{
  "title": "Chile: Declaración final del personal técnico sobre la misión de consulta del Artículo IV a Chile correspondiente a 2024",
  "publication": "IMF News, November 26, 2024",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2024/11/26/mcs-112624-chile-staff-concluding-statement-of-the-2024-article-iv-mission",
  "canonical": "https://www.imf.org/es/news/articles/2024/11/26/mcs-112624-chile-staff-concluding-statement-of-the-2024-article-iv-mission",
  "overlayPath": "/es/news/articles/2024/11/26/mcs-112624-chile-staff-concluding-statement-of-the-2024-article-iv-mission/index.md",
  "summary": "Los desequilibrios de la economía se han resuelto en gran medida. La actividad económica está creciendo en torno a su potencial y el balance de cuenta corriente ha seguido fortaleciéndose.",
  "publishDate": "2024-11-26",
  "sections": [
    {
      "heading": "Observaciones generales y balance",
      "content": "- \"Los desequilibrios de la economía se han resuelto en gran medida.\"\n- La actividad económica \"está creciendo en torno a su potencial\" y \"el balance de cuenta corriente ha seguido fortaleciéndose.\"\n- Recuperación desigual entre industrias; mercado laboral rezagado; presión inflacionaria no completamente disipada.\n- Prioridades de política: impulsar crecimiento y empleo a mediano plazo; fortalecer posición fiscal; reforzar colchones del sector financiero y reservas internacionales; reducir desigualdad."
    },
    {
      "heading": "Perspectivas macroeconómicas y riesgos",
      "content": "- Crecimiento del PIB real:\n  - Para 2024 se espera que el PIB real se expanda un 2,3 por ciento.\n  - Se proyecta entre un 2 y un 2,5 por ciento en 2025.\n- Inflación:\n  - Se espera que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 3 por ciento hasta principios de 2026.\n  - Un factor clave es el aumento acumulado del 60 por ciento en las tarifas eléctricas entre junio de 2024 y febrero de 2025.\n  - La inflación subyacente ha aumentado recientemente por mayores costos de transporte y rigidez a la baja en la inflación de servicios.\n- Cuenta corriente y empleo:\n  - El déficit de cuenta corriente debería reducirse a 2,1 por ciento en 2024 y ampliarse ligeramente en 2025/26 por la recuperación de la inversión.\n  - La tasa de desempleo se mantiene elevada; debilidad cíclica en sectores intensivos en mano de obra como la construcción y efectos del aumento del salario mínimo real y nuevas regulaciones.\n- Riesgos externos e internos:\n  - Volatilidad de precios de materias primas y ritmo de transición verde global.\n  - Incertidumbre sobre política monetaria y fiscal en economías avanzadas que puede generar condiciones financieras restrictivas y volatilidad.\n  - Preocupaciones internas: delincuencia, migración, desigualdad y polarización política que obstaculiza reformas."
    },
    {
      "heading": "Impulso al crecimiento potencial: prioridades estructurales",
      "content": "- Diagnóstico: convergencia hacia economías de mayores ingresos estancada la última década; vínculos sectoriales débiles, especialmente del sector minero con otros sectores.\n- Medidas prioritarias:\n  - Agilizar solicitudes de permisos de inversión y evaluaciones ambientales para facilitar la inversión (máxima prioridad).\n  - Atraer inversiones, aumentar producción y profundizar la cadena de valor en la transición verde (energía renovable, industria del litio).\n  - Facilitar la I+D y difusión tecnológica; legislación propuesta sobre transferencia de tecnología para dinamizar investigación en universidades estatales.\n  - Mejorar integración laboral de las mujeres: ofrecer acuerdos de trabajo flexible y mejorar acceso a servicios de sala cuna de calidad; reemplazar la política actual por un programa más amplio con financiamiento sostenible.\n  - Prepararse para adopción de tecnologías digitales e IA: promover difusión, abordar brechas de habilidades y apoyar transición de trabajadores para mitigar riesgos distributivos.\n  - Ritmo cauteloso en futuros aumentos del salario mínimo tras recientes subidas reales; considerar mecanismo para fijar salario mínimo que aísle decisiones del ciclo político."
    },
    {
      "heading": "Posición fiscal y sostenibilidad",
      "content": "- Objetivo del gobierno: alcanzar posición fiscal equilibrada para 2027; meta apropiada pero más desafiante.\n- Situación 2024–2025:\n  - Déficit fiscal de 2024 probablemente supere su objetivo por ingresos significativamente inferiores a lo esperado.\n  - Positivo que el gobierno haya reducido su plan de gasto para 2025; necesidad de mantener gasto corriente ágil y ajustar si la movilización de ingresos es inferior.\n- Medidas necesarias:\n  - Se requieren medidas adicionales de al menos el 1 punto porcentual del PIB para lograr balance fiscal en tres años.\n  - Reforma de cumplimiento tributario con potencial para cerrar parte de la brecha si rendimientos se materializan y no se asignan a nuevos gastos.\n  - Alineamiento de cualquier aumento de gasto estructural con mayores ingresos estructurales.\n  - Unificación de programas sociales para mejorar acceso, cobertura y eficacia.\n- Fortalecimiento del marco fiscal:\n  - Adopción de la Ley de Responsabilidad Fiscal y formalización del ancla de deuda y objetivos fiscales estructurales anuales.\n  - Áreas de mejora: transparencia de \"partidas por debajo de la línea\" (estimadas en alrededor de dos quintas partes del aumento total de la deuda en los últimos 15 años); revisión de métodos de proyección; preservar y reconstruir el tamaño del Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) ahorrando ingresos extraordinarios; simplificar presentación de metas fiscales en el Informe de Finanzas Públicas."
    },
    {
      "heading": "Reforma de pensiones",
      "content": "- Necesidad de aumentar tasas de contribución y períodos de contribución para asegurar pensiones adecuadas y financiamiento sostenible.\n- Impacto de la PGU:\n  - La pensión garantizada universal (PGU) ha fortalecido el pilar solidario y reducido pobreza en la vejez, pero con alto costo fiscal.\n  - Propuesta: considerar focalizar la PGU en las personas mayores más vulnerables y limitar sus aumentos a la inflación.\n- Otras recomendaciones:\n  - Alinear gradualmente la edad de jubilación de las mujeres con la de los hombres.\n  - Vincular edad de jubilación a la esperanza de vida.\n  - Adoptar seguro de lagunas.\n  - Incentivar la formalización del mercado laboral."
    },
    {
      "heading": "Política monetaria y reservas internacionales",
      "content": "- Meta de inflación del 3% \"está al alcance.\"\n- Enfoque recomendado: estrategia cautelosa y dependiente de los datos para futuros recortes de la tasa de política monetaria.\n- Situación de la tasa de política:\n  - La tasa de política monetaria real se encuentra alrededor de su rango neutral estimado de 0,5-1,5%.\n  - Aumento de la inflación desde junio asociado principalmente a alzas en tarifas eléctricas.\n  - Presiones inflacionarias en ambos sentidos: dinámica alcista de la inflación subyacente y posible depreciación del peso versus condiciones financieras internas restrictivas por tasas de interés de largo plazo en EE. UU., debilidad del mercado laboral y ajuste fiscal planeado.\n- Reservas internacionales:\n  - Reconstruir colchones de reservas internacionales para mejorar resiliencia.\n  - Importancia de incorporar un marco integral de liquidez internacional en la estrategia del Banco Central de Chile, reanudando, cuando condiciones lo permitan, el programa de acumulación de reservas internacionales y reestructurando la composición actual de reservas y otros colchones de liquidez.\n  - Marco y diseño operativo deben mantener altos estándares de transparencia, ser persistentes y robustos y minimizar distorsiones en el mercado cambiario."
    },
    {
      "heading": "Sector financiero: resiliencia y riesgos",
      "content": "- Estado general: sistema financiero en general sólido y resiliente; vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario han aumentado.\n- Riesgos y mitigantes:\n  - Recuperación proyectada del sector inmobiliario a medida que recortes previos a la tasa de política se transmitan a tasas de interés largo plazo.\n  - Mitigantes: alta proporción de hipotecas a tasa real fija y estándares estrictos de otorgamiento de crédito.\n  - Riesgo: estancamiento del sector inmobiliario por tasas de interés de largo plazo más altas o crecimiento económico más lento — podría generar pérdidas en bancos y aseguradoras.\n- Recomendaciones supervisoras:\n  - Monitorear calidad de cartera y provisiones de bancos y aseguradoras.\n  - Cerrar brechas de datos sobre bienes raíces comerciales.\n  - Mejorar modelos de prueba de estrés para evaluar riesgos inmobiliarios.\n- Cambios estructurales en mercado financiero:\n  - Retiros de fondos de pensiones y aumento de la deuda pública han transformado el mercado financiero: menor profundidad del mercado de capitales local, mayor volatilidad y mayor recurrencia a mercados financieros externos por corporaciones y gobierno.\n  - Aumento de la tasa de contribución a las pensiones incrementaría ahorro y profundizaría mercado de capitales local.\n- Implementación de recomendaciones FSAP 2021 y otras medidas:\n  - Mantener decisión del BCCh de establecer requerimiento de capital contracíclico en 1 porciento de los activos ponderados por riesgo con ruta gradual y contingente.\n  - Prioridades: completar implementación de requisitos de capital y liquidez de Basilea III; implementar Ley de Resiliencia del Mercado Financiero (desarrollo de mercado de repos interbancarios, mejorar respuesta del BCCh a dificultades financieras, fortalecer gestión de liquidez de fondos mutuos); adoptar seguro de depósitos financiado por la industria y marco de resolución bancaria; fortalecer supervisión consolidada de conglomerados financieros.\n  - Otorgar independencia presupuestaria a la Comisión para el Mercado Financiero para garantizar presupuesto adecuado frente a responsabilidades crecientes como ciberseguridad y tecnología financiera."
    },
    {
      "heading": "Indicadores económicos seleccionados (resumen de cifras clave)",
      "content": "- PIB (2023), en billones de pesos: 282\n- PIB (2023), en miles de millones de dólares: 336\n- en millones de DEG: 1,744\n- Per cápita (2023), dólares estadounidenses: 16,815\n- en % del total: 0.37\n- Población (2023), en millones: 19.96\n- Principales productos y exportaciones: Cobre\n- Principales mercados de exportación: China, zona euro, EE.UU.\n\n- Proyecciones (variación porcentual anual):\n  - PIB real: 2023: 0.2; 2024: 2.3; 2025: (se indica entre 2 y 2,5 por ciento en el texto)\n  - Demanda doméstica total: 2023: -4.2; 2024: 0.8; 2025: 2.7; 2026: 2.2\n  - Consumo: 2023: -3.9; 2024: 1.5; 2025: 2.1; 2026: 2.0\n  - Formación fija de capital: 2023: -1.1; 2024: -1.0; 2025: 4.6; 2026: 3.7\n  - Exportaciones de bienes y servicios: 2023: -0.3; 2024: 5.5; 2025: 4.4; 2026: 4.7; 2027: 3.9\n  - Importaciones de bienes y servicios: 2023: -12.0; 2024: 0.3; 2025: 5.1; 2026: 4.2; 2027: 3.2\n  - Brecha de producto (en porcentaje): 2023: 0.0; 2024: -0.1\n\n- Empleo:\n  - Tasa de desempleo (promedio): 2023: 8.7; 2024: 8.6; 2025: 8.2; 2026: 7.8; 2027: 7.7\n\n- Precios:\n  - Deflactor del PIB: 2023: 6.6; 2024: 6.1; 2025: 4.0; 2026: 2.9\n  - Variación del IPC (fin de periodo): 2023: 3.5; 2024: 3.0\n  - Variación del IPC (promedio): 2023: 7.6; 2024: 3.1\n\n- Finanzas del sector público (En porcentaje del PIB):\n  - Ingresos del gobierno central: 2023: 22.9; 2024: 22.3; 2025: 23.2; 2026: 24.0; 2027: 24.1\n  - Gastos del gobierno central: 2023: 25.3; 2024: 24.8; 2025: 24.7; 2026: 24.3\n  - Balance efectivo de la administración central: 2023: -2.4; 2024: -2.5; 2025: -1.6; 2026: -0.6; 2027: -0.2\n  - Balance estructural del gobierno central 1/: 2023: -3.4; 2024: -2.9; 2025: -2.0\n  - Deuda bruta de la administración central: 2023: 39.4; 2024: 42.1; 2025: 43.2; 2026: 43.4; 2027: 42.7\n  - Deuda bruta del sector público 2/: 2023: 70.2; 2024: 73.0; 2025: 73.9; 2026: 74.2; 2027: 73.5\n\n- Balanza de pagos:\n  - Balance de cuenta corriente 3/: 2023: -3.5; 2024: -2.1; 2025: -2.6\n  - Flujos netos de inversión extranjera directa 3/: 2023: -4.6; 2024: -2.2; 2025: -2.3\n  - Deuda externa bruta 4/: 2023: 71.1; 2024: 77.2; 2025: 76.5; 2026: 75.6\n\nFuentes y notas incluidas en el texto: Banco Central de Chile, Ministerio de Hacienda, Haver Analytics y cálculos y proyecciones del personal técnico del FMI; notas metodológicas sobre ajustes fiscales estructurales, cobertura de deuda y cálculo como porcentaje del PIB en US$.\n\nDepartamento de Comunicaciones del FMI — 26 de noviembre de 2024\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Chile y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2024/11/26/mcs-112624-chile-staff-concluding-statement-of-the-2024-article-iv-mission"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/es/news/articles/2024/11/26/mcs-112624-chile-staff-concluding-statement-of-the-2024-article-iv-mission/index.md)",
    "[Structured JSON version](/es/news/articles/2024/11/26/mcs-112624-chile-staff-concluding-statement-of-the-2024-article-iv-mission/index.json)",
    "[Bundle manifest](/es/news/articles/2024/11/26/mcs-112624-chile-staff-concluding-statement-of-the-2024-article-iv-mission/bundle-manifest.json)",
    "Published: November 26, 2024",
    "\"Los desequilibrios de la economía se han resuelto en gran medida.\"",
    "La actividad económica \"está creciendo en torno a su potencial\" y \"el balance de cuenta corriente ha seguido fortaleciéndose.\"",
    "Recuperación desigual entre industrias; mercado laboral rezagado; presión inflacionaria no completamente disipada.",
    "Prioridades de política: impulsar crecimiento y empleo a mediano plazo; fortalecer posición fiscal; reforzar colchones del sector financiero y reservas internacionales; reducir desigualdad.",
    "Crecimiento del PIB real:",
    "Inflación:",
    "Cuenta corriente y empleo:",
    "Riesgos externos e internos:",
    "Diagnóstico: convergencia hacia economías de mayores ingresos estancada la última década; vínculos sectoriales débiles, especialmente del sector minero con otros sectores.",
    "Medidas prioritarias:",
    "Objetivo del gobierno: alcanzar posición fiscal equilibrada para 2027; meta apropiada pero más desafiante.",
    "Situación 2024–2025:",
    "Medidas necesarias:",
    "Fortalecimiento del marco fiscal:",
    "Necesidad de aumentar tasas de contribución y períodos de contribución para asegurar pensiones adecuadas y financiamiento sostenible.",
    "Impacto de la PGU:",
    "Otras recomendaciones:",
    "Meta de inflación del 3% \"está al alcance.\"",
    "Enfoque recomendado: estrategia cautelosa y dependiente de los datos para futuros recortes de la tasa de política monetaria.",
    "Situación de la tasa de política:",
    "Reservas internacionales:",
    "Estado general: sistema financiero en general sólido y resiliente; vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario han aumentado.",
    "Riesgos y mitigantes:",
    "Recomendaciones supervisoras:",
    "Cambios estructurales en mercado financiero:",
    "Implementación de recomendaciones FSAP 2021 y otras medidas:",
    "PIB (2023), en billones de pesos: 282",
    "PIB (2023), en miles de millones de dólares: 336",
    "en millones de DEG: 1,744",
    "Per cápita (2023), dólares estadounidenses: 16,815",
    "en % del total: 0.37",
    "Población (2023), en millones: 19.96",
    "Principales productos y exportaciones: Cobre",
    "Principales mercados de exportación: China, zona euro, EE.UU.",
    "Proyecciones (variación porcentual anual):",
    "Empleo:",
    "Precios:",
    "Finanzas del sector público (En porcentaje del PIB):",
    "Balanza de pagos:",
    "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)",
    "[Chile y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)",
    "[Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance)",
    "[https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/es/news/articles/2024/11/26/mcs-112624-chile-staff-concluding-statement-of-the-2024-article-iv-mission/index.md",
    "json": "/es/news/articles/2024/11/26/mcs-112624-chile-staff-concluding-statement-of-the-2024-article-iv-mission/index.json",
    "bundleManifest": "/es/news/articles/2024/11/26/mcs-112624-chile-staff-concluding-statement-of-the-2024-article-iv-mission/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-28T02:51:54.833Z"
}