{
  "title": "Hacia una economía mundial mejor equilibrada y más resiliente",
  "publication": "IMF News, April 17, 2025",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2025/04/17/sp041725-spring-meetings-2025-curtain-raiser",
  "canonical": "https://www.imf.org/es/news/articles/2025/04/17/sp041725-spring-meetings-2025-curtain-raiser",
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  "summary": "Hace seis meses, en este mismo lugar, les hablé de crecimiento anémico y de deuda elevada, pero también de resiliencia, de países que sobrevivían a grandes shocks gracias a unos fundamentos sólidos y unas políticas ágiles.",
  "publishDate": "2025-04-17",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexto: fuerzas que alimentan el reseteo del comercio internacional",
      "content": "- Mensaje central: la resiliencia construida tras shocks previos está siendo puesta a prueba por un reseteo del sistema internacional de comercio.\n- Elementos del contexto:\n  - Pérdida de confianza en el sistema internacional y entre países, pese a que la integración económica global \"ha sacado de la pobreza a millones de personas\".\n  - Beneficios no distribuidos: comunidades vaciadas por traslado de empleo; salarios contenidos por mayor disponibilidad de mano de obra barata; precios afectados por interrupciones en cadenas de suministro.\n  - Distorsiones del comercio: barreras arancelarias y no arancelarias en aumento (referencias a \"gráfico 3\" y \"gráfico 4\").\n  - Seguridad nacional: en un mundo multipolar, la localización de la producción de bienes estratégicos (semiconductores, acero) gana prioridad y la autosuficiencia vuelve a escena.\n  - Resultado agregado: énfasis en industria sobre servicios; primacía de intereses nacionales; represalias comerciales más firmes."
    },
    {
      "heading": "Consecuencias observadas y proyectadas",
      "content": "- Impactos generales: \"Respuesta breve: son considerables.\"\n- Aranceles y reacciones:\n  - La tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos \"se ha elevado hasta niveles que no se habían visto en varias generaciones\" (referencia a \"gráfico 5\"); otros países han respondido.\n- Efectos transfronterizos:\n  - China, la Unión Europea y Estados Unidos son \"los tres mayores importadores del mundo\" (referencia a \"gráfico 6\") y sus acciones afectan al resto del mundo.\n  - Las economías avanzadas de menor tamaño y la mayoría de los mercados emergentes, que dependen más del comercio, están más expuestas, especialmente ante el endurecimiento de las condiciones financieras.\n  - Los países de ingreso bajo enfrentan el desplome de flujos de asistencia financiera por el desplazamiento de la atención de países donantes hacia problemas internos.\n- Tres observaciones sobre efectos:\n  - Incertidumbre: decisiones de inversión postergadas, volatilidad en mercados financieros, aumento del ahorro precautorio; \"Cuanto más se prolongue la incertidumbre, mayor será el costo.\"\n  - Crecimiento: los aranceles elevan ingresos pero reducen y desplazan actividad; repercuten sobre beneficios de importadores y precios a consumidores; efectos de inversión directa en mercados internos grandes toman tiempo.\n  - Productividad: el proteccionismo mina productividad a largo plazo, especialmente en economías pequeñas; posible mitigación si mercados internos son grandes y la competencia interna es vigorosa.\n- Mercados financieros: movimientos inusuales \"a comienzos de este mes\" en algunos mercados de bonos y divisas; ejemplo: depreciación del dólar y \"curvas de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense 'sonrieron'\" (referencia a \"gráfico 7\") — señal de advertencia.\n- Proyecciones macroeconómicas:\n  - El próximo informe Perspectivas de la economía mundial (publicación \"a comienzos de la próxima semana\") incluirá \"revisiones a la baja notables\" en proyecciones de crecimiento, \"pero no una recesión\", y \"revisiones al alza de las previsiones de inflación para algunos países\"."
    },
    {
      "heading": "Qué pueden hacer los países: prioridades y políticas",
      "content": "- Primera prioridad: ordenar la casa interna\n  - Necesidad de reformas para apuntalar estabilidad económica y financiera y elevar el potencial de crecimiento.\n  - Consideración clave: la carga de la deuda pública es \"mucho mayor que hace apenas unos años\" (referencia a \"gráfico 8\").\n  - Recomendaciones fiscales:\n    - La mayoría de los países deben tomar \"medidas fiscales firmes\" para recomponer margen de maniobra, con \"trayectorias graduales de ajuste que respeten los marcos fiscales\".\n    - Algunos países pueden requerir apoyo fiscal focalizado y temporal si sufren shocks.\n  - Política monetaria: debe ser \"ágil y creíble\", apoyada por \"un compromiso firme con la independencia de los bancos centrales\"; vigilancia cercana de datos y expectativas de inflación.\n  - Supervisión financiera: regulación y supervisión rigurosas para la seguridad de los bancos; vigilancia de riesgos crecientes en entidades no bancarias.\n  - Tipo de cambio y mercados emergentes: conservar la \"flexibilidad cambiaria\" como amortiguador; uso del \"Marco Integrado de Políticas del FMI\" para justificar medidas temporales.\n  - Países de ingreso bajo: necesidad de intensificar movilización de recursos internos y recibir apoyo internacional para ejecutar reformas y obtener asistencia financiera vital.\n  - Deuda insostenible: actuar proactivamente para restablecer sostenibilidad; en ciertos casos, plantear la reestructuración de la deuda. Se anuncia que la Mesa Redonda Mundial sobre la Deuda Soberana \"publicará pronto un manual\" para autoridades que consideren reestructurar su deuda.\n- Mejora del crecimiento potencial\n  - Reformas recomendadas: banca, mercados de capital, política de competencia, derechos de propiedad intelectual, preparación para el uso de la inteligencia artificial.\n  - Rol del Estado: reducir obstáculos a la empresa y la innovación privadas; \"eliminar perjuicios autoinfligidos\".\n  - Apoyo del FMI: \"48 países recurren a nuestros mecanismos de apoyo a la balanza de pagos\", incluido Argentina con \"nuestro programa más reciente y de mayor envergadura\".\n- Segunda prioridad: abordar desequilibrios macroeconómicos internos y externos\n  - Importancia del equilibrio entre ahorro e inversión; factores que afectan desequilibrios: hábitos de ahorro, distorsiones por políticas, apertura de mercados de capital, regímenes cambiarios, demografía.\n  - Herramientas: políticas fiscales, monetarias, cambiarias y estructurales para reequilibrar.\n  - Relación con cuenta corriente: equilibrios internos determinan \"los saldos en la cuenta corriente externa\" (presentados \"en dólares\" en \"gráfico 11\") y los flujos de capital.\n  - Dificultades políticas: países con superávit en cuenta corriente y países con moneda de reserva (especialmente Estados Unidos) pueden tener incentivos para mantener desequilibrios; resultado neto puede ser acumulación de vulnerabilidades.\n  - Todos los países deben aplicar políticas para mejorar equilibrio interno y externo y respaldar la resiliencia colectiva.\n- Prioridades específicas para tres grandes actores:\n  - China:\n    - Recomendar estimular consumo privado crónicamente bajo mediante:\n      1. Moderar políticas industriales y la intervención excesiva del Estado en la industria.\n      2. Mejorar redes de protección social para reducir ahorro precautorio.\n      3. Apoyo fiscal para corregir deficiencias en el sector inmobiliario.\n    - Objetivo: elevar confianza y demanda interna, reparar relaciones comerciales y facilitar la transición de manufacturas hacia servicios (referencia a \"gráfico 12\").\n  - Unión Europea:\n    - Alemania: expansión fiscal en defensa e infraestructura para elevar demanda interna.\n    - Políticas de la UE para mejorar competitividad y profundizar el mercado único.\n    - Necesidades: unión bancaria, unión de mercados de capitales, menos restricciones al comercio interno de servicios.\n    - Efecto esperado: distensión fiscal y mayor integración estimularían crecimiento, resiliencia y mejor equilibrio interno y externo.\n  - Estados Unidos:\n    - Principal desafío: situar la deuda pública federal en una \"trayectoria descendente\".\n    - Requiere \"importantes reducciones del déficit presupuestario federal\", incluyendo \"ciertas reformas del gasto\".\n    - Beneficio: reducir la deuda federal reforzaría resiliencia y reduciría el déficit en cuenta corriente."
    },
    {
      "heading": "Cooperación multilateral y la tercera gran prioridad",
      "content": "- Objetivo de política comercial: lograr un acuerdo entre los mayores actores que preserve la apertura y establezca condiciones más equitativas —reanudar la tendencia hacia tasas arancelarias más bajas y reducir barreras no arancelarias y distorsiones.\n- Enfoque deseado: construir una \"economía mundial más resiliente, no una deriva hacia la división\".\n- Principio de transición: conceder tiempo a agentes económicos privados para adaptarse.\n- Dimensión distributiva: las políticas que amortigüen a los perjudicados son cruciales; \"las políticas distributivas representan un vínculo imprescindible entre las buenas decisiones económicas y las buenas decisiones políticas\".\n- Foro multilateral: las Reuniones de Primavera reunirán \"191 países miembros del FMI\" y ofrecen \"un foro vital para el diálogo\" en un momento crucial.\n- Mensaje final: los retos traen oportunidades; con \"la cabeza fría, una visión clara y la voluntad firme\", la época de cambio puede convertirse en época de renovación.\n\nDirectora Gerente del Fondo Monetario Internacional — 17 de abril de 2025\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- https://www.imf.org/es/about/senior-officials/bios/kristalina-georgieva\n- Argentina y el FMI\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2025/04/17/sp041725-spring-meetings-2025-curtain-raiser"
    }
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    "Published: April 17, 2025",
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    "Mercados financieros: movimientos inusuales \"a comienzos de este mes\" en algunos mercados de bonos y divisas; ejemplo: depreciación del dólar y \"curvas de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense 'sonrieron'\" (referencia a \"gráfico 7\") — señal de advertencia.",
    "Proyecciones macroeconómicas:",
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    "Objetivo de política comercial: lograr un acuerdo entre los mayores actores que preserve la apertura y establezca condiciones más equitativas —reanudar la tendencia hacia tasas arancelarias más bajas y reducir barreras no arancelarias y distorsiones.",
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    "Principio de transición: conceder tiempo a agentes económicos privados para adaptarse.",
    "Dimensión distributiva: las políticas que amortigüen a los perjudicados son cruciales; \"las políticas distributivas representan un vínculo imprescindible entre las buenas decisiones económicas y las buenas decisiones políticas\".",
    "Foro multilateral: las Reuniones de Primavera reunirán \"191 países miembros del FMI\" y ofrecen \"un foro vital para el diálogo\" en un momento crucial.",
    "Mensaje final: los retos traen oportunidades; con \"la cabeza fría, una visión clara y la voluntad firme\", la época de cambio puede convertirse en época de renovación.",
    "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)",
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