional, 12 de julio de 2004.* --- ## References - [Noticias](https://www.imf.org/es/news) - [Costa Rica y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews) - [https://www.imf.org/external/np/omd/bios/spa/acs.htm](https://www.imf.org/external/np/omd/bios/spa/acs.htm) - [https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home) _Source: https://www.imf.org/es/news/articles/2015/09/28/04/53/sp071204_