## El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Uruguay correspondiente a 2021 _IMF News, December 2, 2021_ ## Source details **Canonical URL:** [El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Uruguay correspondiente a 2021](https://www.imf.org/es/news/articles/2021/12/02/pr21355-uruguay-imf-executive-board-concludes-2021-article-iv-consultation) ## Other formats - [Markdown version](/es/news/articles/2021/12/02/pr21355-uruguay-imf-executive-board-concludes-2021-article-iv-consultation/index.md) - [Structured JSON version](/es/news/articles/2021/12/02/pr21355-uruguay-imf-executive-board-concludes-2021-article-iv-consultation/index.json) - [Bundle manifest](/es/news/articles/2021/12/02/pr21355-uruguay-imf-executive-board-concludes-2021-article-iv-consultation/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: December 2, 2021 --- ### Situación macroeconómica y perspectivas - La economía muestra marcados indicios de recuperación, con crecimiento previsto de 3,4 por ciento en 2021 y 3,2 por ciento en 2022. - Tras contraerse 5,9 por ciento en 2020, la actividad económica se está afianzando tras una rápida campaña de vacunación y la reapertura de sectores de alto contacto. - Los elevados precios de las materias primas están apuntalando la reactivación generalizada. - La inflación está proyectada en 7,2 para fines de 2021 y 5,8 para fines de 2022. Las expectativas inflacionarias continúan por encima de la banda meta pero han ido convergiendo hacia su segmento superior. - El balance fiscal empeoró durante la pandemia; el desempleo juvenil y el desfase en aptitudes laborales se agravaron, y la pérdida de días de escolaridad acentuó la erosión de capital humano. ### Evaluación del Directorio Ejecutivo - Los directores ejecutivos coincidieron con la evaluación del personal técnico y elogiaron la eficaz respuesta de política de las autoridades, respaldada por sólidos sistemas de salud y bienestar social. - Destacaron la campaña de vacunación de Uruguay como una de las más exitosas del mundo. - Reconocieron mejoras en los marcos fiscal y monetario pese a los desafíos pandémicos. - Enfatizaron la importancia de: - Reconstruir el espacio fiscal mientras se apoya la recuperación. - Abordar las presiones inflacionarias. - Avanzar en reformas estructurales para lograr un crecimiento más elevado e inclusivo. - Acordaron que las políticas a corto plazo deben seguir respaldando la recuperación y cambiar gradualmente hacia la consolidación fiscal y la reducción de la deuda cuando la recuperación esté arraigada. - Acogieron con beneplácito las medidas fiscales bien focalizadas para apoyar el empleo y los más vulnerables y la nueva regla fiscal, al tiempo que sugirieron considerar ajustes al marco fiscal para fortalecerlo. - Subrayaron la determinación de las autoridades de reformar el sistema de pensiones como clave para la sostenibilidad fiscal y la equidad intergeneracional. - Sobre la política monetaria: - Relevan que la política monetaria acomodaticia y las medidas temporarias de flexibilidad regulatoria fueron clave durante la recesión. - Recomiendan que, a medida que la economía se recupere y la incertidumbre disminuya, las medidas de apoyo se eliminen gradualmente. - Instaron a centrar la política monetaria en fortalecer la credibilidad dirigiendo firmemente la inflación y las expectativas hacia el rango meta. - Acogieron las mejoras en curso del marco de política monetaria y vincularon una reducción duradera de la inflación con la reducción de la dolarización y el desarrollo de mercados de capital domésticos. - Recomendaron continuar los esfuerzos para mejorar la independencia, la rendición de cuentas y la transparencia del Banco Central. - En materia de reformas estructurales, alentaron: - Políticas laborales activas, recapacitación y reforma educativa para apoyar a trabajadores jóvenes y poco calificados. - Abordar rigideces del mercado laboral. - Acelerar reformas de las empresas estatales para mejorar eficiencia, reducir costos de hacer negocios e impulsar inversión y crecimiento. - Inversión en energía verde, digitalización e infraestructura como clave para el crecimiento a mediano y largo plazo. ### Condición fiscal, monetaria y financiera - Se prevé que el saldo fiscal del sector público no financiero (SPNF), excluidos los ‘cincuentones’, mejore de -4.5 por ciento del PIB en 2021 a -3.4 en 2022, manteniendo apoyo fiscal focalizado. - Los riesgos fiscales a corto plazo se consideran limitados por necesidades de financiamiento moderadas, disponibilidad de liquidez adecuada y acceso favorable a mercados reflejando calificación de grado de inversión. - El plan de consolidación de las autoridades se prevé estabilizar la deuda en torno a 70 por ciento del PIB en el mediano plazo. - La política monetaria permanece acomodaticia y se está endureciendo gradualmente en respuesta a presiones inflacionarias y recuperación económica. - El sector bancario está bien capitalizado y los riesgos al sistema financiero continúan contenidos, en parte por la escasa exposición a los sectores más afectados por la pandemia. ### Selección de indicadores económicos (proyecciones y datos históricos) - Real GDP (percent change): 2019: 0.4; 2020: -5.9; 2021: 3.4; 2022: 3.2; 2023: 2.7 - Unemployment (in percent, eop): 2019: 8.9; 2020: 10.4; 2021: 10.2; 2022: 9.0; 2023: 8.5 - CPI inflation (in percent, end of period)): 2019: 8.8; 2020: 9.4; 2021: 7.2; 2022: 5.8; 2023: 5.0 - Revenue NFPS (Percent of GDP): 2019: 28.3; 2020: 28.0; 2021: 27.4; 2022: 27.5; 2023: 27.7 - Primary expenditure NFPS (Percent of GDP): 2019: 28.8; 2020: 30.2; 2021: 29.4; 2022: 28.6; 2023: 27.8 - Primary balance NFPS (Percent of GDP): 2019: -0.5; 2020: -2.1; 2021: -1.8; 2022: -1.0; 2023: 0.1 - Overall balance NFPS (Percent of GDP): 2019: -2.8; 2020: -4.7; 2021: -4.1; 2022: -3.4; 2023: -2.5 - Gross debt NFPS (Percent of GDP): 2019: 60.5; 2020: 68.1; 2021: 67.3; 2022: 68.5; 2023: 69.7 - Gross debt PS (Percent of GDP): 2019: 64.3; 2020: 74.9; 2021: 81.1; 2022: 82.3; 2023: 83.2 - Net debt NFPS (Percent of GDP): 2019: 51.2; 2020: 57.8; 2021: 57.2; 2022: 58.5; 2023: 59.8 - Merchandise exports, fob (US$ billions): 2019: 11.7; 2020: 9.9; 2021: 13.0; 2022: 14.6; 2023: 16.0 - Merchandise imports, fob (US$ billions): 2019: 8.7; 2020: 7.8; 2021: 9.8; 2022: 10.9; 2023: 11.5 - Terms of trade (percent change): 2019: 3.8; 2020: 7.4; 2021: 3.3; 2022: 1.8; 2023: 0.2 - Total external debt + non-resident deposits (Percent of GDP): 2019: 74.1; 2020: 88.0; 2021: 85.9; 2022: 85.2; 2023: 86.3 - External debt service (in percent of exports of g&s): 2019: 59.0; 2020: 75.1; 2021: 67.7; 2022: 57.7; 2023: 55.6 - Gross official reserves (US$ billions): 2019: 14.5; 2020: 16.2; 2021: 17.0; 2022: 17.2; 2023: 17.4 - In months of imports of goods and services: 2019: 13.1; 2020: 15.1; 2021: 13.7 ### Mensaje operativo y horizonte - La próxima consulta del Artículo IV con Uruguay se espera en el ciclo estándar de 12 meses. - Prioridades operativas señaladas por el Directorio: apoyar la consolidación fiscal cuando la recuperación esté arraigada; eliminar gradualmente medidas de apoyo monetario y regulatorias temporarias; avanzar en reformas estructurales centradas en educación, mercado laboral, empresas estatales, energía verde, digitalización e infraestructura. *Fuente: Comunicado de prensa No. 21355, 2 de diciembre de 2021, Departamento de Comunicaciones del FMI.* --- ## References - [Noticias](https://www.imf.org/es/news) - [Uruguay y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews) - [Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance) - [http://](http://www.imf.org/external/spanish/np/sec/misc/qualifierss.htm) - [https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home) _Source: https://www.imf.org/es/news/articles/2021/12/02/pr21355-uruguay-imf-executive-board-concludes-2021-article-iv-consultation_