## El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Bolivia correspondiente a 2016

_IMF News, December 22, 2016_

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**Canonical URL:** [El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Bolivia correspondiente a 2016](https://www.imf.org/es/news/articles/2016/12/22/pr16577-bolivia-imf-executive-board-concludes-2016-article-iv-consultation)

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## Bibliographic details
- Published: December 22, 2016

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### Resumen ejecutivo
- El 9 de diciembre de 2016, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV con Bolivia.
- Gracias al auge de las materias primas, Bolivia experimentó:
  - crecimiento vigoroso —promediando aproximadamente 5% desde 2006—,
  - reducción de la pobreza en un tercio,
  - desdolarización en gran medida del sistema financiero,
  - y establecimiento de sustanciales márgenes de protección fiscal y externa durante el ciclo de auge.
- La fuerte caída de los precios de las materias primas ha creado dificultades para implementar los objetivos de la Agenda Patriótica 2025.
- Las autoridades están utilizando márgenes de protección; el considerable superávit fiscal y externo de la última década se está transformando en un profundo doble déficit.

### Perspectiva macroeconómica y proyecciones
- Crecimiento:
  - El crecimiento del PIB real está proyectado en 3,7% para 2016.
  - Se prevé que a mediano plazo el crecimiento converja hacia un 3,5%.
- Factores que sustentan la actividad:
  - Política fiscal propicia,
  - Rápido crecimiento del crédito vinculado a la Ley de Servicios financieros,
  - Compensación parcial de la grave sequía y shocks pasajeros de la oferta en el sector de la producción de gas.
- Déficits:
  - El déficit fiscal y el déficit de la cuenta corriente externa seguirán siendo profundos.
- Riesgos:
  - Se inclinan a la baja;
  - Posibles nuevas debilidades en los principales mercados emergentes,
  - Fortalecimiento continuado del dólar,
  - Impacto de la sequía peor de lo esperado.
- Incertidumbres a largo plazo:
  - Precios del petróleo en el futuro,
  - Magnitud de los descubrimientos de gas natural y renovación de contratos de exportación,
  - Posibilidad de exceso de volatilidad en la expansión crediticia.

### Evaluación del Directorio Ejecutivo
- Reconocimientos:
  - Felicitaciones por la sólida gestión macroeconómica y la reducción de la pobreza durante el ciclo de auge.
  - Proyección de que, aun con desaceleración, el crecimiento del PIB real conservará vigor en 2016 por inversión pública sustancial y expansión del crédito.
- Riesgos y recomendaciones generales:
  - Perspectivas cada vez menos favorables; riesgos inclinados a la baja por precios bajos de materias primas y desequilibrios fiscales y externos crecientes.
  - Dado márgenes de protección considerables, se alentó a las autoridades a planificar un enfoque mesurado para adaptarse a un entorno externo menos favorable.
- Fiscal:
  - Riesgos por un déficit fiscal elevado y creciente.
  - Alentaron a mejorar el saldo primario no vinculado a los hidrocarburos racionalizando el gasto y mejorando su eficiencia.
  - Recomendaron una transición temprana a un marco fiscal a mediano plazo creíble para afianzar la sostenibilidad de la deuda, considerando el ciclo económico y estableciendo mecanismos para mitigar la volatilidad de precios de hidrocarburos.
- Empresas estatales:
  - Asegurar salud financiera, ejercer control más estricto de sus actividades y fortalecer la evaluación y transparencia de sus inversiones.
- Banco central y tipo de cambio:
  - Recalcaron beneficios de reforzar la independencia del banco central.
  - Aconsejaron eliminación paulatina de exposiciones del banco central ante empresas estatales para evitar conflictos con la estabilidad de precios.
  - La mayoría recomendó considerar permitir gradualmente la flexibilización del tipo de cambio; junto con reformas estructurales, esto mejoraría competitividad, facilitaría el ajuste ante la caída de precios de materias primas y protegería frente a shocks externos.
- Sector financiero y crédito:
  - Aplaudieron la solidez global del sector financiero, pero alentaron a abordar crecientes vulnerabilidades.
  - Observación: cuotas y límites a los intereses de la Ley de Servicios Financieros parecen inducir a los bancos a expandir crédito rápidamente, lo que podría exacerbar riesgos y socavar la inclusión financiera.
  - Sugerencia: modificar disposiciones regulatorias para reducir distorsiones y evitar acumulación innecesaria de riesgo; usar mecanismos más orientados al mercado para promover inclusión financiera.
- Reformas estructurales y clima de negocios:
  - Acelerar reformas estructurales y mejorar clima de negocios son fundamentales para mejorar perspectivas de crecimiento a mediano plazo.
  - Alentaron a mejorar incentivos para exploración de hidrocarburos, armonizar sueldos con productividad y solucionar la grave escasez de agua.
- Protección social:
  - Elogiaron avances en la lucha contra la desigualdad y la pobreza durante la última década.
  - Recomendación: mejorar focalización y eficiencia del gasto social para mitigar impacto negativo de la caída de precios de materias primas en desigualdad y pobreza.

### Indicadores económicos y financieros clave
- I. Indicadores sociodemográficos
  - PIB per cápita (dólares de EE.UU., 2015): 2.900
  - Índice de recuento de la pobreza (porcentaje de la población, 2015): 38,6
  - Población (millones, 2015): 11,5
  - Índice de Gini (2015): 47,0
  - Esperanza de vida al nacer (años, 2014): 68
  - Tasa de alfabetización de adultos (porcentaje, 2015): 95,1
  - Tasa de mortalidad infantil (cada mil, 2015): 30,6
  - Tasa neta de matriculación en la enseñanza primaria (2011): 82,2

- II. Indicadores económicos — Proyecciones de referencia (seleccionados, tasas en porcentaje salvo que se indique)
  - PIB real:
    - 2010: 4,1
    - 2011: 5,2
    - 2012: 5,1
    - 2013: 6,8
    - 2014: 5,5
    - 2015: 4,8
    - 2016: 3,7
    - 2017: 3,9
    - 2018: 3,5
    - 2019: [valor no listado]
  - PIB real excluidos los hidrocarburos:
    - 2010: 5,0
    - 2011: 4,4
    - 2012: 6,2
    - 2013: 5,4
    - 2014: 3,4
    - 2015: 3,8
    - 2016: 3,6
  - Deflactor del PIB:
    - 2010: 8,8
    - 2011: 14,6
    - 2012: 7,1
    - 2013: 6,0
    - 2014: 2,0
    - 2015: -4,6
    - 2016: -2,0
    - 2017: 4,2
    - 2018: 4,7
  - Inflación según el IPC (promedio del período): 2,5; 9,9; 4,5; 5,7; 5,8 (años no explicitly mapped beyond source rows)
  - Inversión total (porcentaje del PIB):
    - 2010: 17,0
    - 2011: 19,8
    - 2012: 17,7
    - 2013: 19,0
    - 2014: 21,0
    - 2015: 19,2
    - 2016: 20,9
    - 2017: 19,1
    - 2018: 18,0
    - 2019: 17,3
    - 2020: 16,5
    - 2021: 15,8
  - Ahorro interno bruto (porcentaje del PIB):
    - 2010: 23,9
    - 2011: 25,5
    - 2012: 27,1
    - 2013: 26,0
    - 2014: 22,4
    - 2015: 13,2
    - 2016: 11,9
    - 2017: 14,0
    - 2018: 14,4
    - 2019: 14,8
    - 2020: 14,3
  - Saldo de ahorro/inversión 1/ (porcentaje del PIB, serie seleccionada):
    - 2010: 8,0
    - 2011: 8,1
    - 2012: -0,6
    - 2013: -6,1
    - 2014: -8,1
    - 2015: -5,0
    - 2016: -4,0
    - 2017: -2,9
    - 2018: -2,6
    - 2019: 1,7
    - 2020: 1,8
    - 2021: 0,7
  - Sector público combinado — Ingreso fiscal y donaciones (porcentaje del PIB):
    - 2010: 33,2
    - 2011: 36,2
    - 2012: 37,8
    - 2013: 39,1
    - 2014: 39,9
    - 2015: 37,7
    - 2016: 35,0
    - 2017: 35,2
    - 2018: 34,5
    - 2019: 34,6
    - 2020: 33,9
    - 2021: 33,6
  - Ingreso por hidrocarburos (porcentaje del PIB):
    - 2010: 10,2
    - 2011: 13,0
    - 2012: 12,7
    - 2013: 9,1
    - 2014: 6,4
  - Gasto (porcentaje del PIB):
    - 2010: 31,5
    - 2011: 35,4
    - 2012: 36,0
    - 2013: 38,4
    - 2014: 43,3
    - 2015: 44,6
    - 2016: 43,0
    - 2017: 41,9
    - 2018: 40,7
    - 2019: 40,1
    - 2020: 39,2
  - Saldo no vinculado a los hidrocarburos, antes de costos de nacionalización (porcentaje del PIB):
    - 2010: -9,6
    - 2011: -9,7
    - 2012: -11,1
    - 2013: -13,2
    - 2014: -14,1
    - 2015: -12,2
    - 2016: -11,4
    - 2017: -10,2
    - 2018: -9,0
    - 2019: -8,6
  - Deuda bruta total del SPNF 3/ (porcentaje del PIB):
    - 2010: 38,5
    - 2011: 35,7
    - 2012: 36,1
    - 2013: 37,0
    - 2014: 40,6
    - 2015: 46,7
    - 2016: 47,6
    - 2017: 48,8
    - 2018: 49,4
    - 2019: 51,2
    - 2020: 52,0
  - Depósitos del SPNF (porcentaje del PIB):
    - 2010: 20,8
    - 2011: 21,4
    - 2012: 24,0
    - 2013: 20,3
    - 2014: 16,6
    - 2015: 15,1
    - 2016: 8,5
    - 2017: 7,9
    - 2018: 7,3
  - Cuenta corriente 1/ (porcentaje del PIB):
    - 2010: 0,3
    - 2011: 2,4
    - 2012: -5,8
    - 2013: -7,6
    - 2014: -4,7
    - 2015: -3,8
  - Exportaciones de mercancías (porcentaje del PIB):
    - 2010: 32,4
    - 2011: 41,3
    - 2012: 37,9
    - 2013: 21,8
    - 2014: 19,3
    - 2015: 18,5
  - Gas natural (porcentaje del PIB):
    - 2010: 16,1
    - 2011: 20,1
    - 2012: 18,1
    - 2013: 7,0
    - 2014: 7,6
  - Importaciones de mercancías (porcentaje del PIB):
    - 2010: 28,3
    - 2011: 32,8
    - 2012: 31,4
    - 2013: 31,6
    - 2014: 25,4
    - 2015: 23,4
    - 2016: 22,6
    - 2017: 21,1
    - 2018: 20,0
  - Reservas de divisas netas del banco central 4/ 5/ (Millones de dólares de EE.UU.):
    - 2010: 9.730
    - 2011: 12.019
    - 2012: 13.927
    - 2013: 14.430
    - 2014: 15.123
    - 2015: 13.056
    - 2016: 10.344
    - 2017: 8.330
    - 2018: 6.721
    - 2019: 5.570
    - 2020: 4.442
    - 2021: 3.945
  - Reservas como porcentaje de dinero en sentido amplio:
    - 2010: 80,0
    - 2011: 83,0
    - 2012: 71,4
    - 2013: 64,7
    - 2014: 48,1
    - 2015: 36,5
    - 2016: 26,4
    - 2017: 19,5
    - 2018: 10,9
  - Crédito al sector privado (tasas de crecimiento, selección):
    - 2010: 19,9
    - 2011: 23,0
    - 2012: 19,4
    - 2013: 18,9
    - 2014: 17,6
    - 2015: 17,5
    - 2016: 10,0
  - Crédito al sector privado (% del PIB):
    - 2010: 36,8
    - 2011: 39,0
    - 2012: 40,9
    - 2013: 43,7
    - 2014: 51,5
    - 2015: 59,5
    - 2016: 61,6
    - 2017: 62,8
    - 2018: 63,9
    - 2019: 64,9
    - 2020: 65,7
  - Dinero en sentido amplio (tasas de crecimiento, selección):
    - 2010: 12,5
    - 2011: 20,2
    - 2012: 16,2
    - 2013: 15,6
    - 2014: 9,3
    - 2015: 9,2
  - Tasas de interés (porcentaje, final del período) — depósitos y préstamos (valores parciales):
    - Depósitos (tasa efectiva): 10,8
    - Préstamos (tasa efectiva): 10,6
  - Depósitos en dólares de EE.UU. e indexados al dólar (como porcentaje del total de depósitos):
    - 43,8; 26,3 (años correspondientes no explicitados en list)
  - Crédito en dólares de EE.UU. e indexado al dólar (como porcentaje de total de crédito):
    - 30,7; 21,3 (años correspondientes no explicitados en list)
- Partidas informativas:
  - PIB nominal (miles de millones de dólares de EE.UU.): 24,1; 30,9; 33,8; 37,6; 44,4; 47,9
  - Precios del petróleo (en dólares de EE.UU. el barril):
    - 79,0; 104,0; 105,0; 104,1; 96,2; 50,8; 50,6; 53,1; 54,4; 56,3

Fuente de datos listada en la página: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Banco Central de Bolivia, Instituto Nacional de Estadística, UDAPE y cálculos del personal técnico del FMI.

*Comunicado de prensa No. 16/577 — 22 de diciembre de 2016, Departamento de Comunicaciones del FMI*

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## References

- [Noticias](https://www.imf.org/es/news)
- [Bolivia y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)
- [Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance)
- [http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm](http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm)
- [https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home)

_Source: https://www.imf.org/es/news/articles/2016/12/22/pr16577-bolivia-imf-executive-board-concludes-2016-article-iv-consultation_