## España: Declaración Final de la Misión De la Consulta del Artículo IV de 2017 _IMF News, July 18, 2017_ ## Source details **Canonical URL:** [España: Declaración Final de la Misión De la Consulta del Artículo IV de 2017](https://www.imf.org/es/news/articles/2017/07/17/ms071817-spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2017-article-iv-mission) ## Other formats - [Markdown version](/es/news/articles/2017/07/17/ms071817-spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2017-article-iv-mission/index.md) - [Structured JSON version](/es/news/articles/2017/07/17/ms071817-spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2017-article-iv-mission/index.json) - [Bundle manifest](/es/news/articles/2017/07/17/ms071817-spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2017-article-iv-mission/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: July 18, 2017 --- ### Panorama general y conclusiones preliminares - La recuperación económica de España se mantiene fuerte, con contribuciones del consumo, la inversión y las exportaciones netas a un patrón de crecimiento más equilibrado. - Reasignación de recursos hacia el sector exportador competitivo y creación mayoritaria de nuevos puestos de trabajo en el sector servicios han impulsado el repunte. - Balances bancarios más sólidos, deuda del sector privado en disminución y mejor disponibilidad de crédito. - Riesgos y vulnerabilidades pendientes: elevada deuda pública, ajuste post-crisis del sector bancario aún en curso, desempleo estructural elevado y productividad rezagada respecto a países homólogos de la UE. - Advertencia de que, sin avances decididos en reformas estructurales y reconstitución de reservas fiscales, la economía seguiría siendo vulnerable y con riesgo de exclusión de segmentos de la población. ### Perspectivas macroeconómicas - España está en el cuarto año de expansión económica y creación de empleo. - El PIB probablemente superó su nivel prepandemia ya en el segundo trimestre (texto: "probablemente superó la cifra que había alcanzado con anterioridad a la crisis ya en el segundo trimestre"). - Crecimiento previsto del PIB real: 3,1 por ciento este año, con riesgos al alza. - Mejoras en balanza por cuenta corriente impulsadas por servicios exportadores e industria manufacturera. - Persisten desafíos: deuda pública elevada, desempleo estructural, envejecimiento poblacional y productividad inferior a pares de la UE. - Posición deudora neta con el resto del mundo sigue abultada; ajuste financiero y reformas institucionales no completados íntegramente. ### Política fiscal: reconstituir las reservas - Nivel de deuda pública: "ronda el 100 por cien del PIB". - Recomendación: mantener ritmo gradual de ajuste establecido para 2017 hasta alcanzar el equilibrio presupuestario estructural para acelerar la reducción de la deuda y reconstruir reservas fiscales. - El techo de gasto previsto para 2018 contribuirá a rebajar el déficit; se requiere aplicación de la regla de gasto en todos los niveles de la administración. - Margen para medidas estructurales principalmente en el lado de los ingresos; también se sugiere aumentar la eficiencia del gasto. - Propuestas concretas de ingresos y eficiencia: - Gravar de forma gradual más bienes de consumo al tipo general del IVA para crear recursos y proteger a los grupos vulnerables. - Aproximar impuestos y tasas ambientales a niveles de países homólogos de la UE. - Reducir ineficiencias del sistema tributario. - Revisiones del gasto previstas, incluida la relativa al gasto farmacéutico, vinculadas a reformas del modelo de financiación autonómico. ### Pensiones - Reformas adoptadas en 2011 y 2013 para afrontar la presión del gasto por envejecimiento. - Las reformas aseguran la estabilidad financiera del sistema y la revalorización nominal anual de las pensiones. - Proyección: dentro de treinta años la tasa de sustitución seguiría estando sobradamente por encima de la media prevista en la UE. - Recomendaciones: - Aplicar plenamente las reformas y evitar ajustes puntuales (p. ej., en el índice de revalorización). - Si son necesarios cambios adicionales, repartir la carga del ajuste entre generaciones y dentro de las mismas. - Priorizar medidas que incentiven una vida laboral más larga y fomenten el ahorro complementario. - Garantizar plena transparencia sobre cómo se consigue la sostenibilidad financiera y las implicaciones para la renta de jubilación. ### Mercado de trabajo: empleabilidad y dualidad - Tasa de paro en el primer trimestre de 2017: 18,8 por ciento. - Mejoras: descenso respecto al primer trimestre de 2010; mejora significativa en desempleo juvenil y de larga duración. - Persistencia de problemas: - Tasas de desempleo juvenil y de larga duración siguen entre las más altas de Europa. - Nuevos contratos temporales siguen superando a los indefinidos. - Empleo a tiempo parcial involuntario continúa en cotas elevadas. - Recomendaciones de política laboral: - Mantener competitividad y flexibilidad de condiciones de trabajo según características de empresas y sectores. - Afrontar la dualidad del mercado laboral. - Incrementar el papel y la calidad de las políticas activas de empleo, en complemento con mejoras en educación y formación, para abordar desajustes de cualificaciones y aumentar la productividad. ### Reformas estructurales: productividad y crecimiento a medio plazo - Necesidad de elevar la productividad para mejorar perspectivas a medio plazo y reducir vulnerabilidades, especialmente ante contracción futura de la población activa por envejecimiento. - Señales positivas: - Desaparición de empresas menos productivas ha elevado el crecimiento agregado de la productividad tras la crisis. - Mejora en la asignación de crédito hacia empresas más productivas y saneadas por la reestructuración bancaria. - Brechas pendientes: productividad en manufacturas, comercio y servicios de mercado significativamente por debajo de países homólogos de la UE. - Recomendaciones de reforma: - Reducir obstáculos a la competencia (p. ej., aplicación de la Ley de Unidad de Mercado). - Apoyar capacidad de crecimiento e innovación (menos regulaciones en función del tamaño, más gasto en I+D). - Facilitar acceso a financiación con recursos propios para startups. ### Sector financiero: saneamiento y agenda de reformas - Reformas desde 2012 han fortalecido y racionalizado el sistema bancario: mejora de rentabilidad y solvencia en la mayoría de bancos, mayor disponibilidad de crédito y progresos en adaptación a requisitos regulatorios. - Legados de la crisis no superados completamente: activos morosos y adjudicados reducidos pero todavía relativamente elevados en algunos bancos; necesidad continua de captar capital. - Retos futuros: incertidumbres del entorno de crecimiento, posible normalización futura de la política monetaria del BCE y cumplimiento de requisitos regulatorios futuros. - Prioridades señaladas por la evaluación del FMI en el marco del PESF 2017: - Atajar debilidades restantes y legados de la crisis. - Prepararse para manejar turbulencias que amenacen la estabilidad financiera. - Fortalecer y modernizar el marco institucional. - Acciones recomendadas (resumidas): - Acelerar el saneamiento de balances, alineado con la orientación del BCE sobre reducción de la morosidad y la NIIF 9. - Analizar minuciosamente supuestos de valoración de activos inmobiliarios y emplear supervisión activa. - Mejorar rentabilidad bancaria, acumular más reservas de capital y adaptar posiciones de financiación. - Algunos bancos necesitan elevar su capital regulatorio o reservas para compensar desaparición gradual de exenciones regulatorias. - Adaptar estructuras de pasivo para cumplir nuevas obligaciones regulatorias y soportar posible reducción de acomodación monetaria del BCE. - Reforma integral del sector de cooperativas de crédito para fortalecer gobierno corporativo y mejorar resoluciones. - Establecimiento de un Consejo del Riesgo Sistémico interinstitucional para vigilar el riesgo sistémico y tomar decisiones macroprudenciales. - Ampliar herramientas macroprudenciales para incluir, si procede, límites a la ratio préstamo-valor de garantía y a la ratio de cobertura del servicio de la deuda, dada la importancia de la exposición inmobiliaria. - Revisar la fragmentación de las disposiciones de resolución que separan responsabilidades preventivas y ejecutivas. - Potenciar la gobernanza institucional mediante reformas del proceso de selección de autoridades de supervisión, establecimiento de una agencia independiente de seguros y fondos de pensiones, introducción de un defensor único del cliente para reclamaciones sobre productos financieros, y traspaso de responsabilidad en estándares contables y supervisión de auditoría al regulador de mercados de capitales. ### Evaluación del Programa de Evaluación del Sector Financiero (PESF) - El PESF 2017 se llevó a cabo entre octubre de 2016 y julio de 2017. - Conclusión: países con sectores financieros de importancia sistémica, como España, deben ser objeto de evaluación de estabilidad obligatoria cada cinco años. - Las conclusiones del PESF 2017 están reflejadas en las opiniones expresadas en esta declaración. *Fuente: España: Declaración Final de la Misión De la Consulta del Artículo IV de 2017; 18 de julio de 2017; Departamento de Comunicaciones del FMI* --- ## References - [Noticias](https://www.imf.org/es/news) - [España y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews) - [Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance) - [Artículo IV](http://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/aa04.htm) - [https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home) _Source: https://www.imf.org/es/news/articles/2017/07/17/ms071817-spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2017-article-iv-mission_