{
  "title": "Colombia: Declaración al término de la misión sobre la Consulta del Artículo IV de 2020",
  "publication": "IMF News, February 21, 2020",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2020/02/21/mcs-022120-colombia-staff-concluding-statement-of-the-2020-article-iv-mission",
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  "summary": "La economía colombiana creció al 3.3 por ciento en 2019.",
  "publishDate": "2020-02-21",
  "sections": [
    {
      "heading": "Crecimiento y efectos de la migración",
      "content": "- La economía colombiana creció al 3.3 por ciento en 2019.\n- Proyección de crecimiento del PIB real de 3.4 para 2020, liderado por la demanda interna.\n- Llegada de más de 2 millones de personas en años recientes.\n- Costos fiscales anuales de la migración estimados en alrededor de ½ por ciento del PIB en el corto plazo.\n- Se espera que esos costos disminuyan a medida que los inmigrantes se integren a la economía, apoyados por la expansión de programas de permisos especiales de trabajo y permanencia.\n- El flujo de migrantes estimuló el crecimiento de la economía en aproximadamente ¼ por ciento en 2019, absorbido en gran parte por el sector informal y mostrando hasta ahora poca evidencia de desplazamiento laboral.\n- La migración venezolana puede seguir siendo un motor de crecimiento dependiendo de la velocidad de integración al sector formal."
    },
    {
      "heading": "Desequilibrios externos y financiamiento",
      "content": "- El déficit de la cuenta corriente se amplió hasta el 4.4 por ciento del PIB en 2019.\n- Se espera que el déficit externo se mantenga alrededor de este nivel en 2020, parcialmente por precios más bajos de productos básicos y efectos asociados al nuevo brote del Coronavirus.\n- El déficit se ha financiado en gran parte por inversión extranjera directa estable; se espera financiamiento futuro mediante una creciente inversión extranjera directa e influjos de portafolio relativamente resilientes.\n- Remesas más altas e ingresos por turismo han compensado en parte el deterioro de la balanza comercial.\n- La flexibilidad de la tasa de cambio deberá seguir siendo la primera línea de defensa contra choques externos."
    },
    {
      "heading": "Sistema financiero y ciclo crediticio",
      "content": "- El crédito comercial se está recuperando; el crédito de consumo está aumentando con rapidez.\n- La solvencia y la liquidez del sistema financiero continúan siendo sólidas; la cartera vencida ha disminuido desde su pico en 2018.\n- Recomendación de supervisión proactiva y vigilancia continua para asegurar provisiones adecuadas frente a activos problemáticos.\n- La misión apoya los requisitos de aprovisionamiento para mitigar riesgos asociados a préstamos de consumo que considera la Superintendencia Financiera (SFC).\n- Se solicita a la SFC monitorizar de cerca la aceleración del crédito de consumo para evitar sobreendeudamiento y acumulación de cartera vencida."
    },
    {
      "heading": "Vulnerabilidades y riesgos a la baja",
      "content": "- Aumento de vulnerabilidades por mayores necesidades de financiación externa.\n- Riesgos externos posibles: caída en precios de productos básicos, aumento marcado de primas de riesgo, reanudación de tensiones comerciales globales, brote más generalizado y prolongado del Coronavirus.\n- Riesgos adicionales: crisis continuada en Venezuela y efectos indirectos por tensiones sociales en la región.\n- Riesgos internos: nuevas protestas y paros laborales que podrían ralentizar la actividad y retrasar reformas; mayor deterioro del mercado laboral; insuficiente generación de ingresos tributarios que podría forzar recortes importantes en gastos sociales y de infraestructura para cumplir la regla fiscal."
    },
    {
      "heading": "Política monetaria y reservas",
      "content": "- Se proyecta que la inflación cierre 2020 cerca de la meta del 3 por ciento.\n- Con una brecha del producto prevaleciente, inflación subyacente cercana a la meta y expectativas de inflación bien ancladas, la política monetaria podrá continuar siendo moderadamente expansiva.\n- La acomodación monetaria puede ser removida gradualmente si la recuperación continúa y los riesgos a la baja disminuyen.\n- El Banco de la República adquirió USD 2.8 miles de millones en el programa de acumulación de reservas; sumado a una rentabilidad acumulada de USD 2.3 miles de millones en 2019 aumentó la suficiencia de reservas.\n- La Línea de Crédito Flexible (FCL) ofrece un colchón adicional.\n- Recomendación: considerar mayor acumulación de reservas hasta donde lo permitan las condiciones de mercado."
    },
    {
      "heading": "Política fiscal y sostenibilidad",
      "content": "- La meta fiscal de las autoridades para 2020 reduce el déficit fiscal y estructural; ahorra parte del espacio ofrecido por el Comité Consultivo de la Regla Fiscal.\n- El plan de reducir la meta del déficit fiscal a un 2.2 por ciento del PIB en 2020 es adecuado, dadas la robustez de la demanda interna y el mayor déficit externo.\n- En el mediano plazo, será necesario un ajuste fiscal mayor que el contemplado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo de 2019 para cumplir con la regla fiscal.\n- Un aumento de los ingresos tributarios estructurales equivalente a 2 ó 3 por ciento del PIB podría ayudar a alcanzar los futuros objetivos de déficit y a enfrentar desafíos de crecimiento e inclusión.\n- La misión valora mejoras recientes en recaudo tributario y el enfoque en eficiencia del gasto, incluyendo mejor focalización de subsidios.\n- Otras medidas sugeridas: eliminación de regímenes preferenciales para sectores específicos y ampliación de la base de contribuyentes, con protección a grupos vulnerables."
    },
    {
      "heading": "Transparencia fiscal y pasivos reconocidos",
      "content": "- Reconocimiento por parte de las autoridades de gastos públicos no reconocidos previamente autorizado por el Plan Nacional de Desarrollo 2018-2022 (sentencias judiciales, seguridad social, subsidios a la energía, pasivos por bonos pensionales y FOMAG).\n- Las autoridades han implementado una estrategia para sanear estos pasivos con programación y fuentes de fondeo (combinación de caja disponible y emisión de deuda).\n- Aprobación de la misión a planes para fortalecer mecanismos de gasto y provisión: manejo de sentencias judiciales, auditoría y control de gastos en salud, y mejoras en contabilidad fiscal de gobiernos subnacionales y compañías estatales.\n- Expectativa: la deuda pública, incluyendo los gastos públicos reconocidos, debería comenzar a bajar en términos de porcentaje del PIB si se cumplen los objetivos fiscales."
    },
    {
      "heading": "Reformas estructurales y políticas para inclusión y competitividad",
      "content": "- Entrarán en vigencia a comienzos de 2020 normas reglamentarias de la Ley de Conglomerados; aumento de recursos a la SFC para supervisión consolidada.\n- En 2020 también entrarán en vigencia las definiciones de requerimientos de capital previstos en Basilea III.\n- Recomendación de mantener mayor nivel de supervisión durante el período de transición.\n- Un Programa de Asesoría del Sector Financiero (FSAP) se llevará a cabo más tarde en 2020 para revisar marcos de regulación, supervisión y análisis de solvencia financiera.\n- Necesidad de reformas estructurales para fomentar crecimiento, empleo e inclusión; prioridad a programas que aborden disparidades regionales y promuevan crecimiento incluyente según el Plan Nacional de Desarrollo y el Acuerdo de Paz.\n- Considerar una reforma pensional significativa que incluya ampliación del pilar social Colombia Mayor y eliminación de subsidios regresivos para pensiones más altas.\n- Inversiones en infraestructura 4-G se esperan que reduzcan costos de transporte y contribuyan a impulsar exportaciones, especialmente si se complementan con reducción de restricciones no arancelarias.\n- Dada la alta tasa de desempleo estructural, informalidad y flujos migratorios, prioridad en fomentar empleo formal.\n\nDeclaración final del personal técnico del FMI al término de la misión (21 de febrero de 2020).\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Colombia y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- Artículo IV\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2020/02/21/mcs-022120-colombia-staff-concluding-statement-of-the-2020-article-iv-mission"
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    "Published: February 21, 2020",
    "La economía colombiana creció al 3.3 por ciento en 2019.",
    "Proyección de crecimiento del PIB real de 3.4 para 2020, liderado por la demanda interna.",
    "Llegada de más de 2 millones de personas en años recientes.",
    "Costos fiscales anuales de la migración estimados en alrededor de ½ por ciento del PIB en el corto plazo.",
    "Se espera que esos costos disminuyan a medida que los inmigrantes se integren a la economía, apoyados por la expansión de programas de permisos especiales de trabajo y permanencia.",
    "El flujo de migrantes estimuló el crecimiento de la economía en aproximadamente ¼ por ciento en 2019, absorbido en gran parte por el sector informal y mostrando hasta ahora poca evidencia de desplazamiento laboral.",
    "La migración venezolana puede seguir siendo un motor de crecimiento dependiendo de la velocidad de integración al sector formal.",
    "El déficit de la cuenta corriente se amplió hasta el 4.4 por ciento del PIB en 2019.",
    "Se espera que el déficit externo se mantenga alrededor de este nivel en 2020, parcialmente por precios más bajos de productos básicos y efectos asociados al nuevo brote del Coronavirus.",
    "El déficit se ha financiado en gran parte por inversión extranjera directa estable; se espera financiamiento futuro mediante una creciente inversión extranjera directa e influjos de portafolio relativamente resilientes.",
    "Remesas más altas e ingresos por turismo han compensado en parte el deterioro de la balanza comercial.",
    "La flexibilidad de la tasa de cambio deberá seguir siendo la primera línea de defensa contra choques externos.",
    "El crédito comercial se está recuperando; el crédito de consumo está aumentando con rapidez.",
    "La solvencia y la liquidez del sistema financiero continúan siendo sólidas; la cartera vencida ha disminuido desde su pico en 2018.",
    "Recomendación de supervisión proactiva y vigilancia continua para asegurar provisiones adecuadas frente a activos problemáticos.",
    "La misión apoya los requisitos de aprovisionamiento para mitigar riesgos asociados a préstamos de consumo que considera la Superintendencia Financiera (SFC).",
    "Se solicita a la SFC monitorizar de cerca la aceleración del crédito de consumo para evitar sobreendeudamiento y acumulación de cartera vencida.",
    "Aumento de vulnerabilidades por mayores necesidades de financiación externa.",
    "Riesgos externos posibles: caída en precios de productos básicos, aumento marcado de primas de riesgo, reanudación de tensiones comerciales globales, brote más generalizado y prolongado del Coronavirus.",
    "Riesgos adicionales: crisis continuada en Venezuela y efectos indirectos por tensiones sociales en la región.",
    "Riesgos internos: nuevas protestas y paros laborales que podrían ralentizar la actividad y retrasar reformas; mayor deterioro del mercado laboral; insuficiente generación de ingresos tributarios que podría forzar recortes importantes en gastos sociales y de infraestructura para cumplir la regla fiscal.",
    "Se proyecta que la inflación cierre 2020 cerca de la meta del 3 por ciento.",
    "Con una brecha del producto prevaleciente, inflación subyacente cercana a la meta y expectativas de inflación bien ancladas, la política monetaria podrá continuar siendo moderadamente expansiva.",
    "La acomodación monetaria puede ser removida gradualmente si la recuperación continúa y los riesgos a la baja disminuyen.",
    "El Banco de la República adquirió USD 2.8 miles de millones en el programa de acumulación de reservas; sumado a una rentabilidad acumulada de USD 2.3 miles de millones en 2019 aumentó la suficiencia de reservas.",
    "La Línea de Crédito Flexible (FCL) ofrece un colchón adicional.",
    "Recomendación: considerar mayor acumulación de reservas hasta donde lo permitan las condiciones de mercado.",
    "La meta fiscal de las autoridades para 2020 reduce el déficit fiscal y estructural; ahorra parte del espacio ofrecido por el Comité Consultivo de la Regla Fiscal.",
    "El plan de reducir la meta del déficit fiscal a un 2.2 por ciento del PIB en 2020 es adecuado, dadas la robustez de la demanda interna y el mayor déficit externo.",
    "En el mediano plazo, será necesario un ajuste fiscal mayor que el contemplado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo de 2019 para cumplir con la regla fiscal.",
    "Un aumento de los ingresos tributarios estructurales equivalente a 2 ó 3 por ciento del PIB podría ayudar a alcanzar los futuros objetivos de déficit y a enfrentar desafíos de crecimiento e inclusión.",
    "La misión valora mejoras recientes en recaudo tributario y el enfoque en eficiencia del gasto, incluyendo mejor focalización de subsidios.",
    "Otras medidas sugeridas: eliminación de regímenes preferenciales para sectores específicos y ampliación de la base de contribuyentes, con protección a grupos vulnerables.",
    "Reconocimiento por parte de las autoridades de gastos públicos no reconocidos previamente autorizado por el Plan Nacional de Desarrollo 2018-2022 (sentencias judiciales, seguridad social, subsidios a la energía, pasivos por bonos pensionales y FOMAG).",
    "Las autoridades han implementado una estrategia para sanear estos pasivos con programación y fuentes de fondeo (combinación de caja disponible y emisión de deuda).",
    "Aprobación de la misión a planes para fortalecer mecanismos de gasto y provisión: manejo de sentencias judiciales, auditoría y control de gastos en salud, y mejoras en contabilidad fiscal de gobiernos subnacionales y compañías estatales.",
    "Expectativa: la deuda pública, incluyendo los gastos públicos reconocidos, debería comenzar a bajar en términos de porcentaje del PIB si se cumplen los objetivos fiscales.",
    "Entrarán en vigencia a comienzos de 2020 normas reglamentarias de la Ley de Conglomerados; aumento de recursos a la SFC para supervisión consolidada.",
    "En 2020 también entrarán en vigencia las definiciones de requerimientos de capital previstos en Basilea III.",
    "Recomendación de mantener mayor nivel de supervisión durante el período de transición.",
    "Un Programa de Asesoría del Sector Financiero (FSAP) se llevará a cabo más tarde en 2020 para revisar marcos de regulación, supervisión y análisis de solvencia financiera.",
    "Necesidad de reformas estructurales para fomentar crecimiento, empleo e inclusión; prioridad a programas que aborden disparidades regionales y promuevan crecimiento incluyente según el Plan Nacional de Desarrollo y el Acuerdo de Paz.",
    "Considerar una reforma pensional significativa que incluya ampliación del pilar social Colombia Mayor y eliminación de subsidios regresivos para pensiones más altas.",
    "Inversiones en infraestructura 4-G se esperan que reduzcan costos de transporte y contribuyan a impulsar exportaciones, especialmente si se complementan con reducción de restricciones no arancelarias.",
    "Dada la alta tasa de desempleo estructural, informalidad y flujos migratorios, prioridad en fomentar empleo formal.",
    "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)",
    "[Colombia y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)",
    "[Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance)",
    "[Artículo IV](http://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/aa04.htm)",
    "[https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home)"
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