{ "title": "El Salvador: Declaración del personal técnico al término de la misión del Artículo IV correspondiente a 2021", "publication": "IMF News, November 22, 2021", "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2021/11/22/mcs-el-salvador-staff-concluding-statement-of-the-2021-article-iv-mission", "canonical": "https://www.imf.org/es/news/articles/2021/11/22/mcs-el-salvador-staff-concluding-statement-of-the-2021-article-iv-mission", "overlayPath": "/es/news/articles/2021/11/22/mcs-el-salvador-staff-concluding-statement-of-the-2021-article-iv-mission/index.md", "summary": "La pandemia interrumpió diez años de crecimiento; la economía se ha recuperado rápidamente por la sólida demanda externa, la resiliencia de las remesas y la gestión positiva de la pandemia, apoyada por el Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR, de US$ 389 millones) aprobado en abril de 2020.", "publishDate": "2021-11-22", "sections": [ { "heading": "Pandemia y recuperación", "content": "- La pandemia interrumpió diez años de crecimiento; la economía se ha recuperado rápidamente por la sólida demanda externa, la resiliencia de las remesas y la gestión positiva de la pandemia, apoyada por el Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR, de US$ 389 millones) aprobado en abril de 2020.\n- Medidas de salud pública y vacunación:\n - 62 por ciento de la población con dos dosis al 17 de noviembre de 2021.\n - Tasas registradas al 17 de noviembre de 2021: 1,811 infecciones y 57 muertes por cada 100,000 habitantes.\n- Impacto económico y respuesta:\n - Caída del PIB real de 7.9 por ciento en 2020.\n - La misión estima que, en ausencia de las medidas adoptadas, la contracción habría sido considerablemente mayor.\n - Dos paquetes de ayuda implementados rápidamente; medidas temporales de alivio para el sector financiero (reducción de requerimientos de reserva de liquidez, entre otras).\n- Recuperación y condiciones macrofinancieras en 2021:\n - Producción industrial, empleo y salarios al tercer trimestre de 2021 alcanzaron niveles previos a la pandemia.\n - Exportaciones de mercancías y recaudación de impuestos por encima de niveles previos a la pandemia.\n - Crecimiento estimado: alrededor de un 10 por ciento en el 2021 y un 3.2 por ciento en 2022.\n - Aumento en reservas internacionales brutas en 2021 en US$ 800 millones, hasta aproximadamente US$ 3,500 millones para fines de octubre de 2021, impulsado por la retirada de medidas de expansión de liquidez y la asignación de DEG en septiembre de 2021.\n - Sistema bancario: resiliente, líquido y solvente, con adecuadas provisiones y coberturas de capital.\n- Vulnerabilidades emergentes:\n - Morosidad del crédito: 2.3 por ciento del total de préstamos para septiembre de 2021, frente a 1.6 por ciento a fines de 2020.\n - Reservas internacionales se espera que cubran menos del equivalente a tres meses de importaciones.\n - Deuda pública (incluidas las pensiones) estimada incrementada en 14 por ciento del PIB durante la pandemia, hasta aproximadamente un 85 por ciento del PIB para finales de 2021.\n - Spreads soberanos ascendieron a 1,200 puntos básicos, con costos de endeudamiento para bonos a diez años superiores al 14 por ciento." }, { "heading": "Perspectivas y riesgos", "content": "- Proyecciones bajo políticas actuales:\n - Crecimiento del PIB real convergería al 2 por ciento para 2026, en línea con la economía estadounidense.\n - Necesidades brutas de financiamiento del sector público se espera aumenten a alrededor de 20 por ciento del PIB para fines de 2025, ante amortizaciones bianuales de eurobonos que inician en enero de 2023.\n - Sin medidas decisivas, deuda pública crecería más allá del 95 por ciento del PIB (incluidas las pensiones) para 2026.\n - Estas proyecciones no incluyen planes para emitir bonos soberanos y utilizar recursos para comprar Bitcoin y financiar infraestructura.\n - Incertidumbre a mediano plazo inusualmente alta dada la evolución del escenario político.\n- Riesgos principales:\n - Riesgos a la baja: resurgimiento de la pandemia, mayores costos de préstamos por estrechamiento de condiciones financieras, brechas regulatorias y de supervisión no abordadas relacionadas con el uso de Bitcoin.\n - Riesgos al alza: ganancias en inclusión financiera y mejoras en sistemas de pago por la introducción de la billetera electrónica pública en dólares." }, { "heading": "Discusiones de política y recomendaciones generales", "content": "- Se necesita una estrategia económica integral para enfrentar restricciones al crecimiento y reducir costos de endeudamiento.\n- Potencial de crecimiento:\n - Crecimiento a mediano plazo alrededor del promedio histórico de 2.2 por ciento si se eliminan restricciones de financiamiento y se mantienen niveles de inversión.\n - Crecimiento alrededor del 2.5 por ciento con aumentos de productividad, inversión privada y mejora del capital humano.\n- Recomendaciones de política estructural:\n - Continuar esfuerzos para reducir delincuencia y tramitología, disminuir costos, diversificar matriz energética, fomentar diversificación económica y fortalecer inclusión financiera.\n - Aumentar inversión en educación, salud e infraestructura, pero dentro de un marco que aborde sostenibilidad fiscal.\n - Mejor focalización del gasto social, priorización de proyectos de infraestructura y fortalecimiento de la gobernanza económica para garantizar crecimiento inclusivo." }, { "heading": "Política fiscal", "content": "- Evaluación y necesidad de consolidación:\n - Déficit fiscal propuesto para 2022: 4.5 por ciento del PIB, considerado elevado dado los altos costos de financiamiento y mejora de la posición cíclica.\n - La misión recomienda un paquete de consolidación fiscal de aproximadamente 4 por ciento del PIB durante los próximos tres años.\n - Objetivo: situar la deuda pública (incluidas las pensiones) en una trayectoria descendente hasta aproximadamente el 80 por ciento del PIB en 2026.\n- Composición sugerida del paquete:\n - Distribución entre ingresos y gastos.\n - Énfasis en medidas permanentes de rápido rendimiento: aumento en impuestos sobre bienes y servicios, focalización de subsidios, alineamiento de salarios públicos con comparables del sector privado.\n - Asegurar protección de la población más vulnerable y minimizar efectos distributivos adversos.\n- Medidas estructurales adicionales:\n - Modernización del marco de gestión de finanzas públicas para reforzar disciplina fiscal.\n - Reformas para sostenibilidad del sistema de pensiones (fortalecer relación entre contribuciones y pensiones).\n - Reforzar capacidad para identificar, cuantificar y diseñar estrategias contingentes frente a riesgos fiscales derivados de inversiones, desastres climáticos/naturales, empresas públicas y pasivos contingentes.\n- Notas sobre emisión de bonos y Bitcoin:\n - Autores ya han iniciado consolidación mediante reducción de transferencias a gobiernos municipales y algunas medidas de ingresos propuestas en la Asamblea Legislativa.\n - La misión no evaluó implicaciones fiscales de planes anunciados recientemente para utilizar recursos de una nueva emisión de bonos soberanos para comprar Bitcoin y financiar infraestructura." }, { "heading": "Estabilidad financiera", "content": "- Supervisión y regulación:\n - Salida de medidas excepcionales en el sector financiero considerada apropiada.\n - Incremento en requerimientos de reservas hasta el 15 por ciento de los depósitos en junio de 2022, que debería completarse según lo previsto y revaluarse según sea necesario.\n - Complementar con mejoras del marco de asistencia de liquidez de emergencia.\n - Retirada de medidas de tolerancia regulatoria (moratorias de pagos y flexibilidad en clasificaciones de riesgo) debe acompañarse de un plan supervisión a la medida para monitorear estrategias de recuperación de bancos.\n- Marco de resolución de crisis bancarias:\n - Debe mantenerse impulso para su desarrollo; una vez aprobado será herramienta eficaz para reforzar la red de seguridad financiera.\n - A mediano plazo, transición a supervisión basada en riesgos y de carácter prospectivo." }, { "heading": "Gobernanza económica", "content": "- Avances y recomendaciones:\n - Reconocimiento a publicación de informes sobre uso de fondos públicos para COVID-19 y auditorías individuales de la Corte de Cuentas.\n - Marco adecuado contra lavado de activos y logros en casos emblemáticos contra la corrupción.\n - Misión apoya planes para reforzar transparencia fiscal y rendición de cuentas (publicar recomendaciones generales y respuesta de autoridades a auditorías de fondos COVID-19; información pública en seguimiento de informes de auditoría).\n- Medidas adicionales recomendadas:\n - (i) Mejorar transparencia de procesos de contratación pública (por ejemplo, publicación del beneficiario final en todos los contratos públicos).\n - (ii) Limitar uso de fondos extrapresupuestarios.\n - (iii) Adaptar legislación nacional a la Convención de las Naciones Unidas contra la Corrupción (CNUCC).\n - Valoración positiva del banco central por cumplimiento con la evaluación de salvaguardas de 2020." }, { "heading": "Bitcoin y la billetera electrónica Chivo", "content": "- Adopción y características:\n - El Salvador adoptó el Bitcoin como moneda de curso legal el 7 de septiembre de 2021.\n - La ley mantiene al dólar como unidad de cuenta nacional, pero obliga a agentes económicos a aceptar Bitcoin cuando no existan impedimentos técnicos.\n - Billetera electrónica Chivo opera en dólares y en Bitcoin; subsidio de US$ 30 por usuario que descargó la aplicación.\n - Ley garantiza conversión automática de Bitcoin a dólares a través de un fideicomiso financiado con 150 millones de dólares del presupuesto; en la práctica la conversión se realiza enteramente en Chivo.\n- Evaluación de riesgos y recomendaciones:\n - Reconocimiento del potencial de cripto-tecnologías y medios de pago digital para eficiencia de pagos, inclusión financiera y crecimiento.\n - Debido a alta volatilidad del Bitcoin, su uso como moneda de curso legal implica grandes riesgos para protección del consumidor, integridad del sistema financiero y estabilidad financiera; su utilización puede ocasionar contingencias fiscales.\n - La misión opina que el Bitcoin no debería ser adoptado como moneda de curso legal.\n - Recomienda limitar alcance de la ley Bitcoin y fortalecer regulación y supervisión del nuevo ecosistema de pagos.\n - Requisitos para Chivo y sistema de pagos:\n - Obligar a Chivo a asegurar completamente los fondos de los usuarios, en dólares y en Bitcoin, mediante separación y protección de activos de reserva.\n - Implementar inmediatamente regulación y supervisión fuerte para protección al consumidor, prevención del lavado de dinero, prevención del financiamiento del terrorismo y gestión de riesgos.\n - Incorporar salvaguardas prudenciales en regulación bancaria (requerimientos conservadores de capital y liquidez) para respaldar exposición al Bitcoin.\n - Evaluar con prontitud medidas para limitar pasivos contingentes fiscales, como eliminar el fideicomiso o retirar subsidios presupuestarios a Chivo.\n - Planes anunciados para utilizar ingresos de nuevas emisiones de bonos soberanos para comprar Bitcoin y la negociación más amplia en el mercado de Bitcoin requerirán análisis cuidadoso de implicaciones y riesgos para la estabilidad financiera." }, { "heading": "Estadísticas y marcos contables", "content": "- Necesidad de actualización:\n - Apoyo al objetivo del banco central de presentar sus estados financieros utilizando las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).\n - Urgencia de implementar NIIF para todo el sistema bancario.\n - Migración prevista al manual de estadísticas de finanzas públicas de 2014 (MEFP) con asistencia técnica del CAPTAC-DR.\n- Cobertura y clasificación:\n - Completar sectorización del sector público no financiero que incluya todas las entidades extrapresupuestarias y entidades de propósito especial, incluyendo Chivo.\n - Revisar cobertura y calidad de estadísticas de la deuda pública como parte del esfuerzo.\n - En el futuro, recopilar, clasificar y separar claramente informes de transacciones relacionadas con el Bitcoin para clarificar impacto en la economía, vigilar riesgos y reclasificar partidas según sea necesario.\n\nDeclaración del personal técnico del FMI al término de la misión del Artículo IV a El Salvador, 22 de noviembre de 2021.\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- El Salvador y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- Artículo IV\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2021/11/22/mcs-el-salvador-staff-concluding-statement-of-the-2021-article-iv-mission" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/es/news/articles/2021/11/22/mcs-el-salvador-staff-concluding-statement-of-the-2021-article-iv-mission/index.md)", "[Structured JSON version](/es/news/articles/2021/11/22/mcs-el-salvador-staff-concluding-statement-of-the-2021-article-iv-mission/index.json)", "[Bundle manifest](/es/news/articles/2021/11/22/mcs-el-salvador-staff-concluding-statement-of-the-2021-article-iv-mission/bundle-manifest.json)", "Published: November 22, 2021", "La pandemia interrumpió diez años de crecimiento; la economía se ha recuperado rápidamente por la sólida demanda externa, la resiliencia de las remesas y la gestión positiva de la pandemia, apoyada por el Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR, de US$ 389 millones) aprobado en abril de 2020.", "Medidas de salud pública y vacunación:", "Impacto económico y respuesta:", "Recuperación y condiciones macrofinancieras en 2021:", "Vulnerabilidades emergentes:", "Proyecciones bajo políticas actuales:", "Riesgos principales:", "Se necesita una estrategia económica integral para enfrentar restricciones al crecimiento y reducir costos de endeudamiento.", "Potencial de crecimiento:", "Recomendaciones de política estructural:", "Evaluación y necesidad de consolidación:", "Composición sugerida del paquete:", "Medidas estructurales adicionales:", "Notas sobre emisión de bonos y Bitcoin:", "Supervisión y regulación:", "Marco de resolución de crisis bancarias:", "Avances y recomendaciones:", "Medidas adicionales recomendadas:", "Adopción y características:", "Evaluación de riesgos y recomendaciones:", "Necesidad de actualización:", "Cobertura y clasificación:", "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)", "[El Salvador y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)", "[Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance)", "[Artículo IV](https://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/index.htm)", "[https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home)" ], "alternates": { "markdown": "/es/news/articles/2021/11/22/mcs-el-salvador-staff-concluding-statement-of-the-2021-article-iv-mission/index.md", "json": "/es/news/articles/2021/11/22/mcs-el-salvador-staff-concluding-statement-of-the-2021-article-iv-mission/index.json", "bundleManifest": "/es/news/articles/2021/11/22/mcs-el-salvador-staff-concluding-statement-of-the-2021-article-iv-mission/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-28T01:58:59.209Z" }