## Perú: Declaración al término de la misión del Artículo IV correspondiente a 2019

_IMF News, December 3, 2019_

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## Bibliographic details
- Published: December 3, 2019

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### Observaciones generales y contexto
- La declaración recoge las conclusiones preliminares del personal técnico del FMI al término de una visita oficial realizada del 5 al 18 de noviembre de 2019.
- Las opiniones son del personal técnico del FMI y no representan necesariamente las del Directorio Ejecutivo o la Gerencia del FMI.
- Contacto de prensa consignado: OFICIAL DE PRENSA: Maria Candia Romano; TELÉFONO:+1 202 623-7100; CORREO ELECTRÓNICO: MEDIA@IMF.org

### Evolución reciente, perspectivas y riesgos
- Rendimiento histórico:
  - Crecimiento anual del PIB real que promedia el 5,4% en los últimos 15 años.
- Factores que debilitaron la actividad desde 2014:
  - Entorno externo menos benigno, tensiones comerciales, volatilidad en mercados financieros internacionales, recuperación parcial de los precios de materias primas tras la caída de 2011-15.
  - Perturbaciones internas: El Niño 2017 y hallazgos de la investigación Lava Jato que obstaculizaron grandes proyectos de inversión.
- Perspectivas de corto y mediano plazo:
  - PIB creció un 2,2% en los primeros nueve meses de 2019.
  - Proyección de crecimiento del PIB del 2½% en 2019.
  - Proyección de crecimiento del PIB a 3¼% en 2020 y a 3¾% en los años subsiguientes.
  - Se espera que persista la brecha del producto negativa y, por ende, presiones inflacionarias moderadas.
- Riesgos (sesgo a la baja):
  - Prolongación de incertidumbre y tensiones comerciales que pueden reducir exportaciones y precios de materias primas.
  - Endurecimiento repentino de condiciones financieras y contagio por menor toma de riesgo.
  - Vulnerabilidades por dolarización parcial del sistema financiero.
  - Incertidumbre política y investigaciones por corrupción que podrían asfixiar la inversión empresarial.
- Factores de mitigación:
  - Posición favorable de la deuda pública reforzada por activos financieros considerables.
  - Vastis existencias de reservas internacionales y un sistema financiero sólido.

### Recomendaciones en materia de políticas (resumen)
- Enfoque general:
  - Conjunto amplio de políticas para reavivar crecimiento: estimular la resiliencia ante shocks, incrementar productividad y mejorar protección social.
  - Justificación de estímulo fiscal y monetario dada la desaceleración y mayor incertidumbre.
  - Reforzar infraestructura financiera y avanzar en reformas estructurales para competitividad e inclusión.

- Política fiscal:
  - Uso pleno de los márgenes disponibles dentro del marco de la regla fiscal para impulsar la economía.
  - Objetivo oficial: llevar el déficit fiscal por debajo del límite superior del 1% del PIB para 2021.
  - Observación: la subejecución presupuestaria ha conducido a una posición fiscal más ajustada y ha contribuido a desacelerar el crecimiento.
  - Medidas recomendadas:
    - Eliminar limitaciones de financiamiento y capacidad en gobiernos locales y regionales para acelerar ejecución del gasto de capital; supervisar de cerca el proceso y tomar medidas complementarias.
    - Mejorar calidad de la gestión de la inversión pública desde la formulación hasta la evaluación y selección de proyectos.
    - Si se ejecutan plenamente, los planes de inversión pública (incluidos proyectos prioritarios por un monto que asciende al 13% del PIB a ejecutarse en la próxima década) pueden exigir medidas adicionales para mantenerse debajo del límite superior del déficit: mejoras en administración del ingreso, mejor desempeño de las empresas públicas y reducción del gasto corriente.
    - Reforzar la movilización del ingreso para atender prioridades preservando sostenibilidad fiscal.
    - Mantener y fortalecer la capacidad de la Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria (SUNAT); aprovechar facturación electrónica y mejores prácticas en tributación internacional; simplificar regímenes fiscales para pequeñas empresas.
    - Considerar mayor flexibilidad en el marco fiscal (por ejemplo, alza moderada del límite superior del déficit) dado el bajo nivel de deuda y el robusto marco fiscal, cuidando la integridad del sistema basado en reglas.

- Políticas monetaria y cambiaria:
  - Reconocimiento de que el reciente relajamiento de la política monetaria es apropiado por debilitamiento del crecimiento, aumento de incertidumbre y tenues presiones inflacionarias.
  - Expectativas de inflación firmemente ancladas; brecha del producto negativa; política fiscal contractiva.
  - Comunicación del Banco Central: la última reducción de la tasa de política no implica necesariamente nuevas reducciones; la política dependerá de la información futura.
  - Potencial necesidad de seguir relajando la política si se materializan riesgos a la baja de las perspectivas de inflación.
  - Advertencia: la tasa de interés real está cerca de cero; la posición monetaria es claramente expansiva; mantener alerta por aparición de vulnerabilidades en el sector financiero.
  - Recomendación cambiaria: a medida que se reduce la dolarización, el Banco Central podría permitir mayor flexibilidad cambiaria para absorber shocks externos y promover el desarrollo financiero.
    - Datos de dolarización: préstamos en moneda extranjera son del 39% en empresas y del 10% entre hogares.
    - Sugerencia: limitar intervención cambiaria a casos de condiciones de mercado desordenadas para reducir dolarización, alentar instrumentos de cobertura y fortalecer el canal de interés de la política monetaria.

- Política del sector financiero:
  - Reconocimiento de pasos importantes: nueva ley de cooperativas de crédito; medidas de la Superintendencia de Banca y Seguro (SBS) para limitar riesgo sistémico, mejorar gobernanza y marcos de control, ampliar supervisión y fortalecer integridad financiera.
  - Acciones adicionales necesarias:
    - Reforzar protección jurídica de los supervisores.
    - Incluir en el mandato de la SBS la supervisión consolidada.
    - Incrementar eficacia del marco ALD/LFT (prevención de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo).
    - Adecuar normativas a Basilea III, entre ellas ponderación del riesgo para préstamos en moneda extranjera, para ayudar a reducir la dolarización.

- Reformas estructurales y protección social:
  - Recomendación de enfocar prioridades en el amplio Plan Nacional de Competitividad (lanzado en junio) con plazos claros.
  - Reformas jurídicas y del mercado de productos para maximizar beneficios para crecimiento con respaldo popular.
  - Medidas anticorrupción y de gobernanza pública:
    - Simplificar y hacer más transparente y competitivo el sistema de adquisición pública.
    - Reformar el Sistema Nacional de Control para gestionar riesgos e incrementar rendición de cuentas.
    - Introducir auditores internos independientes en algunas entidades y fortalecer auditorías externas.
  - Fomentar diversificación económica, ampliar la ley de promoción agrícola.
  - Mejorar protección social para inclusión y sostenibilidad:
    - Reformar el sistema de pensiones para garantizar sostenibilidad y mejorar cobertura.
    - Distribuir ingreso de recursos naturales de forma más equitativa entre regiones.
    - Profundizar desarrollo e inclusión financieros.
    - Acompañar estas medidas con reformas que reduzcan rigideces del mercado laboral y otros costos que impiden pasar del sector informal al formal.

### Agradecimientos de la misión
- "La misión agradece a las autoridades por su cálida hospitalidad, el diálogo franco y la calidad de la interacción, la cual tuvo lugar del 5 al 18 de noviembre de 2019."

### Indicadores económicos seleccionados (selección de cifras claves y proyecciones)
- Proyecciones de crecimiento y precios (variación porcentual anual salvo indicación en contrario):
  - PIB real: 4,0 (2018); 2,4 (2019); 3,2 (2020); 3,7 (2021);  — (2022 columna presente en fuente)
  - Demanda interna real: 4,2 (2018); 3,4 (2019); 3,9 (2020); — (2021)
  - Precios al consumidor (fin del período): 2,2 (2018); 1,9 (2019); 2,0 (2020)
- Sector externo:
  - Exportaciones: 8,0 (2018); -4,8 (2019); 3,6 (2020); 4,3 (2021); 4,8 (2022)
  - Importaciones: 8,1 (2018); -0,3 (2019); 2,7 (2020); 5,6 (2021)
  - Saldo en cuenta corriente externa (% del PIB): -1,6 (2018); -2,1 (2019); -1,4 (2020)
  - Reservas brutas (en miles de millones de dólares de EE.UU.): 60,3 (2018); 66,7 (2019)
  - Porcentaje de deuda externa a corto plazo: 363,5 (2018); 446,2 (2019); 452,0 (2020); 447,1 (2021); 434,8 (2022)
- Dinero y crédito (sociedades de depósito):
  - Dinero en sentido amplio: 9,5 (2018); 8,3 (2019); 7,8 (2020)
  - Crédito neto al sector privado: 10,3 (2018); 7,3 (2019); 6,9 (2020); 7,1 (2021); 6,6 (2022)
- Sector público (como porcentaje del PIB salvo indicación en contrario):
  - Ingreso SPNF: 24,5 (2018); 25,1 (2019); 25,4 (2020); 25,7 (2021); — (2022)
  - Gasto primario SPNF: 25,2 (2018)
  - Saldo primario SPNF: -0,9 (2018); 0,0 (2019); 0,5 (2020)
  - Saldo global SPNF: -2,3 (2018); -1,7 (2019); -1,5 (2020); -1,0 (2021)
- Deuda:
  - Deuda externa total: 34,5 (2018); 35,2 (2019); 34,8 (2020); 33,7 (2021); 32,5 (2022)
  - Deuda bruta SPNF (incluidos certificados rep.): 26,1 (2018); 26,8 (2019); 27,0 (2020); 26,6 (2021)
  - Externa: 8,8 (2018); 9,6 (2019); 9,7 (2020); 9,4 (2021); 9,1 (2022)
  - Interna: 17,3 (2018); 17,2 (2019); 17,1 (2020); 17,0 (2021)
- Ahorros e inversión:
  - Inversión interna bruta: 21,5 (2018); 22,0 (2019); 22,3 (2020); 23,1 (2021); 23,6 (2022)
  - Ahorros nacionales: 19,9 (2018); 20,7 (2019); 21,6 (2020); 22,2 (2021)
- Partidas informativas:
  - PIB nominal (en miles de millones de soles): 741 (2018); 775 (2019); 816 (2020); 864 (2021); 916 (2022)
  - PIB per cápita (en dólares de EE.UU.): 7,007 (2018); 7,106 (2019); 7,296 (2020); 7,600 (2021); 7,928 (2022)
- Indicadores sociales:
  - Tasa de pobreza (total) 1/: 20,5 (2018); ... (valores posteriores no listados en la tabla)
  - Tasa de desempleo: 6,7 (2018)  (nota: tabla presenta "Tasa de desempleo 6,7" como referencia)
- Fuentes indicadas en la tabla: Autoridades nacionales, Indicadores de Desarrollo Humano del PNUD y estimaciones/proyecciones del personal técnico del FMI.
- Nota metodológica incluida en la tabla:
  - 1/ Definida como porcentaje de hogares con gasto total por debajo del costo de la canasta básica de consumo.
  - 2/ Corresponde a sociedades de depósito.
  - 3/ Las existencias de moneda extranjera se valoran al tipo de cambio al cierre del período.

*Fuente: Perú: Declaración al término de la misión del Artículo IV correspondiente a 2019 (3 de diciembre de 2019), Departamento de Comunicaciones del FMI.*

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## References

- [Noticias](https://www.imf.org/es/news)
- [Perú y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)
- [Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance)
- [Artículo IV](http://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/aa04.htm)
- [https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home)

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