## El Directorio Ejecutivo del FMI analiza la evaluación ex post del acceso excepcional de Argentina en el marco del Servicio Ampliado del FMI de 2022 _IMF News, January 11, 2025_ ## Source details **Canonical URL:** [El Directorio Ejecutivo del FMI analiza la evaluación ex post del acceso excepcional de Argentina en el marco del Servicio Ampliado del FMI de 2022](https://www.imf.org/es/news/articles/2025/01/10/pr25001-argentina-imf-executive-board-discusses-the-ex-post-evaluation) ## Other formats - [Markdown version](/es/news/articles/2025/01/10/pr25001-argentina-imf-executive-board-discusses-the-ex-post-evaluation/index.md) - [Structured JSON version](/es/news/articles/2025/01/10/pr25001-argentina-imf-executive-board-discusses-the-ex-post-evaluation/index.json) - [Bundle manifest](/es/news/articles/2025/01/10/pr25001-argentina-imf-executive-board-discusses-the-ex-post-evaluation/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: January 11, 2025 --- ### Antecedentes y mandato de la EEP - La evaluación ex post (EEP) analiza si la estrategia macroeconómica, el diseño del programa y el financiamiento del acuerdo del Servicio Ampliado del FMI a 30 meses aprobado por el Directorio Ejecutivo en marzo de 2022 (SAF de 2022) fueron adecuados y coherentes con las políticas del FMI. - El SAF de 2022 venció a finales de 2024. ### Contexto macroeconómico y riesgos al momento del acuerdo - Argentina enfrentaba: - vencimientos ante el FMI por un total de aproximadamente USD 35.000 millones concentrados en 2022-23; - elevada inflación; - considerable déficit presupuestario; - bajo nivel de reservas internacionales; - abultada deuda pública. - El incumplimiento de las obligaciones ante el FMI podía haber acarreado graves y prolongadas consecuencias para Argentina, con considerables implicaciones para la reputación del FMI y costos financieros para la institución y sus países miembros. - Se destacó la complicada coyuntura posterior a la COVID y la necesidad de lograr que un gobierno renuente asumiera la responsabilidad del programa. ### Conclusiones principales de la EEP - El informe concluye que el diseño del SAF de 2022 no contempló un ajuste acorde con la magnitud de los problemas fiscales y de balanza de pagos de Argentina. - La estrategia gradual de reforma, en un país con acceso a los mercados financieros severamente limitado, combinada con graves shocks adversos y ejecución cada vez más débil de las políticas, produjo en 2022-23 resultados muy inferiores a los previstos en la fecha de aprobación del programa. - No obstante: - Una importante corrección de rumbo emprendida posteriormente por el gobierno de Javier Milei —en particular una fuerte consolidación, una devaluación inicial y la suspensión del financiamiento monetario del presupuesto— ayudó a Argentina a evitar una crisis absoluta y a dar pasos importantes hacia la estabilización macroeconómica. - El SAF de 2022 alivió la carga de las obligaciones financieras de Argentina ante el FMI gracias a una reprogramación de los reembolsos a lo largo de 2026-34, y puede haber ayudado al país a evitar peores resultados en 2022-23. - La experiencia corrobora enseñanzas de anteriores EEP de Argentina y plantea reflexiones sobre: - la idoneidad del marco de políticas de préstamo del FMI para casos de exposición elevada y concentrada; - la posibilidad de que la resolución de un problema de balanza de pagos profundamente arraigado no sea viable mediante un solo acuerdo con el FMI; - la necesidad de compromisos más claros sobre planes de contingencia específicos cuando los riesgos de implementación son elevados; - cómo las evaluaciones sobre la capacidad de reembolso deberían orientar el diseño de las salvaguardias del programa. ### Evaluación y opiniones del Directorio Ejecutivo - Los directores ejecutivos apreciaron la EEP y lamentaron que el SAF de 2022 no haya cumplido con sus objetivos. - Coincidencias entre los directores: - reconocimiento de disyuntivas difíciles en un contexto sumamente complejo; - opinión de que la reprogramación de las obligaciones de reembolso de Argentina ante el FMI probablemente ayudó a evitar resultados quizá peores; - acuerdo en que el diseño del programa no planteó un ajuste acorde con la magnitud del problema y los riesgos; - valoración positiva de la rectificación de rumbo desde diciembre de 2023 y del compromiso renovado con la estabilización macroeconómica. - Preocupaciones y observaciones del Directorio: - la aprobación de la solicitud del programa y de los exámenes posteriores dependió de consideraciones técnicas sin una visión holística sobre la salvaguarda de los recursos del FMI; - los riesgos institucionales pudieron haberse evaluado y gestionado con antelación, dado que las políticas sobre gestión del riesgo institucional estaban en evolución; - necesidad de análisis tempranos e integrales sobre el riesgo institucional en casos de exposiciones cuantiosas y concentradas. - Divergencias y reservas: - varios directores expresaron reservas sobre ciertas opciones de políticas alternativas, como la postergación de obligaciones ante el FMI; - unos pocos directores mostraron reservas sobre estudiar estrategias alternativas cuando un solo acuerdo no sea suficiente para resolver problemas de balanza de pagos profundamente arraigados. ### Recomendaciones y cuestiones para reflexión futura - Reflexionar más sobre: - el papel de las evaluaciones sobre la capacidad de reembolso en las decisiones de concesión de préstamos del FMI; - el suministro de asistencia técnica para facilitar la reestructuración de deuda fuera de un programa respaldado por el FMI; - la práctica de aprobar repetidamente exámenes de programas en función de medidas “temporales” de control cambiario; - la importancia de contar con compromisos más claros con planes de contingencia específicos cuando los riesgos de ejecución del programa son elevados; - la forma en que el FMI y sus países miembros hacen frente a presiones políticas; - la importancia de una comunicación externa eficaz. - Los directores instaron a que los hallazgos de esta y anteriores EEP orienten los debates en curso sobre un posible programa de seguimiento con Argentina. *Comunicado de prensa No. 25/001, 10 de enero de 2025, Departamento de Comunicaciones del FMI.* --- ## References - [Noticias](https://www.imf.org/es/news) - [Argentina y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews) - [Comunicado de Prensa No. 22/89](https://www.imf.org/es/News/Articles/2022/03/25/pr2289-argentina-imf-exec-board-approves-extended-arrangement-concludes-2022-article-iv-consultation) - [https://www.imf.org/external/spanish/np/sec/misc/qualifierss.htm](https://www.imf.org/external/spanish/np/sec/misc/qualifierss.htm) - [https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home) _Source: https://www.imf.org/es/news/articles/2025/01/10/pr25001-argentina-imf-executive-board-discusses-the-ex-post-evaluation_