{
  "title": "Nicaragua: Consulta de Artículo IV de 2017: Declaración Final",
  "publication": "IMF News, May 5, 2017",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2017/05/05/ms050517-nicaragua-2017-article-iv-consultation-concluding-statement",
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  "summary": "La misión visitó Managua entre el 24 de abril y el 5 de mayo.",
  "publishDate": "2017-05-05",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen ejecutivo",
      "content": "- La misión visitó Managua entre el 24 de abril y el 5 de mayo.  \n- Crecimiento robusto en 2016; inflación baja.  \n- Desequilibrios externos mejoraron moderadamente en 2016; déficit fiscal aumentó ligeramente.  \n- Prioridades de política: (i) crear espacio fiscal; (ii) fortalecer gestión monetaria, estabilidad financiera y marco AML/CFT; (iii) mejorar resiliencia externa y competitividad."
    },
    {
      "heading": "Acontecimientos recientes y perspectivas",
      "content": "- Rendimiento macroeconómico en 2016\n  - PIB real creció 4.7 por ciento en 2016, impulsado por una fuerte demanda interna.  \n  - Inflación 3.1 por ciento al cierre de 2016, atribuida en gran medida a bajos precios de los alimentos.  \n  - Régimen de deslizamiento cambiario ancla expectativas de inflación.\n  - Déficit del sector público consolidado (SPC) aumentó de 2.2 por ciento en 2015 a 2.4 por ciento en 2016.\n  - Ingresos aumentaron más de 0.6 por ciento del PIB en 2016 por mejoras en administración fiscal y efecto de la reforma fiscal de 2012.\n  - Deuda del SPC como porcentaje del PIB: 40.1 por ciento en 2016; 39.3 por ciento en 2015 (excluyendo EPEs y municipalidades).\n  - Déficit por cuenta corriente estimado en 8.6 por ciento del PIB en 2016, comparado con 9 por ciento en 2015.\n  - Reservas internacionales brutas estables en unos USD 2,300 millones al cierre de 2016 (cobertura de unos 4 meses de importaciones excluyendo maquila).\n  - Aumento del riesgo en balances del sistema financiero por expansión de créditos en dólares a prestatarios sin cobertura, tasas de interés al alza, fortaleza del dólar y mayor dependencia del financiamiento externo.\n  - Desafíos en supervisión consolidada de bancos regionales y supervisión de algunas instituciones financieras no bancarias, incluidas cooperativas de crédito que captan depósitos.\n\n- Perspectivas para 2017\n  - Crecimiento del PIB real proyectado en 4.5 por ciento en 2017.\n  - Inflación esperada alrededor del 6 por ciento en 2017, asumiendo precios del petróleo y alimentos según Perspectivas Económicas Globales del FMI.\n  - Déficit del SPC estimado en 2.2 por ciento del PIB en 2017, manteniendo posición fiscal neutra.\n  - Déficit del INSS se espera aumente hasta 0.43 por ciento del PIB en 2017.\n  - Deuda del SPC, excluyendo EPEs y municipalidades, proyectada alrededor del 40.5 por ciento del PIB.\n  - Balance de cuenta corriente estimado estable, alrededor del 8.4 por ciento del PIB.\n\n- Riesgos\n  - Tendencia de riesgos negativos en contexto de gran incertidumbre global.\n  - Riesgos específicos: crecientes déficits del INSS; menor cooperación con Venezuela en materia petrolera; cambios en políticas comerciales y migratorias en EE.UU. que afectarían exportaciones y remesas."
    },
    {
      "heading": "Recomendaciones de política: panorama general",
      "content": "- Objetivo principal: reducir vulnerabilidades económicas manteniendo políticas orientadas a crecimiento fuerte, sostenido e inclusivo.\n- Acciones prioritarias:\n  - Crear amortiguadores fiscales para enfrentar riesgos, preservando inversión social e infraestructura.\n  - Fortalecer estabilidad financiera mediante marco macroprudencial, liquidez, provisiones, capital y ampliación del perímetro de supervisión para incluir todas las instituciones que captan depósitos.\n  - Aplicar efectivamente el marco de Combate al Lavado de Dinero y el Financiamiento del Terrorismo (AML/CFT).\n  - Desarrollar capacidades de gestión monetaria del Banco Central y profundizar mercados financieros.\n  - Mejorar resiliencia externa y competitividad."
    },
    {
      "heading": "A. Creación del espacio fiscal para gestión de riesgos y promoción del crecimiento",
      "content": "- Evaluación fiscal 2017\n  - Déficit del SPC proyectado en 2.2 por ciento del PIB reflejando posición fiscal neutra.\n  - Adhesión recomendada al límite fiscal: no más del 2 por ciento del PIB en déficit del SPC para mayor transparencia y credibilidad.\n  - Riesgos: presiones para aumentar gasto por reducción del financiamiento de Venezuela y aumento de dificultades del INSS; posibilidad de mayores costos de financiamiento en caso de aprobación y aplicación de la Ley NICA.\n- Recomendación cuantitativa\n  - Crear gradualmente amortiguadores fiscales por alrededor del 1.6 por ciento del PIB en el curso de los próximos dos años mediante aumento de recaudación y mejora en composición y eficiencia del gasto, protegiendo inversión pública y fortaleciendo una red de seguridad social mejor enfocada.\n- INSS\n  - Bajo políticas actuales, el INSS seguirá presentando déficits y agotará sus reservas en efectivo para el año 2019, lo que podría requerir transferencias desde el gobierno.\n  - Opciones para alcanzar sostenibilidad del INSS: (i) recorte y racionalización de gastos operativos y de salud; (ii) aumento en la edad de jubilación; (iii) incremento del periodo de cotización mínimo; (iv) aumento de la cotización patronal y laboral; (v) revisión del mecanismo de ajuste de las pensiones; (vi) reducción de prestaciones otorgadas; (vii) asumir algunos gastos por el gobierno (por ejemplo, las pensiones reducidas y especiales).\n  - Prioridad: acuerdo entre gobierno, sindicatos y sector privado; retrasos en reformas empeorarán situación y aumentarán costos.\n- Recaudación y gasto\n  - Medidas para consolidación fiscal: eliminación de exenciones y exoneraciones fiscales; racionalización y focalización de subsidios; implementación de legislación sobre tributación internacional; fortalecimiento de administración fiscal.\n  - Mejorar calidad del gasto en infraestructura mediante fortalecimiento de procesos de inversión pública y eficiencia y gobernanza de EPEs.\n  - Reconocimiento de avances en monitoreo de riesgos fiscales y EPEs; recomendación de continuar progresos.\n\n- Resiliencia ante choques y cambio climático\n  - Política fiscal más anticíclica: construir espacios durante periodos favorables para evitar volatilidad en gasto y ajustes abruptos ante riesgos extremos derivados del cambio climático y desastres naturales."
    },
    {
      "heading": "B. Fortalecimiento de gestión monetaria, estabilidad financiera y AML/CFT",
      "content": "- Supervisión y macroprudencial\n  - Prioridad: fortalecer supervisión basada en riesgos y ajustar marco macroprudencial.\n  - Riesgos asociados a: mayores tasas de interés, fortaleza del dólar, potencial disminución de remesas, abundantes activos en dólares sin cobertura.\n  - Recomendaciones operativas: pruebas de tensión regulares para valorar riesgos sistémicos; preparación de planes de contingencia.\n  - Apoyo a planes de autoridades para fortalecer gradualmente coeficientes obligatorios de liquidez, provisiones anticíclicas y requisitos de capital.\n- Perímetro de supervisión\n  - Brechas: supervisión de cooperativas de ahorro y crédito e industria de microfinanzas requiere más recursos, capacidades y, en algunos casos, mejor regulación prudencial.\n  - Todas las instituciones que captan depósitos y las que tienen fuertes vínculos macrofinancieros deben estar sujetas a supervisión efectiva basada en riesgos.\n  - Necesidad de mayores avances en supervisión consolidada de grupos bancarios multinacionales para evaluar plenamente riesgos de bancos nicaragüenses cuyos estados financieros consolidados se presentan a autoridades de otros países.\n- Mercados financieros, liquidez e inclusión financiera\n  - Necesidad de mayor profundidad en mercados financieros para mejorar gestión de riesgos y liquidez del Banco Central.\n  - Avances: mejores pronósticos de liquidez e introducción de herramientas de gestión de liquidez de corto plazo, facilitando establecimiento de una tasa y corredor de referencia monetaria de corto plazo en su momento.\n  - Beneficios esperados: reducir volatilidad de tasas de interés y profundizar mercados interbancario y de bonos nacionales.\n  - Recomendación: continuar esfuerzos de capitalización del Banco Central.\n  - Iniciativas de inclusión financiera positivas: cuenta de ahorros simplificada, facilitar acceso a medios de pago, desarrollo de un plan nacional de educación financiera; implementación urgente recomendada como parte de estrategia integral para crecimiento inclusivo, reducción de pobreza y fortalecimiento de estabilidad financiera.\n- AML/CFT\n  - Avances importantes alcanzados; Nicaragua ya no está sujeta al proceso de monitoreo del GAFI del Grupo de Revisión de Cooperación Internacional.\n  - Se requiere continuar esfuerzos para garantizar implementación efectiva, especialmente medidas preventivas.\n  - Nicaragua estará sujeta a una evaluación plena en 2017 conforme a normas revisadas del GAFI; la evaluación deberá concluir antes de finales del año y se alienta a las autoridades a poner en práctica las recomendaciones."
    },
    {
      "heading": "C. Mejora de la resistencia externa y la competitividad",
      "content": "- Régimen de deslizamiento cambiario\n  - Ha sido efectivo para anclar expectativas de inflación.\n  - Riesgo: el deslizamiento podría exacerbar el impacto negativo de un revés externo en producción, competitividad y exportaciones por limitar herramientas de ajuste.\n  - Recomendación: mejor comprensión y monitoreo constante de efectos de un dólar fuerte, mayores tasas de interés y cambios de política en EE.UU. para tomar decisiones adecuadas.\n- Competitividad y diversificación\n  - Reformas por el lado de la oferta deben centrarse en fortalecer competitividad mediano y largo plazo.\n  - Acciones: diversificar productos y mercados, reducir dependencia del exterior.\n  - Observación: salarios en Nicaragua siguen siendo los más competitivos de Centroamérica, pero hay retrasos en otras áreas de competitividad.\n  - Medidas recomendadas: mejorar infraestructura, invertir en capital humano y atender cuellos de botella en capacitación laboral para facilitar transformación estructural y mejorar crecimiento potencial."
    },
    {
      "heading": "D. Otros asuntos: estadísticas",
      "content": "- Avances y retos en estadísticas macroeconómicas\n  - Reconocimiento de avances en implementación de recomendaciones del FMI en recopilación de datos, especialmente en sector externo y estadísticas de base.\n  - Áreas pendientes: rezagos en estadísticas de cuentas nacionales, área fiscal, deuda y sector externo —en especial datos relativos a la IED—.\n  - Recomendaciones: aprovechar asistencia técnica del FMI para mejorar oportunidad, calidad y consistencia; implementar regulaciones para recopilación de datos; facilitar intercambio de información entre unidades administrativas e instituciones; establecer procedimientos para monitorear calidad de datos.\n\nFuente: Declaración final de la misión de Consulta de Artículo IV de 2017 para Nicaragua, 5 de mayo de 2017.\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Nicaragua y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2017/05/05/ms050517-nicaragua-2017-article-iv-consultation-concluding-statement"
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    "Published: May 5, 2017",
    "La misión visitó Managua entre el 24 de abril y el 5 de mayo.",
    "Crecimiento robusto en 2016; inflación baja.",
    "Desequilibrios externos mejoraron moderadamente en 2016; déficit fiscal aumentó ligeramente.",
    "Prioridades de política: (i) crear espacio fiscal; (ii) fortalecer gestión monetaria, estabilidad financiera y marco AML/CFT; (iii) mejorar resiliencia externa y competitividad.",
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    "Perspectivas para 2017",
    "Riesgos",
    "Objetivo principal: reducir vulnerabilidades económicas manteniendo políticas orientadas a crecimiento fuerte, sostenido e inclusivo.",
    "Acciones prioritarias:",
    "Evaluación fiscal 2017",
    "Recomendación cuantitativa",
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    "Competitividad y diversificación",
    "Avances y retos en estadísticas macroeconómicas",
    "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)",
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