## España: Declaración Final de la Misión de la Consulta del Artículo IV de 2020 _IMF News, September 30, 2020_ ## Source details **Canonical URL:** [España: Declaración Final de la Misión de la Consulta del Artículo IV de 2020](https://www.imf.org/es/news/articles/2020/09/29/mcs092920-spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2020-article-iv-mission) ## Other formats - [Markdown version](/es/news/articles/2020/09/29/mcs092920-spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2020-article-iv-mission/index.md) - [Structured JSON version](/es/news/articles/2020/09/29/mcs092920-spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2020-article-iv-mission/index.json) - [Bundle manifest](/es/news/articles/2020/09/29/mcs092920-spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2020-article-iv-mission/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: September 30, 2020 --- ### Impacto de la pandemia - La pandemia global ha afectado profundamente a la población y a la economía de España. - El impacto fue particularmente grave: "ya en el primer semestre, la economía española sufría la caída más pronunciada del PIB entre las grandes economías avanzadas." - Factores estructurales que agravan el impacto: extenso sector servicios dominado por pymes, importancia del turismo, uso generalizado de contratos temporales. - El apoyo ágil y decidido a la liquidez y al mantenimiento de rentas por parte del gobierno, combinado con la relajación de la política monetaria del BCE, han constituido importantes balones de oxígeno. ### Perspectivas y riesgos a corto y medio plazo - Proyecciones macroeconómicas clave: - "Prevemos actualmente una pérdida anual de producción real en 2020 del 12,8 por ciento." - "Para 2021 el PIB real podría crecer un 7,2 por ciento." - La recuperación depende críticamente de: - La contención de la crisis sanitaria y la efectividad de las medidas de contención. - El tamaño, los plazos y la composición del gasto adicional financiado por la UE y la utilización del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia. - Riesgos a la baja destacados: - Fracaso en controlar nuevos brotes. - Progreso más lento en vacunas y tratamientos. - Un Brexit sin acuerdo. - Escalada de tensiones comerciales. - Horizonte de recuperación: "La producción tardará varios años en alcanzar su nivel pre-pandemia." - La incertidumbre sobre las proyecciones a corto y medio plazo es "muy elevada." ### Medidas de apoyo fiscal, monetario y financiero (corto plazo) - Recomendaciones generales: - Mantener el apoyo fiscal hasta que la recuperación esté firmemente encarrilada. - Prolongar medidas de mantenimiento de rentas y apoyo a la liquidez de forma focalizada y flexible. - Calibrar prórrogas del régimen de expedientes de regulación temporal de empleo (ERTE), especialmente en sectores más afectados. - Revisar y adaptar los avales con fondos públicos y otras medidas para prevenir "efectos precipicio" graves al vencimiento. - Estar dispuestos a intensificar temporalmente el apoyo en caso de un acusado deterioro de las perspectivas económicas. - Papel del BCE y de los nuevos mecanismos de la UE: mantienen bajos los costes de financiación y constituyen apoyo crítico. ### Medidas para limitar cicatrices y proteger el tejido productivo y social - Transición gradual hacia las prestaciones por desempleo como red de seguridad predominante para facilitar la reasignación laboral. - Posible intensificación temporal de prestaciones por desempleo y asistencia social (criterios de elegibilidad, prestaciones y duración) para apoyar a los damnificados por cambios económicos duraderos. - Apoyo a empresas: - Algunas empresas sistémicas pueden requerir apoyo temporal en términos de capital. - El fondo de inversión estatal bajo la SEPI es una herramienta bienvenida. - Diseñar estrategias de salida transparentes para las empresas "rescatadas" y consignar y vigilar el riesgo fiscal. - Considerar recapitalizaciones temporales que generen derechos de crédito para el sector público (ej. deuda tributaria futura). - Fortalecer marcos de resolución de deuda privada y mejorar marcos de reestructuración extrajudiciales; transposición ágil de la Directiva de la UE sobre reestructuración e insolvencia. ### Estrategia de recuperación, inversión y reformas estructurales (medio plazo) - Objetivos: limitar daños a largo plazo, facilitar reasignación de recursos hacia sectores en expansión, robusta red de seguridad social, inclusión y crecimiento resiliente. - Mecanismo de Recuperación y Resiliencia de la UE: - Puede representar un importante estímulo para la demanda, creación de empleo, limitación de cicatrices y catalización de actividades más ecológicas y digitales. - Uso previsto para inversiones verdes (rehabilitación de edificios, estaciones de carga de vehículos eléctricos, mejora de distribución de agua y gestión de residuos) es bienvenido. - Requiere gobernanza clara para supervisar ejecución, hitos y permitir recalibración. - Condicionar apoyo público a compromisos vinculantes en materia de sostenibilidad para evitar afianzamiento de emisiones futuras. - Mercado laboral y capital humano: - Prioridad en políticas activas de empleo y formación para mejorar empleabilidad. - Abordar la dualidad/segmentación del mercado de trabajo y facilitar reformas laborales. - Posible uso de fondos de la UE para suavizar costes de transición (ej. fondo para despidos) y para ampliar formación profesional y digitalización, incluidas pymes. - Obstáculos estructurales adicionales: normativa relativa al tamaño de las empresas que obstaculiza crecimiento, necesidad de mejorar competencia y fomentar colaboraciones público-privadas. - Medidas sociales: Ingreso Mínimo Vital es un paso acertado; promover vivienda social de alquiler, asistencia al alquiler y simplificar normativa de edificación y recalificación del suelo; políticas de igualdad de género centradas en apoyo a la familia, cuidado infantil y flexibilidad laboral. ### Deuda pública y política fiscal a medio plazo - Evolución prevista de la deuda pública: - "Se espera que la pandemia haga subir la ratio de deuda pública en casi 30 puntos porcentuales hasta situarla por encima del 120 por ciento del PIB en los próximos años." - Recomendaciones: - Iniciar un ajuste fiscal gradual para encauzar la deuda pública por una firme senda a la baja una vez la economía muestre crecimiento sostenible y desempleo en disminución; según previsiones, esto sucedería "como pronto en 2022." - Anuncio anticipado de un plan de ajuste gradual (supeditado a la situación de la economía) para enviar señales al mercado y promover la transparencia. - Incluir medidas estructurales sostenibles, especialmente del lado de los ingresos, para reconstruir colchones fiscales y apoyar inclusión e innovación. - Implementar un paquete sostenible de reformas de las pensiones que equilibre sostenibilidad y aceptabilidad social. - Reforzar el compromiso político con reformas estructurales para apoyar perspectivas de crecimiento que faciliten la reducción de la deuda. ### Sector bancario y supervisión financiera - Situación inicial: el sector privado y los bancos entraron en la crisis con balances más saneados que hace una década; crédito bancario al sector privado se ha mantenido robusto tras el shock. - Riesgos y vulnerabilidades: - Riesgo de crédito deteriorado y aumento esperado de activos dudosos, especialmente en el segmento empresarial no financiero, a medida que venzan las medidas de apoyo. - Posible restricción de la capacidad crediticia de los bancos y empeoramiento de la rentabilidad, con riesgo de dificultades de solvencia en escenarios severos. - Ratio CET1 media inicial inferior a la de homólogos de la UE podría amplificar impacto de la crisis. - Recomendaciones para bancos y supervisores: - Continuar ajustando provisiones sobre la base de criterios precautorios y mantener políticas prudentes en materia de dividendos. - Reconocer a tiempo los activos problemáticos. - Proseguir con racionalización de costes e inversión en tecnología; desprenderse de activos heredados cuando los costes sean asumibles. - La consolidación adicional del sistema bancario puede ser adecuada para mejorar rentabilidad. - Los organismos de supervisión deben revisar planes bancarios para resolver activos dudosos y afianzar posiciones de capital resilientes. - Las medidas regulatorias de alivio deben facilitar el uso de colchones de capital y liquidez, seguidas de su reconstitución gradual. - Importancia de la supervisión macroprudencial: el papel de la Autoridad Macroprudencial Consejo de Estabilidad Financiera (AMCESFI) es crucial para vigilar riesgos para la estabilidad financiera, incluidos los extrabancarios y los ligados a interconectividad entre bancos e instituciones financieras no bancarias. - Necesidad de fortalecer marcos de gestión de crisis a nivel europeo y nacional y completar la unión bancaria con un sistema común de seguro de depósitos. *Fuente: España: Declaración Final de la Misión de la Consulta del Artículo IV de 2020, 30 de septiembre de 2020.* --- ## References - [Noticias](https://www.imf.org/es/news) - [España y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews) - [Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance) - [Artículo IV](https://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/index.htm) - [https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home) _Source: https://www.imf.org/es/news/articles/2020/09/29/mcs092920-spain-imf-staff-concluding-statement-of-the-2020-article-iv-mission_