{
  "title": "Colombia: Declaración al término de la misión sobre la Consulta del Artículo IV de 2019",
  "publication": "IMF News, March 8, 2019",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2019/03/08/mcs030819-colombia-staff-concluding-statement-of-the-2019-article-iv-mission",
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  "summary": "La economía colombiana continúa ganando impulso pese a condiciones globales menos favorables.",
  "publishDate": "2019-03-08",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen macroeconómico y ciclo reciente",
      "content": "- La economía colombiana continúa ganando impulso pese a condiciones globales menos favorables.\n- Crecimiento proyectado:\n  - Se espera que el crecimiento aumente a 3 1/2 por ciento en 2019.\n  - Crecimiento en 2018: 2,7 por ciento.\n- Factores que impulsan la recuperación:\n  - Demanda interna fuerte, consumo privado robusto y recuperación de la inversión empresarial.\n  - Apoyo de las políticas: política monetaria moderadamente acomodaticia, menor carga tributaria prevista en la Ley de Financiamiento para las empresas, y mayor gasto fiscal.\n  - Flujos migratorios substanciales desde Venezuela que aumentan la demanda, especialmente de servicios.\n- Inflación y crédito:\n  - Inflación cerró el año cerca de la meta del Banco de la República.\n  - Crecimiento del crédito, especialmente en el sector empresarial, debería mejorar con la expansión económica."
    },
    {
      "heading": "Desequilibrios externos y financiamiento",
      "content": "- Déficit externo:\n  - Déficit de la cuenta corriente fue del 3,8 por ciento del PIB en 2018.\n  - Los desequilibrios externos permanecen elevados en 2019 por la mayor demanda interna que impulsa importaciones y la lenta recuperación de las exportaciones no petroleras.\n- Financiamiento:\n  - La cuenta corriente se ha financiado con holgura mediante inversión extranjera directa estable y flujos importantes de inversiones de portafolio.\n- Riesgos y ajuste externo:\n  - Sin medidas de política adicionales ni un alza de los precios del petróleo, reducir considerablemente el déficit comercial y el déficit de la cuenta corriente será un desafío en el mediano plazo."
    },
    {
      "heading": "Impacto y costos del flujo migratorio desde Venezuela",
      "content": "- Magnitud:\n  - Más de 1 millón de migrantes provenientes de Venezuela residen actualmente en Colombia.\n- Costos fiscales y efectos a mediano plazo:\n  - Costos fiscales correspondientes estimados en el corto plazo: cerca de ½ por ciento del PIB.\n  - A mediano/largo plazo, los flujos migratorios deberían aumentar el producto potencial."
    },
    {
      "heading": "Riesgos globales y domésticos",
      "content": "- Riesgos externos:\n  - Menor crecimiento global y creciente proteccionismo afectan las exportaciones.\n  - Repentino endurecimiento de las condiciones financieras globales sigue siendo un riesgo.\n- Riesgos domésticos:\n  - La recuperación proyectada de la inversión empresarial puede no concretarse plenamente, especialmente si el gasto en infraestructura y construcción sigue siendo lento."
    },
    {
      "heading": "Política fiscal: orientación y desafíos",
      "content": "- Recomendación de 2019:\n  - La política fiscal debería adoptar una orientación neutra en 2019.\n  - El gobierno central debería reducir el déficit fiscal a 2,4 por ciento, en línea con la regla fiscal.\n- Flexibilidad por choque migratorio:\n  - Si los costos fiscales de la migración son mayores o persistentes, podría considerarse la cláusula de escape de la regla fiscal bajo condiciones estrictas para salvaguardar el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP).\n- Gobiernos sub-nacionales:\n  - Mayor gasto por parte de gobiernos locales con espacio fiscal podría proporcionar estímulo a la recuperación."
    },
    {
      "heading": "Desafíos fiscales estructurales y recomendaciones de ajuste",
      "content": "- Meta del MFMP:\n  - Objetivo de déficit estructural de 1 por ciento del PIB para 2022.\n- Necesidad de medidas estructurales:\n  - Recaudo tributario:\n    - Objetivo de mediano plazo: elevar gradualmente el recaudo tributario del gobierno central en 2-3 por ciento del PIB.\n    - Medidas sugeridas: simplificación tributaria (eliminación de regímenes preferenciales para sociedades), ampliar la base de personas naturales obligadas a declarar renta e IVA con atención a la progresividad y protección de los vulnerables, y mejorar eficiencia administrativa y del recaudo.\n    - La misión aprueba los esfuerzos de las autoridades para mejorar sistemas informáticos, nómina y capacitación del personal de la DIAN.\n  - Eficiencia del gasto:\n    - Mejor orientación de subsidios energéticos.\n    - Mejor selección de proyectos financiados con inversión pública.\n    - Unificar el diseño del presupuesto para mejorar consistencia e integración con programas de mediano y largo plazo."
    },
    {
      "heading": "Política monetaria y reservas internacionales",
      "content": "- Política monetaria:\n  - Debe mantenerse acomodaticia mientras la inflación cierre 2019 en 3,2 por ciento, las expectativas se mantengan ancladas y exista una brecha de producto negativa.\n  - Si mercados crediticios y PIB se fortalecen como esperado, la política podría volverse menos acomodaticia durante el segundo semestre del año.\n- Acumulación de reservas:\n  - Reservas actuales son adecuadas según la métrica estándar del FMI, pero deben aumentar para amortiguar crecientes necesidades de financiación externa y riesgos.\n  - El mecanismo de acumulación basado en el mercado ha permitido la acumulación de US$ 1.200 millones en reservas sin alterar el mercado de divisas.\n  - En una operación puntual en febrero, el Banco de la República compro en febrero 11 US$ 1.000 millones al ministerio de hacienda a la tasa de mercado vigente.\n  - Recomendación: continuar esterilizando la acumulación de reservas según sea necesario para mantener las tasas de interés cercanas a la tasa de política y contener la inflación."
    },
    {
      "heading": "Estabilidad financiera y marco regulatorio",
      "content": "- Ciclo crediticio y calidad de activos:\n  - Se espera que el ciclo crediticio mejore con la recuperación económica.\n  - A pesar del deterioro de la calidad de cartera en la primera mitad de 2018, los bancos están bien capitalizados y con provisiones estables.\n  - Dada la elevada proporción de préstamos en mora (NPLs), el supervisor financiero (SFC) debe permanecer proactivo para asegurar provisiones adecuadas y monitorear créditos modificados.\n- Reforma regulatoria y capital:\n  - La SFC presentó un nuevo cronograma para la aplicación de la Ley de Conglomerados y los estándares de capital de Basilea III.\n  - La misión apoya el cronograma y considera apropiado introducir gradualmente reservas de capital adicionales durante un período de cuatro años para evitar cuellos de botella en la oferta de crédito.\n  - Se recomienda vigilancia reforzada del ente supervisor durante el periodo de transición dado los cambios en la definición de coeficientes de adecuación de capital en 2020."
    },
    {
      "heading": "Reformas estructurales para crecimiento inclusivo y competitividad",
      "content": "- Avances sociales y áreas pendientes:\n  - Importantes avances en reducción de pobreza y desigualdad en los últimos quince años.\n  - Necesidad de mejor dirigencia de subsidios y de cerrar brechas de infraestructura y competencias profesionales.\n- Prioridades de reforma:\n  - Fomentar emprendimiento y mejorar entorno comercial para fortalecer competitividad externa.\n  - Fortalecer estado de derecho y reducir la corrupción.\n  - Reforma pensional que mejore progresividad y cobertura garantizando sostenibilidad de beneficios Pensionales.\n  - El plan nacional de desarrollo identifica muchos de estos temas como hoja de ruta estratégica.\n\nDepartamento de Comunicaciones del FMI, 8 de marzo de 2019.\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Colombia y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- Artículo IV\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2019/03/08/mcs030819-colombia-staff-concluding-statement-of-the-2019-article-iv-mission"
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    "Published: March 8, 2019",
    "La economía colombiana continúa ganando impulso pese a condiciones globales menos favorables.",
    "Crecimiento proyectado:",
    "Factores que impulsan la recuperación:",
    "Inflación y crédito:",
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    "Avances sociales y áreas pendientes:",
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    "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)",
    "[Colombia y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)",
    "[Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance)",
    "[Artículo IV](http://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/aa04.htm)",
    "[https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home)"
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