{ "title": "España: Declaración del personal técnico al término de la misión del Artículo IV correspondiente a 2022", "publication": "IMF News, November 23, 2022", "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2022/11/22/mcs112322-spain-staff-concluding-statement-of-the-2022-article-iv-mission", "canonical": "https://www.imf.org/es/news/articles/2022/11/22/mcs112322-spain-staff-concluding-statement-of-the-2022-article-iv-mission", "overlayPath": "/es/news/articles/2022/11/22/mcs112322-spain-staff-concluding-statement-of-the-2022-article-iv-mission/index.md", "summary": "España: Declaración del personal técnico al término de la misión del Artículo IV correspondiente a 2022", "publishDate": "2022-11-23", "sections": [ { "heading": "Perspectivas económicas", "content": "- Crecimiento proyectado:\n - 4,6% en 2022.\n - 1,2% en 2023.\n- Inflación y precios:\n - Inflación general: 7,3% en octubre.\n - Inflación subyacente: alrededor de 6%.\n - Objetivo de inflación: 2%.\n- Factores recientes:\n - Recuperación tras la COVID-19 con empleo ya por encima del nivel pre-pandemia en 2022.\n - Turismo y servicios con desempeño sólido.\n - Impactos adversos por la invasión rusa de Ucrania: subida brusca de los precios de la energía y de los alimentos, desaceleración en socios comerciales, deterioro de la confianza y condiciones financieras más restrictivas.\n - Mecanismo ibérico y disminución de precios europeos del gas contribuyeron a moderar la inflación.\n- Transmisión y riesgos:\n - Shock negativo de términos de intercambio por mayor precio de la energía importada.\n - Riesgo de reducción temporal de ingresos reales de hogares y empresas.\n - Riesgos mayoritariamente a la baja: posible nueva subida de precios de la energía, desaceleración mundial más brusca, endurecimiento mayor de condiciones financieras.\n - Riesgo al alza: uso más acelerado del ahorro excedentario podría estimular el consumo privado.\n- Horizonte y recuperación:\n - Actividad prevista para repuntar a lo largo de 2023 por disipación de cuellos de botella, recuperación de servicios y aceleración del gasto de inversión en el PRTR-NGEU.\n - Producción proyectada para alcanzar el nivel pre-pandemia a comienzos de 2024.\n - Inflación general y subyacente probablemente por encima del 2% hasta 2024." }, { "heading": "Políticas energéticas", "content": "- Evaluación de medidas adoptadas:\n - Medidas focalizadas eficaces: ampliación de bonos sociales eléctrico y térmico, aumento del ingreso mínimo vital, ayudas sectoriales directas, programa innovador de transferencias de efectivo para hogares de bajos ingresos no cubiertos por el ingreso mínimo vital.\n - Medidas no focalizadas y distorsionantes: reducciones del impuesto sobre la electricidad y bonificación de carburantes (costosas fiscalmente y beneficiando desproporcionadamente a hogares de mayores ingresos).\n - Mecanismo ibérico: reduce precios de la electricidad sin coste fiscal directo.\n- Recomendaciones de diseño:\n - Preferible usar transferencias directas (vales de suma fija vinculados a ingresos o tamaño del hogar) en lugar de reducciones de precios.\n - Otras opciones que preservan señales de precio: tarifas por tramos de consumo y expansión de tarifas sociales (por ejemplo, bono social).\n - Recuperar el apoyo a hogares de mayores ingresos vía sistema tributario para mejorar progresividad.\n - Mantener focalizado el apoyo a empresas.\n- Objetivos de medio plazo:\n - Incentivar reducción de la demanda y aumentar la oferta conteniendo costes fiscales.\n - Avances para superar dependencia de combustibles fósiles e incrementar eficiencia energética." }, { "heading": "Políticas fiscales", "content": "- Situación y cifras clave:\n - Deuda pública: 118% del PIB a finales de 2021.\n - Reducción prevista del déficit fiscal en 2022 por ingresos sólidos y retirada de medidas COVID-19, aunque gasto energético aumenta el coste.\n- Dinámica de ingresos y gastos:\n - Ingresos favorecidos por repunte de actividad, inflación elevada, mercado laboral boyante y alta elasticidad de ingresos respecto a la producción (posible carácter temporal).\n - Efecto de la inflación en partidas de gasto (por ejemplo, pensiones) se materializará en el año siguiente.\n - Necesidad probable de apoyo por precios altos de energía hasta 2023.\n - Aumento de tipos de interés incrementará pagos de deuda y reducirá espacio fiscal.\n - En el largo plazo, mayores gastos por envejecimiento.\n- Recomendaciones de consolidación:\n - Consolidación fiscal plurianual para reconstruir colchón fiscal y responder a shocks futuros.\n - Recomendada reducción moderada del déficit fiscal estructural primario en 2023: de un cuarto a medio punto porcentual del PIB.\n - El mayor uso de fondos del PRTR-NGEU, de efecto neutral en el déficit, puede compensar el impacto de la consolidación en el crecimiento.\n - El plan presupuestario provisional contempla una reducción del déficit estructural de 0,3 puntos porcentuales; ritmo en general apropiado pero sujeto a riesgos.\n - Intensificar consolidación a por lo menos 0,6 puntos porcentuales por año a partir de 2024 permitiría encauzar la deuda en una trayectoria descendente y ayudaría a lograr una posición fiscal estructural casi equilibrada para el fin de esta década.\n- Medidas temporales y recaudación:\n - Propuesta de subir temporalmente impuestos a empresas y hogares de altos ingresos para financiar apoyo a vulnerables es apropiada.\n - Nuevos gravámenes en sectores de energía y banca se aplican a los ingresos y no a los beneficios; se debe vigilar su impacto sobre disponibilidad y coste del crédito y sobre resiliencia bancaria.\n - Estas medidas deben ser temporales y no sustituir la necesaria reforma tributaria a medio plazo.\n- Reforma fiscal y eficiencia del gasto:\n - A medio plazo, consolidación debería basarse en movilización de ingresos adicionales y mejora de eficiencia del gasto.\n - Reforma de ingresos: ampliar bases impositivas y reforzar impuestos medioambientales, siguiendo recomendaciones de la evaluación de expertos sobre el sistema tributario de España.\n - Acompañar medidas con gasto público focalizado para proteger a los más vulnerables.\n - Reforzar tarificación del carbono cuando precios mundiales de combustibles fósiles disminuyan.\n - Mejoras de eficiencia guiadas por evaluaciones de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF).\n- Pensiones:\n - Reforma de 2021 indexó pagos de pensiones a la inflación del IPC y derogó el factor de sostenibilidad.\n - Para 2050, se prevé que los gastos anuales por pensiones aumenten en más de un 3¼% del PIB respecto a la normativa anterior totalmente implementada.\n - Solo parte del aumento estaría compensada por medidas de la primera etapa de la reforma.\n - Nuevas medidas de 2022 y compromisos a reformar más (ampliar período de cómputo, elevar base máxima de cotización) podrían ayudar, pero su eficacia dependerá del diseño." }, { "heading": "Políticas financieras", "content": "- Resiliencia y riesgos:\n - Sector financiero capeó bien la pandemia y la guerra en Ucrania hasta ahora; balances del sector privado se han reforzado.\n - Indicadores agregados de estrés de prestatarios permanecen en niveles bajos en 2022.\n - Riesgos crecientes de crédito para empresas afectadas por la crisis energética y hogares de menores ingresos.\n - Precios inmobiliarios acelerados el último año sin evidencia de desalineamiento significativo con fundamentos hasta ahora; requiere vigilancia.\n- Exposición a tipos de interés:\n - Aproximadamente un 75% de todas las hipotecas son a tipo variable, elevando exposición a subidas de tipos.\n - Nuevas hipotecas recientes son a tipo fijo; muchos préstamos con garantía pública por la pandemia son a tipo fijo.\n - PYMES más vulnerables al incremento del coste financiero.\n- Supervisión y provisiones:\n - Bancos constituyeron provisiones durante la pandemia; pérdidas no se han materializado hasta ahora.\n - Supervisores deben asegurar reconocimiento prospectivo de pérdidas y niveles de provisiones adecuados.\n - Bancos deben planificar capital considerando nuevo contexto macroeconómico y aprovechar efecto positivo de tipos más altos para reforzar resiliencia.\n - En escenarios de materialización de riesgos, se debe alentar a bancos a usar colchones de capital y permitir reposición gradual.\n- Marco de insolvencia y resolución:\n - Reforma reciente del marco de resolución de la deuda privada en España es integral e incorpora herramientas para microempresas y armonización con la Directiva Europea.\n - Aplicación firme será crucial, incluyendo dotación de recursos suficientes para el sistema judicial.\n- Medidas de alivio:\n - Debaten medidas de alivio de hipotecas; deberían estar dirigidas a hogares más vulnerables." }, { "heading": "Políticas estructurales", "content": "- Productividad y retos estructurales:\n - Niveles y tasas de crecimiento de la productividad del trabajo inferiores a economías semejantes, afectando convergencia de ingresos.\n - Problemas transversales: prevalencia de PYMES, elevada incidencia de empleo temporal y desajustes de aptitudes.\n- Reformas en el PRTR:\n - Agenda de reformas del PRTR destinada a reducir barreras al crecimiento de la productividad.\n - Reformas destacadas: educación y formación profesional para reforzar aptitudes, Ley de Startups y Ley Crea y Crece para reducir barreras financieras y administrativas.\n - Éxito dependerá de detalles de diseño y ejecución; necesidad de sistema de evaluación periódica orientado a resultados.\n - Requieren mayores esfuerzos para abordar umbrales regulatorios según tamaño de empresas y diferencias regulatorias entre regiones.\n- Mercado laboral:\n - Reformas laborales de diciembre de 2021 muestran resultados positivos en crecimiento de empleo indefinido; traslado significativo de contratos temporales a indefinidos en 2022.\n - Es demasiado pronto para evaluar impacto general; seguimiento continuo necesario.\n - Modernizar políticas activas de empleo (PAE) para mejorar emparejamiento y abordar desajustes de aptitudes.\n - Éxito de la nueva Ley de Empleo y reforma de incentivos a la contratación dependerá de su capacidad para reducir el elevado desempleo estructural.\n - Evaluaciones orientadas a resultados serán fundamentales.\n- Uso de fondos PRTR-NGEU:\n - Despliegue de fondos del PRTR-NGEU se ha acelerado en 2022 según datos de adjudicación y transferencias.\n - Falta de información sistemática e integral sobre ejecución dificulta evaluar grado de llegada a la economía real.\n - Es crucial mejorar coordinación vertical y con el sector privado, y reforzar recopilación y publicación de datos sobre ejecución de inversiones.\n\nDeclaración del personal técnico al término de la misión del Artículo IV correspondiente a 2022 — 23 de noviembre de 2022, Departamento de Comunicaciones del FMI.\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- España y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- Artículo IV\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2022/11/22/mcs112322-spain-staff-concluding-statement-of-the-2022-article-iv-mission" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/es/news/articles/2022/11/22/mcs112322-spain-staff-concluding-statement-of-the-2022-article-iv-mission/index.md)", "[Structured JSON version](/es/news/articles/2022/11/22/mcs112322-spain-staff-concluding-statement-of-the-2022-article-iv-mission/index.json)", "[Bundle manifest](/es/news/articles/2022/11/22/mcs112322-spain-staff-concluding-statement-of-the-2022-article-iv-mission/bundle-manifest.json)", "Published: November 23, 2022", "Crecimiento proyectado:", "Inflación y precios:", "Factores recientes:", "Transmisión y riesgos:", "Horizonte y recuperación:", "Evaluación de medidas adoptadas:", "Recomendaciones de diseño:", "Objetivos de medio plazo:", "Situación y cifras clave:", "Dinámica de ingresos y gastos:", "Recomendaciones de consolidación:", "Medidas temporales y recaudación:", "Reforma fiscal y eficiencia del gasto:", "Pensiones:", "Resiliencia y riesgos:", "Exposición a tipos de interés:", "Supervisión y provisiones:", "Marco de insolvencia y resolución:", "Medidas de alivio:", "Productividad y retos estructurales:", "Reformas en el PRTR:", "Mercado laboral:", "Uso de fondos PRTR-NGEU:", "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)", "[España y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)", "[Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance)", "[Artículo IV](https://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/index.htm)", "[https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home)" ], "alternates": { "markdown": "/es/news/articles/2022/11/22/mcs112322-spain-staff-concluding-statement-of-the-2022-article-iv-mission/index.md", "json": "/es/news/articles/2022/11/22/mcs112322-spain-staff-concluding-statement-of-the-2022-article-iv-mission/index.json", "bundleManifest": "/es/news/articles/2022/11/22/mcs112322-spain-staff-concluding-statement-of-the-2022-article-iv-mission/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-28T02:20:19.753Z" }