{
  "title": "Uruguay: Declaración al término de la visita del personal en 2021",
  "publication": "IMF News, May 25, 2021",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2021/05/25/mcs052521-uruguay-staff-concluding-statement-of-the-2021-staff-visit",
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  "summary": "Misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) se reunió de forma virtual con las autoridades de Uruguay del 18 al 24 de mayo para analizar la evolución económica reciente y las prioridades en materia de políticas.",
  "publishDate": "2021-05-25",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen de la misión",
      "content": "- Misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) se reunió de forma virtual con las autoridades de Uruguay del 18 al 24 de mayo para analizar la evolución económica reciente y las prioridades en materia de políticas.\n- Las autoridades otorgaron su consentimiento a la publicación de esta declaración.\n- Las opiniones expresadas son las del personal técnico del FMI y no representan necesariamente las del Directorio Ejecutivo.\n- Esta misión no dará lugar a un examen del Directorio Ejecutivo.\n- Está previsto que la misión para la consulta anual del Artículo IV se lleve a cabo en septiembre de este año."
    },
    {
      "heading": "Diagnóstico previo a la pandemia y condiciones estructurales",
      "content": "- Fortalezas institucionales y sociales:\n  - Democracia madura, instituciones fuertes, buena gobernanza y alto grado de cohesión social.\n  - Elevado ingreso per cápita e índices relativamente bajos de pobreza, desigualdad e informalidad en la región.\n  - Solidez del sector financiero, nivel saludable de reservas internacionales y grado de inversión soberano.\n- Desequilibrios macroeconómicos preexistentes:\n  - Tras una década de vigoroso crecimiento que terminó en 2014-15, las finanzas públicas se debilitaron.\n  - Crecimiento anémico en los años anteriores a la pandemia.\n  - Evidencia de falta de dinamismo en el mercado de trabajo, escasa inversión y preocupaciones sobre la competitividad, especialmente en sectores de bienes transables no vinculados a materias primas.\n  - Inflación en niveles altos comparada con otros países con marcos de metas de inflación.\n  - La desdolarización continúa siendo una tarea pendiente."
    },
    {
      "heading": "Respuesta de política ante la pandemia",
      "content": "- Enfoque y prioridades:\n  - Gobierno centró esfuerzos en mitigar efectos económicos y sociales de la pandemia y en impulsar reformas para abordar desequilibrios y estimular el crecimiento potencial.\n  - Administración de gastos a través del Fondo Coronavirus para fomentar la transparencia fiscal y subrayar el carácter transitorio del relajamiento fiscal.\n  - Aprobación de una regla fiscal y pasos hacia su implementación pese a la urgencia de la crisis.\n- Medidas fiscales y de apoyo:\n  - Política fiscal enfocada en sustentar la economía y proteger a los más vulnerables dentro de un limitado espacio fiscal.\n  - Medidas para preservar el empleo, mantener empresas y apoyar grupos vulnerables, aprovechando sistemas de salud y protección social robustos.\n- Medidas financieras y monetarias:\n  - Relajamiento transitorio de regulaciones financieras (en especial la prórroga de pagos de préstamos bancarios).\n  - Ampliación de garantías de crédito para las PYMEs y líneas de crédito directo a empresas afectadas.\n  - Tasas reales negativas de política monetaria apoyadas por la política de orientación a futuro.\n  - Reformas del marco de política monetaria que señalan compromiso renovado con reducir la inflación cuando la recuperación esté consolidada.\n  - Inflación de abril, primera en varios años dentro del rango meta, considerada señal alentadora."
    },
    {
      "heading": "Perspectiva de crecimiento y riesgos (escenario 2021)",
      "content": "- Evolución reciente y expectativas:\n  - Contracción de 5,9 por ciento en 2020.\n  - Retraso en la recuperación por la suba de casos en los primeros meses de 2021.\n  - Se espera que la economía se fortalezca por precios elevados de materias primas y proyectos de inversión en curso.\n  - Se prevé que la actividad se acelere en el segundo semestre de este año y que arroje un crecimiento cercano al 3 por ciento para el año.\n- Factores limitantes y riesgos:\n  - Precaria situación sanitaria en países vecinos frena sectores relacionados con el turismo.\n  - Riesgos fiscales de corto plazo limitados gracias a una eficiente gestión de la deuda en las dos últimas décadas y reservas de liquidez saludables.\n  - Acceso al financiamiento de mercado en condiciones muy favorables apoyado por el grado de inversión soberano, incluida reciente emisión en moneda local.\n  - Sector financiero sigue siendo sólido con niveles de capital y liquidez muy por encima de los requisitos regulatorios, pese a menor rentabilidad."
    },
    {
      "heading": "Recomendaciones de política fiscal",
      "content": "- Objetivos generales:\n  - Política fiscal debe seguir apoyando la recuperación y, a la vez, completar bases para una consolidación duradera a mediano plazo.\n  - Delinear con claridad el camino para recobrar sostenibilidad fiscal y recomponer margen de maniobra fiscal, para preservar grado de inversión y acceso favorable a mercados.\n- Medidas y prioridades:\n  - Reemplazar medidas de preservación de empleo y empresas por acciones que estimulen la demanda y la creación de empleo a medida que se reabra la economía.\n  - Plena implementación de la regla fiscal.\n  - Adoptar medidas concretas para que la consolidación prevista sea alcanzable.\n  - Ahorros fiscales previstos deberían estabilizar la relación deuda/PIB en el mediano plazo, aunque dejando un margen limitado de acción ante choques futuros.\n  - Reforma previsional aportaría credibilidad a la sostenibilidad fiscal, aunque los ahorros asociados probablemente tardarán en materializarse."
    },
    {
      "heading": "Recomendaciones de política monetaria",
      "content": "- Evaluación de reformas recientes:\n  - Bienvenidas la reafirmación de la prioridad de la inflación sobre otros objetivos, la re-adopción de la tasa de interés como principal instrumento, la recalibración del rango meta de inflación, las mejoras en transparencia y los esfuerzos para potenciar la estrategia de comunicación del banco central.\n- Recomendaciones operativas:\n  - Mantener congruencia con la meta de inflación a medida que la economía se recupere para afianzar credibilidad y anclar expectativas.\n  - Iniciativas para fomentar mayor uso del peso en créditos y fijación de precios son bienvenidas.\n  - Reducir la dolarización y fomentar la profundización financiera dependen principalmente de lograr una inflación baja y estable."
    },
    {
      "heading": "Reformas estructurales y crecimiento potencial",
      "content": "- Necesidad de reformas para elevar el crecimiento mediano plazo:\n  - Priorizar reformas que mitiguen las ‘cicatrices’ dejadas por la crisis de COVID-19 y apoyen la reasignación de recursos.\n  - Políticas que faciliten la reconversión laboral, incentiven la contratación y capacitación en el puesto de trabajo, y alineen mejor los salarios con la productividad.\n  - Continuar con la reforma de las empresas estatales para incrementar eficiencia y reducir costos de servicios públicos, mejorando competitividad y promoviendo inversión privada.\n  - Políticas para aumentar la participación femenina en la fuerza laboral y mejorar resultados de educación serán cruciales para elevar crecimiento y niveles de vida a mediano plazo."
    },
    {
      "heading": "Protección social y cohesión",
      "content": "- Prioridades sociales:\n  - Proteger a grupos vulnerables es clave para la recuperación y el éxito del programa de reformas.\n  - Mantener programas de protección social y un nivel adecuado de beneficios sociales que balanceen cobertura e incentivos a trabajar.\n  - Dado el limitado espacio fiscal, incrementar eficiencia del gasto público mediante una selección adecuada de prioridades."
    },
    {
      "heading": "Evaluación final de la misión",
      "content": "- La misión respalda la prudente gestión macroeconómica desplegada por las autoridades en el último año y los avances en su programa de reforma.\n- El consenso político general en torno a reformas necesarias es alentador, aunque los desafíos son de larga data y se han visto amplificados por la pandemia.\n- A medida que la economía se recupere, las autoridades deben dar pasos decisivos para completar la implementación de las reformas previstas.\n- La misión agradece a las autoridades por su cálida hospitalidad, el diálogo franco y la calidad de la interacción.\n\nFondo Monetario Internacional — Declaración al término de la visita del personal, 25 de mayo de 2021\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Uruguay y el FMI\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2021/05/25/mcs052521-uruguay-staff-concluding-statement-of-the-2021-staff-visit"
    }
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    "Published: May 25, 2021",
    "Misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) se reunió de forma virtual con las autoridades de Uruguay del 18 al 24 de mayo para analizar la evolución económica reciente y las prioridades en materia de políticas.",
    "Las autoridades otorgaron su consentimiento a la publicación de esta declaración.",
    "Las opiniones expresadas son las del personal técnico del FMI y no representan necesariamente las del Directorio Ejecutivo.",
    "Esta misión no dará lugar a un examen del Directorio Ejecutivo.",
    "Está previsto que la misión para la consulta anual del Artículo IV se lleve a cabo en septiembre de este año.",
    "Fortalezas institucionales y sociales:",
    "Desequilibrios macroeconómicos preexistentes:",
    "Enfoque y prioridades:",
    "Medidas fiscales y de apoyo:",
    "Medidas financieras y monetarias:",
    "Evolución reciente y expectativas:",
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    "Prioridades sociales:",
    "La misión respalda la prudente gestión macroeconómica desplegada por las autoridades en el último año y los avances en su programa de reforma.",
    "El consenso político general en torno a reformas necesarias es alentador, aunque los desafíos son de larga data y se han visto amplificados por la pandemia.",
    "A medida que la economía se recupere, las autoridades deben dar pasos decisivos para completar la implementación de las reformas previstas.",
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