{
  "title": "El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Argentina",
  "publication": "IMF News, November 10, 2016",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2016/11/10/pr16500-imf-executive-board-concludes-article-consultation-with-argentina",
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  "summary": "Al entrar en funciones en diciembre del año pasado, el nuevo gobierno argentino se vio enfrentado a desequilibrios macroeconómicos generalizados, distorsiones microeconómicas y un marco institucional debilitado.",
  "publishDate": "2016-11-10",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexto y reformas emprendidas",
      "content": "- Al entrar en funciones en diciembre del año pasado, el nuevo gobierno argentino se vio enfrentado a desequilibrios macroeconómicos generalizados, distorsiones microeconómicas y un marco institucional debilitado.\n- Acciones adoptadas en 2016:\n  - El valor del peso ahora es determinado por el mercado y los controles cambiarios básicamente han sido eliminados.\n  - El aumento de las tarifas de los servicios públicos ha acercado los precios a los costos reales.\n  - La solución concertada con los acreedores permitió el regreso a los mercados internacionales de capital, tanto para el sector público como para el privado.\n  - Se anunciaron metas fiscales y de inflación a mediano plazo y una transición hacia un sistema moderno de metas de inflación.\n  - Se está reconstruyendo la institución encargada de las estadísticas nacionales, permitiendo la publicación de datos mejorados y fidedignos.\n- Impacto de las correcciones:\n  - La corrección de desequilibrios tuvo un impacto a corto plazo desfavorable para la economía argentina.\n  - La recesión actual comenzó antes de que entrara en funciones el nuevo gobierno."
    },
    {
      "heading": "Perspectiva económica y proyecciones",
      "content": "- Evolución prevista del PIB:\n  - Se prevé que la economía repuntará de una recesión de -1,8% en 2016 a un crecimiento de 2,7% en 2017 y de cerca de 3% a mediano plazo.\n- Factores que deberían compensar la desaceleración fiscal:\n  - Repunte del consumo privado (a medida que la inflación continúe retrocediendo).\n  - Mejora de las condiciones externas.\n  - Reactivación de la inversión privada.\n- Riesgos y entorno:\n  - Persiste una incertidumbre mayor que la normal dada la magnitud de las medidas y cambios.\n  - Cuellos de botella del lado de la oferta podrían impedir un repunte más rápido de la inversión privada y la productividad."
    },
    {
      "heading": "Evaluación del Directorio Ejecutivo y recomendaciones de política",
      "content": "- Balance general:\n  - Los directores elogiaron las ambiciosas reformas y constataron el importante avance logrado, aunque subrayaron que la tarea llevará tiempo.\n  - Reiteraron la importancia de una estrecha interacción entre las autoridades y el personal técnico del FMI en el futuro.\n  - Instaron a las autoridades a mantenerse firmes en los esfuerzos de reforma y a dialogar con las partes interesadas para obtener un amplio respaldo.\n- Prioridades fiscales y composición del ajuste:\n  - Continuar recortando el déficit fiscal constituye una importante prioridad.\n  - El ritmo y la composición del rebalance deben tener en cuenta el impacto en el crecimiento, el empleo y los segmentos más vulnerables.\n  - En términos generales, la reducción paulatina del déficit fiscal contemplada por las autoridades fue juzgada apropiada.\n  - Algunos directores consideraron que el ritmo de reducción del déficit podría acelerarse si la actividad económica fuera más vigorosa de lo esperado.\n- Reformas institucionales y fiscales sugeridas:\n  - Adopción de un plan simple y transparente de política fiscal a mediano plazo.\n  - Racionalización del gasto público, incluido el gasto salarial.\n  - Eliminación de subsidios energéticos mal focalizados y distorsivos.\n  - Restablecimiento de la sostenibilidad financiera del sistema previsional.\n  - Infundir progresividad al sistema impositivo a lo largo del tiempo para reducir la carga tributaria y mejorar eficiencia.\n  - Abordar cuestiones relacionadas con el federalismo fiscal.\n- Política monetaria y marco de precios:\n  - Elogiaron los esfuerzos por recortar la inflación a un solo dígito.\n  - El ritmo de reducción de la inflación debe considerar los costos económicos y el impacto distributivo.\n  - Recomendaciones para afianzar la credibilidad del marco monetario:\n    - Establecer un claro mandato de estabilidad de precios en el banco central.\n    - Garantizar la independencia operacional del banco central.\n    - Eliminar el financiamiento monetario del déficit.\n- Reformas del lado de la oferta y clima de negocios:\n  - Programa ambicioso para mejorar el clima de negocios y lograr crecimiento sólido, sostenido y equitativo.\n  - Prioridades identificadas:\n    - Promoción de la competencia.\n    - Mejora del marco regulatorio para la energía y los servicios públicos.\n    - Adopción de un cuadro tarifario de los servicios públicos alineado con la recuperación de costos.\n    - Establecimiento de un régimen de transferencias para proteger a los pobres.\n    - Mejorar paulatinamente la calidad de infraestructura.\n    - Reducir las barreras al comercio exterior.\n    - Desarrollar los mercados de capital locales.\n  - Apreciaciones positivas sobre avances recientes en lucha contra la corrupción, reducción de la participación del gobierno en industrias privadas y mejor gobernabilidad."
    },
    {
      "heading": "Indicadores económicos y financieros clave (valores según la tabla)",
      "content": "- Promedio 2009–14: PIB a precios constantes 1,5\n- 2015: PIB a precios constantes 2,5\n- 2016: PIB a precios constantes -1,8\n- 2017: PIB a precios constantes 2,7\n- 2018: PIB a precios constantes 2,8\n- 2019: PIB a precios constantes 2,9\n- 2020: PIB a precios constantes 3,1\n- 2021: PIB a precios constantes 3,3\n- Demanda interna 2009–14: 2,6; 2015: 3,7; 2016: -2,2; 2017: 3,4; 2018: 3,6; 2019: 3,5\n- Consumo 2009–14: 4,1; 2015: 2,3; 2016: 3,0\n  - Consumo privado 2009–14: -1,7\n  - Consumo público 2009–14: 4,5; 2015: 6,6; 2016: -2,5; 2017: 1,6; 2018: 2,1; 2019: 2,4\n- Inversión 2009–14: 4,2; 2015: -3,6; 2016: 8,2; 2017: 7,2; 2018: 5,9; 2019: 5,8\n- Exportación 2009–14: -1,0; 2015: -0,6; 2016: 4,4; 2017: 4,8; 2018: 3,8; 2019: 5,5\n- Importación 2009–14: 5,6; 2015: 1,3; 2016: 6,8; 2017: 7,6; 2018: 6,3\n- Variación de existencias y discrepancias (contribución al crecimiento) 2009–14: 0,1; 2015: -0,3; 2016: -0,1; 2017: 0,0\n- PIB nominal (miles de millones de pesos argentinos): 2009–14: 2.609; 2015: 5.843; 2016: 8.043; 2017: 10.173; 2018: 12.466; 2019: 14.801; 2020: 17.016; 2021: 19.259\n- Inflación según IPC (final del período, variación porcentual interanual): 2015: 39,4; 2016: 20,5; 2017: 17,5; 2018: 13,0; 2019: 10,3; 2020: 9,4\n- Tasa de desempleo (porcentaje): 2009–14: 7,5; 2015: 9,2; 2016: 8,5; 2017: 8,3; 2018: 6,9\n- Exportaciones f.o.b. (bienes, miles de millones de USD): 2009–14: 71,9; 2015: 56,8; 2016: 55,3; 2017: 57,2; 2018: 59,5; 2019: 62,0; 2020: 65,6; 2021: 68,9\n- Importaciones f.o.b. (bienes, miles de millones de USD): 2009–14: -60,1; 2015: -57,2; 2016: -51,6; 2017: -56,4; 2018: -61,1; 2019: -65,5; 2020: -70,2; 2021: -74,5\n- Saldo comercial (bienes, miles de millones de USD): 2009–14: 11,7; 2015: -0,4; 2016: 0,8; 2017: -1,5; 2018: -3,5; 2019: -4,5; 2020: -5,6\n- Saldo comercial (bienes): 2009–14: 0,7; 2015: -0,2; 2016: -0,5; 2017: -0,7\n- Términos de intercambio (variación porcentual): 2009–14: -4,0; 2015: -2,9; 2016: -1,6\n- Deuda externa total: 2009–14: 31,4; 2015: 25,2; 2016: 31,7; 2017: 32,5; 2018: 33,8; 2019: 34,5; 2020: 34,6\n- Inversión nacional bruta: 2009–14: 16,3; 2015: 15,9; 2016: 15,8; 2017: 16,5; 2018: 17,1; 2019: 17,6; 2020: 17,9; 2021: 18,2\n- Ahorro nacional bruto: 2009–14: 13,4; 2015: 13,5; 2016: 13,3; 2017: 13,7; 2018: 13,9; 2019: 14,0\n- Saldo en cuenta corriente: 2009–14: -2,3; 2015: -3,2; 2016: -3,9; 2017: -4,2\n- Sector público (porcentaje del PIB):\n  - Saldo primario 2009–14: -5,4; 2015: -5,1; 2016: -4,1; 2017: -3,0; 2018: -2,0\n  - Gobierno federal 2009–14: -1,4; 2015: -5,0; 2016: -4,8; 2017: -1,3\n  - Saldo global 2009–14: -2,7; 2015: -6,6; 2016: -7,3; 2017: -6,9; 2018: -6,2; 2019: -3,8; 2020: -2,4; 2021: -6,5\n  - Ingreso 2009–14: 30,7; 2015: 34,0; 2016: 32,3; 2017: 32,2; 2018: 32,0; 2019: 31,8\n  - Gasto primario 2009–14: 33,1; 2015: 38,0; 2016: 37,4; 2017: 36,3; 2018: 35,0; 2019: 33,5\n  - Deuda pública total (federal) 2009–14: 43,3; 2015: 52,1; 2016: 51,8; 2017: 51,1; 2018: 51,2; 2019: 50,0; 2020: 48,4; 2021: 47,5\n- Dinero y crédito:\n  - Base monetaria (final del período, variación porcentual interanual) 2009–14: 27,5; 2015: 34,9; 2016: 24,4; 2017: 23,7; 2018: 20,7; 2019: 13,8; 2020: 12,8\n  - Crédito al sector privado (final del período, variación porcentual interanual) 2009–14: 28,9; 2015: 35,6; 2016: 26,4; 2017: 21,2; 2018: 18,4; 2019: 14,8; 2020: 15,3\n  - Crédito al sector privado real (final del período, variación porcentual interanual) 2009–14: -9,3; 2015: 0,6\n  - LEBAC, tasa de interés (promedio) 2/ 2009–14: 16,0; 2015: 28,1; 2016: 29,8; 2017: 20,1; 2018: 13,1\n  - LEBAC, tasa de interés real (promedio) 2/ 2009–14: 5,0; 2015: 5,1\n  - LEBAC, tasa de interés (final del período) 2/ 2015: 28,3; 2016: 22,8; 2017: 17,7; 2018: 15,1; 2019: 13,2\n  - LEBAC, tasa de interés real (final del período) 2/ 2015: 6,4\n- Partidas informativas:\n  - Reservas internacionales brutas (miles de millones de USD) 2009–14: 42,0; 2015: 25,6; 2016: 33,3; 2017: 36,5; 2018: 49,2; 2019: 56,5; 2020: 61,2; 2021: 66,6\n  - Tipo de cambio (final del período, Arg$/USD) 2009–14: 5,3\n  - Variación del TCER (promedio, variación porcentual) 2009–14: 6,7; 2015: 26,0; 2016: -12,8\n  - Transferencias del BCRA 2009–14: 0,9; 2015: 1,4; 2016: 0,2\n\nEl 9 de noviembre de 2016, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV con Argentina.\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Argentina y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2016/11/10/pr16500-imf-executive-board-concludes-article-consultation-with-argentina"
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    "Published: November 10, 2016",
    "Al entrar en funciones en diciembre del año pasado, el nuevo gobierno argentino se vio enfrentado a desequilibrios macroeconómicos generalizados, distorsiones microeconómicas y un marco institucional debilitado.",
    "Acciones adoptadas en 2016:",
    "Impacto de las correcciones:",
    "Evolución prevista del PIB:",
    "Factores que deberían compensar la desaceleración fiscal:",
    "Riesgos y entorno:",
    "Balance general:",
    "Prioridades fiscales y composición del ajuste:",
    "Reformas institucionales y fiscales sugeridas:",
    "Política monetaria y marco de precios:",
    "Reformas del lado de la oferta y clima de negocios:",
    "Promedio 2009–14: PIB a precios constantes 1,5",
    "2015: PIB a precios constantes 2,5",
    "2016: PIB a precios constantes -1,8",
    "2017: PIB a precios constantes 2,7",
    "2018: PIB a precios constantes 2,8",
    "2019: PIB a precios constantes 2,9",
    "2020: PIB a precios constantes 3,1",
    "2021: PIB a precios constantes 3,3",
    "Demanda interna 2009–14: 2,6; 2015: 3,7; 2016: -2,2; 2017: 3,4; 2018: 3,6; 2019: 3,5",
    "Consumo 2009–14: 4,1; 2015: 2,3; 2016: 3,0",
    "Inversión 2009–14: 4,2; 2015: -3,6; 2016: 8,2; 2017: 7,2; 2018: 5,9; 2019: 5,8",
    "Exportación 2009–14: -1,0; 2015: -0,6; 2016: 4,4; 2017: 4,8; 2018: 3,8; 2019: 5,5",
    "Importación 2009–14: 5,6; 2015: 1,3; 2016: 6,8; 2017: 7,6; 2018: 6,3",
    "Variación de existencias y discrepancias (contribución al crecimiento) 2009–14: 0,1; 2015: -0,3; 2016: -0,1; 2017: 0,0",
    "PIB nominal (miles de millones de pesos argentinos): 2009–14: 2.609; 2015: 5.843; 2016: 8.043; 2017: 10.173; 2018: 12.466; 2019: 14.801; 2020: 17.016; 2021: 19.259",
    "Inflación según IPC (final del período, variación porcentual interanual): 2015: 39,4; 2016: 20,5; 2017: 17,5; 2018: 13,0; 2019: 10,3; 2020: 9,4",
    "Tasa de desempleo (porcentaje): 2009–14: 7,5; 2015: 9,2; 2016: 8,5; 2017: 8,3; 2018: 6,9",
    "Exportaciones f.o.b. (bienes, miles de millones de USD): 2009–14: 71,9; 2015: 56,8; 2016: 55,3; 2017: 57,2; 2018: 59,5; 2019: 62,0; 2020: 65,6; 2021: 68,9",
    "Importaciones f.o.b. (bienes, miles de millones de USD): 2009–14: -60,1; 2015: -57,2; 2016: -51,6; 2017: -56,4; 2018: -61,1; 2019: -65,5; 2020: -70,2; 2021: -74,5",
    "Saldo comercial (bienes, miles de millones de USD): 2009–14: 11,7; 2015: -0,4; 2016: 0,8; 2017: -1,5; 2018: -3,5; 2019: -4,5; 2020: -5,6",
    "Saldo comercial (bienes): 2009–14: 0,7; 2015: -0,2; 2016: -0,5; 2017: -0,7",
    "Términos de intercambio (variación porcentual): 2009–14: -4,0; 2015: -2,9; 2016: -1,6",
    "Deuda externa total: 2009–14: 31,4; 2015: 25,2; 2016: 31,7; 2017: 32,5; 2018: 33,8; 2019: 34,5; 2020: 34,6",
    "Inversión nacional bruta: 2009–14: 16,3; 2015: 15,9; 2016: 15,8; 2017: 16,5; 2018: 17,1; 2019: 17,6; 2020: 17,9; 2021: 18,2",
    "Ahorro nacional bruto: 2009–14: 13,4; 2015: 13,5; 2016: 13,3; 2017: 13,7; 2018: 13,9; 2019: 14,0",
    "Saldo en cuenta corriente: 2009–14: -2,3; 2015: -3,2; 2016: -3,9; 2017: -4,2",
    "Sector público (porcentaje del PIB):",
    "Dinero y crédito:",
    "Partidas informativas:",
    "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)",
    "[Argentina y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)",
    "[Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance)",
    "[https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home)"
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