{
  "title": "El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Bolivia correspondiente a 2016",
  "publication": "IMF News, December 22, 2016",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2016/12/22/pr16577-bolivia-imf-executive-board-concludes-2016-article-iv-consultation",
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  "summary": "Fuente de datos listada en la página: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Banco Central de Bolivia, Instituto Nacional de Estadística, UDAPE y cálculos del personal técnico del FMI.",
  "publishDate": "2016-12-22",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen ejecutivo",
      "content": "- El 9 de diciembre de 2016, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV con Bolivia.\n- Gracias al auge de las materias primas, Bolivia experimentó:\n  - crecimiento vigoroso —promediando aproximadamente 5% desde 2006—,\n  - reducción de la pobreza en un tercio,\n  - desdolarización en gran medida del sistema financiero,\n  - y establecimiento de sustanciales márgenes de protección fiscal y externa durante el ciclo de auge.\n- La fuerte caída de los precios de las materias primas ha creado dificultades para implementar los objetivos de la Agenda Patriótica 2025.\n- Las autoridades están utilizando márgenes de protección; el considerable superávit fiscal y externo de la última década se está transformando en un profundo doble déficit."
    },
    {
      "heading": "Perspectiva macroeconómica y proyecciones",
      "content": "- Crecimiento:\n  - El crecimiento del PIB real está proyectado en 3,7% para 2016.\n  - Se prevé que a mediano plazo el crecimiento converja hacia un 3,5%.\n- Factores que sustentan la actividad:\n  - Política fiscal propicia,\n  - Rápido crecimiento del crédito vinculado a la Ley de Servicios financieros,\n  - Compensación parcial de la grave sequía y shocks pasajeros de la oferta en el sector de la producción de gas.\n- Déficits:\n  - El déficit fiscal y el déficit de la cuenta corriente externa seguirán siendo profundos.\n- Riesgos:\n  - Se inclinan a la baja;\n  - Posibles nuevas debilidades en los principales mercados emergentes,\n  - Fortalecimiento continuado del dólar,\n  - Impacto de la sequía peor de lo esperado.\n- Incertidumbres a largo plazo:\n  - Precios del petróleo en el futuro,\n  - Magnitud de los descubrimientos de gas natural y renovación de contratos de exportación,\n  - Posibilidad de exceso de volatilidad en la expansión crediticia."
    },
    {
      "heading": "Evaluación del Directorio Ejecutivo",
      "content": "- Reconocimientos:\n  - Felicitaciones por la sólida gestión macroeconómica y la reducción de la pobreza durante el ciclo de auge.\n  - Proyección de que, aun con desaceleración, el crecimiento del PIB real conservará vigor en 2016 por inversión pública sustancial y expansión del crédito.\n- Riesgos y recomendaciones generales:\n  - Perspectivas cada vez menos favorables; riesgos inclinados a la baja por precios bajos de materias primas y desequilibrios fiscales y externos crecientes.\n  - Dado márgenes de protección considerables, se alentó a las autoridades a planificar un enfoque mesurado para adaptarse a un entorno externo menos favorable.\n- Fiscal:\n  - Riesgos por un déficit fiscal elevado y creciente.\n  - Alentaron a mejorar el saldo primario no vinculado a los hidrocarburos racionalizando el gasto y mejorando su eficiencia.\n  - Recomendaron una transición temprana a un marco fiscal a mediano plazo creíble para afianzar la sostenibilidad de la deuda, considerando el ciclo económico y estableciendo mecanismos para mitigar la volatilidad de precios de hidrocarburos.\n- Empresas estatales:\n  - Asegurar salud financiera, ejercer control más estricto de sus actividades y fortalecer la evaluación y transparencia de sus inversiones.\n- Banco central y tipo de cambio:\n  - Recalcaron beneficios de reforzar la independencia del banco central.\n  - Aconsejaron eliminación paulatina de exposiciones del banco central ante empresas estatales para evitar conflictos con la estabilidad de precios.\n  - La mayoría recomendó considerar permitir gradualmente la flexibilización del tipo de cambio; junto con reformas estructurales, esto mejoraría competitividad, facilitaría el ajuste ante la caída de precios de materias primas y protegería frente a shocks externos.\n- Sector financiero y crédito:\n  - Aplaudieron la solidez global del sector financiero, pero alentaron a abordar crecientes vulnerabilidades.\n  - Observación: cuotas y límites a los intereses de la Ley de Servicios Financieros parecen inducir a los bancos a expandir crédito rápidamente, lo que podría exacerbar riesgos y socavar la inclusión financiera.\n  - Sugerencia: modificar disposiciones regulatorias para reducir distorsiones y evitar acumulación innecesaria de riesgo; usar mecanismos más orientados al mercado para promover inclusión financiera.\n- Reformas estructurales y clima de negocios:\n  - Acelerar reformas estructurales y mejorar clima de negocios son fundamentales para mejorar perspectivas de crecimiento a mediano plazo.\n  - Alentaron a mejorar incentivos para exploración de hidrocarburos, armonizar sueldos con productividad y solucionar la grave escasez de agua.\n- Protección social:\n  - Elogiaron avances en la lucha contra la desigualdad y la pobreza durante la última década.\n  - Recomendación: mejorar focalización y eficiencia del gasto social para mitigar impacto negativo de la caída de precios de materias primas en desigualdad y pobreza."
    },
    {
      "heading": "Indicadores económicos y financieros clave",
      "content": "- I. Indicadores sociodemográficos\n  - PIB per cápita (dólares de EE.UU., 2015): 2.900\n  - Índice de recuento de la pobreza (porcentaje de la población, 2015): 38,6\n  - Población (millones, 2015): 11,5\n  - Índice de Gini (2015): 47,0\n  - Esperanza de vida al nacer (años, 2014): 68\n  - Tasa de alfabetización de adultos (porcentaje, 2015): 95,1\n  - Tasa de mortalidad infantil (cada mil, 2015): 30,6\n  - Tasa neta de matriculación en la enseñanza primaria (2011): 82,2\n\n- II. Indicadores económicos — Proyecciones de referencia (seleccionados, tasas en porcentaje salvo que se indique)\n  - PIB real:\n    - 2010: 4,1\n    - 2011: 5,2\n    - 2012: 5,1\n    - 2013: 6,8\n    - 2014: 5,5\n    - 2015: 4,8\n    - 2016: 3,7\n    - 2017: 3,9\n    - 2018: 3,5\n    - 2019: [valor no listado]\n  - PIB real excluidos los hidrocarburos:\n    - 2010: 5,0\n    - 2011: 4,4\n    - 2012: 6,2\n    - 2013: 5,4\n    - 2014: 3,4\n    - 2015: 3,8\n    - 2016: 3,6\n  - Deflactor del PIB:\n    - 2010: 8,8\n    - 2011: 14,6\n    - 2012: 7,1\n    - 2013: 6,0\n    - 2014: 2,0\n    - 2015: -4,6\n    - 2016: -2,0\n    - 2017: 4,2\n    - 2018: 4,7\n  - Inflación según el IPC (promedio del período): 2,5; 9,9; 4,5; 5,7; 5,8 (años no explicitly mapped beyond source rows)\n  - Inversión total (porcentaje del PIB):\n    - 2010: 17,0\n    - 2011: 19,8\n    - 2012: 17,7\n    - 2013: 19,0\n    - 2014: 21,0\n    - 2015: 19,2\n    - 2016: 20,9\n    - 2017: 19,1\n    - 2018: 18,0\n    - 2019: 17,3\n    - 2020: 16,5\n    - 2021: 15,8\n  - Ahorro interno bruto (porcentaje del PIB):\n    - 2010: 23,9\n    - 2011: 25,5\n    - 2012: 27,1\n    - 2013: 26,0\n    - 2014: 22,4\n    - 2015: 13,2\n    - 2016: 11,9\n    - 2017: 14,0\n    - 2018: 14,4\n    - 2019: 14,8\n    - 2020: 14,3\n  - Saldo de ahorro/inversión 1/ (porcentaje del PIB, serie seleccionada):\n    - 2010: 8,0\n    - 2011: 8,1\n    - 2012: -0,6\n    - 2013: -6,1\n    - 2014: -8,1\n    - 2015: -5,0\n    - 2016: -4,0\n    - 2017: -2,9\n    - 2018: -2,6\n    - 2019: 1,7\n    - 2020: 1,8\n    - 2021: 0,7\n  - Sector público combinado — Ingreso fiscal y donaciones (porcentaje del PIB):\n    - 2010: 33,2\n    - 2011: 36,2\n    - 2012: 37,8\n    - 2013: 39,1\n    - 2014: 39,9\n    - 2015: 37,7\n    - 2016: 35,0\n    - 2017: 35,2\n    - 2018: 34,5\n    - 2019: 34,6\n    - 2020: 33,9\n    - 2021: 33,6\n  - Ingreso por hidrocarburos (porcentaje del PIB):\n    - 2010: 10,2\n    - 2011: 13,0\n    - 2012: 12,7\n    - 2013: 9,1\n    - 2014: 6,4\n  - Gasto (porcentaje del PIB):\n    - 2010: 31,5\n    - 2011: 35,4\n    - 2012: 36,0\n    - 2013: 38,4\n    - 2014: 43,3\n    - 2015: 44,6\n    - 2016: 43,0\n    - 2017: 41,9\n    - 2018: 40,7\n    - 2019: 40,1\n    - 2020: 39,2\n  - Saldo no vinculado a los hidrocarburos, antes de costos de nacionalización (porcentaje del PIB):\n    - 2010: -9,6\n    - 2011: -9,7\n    - 2012: -11,1\n    - 2013: -13,2\n    - 2014: -14,1\n    - 2015: -12,2\n    - 2016: -11,4\n    - 2017: -10,2\n    - 2018: -9,0\n    - 2019: -8,6\n  - Deuda bruta total del SPNF 3/ (porcentaje del PIB):\n    - 2010: 38,5\n    - 2011: 35,7\n    - 2012: 36,1\n    - 2013: 37,0\n    - 2014: 40,6\n    - 2015: 46,7\n    - 2016: 47,6\n    - 2017: 48,8\n    - 2018: 49,4\n    - 2019: 51,2\n    - 2020: 52,0\n  - Depósitos del SPNF (porcentaje del PIB):\n    - 2010: 20,8\n    - 2011: 21,4\n    - 2012: 24,0\n    - 2013: 20,3\n    - 2014: 16,6\n    - 2015: 15,1\n    - 2016: 8,5\n    - 2017: 7,9\n    - 2018: 7,3\n  - Cuenta corriente 1/ (porcentaje del PIB):\n    - 2010: 0,3\n    - 2011: 2,4\n    - 2012: -5,8\n    - 2013: -7,6\n    - 2014: -4,7\n    - 2015: -3,8\n  - Exportaciones de mercancías (porcentaje del PIB):\n    - 2010: 32,4\n    - 2011: 41,3\n    - 2012: 37,9\n    - 2013: 21,8\n    - 2014: 19,3\n    - 2015: 18,5\n  - Gas natural (porcentaje del PIB):\n    - 2010: 16,1\n    - 2011: 20,1\n    - 2012: 18,1\n    - 2013: 7,0\n    - 2014: 7,6\n  - Importaciones de mercancías (porcentaje del PIB):\n    - 2010: 28,3\n    - 2011: 32,8\n    - 2012: 31,4\n    - 2013: 31,6\n    - 2014: 25,4\n    - 2015: 23,4\n    - 2016: 22,6\n    - 2017: 21,1\n    - 2018: 20,0\n  - Reservas de divisas netas del banco central 4/ 5/ (Millones de dólares de EE.UU.):\n    - 2010: 9.730\n    - 2011: 12.019\n    - 2012: 13.927\n    - 2013: 14.430\n    - 2014: 15.123\n    - 2015: 13.056\n    - 2016: 10.344\n    - 2017: 8.330\n    - 2018: 6.721\n    - 2019: 5.570\n    - 2020: 4.442\n    - 2021: 3.945\n  - Reservas como porcentaje de dinero en sentido amplio:\n    - 2010: 80,0\n    - 2011: 83,0\n    - 2012: 71,4\n    - 2013: 64,7\n    - 2014: 48,1\n    - 2015: 36,5\n    - 2016: 26,4\n    - 2017: 19,5\n    - 2018: 10,9\n  - Crédito al sector privado (tasas de crecimiento, selección):\n    - 2010: 19,9\n    - 2011: 23,0\n    - 2012: 19,4\n    - 2013: 18,9\n    - 2014: 17,6\n    - 2015: 17,5\n    - 2016: 10,0\n  - Crédito al sector privado (% del PIB):\n    - 2010: 36,8\n    - 2011: 39,0\n    - 2012: 40,9\n    - 2013: 43,7\n    - 2014: 51,5\n    - 2015: 59,5\n    - 2016: 61,6\n    - 2017: 62,8\n    - 2018: 63,9\n    - 2019: 64,9\n    - 2020: 65,7\n  - Dinero en sentido amplio (tasas de crecimiento, selección):\n    - 2010: 12,5\n    - 2011: 20,2\n    - 2012: 16,2\n    - 2013: 15,6\n    - 2014: 9,3\n    - 2015: 9,2\n  - Tasas de interés (porcentaje, final del período) — depósitos y préstamos (valores parciales):\n    - Depósitos (tasa efectiva): 10,8\n    - Préstamos (tasa efectiva): 10,6\n  - Depósitos en dólares de EE.UU. e indexados al dólar (como porcentaje del total de depósitos):\n    - 43,8; 26,3 (años correspondientes no explicitados en list)\n  - Crédito en dólares de EE.UU. e indexado al dólar (como porcentaje de total de crédito):\n    - 30,7; 21,3 (años correspondientes no explicitados en list)\n- Partidas informativas:\n  - PIB nominal (miles de millones de dólares de EE.UU.): 24,1; 30,9; 33,8; 37,6; 44,4; 47,9\n  - Precios del petróleo (en dólares de EE.UU. el barril):\n    - 79,0; 104,0; 105,0; 104,1; 96,2; 50,8; 50,6; 53,1; 54,4; 56,3\n\nFuente de datos listada en la página: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Banco Central de Bolivia, Instituto Nacional de Estadística, UDAPE y cálculos del personal técnico del FMI.\n\nComunicado de prensa No. 16/577 — 22 de diciembre de 2016, Departamento de Comunicaciones del FMI\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Bolivia y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2016/12/22/pr16577-bolivia-imf-executive-board-concludes-2016-article-iv-consultation"
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    "Published: December 22, 2016",
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    "Riesgos y recomendaciones generales:",
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    "Empresas estatales:",
    "Banco central y tipo de cambio:",
    "Sector financiero y crédito:",
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    "Protección social:",
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    "[Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance)",
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