{
  "title": "El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Honduras correspondiente a 2019",
  "publication": "IMF News, July 16, 2019",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2019/07/16/pr19285-honduras-imf-executive-board-concludes-2019-article-iv-consultation",
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  "summary": "El 1 de julio de 2019, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV con Honduras.",
  "publishDate": "2019-07-16",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexto y acuerdo",
      "content": "- El 1 de julio de 2019, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV con Honduras.\n- El Directorio también aprobó un Acuerdo Stand-By y un acuerdo en el marco de la Facilidad de Crédito Stand-By por dos años entre Honduras y el FMI; se ha emitido por separado un comunicado de prensa sobre este tema.\n- El programa del Fondo durante 2014–17 apoyó reducciones de desequilibrios macroeconómicos y fortalecimiento del marco de políticas económicas."
    },
    {
      "heading": "Desempeño macroeconómico y condición 2018",
      "content": "- Crecimiento del PIB:\n  - 2018: 3.4 (crecimiento del PIB a precios constantes)\n  - 2019 (proyección): 3.5\n  - 2020 (proyección): 3.5\n- Crecimiento de 2014–2017 (seleccionado): 2014: 3.1; 2015: 3.8; 2016: 4.9; 2017: 3.7\n- Deflactor del PBI: 2014: 6.8; 2015: 6.9; 2016: 4.3; 2017: 1.8; 2018: 3.2\n- Precios al consumidor (fin de período): 2014: 5.8; 2015: 2.4; 2016: 3.3; 2017: 4.7; 2018: 4.2; 2019 (prel.): 4.4\n- Tipo de cambio (Lempiras por dólar, fin de período) 1/:\n  - 2014: 21.6; 2015: 22.4; 2016: 23.5; 2017: 23.6; 2018: 24.3; 2019 (prel.): 24.5\n- Tipo de cambio real efectivo 2/: 2014: -2.0; 2015: -0.9; 2016: 1.3\n- Crédito al sector privado: 2014: 10.8; 2015: 10.0; 2016: 12.9; 2017: 9.4; 2018: 13.4; 2019 (prel.): 11.6; 2020 (proy.): 9.0\n- Dinero amplio: 2014: 13.3; 2015: 15.6; 2016: 12.8; 2017: 8.3; 2018: 11.0\n- Tasa de interés activa (fin de periodo, en porcentaje) 3/ 4/: 2014: 15.9; 2015: 14.0; 2016: 14.3; 2017: 14.6; 2018: 14.1\n- Tasa de interés pasiva (fin de período, en porcentaje) 4/: 2014: 10.4; 2015: 8.8; 2016: 8.2; 2017: 8.4; 2018: 8.0\n- Sector público no-financiero:\n  - Balance primario (porcentaje del PBI): 2014: -3.4; 2015: 0.1; 2016: 0.3; 2017: 0.0; 2018: 0.6; 2019 (prel.): 0.7\n  - Balance global (porcentaje del PBI): 2014: -3.9; 2015: -0.5; 2016: -0.8\n  - Deuda bruta (porcentaje del PBI): 2014: 39.3; 2015: 39.0; 2016: 39.9; 2017: 41.8; 2018: 42.1; 2019 (prel.): 42.0\n- Formación bruta de capital fijo (porcentaje del PBI): 2014: 23.0; 2015: 26.4; 2016: 23.4; 2017: 25.7; 2018: 26.9\n- Ahorro nacional bruto (porcentaje del PBI): 2014: 16.0; 2015: 21.7; 2016: 20.8; 2017: 22.6; 2018: 21.5\n- Reservas internacionales brutas (millones de dólares):\n  - 2014: 3,698; 2015: 4,187; 2016: 4,488; 2017: 5,088; 2018: 5,147; 2019 (prel.): 5,288; 2020 (proy.): 5,456\n- Reservas internacionales brutas (en meses de importaciones) 5/: 2014: 5.1; 2015: 5.0; 2016: 5.3\n- Cambio en las reservas internacionales brutas (aumento -): 2014: -459; 2015: -303; 2016: -66; 2017: -884; 2018: -50; 2019 (prel.): -141; 2020 (proy.): -168\n- Balance en cuenta corriente (porcentaje del PBI): 2014: -6.9; 2015: -4.7; 2016: -2.6; 2017: -1.8; 2018: -4.2; 2019 (prel.): -4.3\n- Exportaciones f.o.b. (crecimiento): 2016: 8.6; 2017: -0.4\n- Importaciones f.o.b. (crecimiento): 2014: 1.2; 2015: 0.8; 2016: -5.5; 2017: 7.2; 2018: 7.7; 2019 (prel.): 2.8; 2020 (proy.): 3.9\n- Fuentes: Banco central de Honduras, Secretaría de Finanzas y estimaciones y proyecciones del staff del FMI.\n- Notas temporales de datos:\n  - 1/ 2018 datos hasta el 31 de mayo de 2019.\n  - 2/ 2018 datos hasta abril.\n  - 4/ 2019 datos hasta marzo.\n  - 5/ Se refiere a las importaciones netas de maquila y servicios no-factoriales."
    },
    {
      "heading": "Factores recientes y desafíos",
      "content": "- En 2018 el crecimiento del PIB se desaceleró al 3.75% debido al debilitamiento de los términos de intercambio, pero se mantuvo cerca de su nivel potencial, respaldado por el consumo privado en un contexto de fuerte crecimiento de las remesas.\n- La inflación se mantuvo estable en torno al centro de la banda objetivo del banco central (4±1%).\n- El déficit de cuenta corriente se amplió al 4.25% del PIB por descenso de los precios del café y aumento de los precios del petróleo, pero se mantuvo cerca de su promedio histórico.\n- A pesar de un déficit mayor al esperado en la empresa de energía eléctrica (ENEE), el sector público no financiero (SPNF) registró un déficit del 0,9% del PIB, acorde con la meta establecida en la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF).\n- El sistema financiero se encuentra estable, líquido y bien capitalizado, y el nivel de morosidad se mantiene en mínimos históricos."
    },
    {
      "heading": "Perspectivas, prioridades y riesgos",
      "content": "- Prioridades del programa económico de las autoridades hondureñas:\n  - Fortalecer la posición fiscal, poner las finanzas de ENEE en una trayectoria sostenible y mantener espacio fiscal para aumentar la inversión y el gasto social.\n  - Reforzar la política monetaria y las instituciones financieras para minimizar shocks adversos.\n  - Implementar reformas para mejorar el clima de negocios y la gobernanza, incluyendo redoblar esfuerzos en la lucha contra la corrupción.\n- Proyecciones y efectos esperados:\n  - Crecimiento proyectado: desaceleración a poco menos del 3.5% en 2019—debido principalmente a términos de intercambio todavía desfavorables—pero reformas del sector eléctrico, mejora de la gobernanza y fortalecimiento del marco de política macroeconómica garantizarán la sostenibilidad de la deuda y respaldarán la recuperación de la inversión.\n  - Se espera que la inflación y las expectativas inflacionarias converjan hacia el punto medio de la banda fijada como meta por el banco central.\n  - Se proyecta que el déficit en cuenta corriente se mantenga estable en torno al 4% del PIB.\n  - Un mayor crecimiento, aumento de la inversión pública y gasto social ayudarán a reducir la informalidad y la brecha de género.\n- Riesgos a la baja:\n  - Menor crecimiento mundial.\n  - Shocks de los términos de intercambio.\n  - Condiciones financieras mundiales más restrictivas.\n  - Incertidumbre asociada a las tensiones comerciales y a las políticas de inmigración de Estados Unidos."
    },
    {
      "heading": "Evaluación del Directorio Ejecutivo",
      "content": "- Reconocimiento de logros:\n  - Elogiaron los ambiciosos esfuerzos de reforma de Honduras que resultaron en estabilidad macroeconómica, reducción del déficit fiscal, fortalecimiento de marcos institucionales y mayor confianza de los inversores.\n- Desafíos señalados por los Directores:\n  - Alta pobreza y desigualdad, corrupción, débil marco legal y violencia extendida.\n- Recomendaciones y solicitudes:\n  - Continuar esfuerzos para movilizar ingresos, incluyendo la revisión de exoneraciones fiscales, y fortalecer la administración y cumplimiento tributarios.\n  - Controlar el gasto a mediano plazo y aumentar transparencia y gobernanza, incluso para los fideicomisos, y asegurar una sólida gestión financiera pública.\n  - Implementar recomendaciones de la Evaluación de la Transparencia Fiscal.\n  - Avanzar en reformas del sector eléctrico y mejorar el marco institucional para poner las finanzas de ENEE en un camino sostenible.\n  - Transición gradual hacia mayor flexibilidad del tipo de cambio y hacia un régimen de metas de inflación; fortalecer autonomía operativa y gobernabilidad del banco central; presentar una nueva Ley del Banco Central al Congreso a fin de año.\n  - Monitoreo cuidadoso del sistema financiero ante el crecimiento del crédito en moneda extranjera; continuar acciones sobre BANADESA.\n  - Fortalecer el marco ALD / CFT en línea con recomendaciones del Grupo de Acción Financiera de América Latina (GAFILAT) y lograr un cumplimiento más efectivo.\n  - Reforzar reformas estructurales para mejorar gobernabilidad y clima de negocios; fomentar la igualdad de género y tasas de participación femenina en la fuerza laboral.\n\nFuente: Comunicado de prensa No. 19/285, Junta Directiva del FMI, 16 de julio de 2019.\n\n---\n\n\n References\n\n- https://www.imf.org/-/media/images/imf/bios/imfboard.jpg\n- Noticias\n- Honduras y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- https://www.imf.org/external/spanish/np/sec/misc/qualifierss.htm\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2019/07/16/pr19285-honduras-imf-executive-board-concludes-2019-article-iv-consultation"
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    "Published: July 16, 2019",
    "El 1 de julio de 2019, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV con Honduras.",
    "El Directorio también aprobó un Acuerdo Stand-By y un acuerdo en el marco de la Facilidad de Crédito Stand-By por dos años entre Honduras y el FMI; se ha emitido por separado un comunicado de prensa sobre este tema.",
    "El programa del Fondo durante 2014–17 apoyó reducciones de desequilibrios macroeconómicos y fortalecimiento del marco de políticas económicas.",
    "Crecimiento del PIB:",
    "Crecimiento de 2014–2017 (seleccionado): 2014: 3.1; 2015: 3.8; 2016: 4.9; 2017: 3.7",
    "Deflactor del PBI: 2014: 6.8; 2015: 6.9; 2016: 4.3; 2017: 1.8; 2018: 3.2",
    "Precios al consumidor (fin de período): 2014: 5.8; 2015: 2.4; 2016: 3.3; 2017: 4.7; 2018: 4.2; 2019 (prel.): 4.4",
    "Tipo de cambio (Lempiras por dólar, fin de período) 1/:",
    "Tipo de cambio real efectivo 2/: 2014: -2.0; 2015: -0.9; 2016: 1.3",
    "Crédito al sector privado: 2014: 10.8; 2015: 10.0; 2016: 12.9; 2017: 9.4; 2018: 13.4; 2019 (prel.): 11.6; 2020 (proy.): 9.0",
    "Dinero amplio: 2014: 13.3; 2015: 15.6; 2016: 12.8; 2017: 8.3; 2018: 11.0",
    "Tasa de interés activa (fin de periodo, en porcentaje) 3/ 4/: 2014: 15.9; 2015: 14.0; 2016: 14.3; 2017: 14.6; 2018: 14.1",
    "Tasa de interés pasiva (fin de período, en porcentaje) 4/: 2014: 10.4; 2015: 8.8; 2016: 8.2; 2017: 8.4; 2018: 8.0",
    "Sector público no-financiero:",
    "Formación bruta de capital fijo (porcentaje del PBI): 2014: 23.0; 2015: 26.4; 2016: 23.4; 2017: 25.7; 2018: 26.9",
    "Ahorro nacional bruto (porcentaje del PBI): 2014: 16.0; 2015: 21.7; 2016: 20.8; 2017: 22.6; 2018: 21.5",
    "Reservas internacionales brutas (millones de dólares):",
    "Reservas internacionales brutas (en meses de importaciones) 5/: 2014: 5.1; 2015: 5.0; 2016: 5.3",
    "Cambio en las reservas internacionales brutas (aumento -): 2014: -459; 2015: -303; 2016: -66; 2017: -884; 2018: -50; 2019 (prel.): -141; 2020 (proy.): -168",
    "Balance en cuenta corriente (porcentaje del PBI): 2014: -6.9; 2015: -4.7; 2016: -2.6; 2017: -1.8; 2018: -4.2; 2019 (prel.): -4.3",
    "Exportaciones f.o.b. (crecimiento): 2016: 8.6; 2017: -0.4",
    "Importaciones f.o.b. (crecimiento): 2014: 1.2; 2015: 0.8; 2016: -5.5; 2017: 7.2; 2018: 7.7; 2019 (prel.): 2.8; 2020 (proy.): 3.9",
    "Fuentes: Banco central de Honduras, Secretaría de Finanzas y estimaciones y proyecciones del staff del FMI.",
    "Notas temporales de datos:",
    "En 2018 el crecimiento del PIB se desaceleró al 3.75% debido al debilitamiento de los términos de intercambio, pero se mantuvo cerca de su nivel potencial, respaldado por el consumo privado en un contexto de fuerte crecimiento de las remesas.",
    "La inflación se mantuvo estable en torno al centro de la banda objetivo del banco central (4±1%).",
    "El déficit de cuenta corriente se amplió al 4.25% del PIB por descenso de los precios del café y aumento de los precios del petróleo, pero se mantuvo cerca de su promedio histórico.",
    "A pesar de un déficit mayor al esperado en la empresa de energía eléctrica (ENEE), el sector público no financiero (SPNF) registró un déficit del 0,9% del PIB, acorde con la meta establecida en la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF).",
    "El sistema financiero se encuentra estable, líquido y bien capitalizado, y el nivel de morosidad se mantiene en mínimos históricos.",
    "Prioridades del programa económico de las autoridades hondureñas:",
    "Proyecciones y efectos esperados:",
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