{
  "title": "España: Declaración Final de la Misión De la Consulta del Artículo IV de 2018",
  "publication": "IMF News, October 3, 2018",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2018/10/03/spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2018-article-iv-mission",
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  "summary": "La economía mantiene un tono fuerte pero ha superado ya su pico cíclico.",
  "publishDate": "2018-10-03",
  "sections": [
    {
      "heading": "Perspectivas macroeconómicas",
      "content": "- La economía mantiene un tono fuerte pero ha superado ya su pico cíclico.\n- Se prevé que el crecimiento del PIB real:\n  - 2,7 por ciento en 2018\n  - 2,2 por ciento en 2019\n- Después de 2019, la expansión está destinada a converger hacia su tasa potencial estimada en 1¾ por ciento.\n- Retos estructurales que lastran el crecimiento potencial del PIB: deuda pública notablemente elevada, alto desempleo estructural y lento aumento de la productividad.\n- Riesgos a la baja:\n  - Externos: cambios repentinos en el apetito por el riesgo, escalada del proteccionismo global, debilitamiento de las economías emergentes.\n  - Domésticos: presiones para derogar las reformas, continuación de una política fiscal procíclica."
    },
    {
      "heading": "Política fiscal: crear el espacio fiscal necesario",
      "content": "- Necesidad de reconstituir colchones fiscales agotados durante la crisis; aprovechar condiciones económicas aún fuertes para reducir el elevado nivel de deuda pública más rápidamente.\n- Evolución reciente y diagnóstico:\n  - El deterioro del saldo estructural hasta alcanzar un 2,5 por ciento del PIB aproximadamente.\n  - Para 2018, se prevé una relajación estructural adicional del 0,2 por ciento del PIB.\n  - La disminución del déficit nominal en los últimos tres años se ha debido íntegramente al fuerte ciclo económico.\n- Objetivos y ritmo de ajuste:\n  - El objetivo de déficit del 1,8 por ciento del PIB anunciado por el gobierno para 2019 implica un esfuerzo estructural que ronda el 0,5 por ciento del PIB.\n  - Dicho ritmo de ajuste anual debería persistir hasta equilibrar el saldo fiscal estructural y lograr una senda descendente clara de la deuda.\n- Recomendaciones sobre el presupuesto 2019:\n  - Incluir un paquete de medidas creíble.\n  - Proyectar con prudencia el impacto recaudatorio de nuevas medidas y planificar actuaciones de contingencia para compensar deficiencias de ingresos.\n- Recaudación y gasto social:\n  - Recaudar ingresos superiores a los necesarios para reducir el déficit puede financiar protección a los vulnerables, apoyar empleo juvenil y de larga duración, fomentar innovación y protección del medio ambiente, y lograr objetivos distributivos.\n  - Diseñar cuidadosamente medidas tributarias para limitar distorsiones y repercusiones sobre el crecimiento."
    },
    {
      "heading": "Pensiones",
      "content": "- Las reformas de 2011 y 2013 han protegido a la generación de más edad, permitiendo incrementos del poder adquisitivo y reduciendo significativamente la pobreza en la población de mayor edad.\n- Desafíos futuros:\n  - Envejecimiento poblacional significa menos cotizantes para financiar a más jubilados.\n  - Cuestionamiento de la aceptabilidad social de reducciones esperadas en prestaciones futuras.\n- Riesgo de medidas ad hoc:\n  - Vincular permanentemente la revalorización de las pensiones a la inflación se estima que añadiría alrededor de un 3-4 por ciento del PIB al desembolso por pensiones de aquí a 2050 según las previsiones demográficas y macroeconómicas actuales.\n  - Un aumento de tal magnitud en gasto estructural debe contrarrestarse con otras medidas estructurales.\n- Instrumentos disponibles y diseño:\n  - Incremento de la cotización mínima para trabajadores autónomos.\n  - Incremento de los ingresos máximos sujetos a cotización.\n  - Vincular la edad legal de jubilación a la esperanza de vida.\n  - Considerar consecuencias distributivas de todas las medidas.\n  - Ser completamente transparentes sobre el efecto de los cambios para que futuros jubilados puedan planificar vida laboral y ahorros."
    },
    {
      "heading": "Mercado de trabajo: avanzar hacia una mayor inclusión",
      "content": "- Estado y dinámicas recientes:\n  - Tasa de paro: 15 por ciento en el segundo trimestre de 2018.\n  - Desempleados de larga duración representaron más de la mitad del total de parados que encontraron trabajo en los últimos 18 meses.\n  - En algunas comunidades autónomas la tasa de paro sigue superando el 20 por ciento.\n  - El desempleo juvenil en España se mantiene entre los más elevados de la UE; los jóvenes siguen siendo el grupo de edad en mayor riesgo de pobreza pese al descenso de las tasas de pobreza iniciado en 2015.\n- Prioridades de política:\n  - Preservar el espíritu de las reformas laborales, en particular la prevalencia de los convenios colectivos de empresa sobre los sectoriales.\n  - Corregir carencias en la legislación laboral.\n  - Futuras subidas salariales deben seguir al crecimiento de la productividad.\n  - Evitar incrementos pronunciados del salario mínimo interprofesional que pongan en peligro oportunidades de empleo de los menos cualificados y de los jóvenes.\n  - Aumentar el atractivo de los contratos indefinidos para combatir la dualidad laboral.\n- Políticas activas y formación:\n  - Mejor coordinación y diseño de políticas activas de empleo para fomentar la empleabilidad.\n  - Mejorar programas de formación y resultados educativos, aumentar relevancia de la educación terciaria, ampliar formación profesional y permanente, reducir abandono escolar.\n  - Considerar incentivos para la movilidad interregional (subvencionar costes de traslado, ayudas temporales específicas para vivienda)."
    },
    {
      "heading": "Reformas estructurales: recuperar el potencial desaprovechado",
      "content": "- Productividad:\n  - Ha mejorado pero se mantiene notablemente por debajo del nivel de homólogos europeos.\n  - Brecha especialmente acusada en pequeñas empresas y microempresas.\n  - La productividad laboral varía entre comunidades autónomas con una brecha que ronda el 50 por ciento.\n- Factores de dispersión regional:\n  - Diferencias en estructura económica, eficiencia en uso de recursos, desajuste de cualificaciones, inversión extranjera directa, dedicación a I+D.\n- Agenda de reformas prioritarias:\n  - Reducir fragmentación regulatoria entre niveles de administración pública.\n  - Mejorar acceso a mercados y competencia, especialmente en servicios profesionales.\n  - Reducir barreras al crecimiento empresarial.\n  - Mejor coordinación de políticas de investigación e innovación entre administraciones y acciones para aprovechar incentivos a la I+D y cooperación ciencia-empresa.\n  - Intercambios sistemáticos de mejores prácticas y revisiones por pares a nivel de comunidades autónomas para reducir diferencias educativas.\n  - Mayor hincapié en políticas de género para reducir desigualdad y aumentar crecimiento a largo plazo."
    },
    {
      "heading": "Sector financiero: reforzar la resistencia y mejorar la arquitectura financiera",
      "content": "- Mejora de la salud bancaria pero con riesgos emergentes:\n  - Reducción notable de préstamos dudosos y activos adjudicados por esfuerzos de grandes bancos; algunos bancos aún deben seguir ese ejemplo.\n  - Recuperación económica y del precio de la vivienda ayudan a reparar balances.\n  - Vigilancia necesaria ante aumento de nuevos préstamos para vivienda y especialmente del crédito al consumo.\n- Herramientas macroprudenciales:\n  - Ampliar las herramientas del Banco de España para incluir instrumentos sobre prestatarios:\n    - Límites a la ratio entre el nominal del préstamo y el valor de garantía.\n    - Límites a la ratio entre el servicio de la deuda y la renta del prestatario.\n  - Gestionar rigurosamente riesgos de liquidez y de tipo de interés ante la eventual normalización de políticas del BCE y frente a volatilidad del mercado y cambios repentinos en el apetito por el riesgo.\n  - Acelerar la constitución de colchones de capital de alta calidad: bancos españoles siguen rezagados respecto a homólogos europeos en términos de ratios de capital, aunque por lo general su apalancamiento es menor.\n- Arquitectura y supervisión financiera:\n  - Modernización del marco institucional de supervisión financiera es bienvenida y debe agilizarse.\n  - Creación prevista de una autoridad macroprudencial nacional (compuesta por el Banco de España, el Tesoro y otros organismos) debe ser prioritaria, orientada a vigilancia del riesgo sistémico, toma de decisiones macroprudenciales y coordinación.\n  - Otros proyectos recomendados:\n    - Crear organismo independiente de supervisión de seguros y fondos de pensiones.\n    - Crear autoridad para la protección del consumidor financiero.\n    - Mayor transparencia en el proceso de designación de altos cargos de agencias de supervisión financiera."
    },
    {
      "heading": "Conclusión y mensaje al gobierno",
      "content": "- Es esencial fortalecer la resistencia de la economía ante shocks mediante:\n  - Relanzar el ajuste fiscal estructural.\n  - Preservar el espíritu de las reformas del mercado de trabajo.\n- Estas políticas deben acompañarse de esfuerzos que fomenten un crecimiento más inclusivo y promuevan objetivos sociales, con especial atención a la integración laboral de la generación más joven.\n- Agradecimiento del equipo de la misión del FMI a las autoridades españolas, el BCE y otros interlocutores por su hospitalidad y diálogo franco y constructivo.\n\nEspaña: Declaración Final de la Misión De la Consulta del Artículo IV de 2018, 3 de octubre de 2018\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- España y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- Artículo IV\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2018/10/03/spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2018-article-iv-mission"
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    "Published: October 3, 2018",
    "La economía mantiene un tono fuerte pero ha superado ya su pico cíclico.",
    "Se prevé que el crecimiento del PIB real:",
    "Después de 2019, la expansión está destinada a converger hacia su tasa potencial estimada en 1¾ por ciento.",
    "Retos estructurales que lastran el crecimiento potencial del PIB: deuda pública notablemente elevada, alto desempleo estructural y lento aumento de la productividad.",
    "Riesgos a la baja:",
    "Necesidad de reconstituir colchones fiscales agotados durante la crisis; aprovechar condiciones económicas aún fuertes para reducir el elevado nivel de deuda pública más rápidamente.",
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    "Objetivos y ritmo de ajuste:",
    "Recomendaciones sobre el presupuesto 2019:",
    "Recaudación y gasto social:",
    "Las reformas de 2011 y 2013 han protegido a la generación de más edad, permitiendo incrementos del poder adquisitivo y reduciendo significativamente la pobreza en la población de mayor edad.",
    "Desafíos futuros:",
    "Riesgo de medidas ad hoc:",
    "Instrumentos disponibles y diseño:",
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    "Prioridades de política:",
    "Políticas activas y formación:",
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    "Factores de dispersión regional:",
    "Agenda de reformas prioritarias:",
    "Mejora de la salud bancaria pero con riesgos emergentes:",
    "Herramientas macroprudenciales:",
    "Arquitectura y supervisión financiera:",
    "Es esencial fortalecer la resistencia de la economía ante shocks mediante:",
    "Estas políticas deben acompañarse de esfuerzos que fomenten un crecimiento más inclusivo y promuevan objetivos sociales, con especial atención a la integración laboral de la generación más joven.",
    "Agradecimiento del equipo de la misión del FMI a las autoridades españolas, el BCE y otros interlocutores por su hospitalidad y diálogo franco y constructivo.",
    "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)",
    "[España y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)",
    "[Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance)",
    "[Artículo IV](http://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/aa04.htm)",
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