{ "title": "Principado de Andorra: Declaración del personal técnico al término de la misión del Artículo IV correspondiente a 2025", "publication": "IMF News, February 11, 2025", "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2025/02/11/andorra-cs-2025", "canonical": "https://www.imf.org/es/news/articles/2025/02/11/andorra-cs-2025", "overlayPath": "/es/news/articles/2025/02/11/andorra-cs-2025/index.md", "summary": "Principado de Andorra: Declaración del personal técnico al término de la misión del Artículo IV correspondiente a 2025", "publishDate": "2025-02-11", "sections": [ { "heading": "Observaciones generales", "content": "- La economía de Andorra \"va bien\", creando una ventana de oportunidad para abordar retos importantes a largo plazo.\n- Las autoridades han consolidado el marco macrofinanciero y reforzado los amortiguadores financieros.\n- El PIB real per cápita, aunque alto en términos absolutos, \"no ha variado en los últimos 50 años\" y el crecimiento ha dependido en gran medida de aumentos de población.\n- Principales retos estructurales: envejecimiento de la población y vulnerabilidad ante el cambio climático por la dependencia del turismo de invierno.\n- Necesidad de reformas estructurales ambiciosas para impulsar la inversión y la productividad." }, { "heading": "Perspectivas económicas", "content": "- Crecimiento y condiciones recientes:\n - Crecimiento en 2024: 2.1 percent.\n - Inflación al término de 2024: 2.6 percent.\n - Superávit en cuenta corriente en 2024: 15.1 percent del PIB.\n - Buen desempeño bancario en 2024 impulsado por altos márgenes de interés y subidas de cargos y comisiones.\n- Proyecciones macroeconómicas:\n - Crecimiento del PIB real previsto para 2025: 1.7 percent.\n - Crecimiento del PIB real previsto a partir de 2027: 1.5 percent.\n - Inflación estimada a medio plazo: 1.7 percent.\n- Riesgos:\n - A corto plazo, riesgos equilibrados: mayor incertidumbre mundial, fragmentación geoeconómica, interrupciones de suministro, fluctuaciones de precios de materias primas y reversiones en la flexibilización de la política monetaria.\n - Potencial alcista: mayor demanda global podría impulsar un crecimiento superior al proyectado.\n - A medio plazo, riesgo por estancamiento del crecimiento de los ingresos frente al impacto del envejecimiento poblacional y del cambio climático.\n- Impacto del envejecimiento y del clima:\n - Población que envejece rápidamente por larga esperanza de vida y baja tasa de fertilidad.\n - Costes fiscales significativos de pensiones y sanidad.\n - Mayor frecuencia de crisis climáticas y necesidad de adaptación ante temperaturas más elevadas." }, { "heading": "Políticas prioritarias: resumen y medidas clave", "content": "- Objetivo general: diversificar la economía, impulsar la inversión y aumentar la productividad, y abordar los costes del envejecimiento y del cambio climático.\n- Papel del Acuerdo de Asociación con la Unión Europea: si se aprueba por referéndum, puede impulsar reformas pero también plantea retos de ajuste.\n\nPolítica fiscal y fiscalidad\n- Mantener disciplina fiscal dentro del marco fiscal para conservar margen para inversión pública.\n- Presupuesto 2025:\n - Pronóstico oficial: déficit del 0.9 percent del PIB.\n - Proyección del FMI dado el ajuste de gastos a ingresos: pequeño superávit del 0.3 percent del PIB.\n- Marco fiscal: límite de déficit global del 1 percent del PIB y tope de deuda del 40 percent del PIB para el Gobierno central.\n- Permitir aumentar gasto público en inversión para vivienda social y asequible, cualificación de la fuerza laboral, resolver escasez de mano de obra, mejorar conexiones e infraestructura para diversificación.\n- Enfatizar cumplimiento efectivo de planes de inversión debido a la infrautilización recurrente de inversión pública presupuestada.\n- Proyecciones fiscales a medio/largo plazo por envejecimiento:\n - En 2050, coste del sistema de pensiones aumentará 6.7 puntos porcentuales.\n - En 2050, coste de sanidad aumentará 2 puntos porcentuales.\n- Recomendación: emprender reformas del sistema de pensiones y de sanidad con carácter urgente.\n\nPensiones y sanidad\n- Pensiones:\n - Reformas pendientes y opciones conocidas: aumentar cotizaciones, reducir tasas de conversión, aumentar la edad de jubilación.\n - Necesidad de concluir la reforma de manera expeditiva y completa para garantizar sostenibilidad del fondo de la seguridad social.\n- Sanidad:\n - Objetivos: contener costes a largo plazo y aumentar ingresos sin sacrificar equidad.\n - Posibles medidas en cuatro ámbitos: (i) mejorar rentabilidad, (ii) reforzar medicina preventiva, (iii) aumentar ingresos de la sanidad sin sacrificar equidad, (iv) mejorar gobernanza.\n - El Pacto Nacional debe continuar su labor para reforzar el sistema de salud.\n- Medidas adicionales: movilización de ingresos domésticos y políticas de migración para amortiguar costes fiscales del envejecimiento.\n\nCambio climático y adaptación\n- El cambio climático genera pasivos contingentes futuros; necesaria mayor inversión pública para mitigación y apoyo privado para adaptación.\n- Andorra, por su altitud, está menos expuesta que otras zonas de turismo de invierno y debe acelerar la estrategia de adaptación al clima.\n- Necesidad de mayor espacio fiscal para amortiguar impactos negativos de crisis climáticas.\n\nDeuda y gestión del perfil de deuda\n- Beneficios de la estrategia de gestión de la deuda:\n - Proyección de reducción de deuda pública al 30 percent del PIB en 2026.\n - Vencimiento promedio alargado a 6.3 años.\n - Servicio de la deuda pública mantenido a nivel bajo.\n- Riesgo operativo: vencimiento de una deuda pública de 500 millones de euros en bonos en 2027.\n- Recomendación: vigilar condiciones de mercado, diversificar fuentes de deuda y ampliar vencimientos para reducir riesgos de refinanciación y mitigar subidas de tipos de interés.\n- Instrumento de respaldo: préstamos preventivos y rápida reducción de la deuda pública brindan flexibilidad.\n\nSector bancario y supervisión\n- Estado del sector:\n - Cimientos sólidos, elevadas reservas de capital y de liquidez.\n - Se ha activado un colchón de capital anticíclico en 2024.\n- Recomendaciones de supervisión:\n - Mantener vigilancia del supervisor dada la gran dimensión del sector bancario.\n - Complementar herramientas de supervisión; apoyar el mecanismo de prestamista de última instancia introducido en 2022 con supervisión rigurosa y continua.\n - Diseñar un marco de resolución adecuado para identificar y abordar problemas críticos con prontitud.\n- Impacto del Acuerdo de Asociación con la UE:\n - Expansión de bancos en la UE con filiales independientes; acuerdo facilitaría ampliación, especialmente en gestión de activos.\n - El acuerdo podría crear un mercado interno más dinámico y también mayor competencia nacional; autoridades y bancos deben prepararse para la transición y salvaguardar estabilidad financiera.\n\nEstrategias estructurales para inversión, productividad y diversificación\n- Conjunto de medidas estructurales recomendadas:\n - Abordar falta de mano de obra y de vivienda:\n - Inversión pública en educación y políticas de inmigración bien planteadas para mejorar capital de conocimiento y productividad laboral.\n - Medidas recientes de vivienda: prórroga de contratos de alquiler existentes; creación de parque público de viviendas asequibles; incentivos fiscales para propietarios que ofrezcan viviendas a precio asequible; suspensión de nuevas licencias de alojamiento turístico; tasas sobre viviendas vacías y sobre la compra por parte de personas extranjeras.\n - Recomendación: ofrecer incentivos basados en el mercado para invertir en vivienda asequible y minimizar distorsiones.\n - Crear entorno empresarial que propicie mayor inversión:\n - Reducir complejidades administrativas, fomentar acceso a financiación, atraer y retener talento.\n - Apoyar sectores de alto valor añadido, p. ej., economía digital:\n - Espacio limitado para manufactura; enfoque en economía digital siguiendo ejemplos de países similares.\n - Medidas previas: ley sobre la economía digital, el emprendimiento y la innovación de 2022; estrategia de digitalización 2020-2030.\n - Preparación para Acuerdo de Asociación con la UE:\n - Expectativa de mayores reformas estructurales pre-asociación, mayor acumulación de capital (incluida inversión extranjera directa) y mayor productividad.\n - Períodos de transición para sectores clave como telecomunicaciones y banca para mitigar riesgos.\n - El espacio fiscal puede cubrir costes de transición; es clave prepararse para aprovechar beneficios y mitigar inconvenientes, como mayor competencia regional." }, { "heading": "Indicadores sociales y económicos seleccionados (selección de cifras del documento)", "content": "I. Indicadores sociales\n- Población (2023): 85 101\n- Población en situación de riesgo de pobreza (porcentaje, 2020): 13\n- Renta per cápita (2023, euros): 40 511\n- Clasificación en el Índice de Desarrollo Humano (2021): 40 (de 189)\n- Índice de Gini (2020): 32\n- Esperanza de vida al nacer (2024): 83.9\n\nII. Indicadores económicos y proyecciones (selección)\n- PIB real:\n - 2022: 9.6\n - 2023: 2.6\n - 2024: 2.1\n - 2025: 1.7\n - 2026: 1.6\n - 2027: 1.5\n- PIB nominal:\n - 2022: 14.2\n - 2023: 9.0\n - 2024: 5.0\n - 2025: 3.7\n - 2026: 3.4\n - 2027: 3.3\n - 2028: 3.2\n- Deflactor del PIB:\n - 2022: 4.2\n - 2023: 6.3\n - 2024: 2.9\n - 2025: 1.9\n - 2026: 1.8\n- Inflación (porcentaje, promedio del periodo):\n - 2022: 5.6\n - 2023: 3.1\n - 2024: 2.2\n- Inflación (porcentaje, al final del periodo):\n - 2022: 7.2\n - 2023: 4.6\n - 2024: 2.0\n- Cuenta corriente (porcentaje del PIB):\n - 2022: 11.6\n - 2023: 15.1\n - 2024: 17.0\n- Exportaciones de bienes y servicios (porcentaje del PIB):\n - 2022: 80.9\n - 2023: 83.7\n - 2024: 83.8\n - 2025: 84.1\n - 2026: 84.2\n - 2027: 84.3\n- Importaciones de bienes y servicios (porcentaje del PIB):\n - 2022: 72.2\n - 2023: 71.8\n - 2024: 71.6\n - 2025: 71.7\n - 2026: 71.9\n - 2027: 72.1\n- Reservas internacionales brutas (millones de euros):\n - 2022: 338.4\n - 2023: 338.7\n - 2024: 399.0\n- Gobierno general — principales agregados (porcentaje del PIB):\n - Ingresos 2022: 39.7; 2023: 38.0; 2024: 37.9; 2025: 37.8; 2026: 37.7\n - Gastos 2022: 34.9; 2023: 35.9; 2024: 36.5; 2025: 36.7; 2026: 36.6; 2027: 36.9; 2028: 37.0\n- Deuda pública (porcentaje del PIB):\n - 2022: 38.9\n - 2023: 35.5\n - 2024: 33.7\n - 2025: 32.5\n - 2026: 31.5\n - 2027: 30.5\n - 2028: 30.0\n - 2029: 29.5\n - 2030: 29.0\n- Crédito al sector privado no financiero (porcentaje del PIB):\n - 2022: 116.4\n - 2023: 101.3\n - 2024: 94.5\n- PIB nominal (millones de euros):\n - 2022: 3,210\n - 2023: 3,501\n - 2024: 3,676\n - 2025: 3,811\n - 2026: 3,942\n - 2027: 4,070\n - 2028: 4,202\n - 2029: 4,338\n - 2030: 4,478\n- Tipo de cambio (€/USD, promedio del periodo):\n - 2022: 0.95\n - 2023: 0.92\n - 2024: 0.97\n\nDeclaración del personal técnico al término de la misión del Artículo IV correspondiente a 2025, Principado de Andorra — Departamento de Comunicaciones del FMI, 11 de febrero de 2025.\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Principado de Andorra y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2025/02/11/andorra-cs-2025" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/es/news/articles/2025/02/11/andorra-cs-2025/index.md)", "[Structured JSON version](/es/news/articles/2025/02/11/andorra-cs-2025/index.json)", "[Bundle manifest](/es/news/articles/2025/02/11/andorra-cs-2025/bundle-manifest.json)", "Published: February 11, 2025", "La economía de Andorra \"va bien\", creando una ventana de oportunidad para abordar retos importantes a largo plazo.", "Las autoridades han consolidado el marco macrofinanciero y reforzado los amortiguadores financieros.", "El PIB real per cápita, aunque alto en términos absolutos, \"no ha variado en los últimos 50 años\" y el crecimiento ha dependido en gran medida de aumentos de población.", "Principales retos estructurales: envejecimiento de la población y vulnerabilidad ante el cambio climático por la dependencia del turismo de invierno.", "Necesidad de reformas estructurales ambiciosas para impulsar la inversión y la productividad.", "Crecimiento y condiciones recientes:", "Proyecciones macroeconómicas:", "Riesgos:", "Impacto del envejecimiento y del clima:", "Objetivo general: diversificar la economía, impulsar la inversión y aumentar la productividad, y abordar los costes del envejecimiento y del cambio climático.", "Papel del Acuerdo de Asociación con la Unión Europea: si se aprueba por referéndum, puede impulsar reformas pero también plantea retos de ajuste.", "Mantener disciplina fiscal dentro del marco fiscal para conservar margen para inversión pública.", "Presupuesto 2025:", "Marco fiscal: límite de déficit global del 1 percent del PIB y tope de deuda del 40 percent del PIB para el Gobierno central.", "Permitir aumentar gasto público en inversión para vivienda social y asequible, cualificación de la fuerza laboral, resolver escasez de mano de obra, mejorar conexiones e infraestructura para diversificación.", "Enfatizar cumplimiento efectivo de planes de inversión debido a la infrautilización recurrente de inversión pública presupuestada.", "Proyecciones fiscales a medio/largo plazo por envejecimiento:", "Recomendación: emprender reformas del sistema de pensiones y de sanidad con carácter urgente.", "Pensiones:", "Sanidad:", "Medidas adicionales: movilización de ingresos domésticos y políticas de migración para amortiguar costes fiscales del envejecimiento.", "El cambio climático genera pasivos contingentes futuros; 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